Фондовый рынок - Индекс абсолютной ширины
Фондовый рынок - Коэффициент коротких продаж членами биржи
ОПРЕДЕЛЕНИЕ
Коэффициент коротких продаж членами биржи (MSR) — это психологический индикатор рынка, который показывает долю коротких продаж, совершаемых членами Ньюйоркской фондовой биржи. Члены биржи торгуют на площадке со своего счета либо со счета своих клиентов. Акции продаются без покрытия в расчете на снижение цен.
Информация о действиях профессионалов (напр., членов биржи) часто позволяет предсказать поведение рынка в ближайшей перспективе.
MSR противоположен коэффициенту коротких продаж публикой (PSR). Это объясняется тем, что на рынке есть лишь две категории игроков — члены биржи (которые, в свою очередь, делятся на специалистов и прочих) и широкая публика. Поэтому, когда коэффициент коротких продаж публикой составляет 20%, коэффициент коротких продаж членами биржи будет равен 80%.
ИНТЕРПРЕТАЦИЯ
Поскольку MSR является противоположностью PSR, его интерпретация обратна интерпретации PSR. Когда члены биржи занимают короткие позиции (высокое значение MSR), вам также следует занять короткую позицию, когда же они покупают (низкое значение MSR), вам также следует покупать. Дополнительные сведения об интерпретации MSR можно найти в разделе, посвященном коэффициенту коротких продаж публикой.
Фондовый рынок - Индекс абсолютной ширины -пример
На следующем рисунке показаны графики индекса S&Р 500 и 5-недельного скользящего среднего ABI.
Всякий раз, когда скользящее среднее АВI превышало уровень 450, происходили мощные подъемы рынка.
РАСЧЕТ
Абсолютный индекс ширины представляет собой абсолютное значение разности между числом выросших и упавших в цене акций на торгах Нью-йоркской фондовой биржи:
АБС (растущие акции падающие акции).
Абсолютная величина (АБС) означает, что знак разности не учитывается. Таким образом, абсолютное значение 100 есть 100, и абсолютное значение +100 также равно 100.
Фондовый рынок - Индекс Армса -пример
На следующем рисунке представлены графики индекса Нью-йоркской фондовой биржи и 21дневного скользящего среднего индекса Армса. Горизонтальные линии на уровнях 1,08 и 0,85 обозначают границы областей перепроданности и перекупленности, соответственно. Стрелки «покупка» проставлены там, где индекс Армса образовывал пик выше 1,08; стрелками «продажа» отмечены его впадины ниже уровня 0,85. В большинстве случаев стрелки совпадали с началом существенных ценовых изменений или опережали их на день.
РАСЧЕТ
Индекс Армса рассчитывается следующим образом. Сначала вычисляется коэффициент роста/падения путем деления числа выросших на число упавших в цене акций; затем определяется коэффициент растущего/падающего объема как отношение объема по растущим акциям к объему по падающим акциям; и, наконец, первый коэффициент делится на второй:
(Растущие акции / падающие акции) /(Растущий объем / падающий объем)
Фондовый рынок - Индекс баланса неполных лотов -пример
На следующем рисунке показаны графики индекса S&Р 500 (нижнее окно) и 10 дневного скользящего среднего индекса баланса неполных лотов (верхнее окно). Вертикальной линией отмечен момент, когда торговцы неполными лотами были настроены крайне пессимистично. Очевидно, что это была очень благоприятная возможность для покупки.
Расчет
(Продажи неполными лотами / Покупки неполными лотами) х 100
Фондовый рынок - Коэффициент быков медведей -расчет
Коэффициент быков/медведей определяется путем деления числа консультантов бычьей группы на число консультантов обеих групп. Количество консультантов, занимающих нейтральные позиции, в расчет не принимается.
(Консультанты бычьей группы / Консультанты бычьей и медвежьей групп) х 100
Фондовый рынок - Канслим -новые продукты
New Products, New Management, New Highs
Существенное подорожание акции обычно совпадает с появлением чего-то нового. Это может быть новый продукт или услуга, смена руководства, новая технология и даже новый, более высокий уровень цен на акцию.
Один из наиболее удивительных выводов, к которому пришел 0'Нил в результате проведенных исследований, расходится с принципом, который многие инвесторы считают благоразумным. «Покупай дешево — продавай дорого» — это старое доброе правило фондового рынка 0'Нил предлагает заменить на «покупай дорого — продавай еще дороже». Его исследования показали, что идеальный момент для покупки акции — ее выход на новый высокий уровень после 215месячного периода консолидации. Некоторые из наиболее значительных подъемов происходили именно после такого прорыва — по-видимому, из-за отсутствия сопротивления (т.е. продавцов).
Фондовый рынок - Канслим -акции в обращении
Shares Outstanding
Более 95% акций лидеров роста, исследованных 0'Нилом, имели объем в обращении менее 25 млн. шт. Согласно простым законам спроса и предложения, ограничение числа акций, находящихся в обращении, стимулирует спрос, что приводит к росту цен.
Чтобы поднять цену на акцию с объемом в обращении 400 млн. шт., необходим огромный объем покупок (т.е. спрос). В то же время для «раскрутки» акции с объемом в обращении лишь 45 млн. шт. достаточен умеренный спрос (особенно если большой долей объема владеют корпоративные инсайдеры).
ВЕДУЩАЯ ОТРАСЛЬ
Leader
Хотя ни одна из акций не гарантирует стопроцентного успеха ее держателю, шансы на прибыльное вложение — по данным 0'Нила — существенно возрастают, если оно производится в компании лидеры из ведущих отраслей.
Он также установил, что акции, лидирующие в своей отрасли, обычно опережают большинство акций и на рынке в целом.
Фондовый рынок - Канслим -институциональные инвесторы
Institutional Sponsorship
Наибольшую долю спроса и предложения на рынке обеспечивают институциональные инвесторы (напр., взаимные фонды, банки, страховые компании). Компании не требуется много институциональных инвесторов, но их вложения — это голоса в ее поддержку. Основное правило, согласно 0'Нилу, состоит в поиске акций, имеющих не менее 310 инвесторов с показателями деятельности выше среднего.
А вот избыток институциональных инвесторов может и повредить. Когда акция слишком «институциализирована», считайте, что вы уже опоздали. Если институциональные инвесторы владеют 7080% объема выпущенных акций, то вряд ли стоит ожидать серьезного повышения цен. Более того, любые неблагоприятные известия способны вызвать активный сброс акций.
0'Нил считает идеальным временем для покупки акции период, когда ее только что открыли для себя несколько серьезных институциональных инвесторов, но она еще не настолько популярна, чтобы все инвестиционные организации начали активно ее скупать.
Фондовый рынок - Канслим -тенденция рынка
Market Direction
Это самый важный компонент метода. Даже на самых перспективных акциях можно потерять деньги, если рынок в целом переживает спад. Примерно 75% всех акций движутся в одном направлении с рынком. Это означает, что можно купить акции, идеально отвечающие всем прочим критериям, но если общая тенденция рынка определена неправильно, то ваше вложение скорее всего окажется неудачным.
Рыночные индикаторы призваны помочь определить состояние рынка в целом. Вот что советует 0'Нил: «Научитесь анализировать дневные графики рыночных индексов и динамику объема торгов. Тогда вы если и ошибетесь в прогнозе, то незначительно. Большего, в сущности, и не требуется — если вы не намерены спорить с тенденцией рынка».
Фондовый рынок - Коэффициент коротких продаж -пример
На следующем рисунке представлены графики индекса Ньюйоркской фондовой биржи и 10недельного скользящего среднего TSR. Стрелками «покупка» отмечены моменты крайне пессимистичного настроения инвесторов. Теперь, в ретроспективе, видно, что каждый раз это были удачные моменты для вхождения в рынок.
РАСЧЕТ
Коэффициент коротких продаж определяется как отношение объема коротких продаж к объему всех заявок на покупку и продажу. Данные по обоим показателям Ньюйоркская фондовая биржа сообщает еженедельно (по пятницам).
(Полный объем коротких продаж / Полный объем заявок на покупку-продажу) х 100
Фондовый рынок - Коэффициент коротких продаж неполными лотами - расчет
Коэффициент коротких продаж неполными лотами рассчитывается путем деления объема коротких продаж неполными лотами на средний объем операций с неполными лотами за день. (Поскольку не в каждой операции с неполным лотом обязательно участвуют и покупатель, и продавец, средний объем операций рассчитывается путем суммирования объема заявок на покупку неполных лотов и объема заявок на продажу неполных лотов с делением результата на 2.)
(Короткие продажи неполными лотами / (покупки неполными лотами +продажи неполными лотами / 2)) х 100
Фондовый рынок - Коэффициент крупных пакетов
ОПРЕДЕЛЕНИЕ
Этот психологический индикатор рынка показывает соотношение между объемом сделок с крупными пакетами акций (более 10000) и полным объемом торгов на Ньюйоркской фондовой бирже. Это сравнение позволяет оценить степень активности крупных институциональных инвесторов.
Чем выше коэффициент крупных пакетов, тем выше активность институциональных инвесторов. Для сглаживания ежедневных колебаний индикатора рекомендуется использование 20дневного скользящего среднего.
ИНТЕРПРЕТАЦИЯ
Большая доля операций с крупными пакетами в общем объеме торгов часто соответствует рыночным вершинам и основаниям. Это объясняется тем, что институциональные инвесторы своевременно определяют состояния крайней перекупленности или перепроданности рынка и занимают соответствующие позиции. Безусловно, подобная трактовка предполагает высокий профессионализм институциональных инвесторов и умение ориентироваться в рыночной конъюнктуре.
Фондовый рынок - Коэффициент коротких продаж публикой -расчет
На следующем рисунке представлены графики индекса Ньюйоркской фондовой биржи и 10недельного скользящего среднего PSR.
В точке А коэффициент коротких продаж публикой опустился ниже 25% и оказался на медвежьей территории. В течение следующих нескольких месяцев PSR продолжал опускаться по мере усиления бычьих настроений широкой публики. В этот период цены быстро росли, подогревая неистовство покупателей. Последовавший за этим крах 1987 года вернул публику к жестокой реальности.
После краха 1987 года PSR оставался высоким, указывая, что публика не верит в повышение цен: это явный бычий признак.
РАСЧЕТ
Коэффициент коротких продаж публикой определяется путем деления объема коротких продаж публикой на полный объем коротких продаж. Полученная величина показывает долю коротких продаж публикой.
Полный объем коротких продаж публикой / Полный объем коротких продаж
Фондовый рынок - Коэффициент коротких продаж членами биржи - расчет
Коэффициент коротких продаж членами биржи определяется путем деления объема коротких продаж членами биржи (это разность между полным объемом коротких продаж и объемом коротких продаж публикой) на полный объем коротких продаж. Полученное значение показывает долю коротких продаж, совершенных членами Ньюйоркской фондовой биржи.
Полный объем коротких продаж - объем коротких продаж публикой / Полный объем коротких продаж
Фондовый рынок - Коэффициент крупных пакетов -пример
На следующем рисунке показаны графики индекса Ньюйоркской фондовой биржи и коэффициента крупных пакетов. Там, где коэффициент принимал относительно высокие значения, нанесены вертикальные линии. Из графика видно, что эти линии совпадают со среднесрочными пиками рынка.
РАСЧЕТ
Коэффициент крупных пакетов рассчитывается путем деления объема сделок с крупными пакетами акций на полный объем торгов на Ньюйоркской фондовой бирже:
Объем сделок с крупными пакетами / Полный объем торгов на NYSE
Фондовый рынок - Осциллятор Маккеллана - пример
На представленном ниже графике отмечены пять «торговых областей» осциллятора Макклеллана (выше +100, между +70 и +100, между +70 и 70, между 70 и 100 и ниже 100).
На следующем рисунке представлены графики промышленного индекса ДоуДжонса и осциллятора Макклеллана. Стрелками «покупка» обозначены точки, в которых осциллятор поднимался выше 70, а стрелками «продажа» — места, где осциллятор падал ниже +70. Как видно из графика, индикатор превосходно определяет благоприятные моменты для входа в рынок и выхода из него.
РАСЧЕТ
Осциллятор Макклеллана представляет собой разность между 10%ным (приблизительно 19дневным) и 5%ным (приблизительно 39дневным) экспоненциальными скользящими средними (ЕМА) разности между растущими и падающими акциями:
(10% ЕМА от (растущие — падающие акции)) — (5% ЕМА от (растущие — падающие акции)).
Фондовый рынок - Индекс суммирования Маккеллана -пример
На следующем рисунке показаны графики индекса суммирования Макклеллана и индекса Ньюйоркской фондовой биржи. В точке А индекс суммирования опустился ниже 1300. Это означало окончание длительной нисходящей тенденции. Буквой В отмечено начало сильного бычьего рынка: индекс суммирования превысил +1900 после подъема более чем на 3600 пунктов от предыдущего минимума.
РАСЧЕТ
Индекс суммирования Макклеллана рассчитывается двумя способами. Сам Макклеллан рекомендует первый метод расчета, когда 10%ное (приблизительно 19дневное) и 5%ное (приблизительно 39дневное) экспоненциальные скользящие средние (ЕМА) разности растущих и падающих акций вычитаются из значения осциллятора Макклеллана.
Индекс суммирования = осциллятор Макклеллана — ((10* 10%ная тенденция) + (20 х 5%ная тенденция)) + 1000.
где
5%ная тенденция = 5%ное ЕМА от (растущие — падающие акции);
10%ная тенденция = 10%ное ЕМА от (растущие — падающие акции).
Второй метод состоит в расчете нарастающей суммы значений осциллятора Макклеллана:
Индекс суммирования = вчерашний индекс суммирования + осциллятор Макклеллана.
Фондовый рынок - Коэффициент новых максимумов минимумов -пример
На следующем рисунке показаны графики индекса S&Р 500 и коэффициента NH/NL. Начало повышения индекса в 1990 году сопровождалось резким скачком коэффициента. Однако, хотя индекс продолжал расти и дальше, коэффициент не смог достичь новых максимумов. Это признак того, что рынок слабее, чем можно судить по динамике индекса S&Р 500.
Расчет
Новые максимумы / Новые минимумы
Фондовый рынок - Открытый 10 периодный индекс -расчет
Сначала необходимо определить 10периодную сумму значений каждого компонента открытого 10периодного торгового индекса. Далее индекс рассчитывается по следующей формуле:
(10 период сумма растущих акций / 10-период сумма падающих акций) / (10-период сумма растущего объема /10 период сумма падающего объема)
Фондовый рынок - Относительное изменение - пример
На следующем рисунке представлены графики курса акций United Airlines и индикатора относительного изменения. Судя по показаниям индикатора, курс акций вырос на 16% с начала 1993 года.
РАСЧЕТ
Индикатор относительного изменения рассчитывается путем деления изменения цен на значение первой цены, представленной на графике.
(текущая цена закрытия –первая цена закрытия / первая цена закрытия) х 100
Фондовый рынок - Сранительный индикатор относительной силы -пример
На следующем рисунке в верхней части показаны графики курсов акций Microsoft и IBM. В нижней части представлен сравнительный индикатор относительной силы акций IBM и Microsoft:.
Из графика индикатора видно, что в последнем квартале 1993 года акции IBM показали лучшие результаты, чем акции Microsoft. Затем, в первом квартале 1994 года, акции IВМ отставали от акций Microsoft. (Линии тренда нанесены на график индикатора методом линейной регрессии
РАСЧЕТ
Сравнительный индикатор относительной силы определяется путем деления цены одной бумаги на цену другой бумаги, выбранной в качестве базовой. Полученный коэффициент показывает соотношение между этими бумагами.
Фондовый рынок - покупки продажи неполными лотами -пример
На следующем рисунке показаны графики сводного индекса Value Line Composite Index (нижнее окно) и 10дневного скользящего среднего индикатора продаж неполными лотами (верхнее окно). Вертикальными линиями отмечены моменты, когда торговцы неполными лотами активно продавали (им соответствуют относительно высокие значения скользящего среднего).
Согласно традиционной интерпретации индикаторов неполных лотов, в таких случаях следовало бы покупать. Однако при ретроспективном рассмотрении оказывается, что это были подходящие возможности для краткосрочных продаж.
Фондовый рынок - Осциллятор Маккеллана
ОПРЕДЕЛЕНИЕ
Осциллятор Макклеллана — это индикатор ширины рынка, основанный на сглаженной разности между числом растущих и падающих акций на Ньюйоркской фондовой бирже.
Осциллятор Макклеллана разработали Шерман и Мариан Макклеллан (Sherman and Marian McClellan). Исчерпывающее описание осциллятора можно найти в их книге «Модели для прибыли».
ИНТЕРПРЕТАЦИЯ
Индикаторы, строящиеся на основе данных о количестве растущих и падающих акций, называются индикаторами «ширины» рынка. Они выявляют количество акций, динамика которых совпадает с текущей тенденцией рынка в целом. Устойчивая восходящая тенденция рынка характеризуется большим числом умеренно растущих в цене акций. Рост может продолжаться, создавая впечатление полного благополучия, но если он обеспечивается большим приростом в цене лишь незначительного числа акций — значит рынок слабеет. Этот тип расхождения зачастую сигнализирует об окончании бычьего рынка. То же можно сказать о конечной фазе медвежьего рынка, когда рыночный индекс продолжает падать, в то время как число дешевеющих акций уменьшается.
Индикатор Макклеллана — один из наиболее распространенных индикаторов ширины рынка (другим таким индикатором является линия роста/падения, см. стр. 159). Сигнал к покупке возникает, если осциллятор Макклеллана опускается в область перепроданности (обычно между 70 и 100), а затем поворачивает вверх. Сигнал к продаже возникает, когда осциллятор поднимается в область перекупленности (между +70 и +100), а затем поворачивает вниз.
Если осциллятор выходит за пределы этих областей (т.е. поднимается выше +100 или опускается ниже 100), это свидетельствует о том, что рынок находится в состоянии крайней перекупленности или перепроданности. Такие экстремальные значения обычно указывают на продолжение текущей тенденции.
Например, если осциллятор упал до 90 и повернул вверх, это — сигнал к покупке. Однако если осциллятор опустился ниже 100, то скорее всего рынок будет падать еще две-три недели. В этом случае с покупкой следует подождать, пока на графике осциллятора не образуется несколько последовательно возрастающих впадин или пока рынок вновь не наберет силу.
Фондовый рынок - Процентные ставки 2 -учетная ставка
Учетная ставка — это процентная ставка, по которой Федеральная резервная система предоставляет ссуды банкам, входящим в ее состав. Банки в свою очередь используют учетную ставку как базовую ставку по ссудам, предоставляемым клиентам. Учетная ставка устанавливается Советом управляющих Федеральной резервной системы, который состоит из семи членов, назначаемых президентом США.
В отличие от большинства других процентных ставок, учетная ставка не подвержена ежедневным колебаниям. Она изменяется только по решению Совета управляющих ФРС в случае необходимости тем или иным образом оказать влияние на развитие экономики. В периоды спадов Совет обычно снижает процентные ставки, чтобы сделать займы более доступными и увеличить потребление. При повышении уровня инфляции Совет увеличивает процентные ставки, чтобы ограничить объемы заимствования и потребления, способствуя тем самым замедлению роста цен.
Фондовый рынок - Процентные ставки 2 -федеральные фонды
Банки, имеющие избыток резервных средств, могут ссужать их банкам, испытывающим недостаток резервов, на рынке федеральных фондов. Процентная ставка, устанавливаемая по этим краткосрочным (часто однодневным) ссудам, называется ставкой по федеральным фондам (Ред. Fed Funds Rate).
БАЗИСНАЯ СТАВКА (Prime Rate)
Базисная ставка — это ставка по кредитам, которые американские банки предоставляют своим лучшим корпоративным клиентам. Изменения базисной ставки почти всегда следуют за изменением учетной ставки.
Фондовый рынок - Процентные ставки 2 -облигации
Исключительно важным показателем является доходность 30летних казначейских облигаций («длинных облигаций»). Казначейство США проводит аукционы по их размещению раз в полгода.
Длинные облигации отличаются наибольшей волатильностью из всех государственных облигаций в связи с большим сроком их обращения — даже незначительное изменение процентных ставок может вызвать существенное изменение цен облигаций.
ставки ПО КАЗНАЧЕЙСКИМ ВЕКСЕЛЯМ (Treasury Bill Rates)
Казначейские векселя — это краткосрочные (со сроком обращения от 13 до 26 недель) инструменты денежного рынка, гарантированно обеспечивающие текущую рыночную доходность. Аукционы по их размещению проводятся Казначейством США еженедельно.
ПРИМЕР
На следующем рисунке показаны графики различных процентных ставок.
Фондовый рынок - Разность растущего и падающего объема -пример
На следующем рисунке представлены графики промышленного индекса ДоуДжонса и индикатора разности растущего и падающего объема. Стрелками «покупка» на графике индекса отмечены моменты, когда индикатор поднимался выше 200, а стрелками «продажа» — когда он опускался ниже 200.
РАСЧЕТ
Индикатор разности растущего и падающего объема рассчитывается путем вычитания дневного объема торгов по упавшим в цене акциям от дневного объема торгов по выросшим в цене акциям:
Растущий объем на NYSE - падающий объем на NYSE
Фондовый рынок - Коэффициент растущего и падающего объема -пример
На следующем рисунке показан график промышленного индекса ДоуДжонса почти за весь период 80х. Стрелками «покупка» отмечены места возникновения двойных комбинаций «9 к 1».
РАСЧЕТ
Коэффициент растущего/падающего объема рассчитывается путем деления дневного объема торгов по выросшим в цене акциям на дневной объем торгов по упавшим в цене акциям:
Растущий объем на NYSE / падающий объем на NYSE
Фондовый рынок - Разность растущих и падающих акций -пример
На следующем рисунке показаны графики DJIA и 40дневного скользящего среднего индикатора разности растущих и падающих акций. Я нанес стрелки «покупка» там, где скользящее среднее поднималось выше 50, а стрелки «продажа» там, где оно опускалось ниже 125. Обычно в качестве границ перекупленное™ и перепроданности я использую уровни ±100, но в данном случае сильная восходящая тенденция в течение всего периода привела к смещению графика индикатора вверх.
РАСЧЕТ
Расчет индикатора прост: надо найти разность между числом подорожавших и подешевевших за день акций:
Растущие акции. — падающие акции.
Примеры расчета приведены в таблице.
Фондовый рынок - Коэффициент роста падения -пример
На следующем рисунке представлены графики индекса S&P 500 и 15дневного скользящего среднего коэффициента A/D. Как видно из примера, цены обычно падали после вхождения в область перекупленности — выше 1,25 (стрелки «продажа») — и возрастали после попадания в область перепроданное™ — ниже 0,90 (стрелки «покупка»).
РАСЧЕТ
Коэффициент A/D рассчитывается путем деления числа подорожавших за данный день акций на число подешевевших:
Растущие акции / Падающие акции
Таблица демонстрирует расчет коэффициента A/D
Фондовый рынок - Стикс -пример
На следующем рисунке представлены графики индекса S&Р 500 и индикатора STIX. Стрелками «покупка» обозначены места, где STIX сначала опускался ниже, а затем поднимался выше уровня перепроданное™ 45. Стрелками «продажа» отмечены случаи, когда STIX сначала поднимался выше, а потом опускался ниже уровня перекупленности 56.
РАСЧЕТ
STIX рассчитывается на основе варианта коэффициента роста/падения.
Коэффициент AD= (Растущие акции / Растущие акции - падающие акции) х 100
STIX представляет собой 21периодное (9%ное) экспоненциальное скользящее среднее вышеуказанного коэффициента роста/падения:
STIX = (коэффициент. А/D х 0.09) + (вчерашний STIX х 0,91;.
Фондовый рынок - Четырехпроцентная модель -пример
На следующем рисунке показан индикатор «зигзаг», нанесенный на график составного индекса Value Line Composite. Индикатор выявляет изменения индекса, составляющие не менее четырех процентов.
Фондовый рынок - Индекс суммирования Маккеллана
ОПРЕДЕЛЕНИЕ
Индекс суммирования Макклеллана — это индикатор ширины рынка, основанный на осцилляторе Макклеллана.
Индекс суммирования Макклеллана разработали Шерман и Мариан Макклеллан (Sherman and Marian McClellan). Исчерпывающее описание индекса суммирования можно найти в их книге «Модели для прибыли» (Patterns for Profit.).
ИНТЕРПРЕТАЦИЯ
Индекс суммирования Макклеллана — это долгосрочный вариант осциллятора Макклеллана. Аналогична и его интерпретация, но он в большей степени подходит для выявления разворотов основных (долгосрочных) тенденций.
Как показано ниже в разделе «Расчет», существуют два метода расчета индекса суммирования. Индикаторы, полученные этими методами, внешне абсолютно похожи и отличаются только численными значениями. Предлагаемые правила интерпретации относятся к так называемому «рекомендуемому» методу.
Макклеллан предлагает следующие принципы интерпретации индекса суммирования:
· Если индекс опускается ниже 1300, это означает приближение рынка к основанию.
· Если при значениях индекса выше +1600 возникает расхождение с рынком, следует ожидать образование вершины.
· Если индекс превышает +1900 после подъема более чем на 3600 пунктов от предыдущего минимума (например, индекс изменяется от 1600 до +2000), это говорит о начале значительной восходящей тенденции.
Фондовый рынок - Коэффициент новых максимумов минимумов
ОПРЕДЕЛЕНИЕ
Коэффициент новых максимумов/минимумов ("NH/NL Ratio") показывает отношение числа акций, достигших за день новых 52недельных максимумов, к числу акций, достигших новых 52недельных минимумов.
ИНТЕРПРЕТАЦИЯ
Коэффициент NH/NL,— еще один инструмент, позволяющий наглядно представить соотношение акций, достигших новых максимумов и минимумов. Высокие значения индикатора указывают на то, что большое количество акций установило новые максимумы (по сравнению с числом акций, опустившихся до новых минимумов). Значения ниже 1 говорят о том, что новых максимумов достигло меньше акций, чем новых минимумов.
Дополнительные сведения об интерпретации коэффициента NH/NL можно найти в разделе, посвященном индикатору разности новых максимумов и минимумов.
Фондовый рынок - Открытый 10 периодный индекс
определение
Открытый 10периодный торговый индекс — это сглаженная модификация индекса Армса. Он относится к индикаторам ширины рынка, и измеряет его силу на основе показателей растущего/ падающего объема и растущих/падающих акций.
ИНТЕРПРЕТАЦИЯ
Интерпретация этого индикатора подобна интерпретации «обычного» торгового индекса (TRIN). Его значения выше 0,90 считаются медвежьими, а ниже 0,90 — бычьими. Таблица взята из книги Питера Элиадса «Циклы фондового рынка». В ней показано, что происходило с DJIA после того, как 10дневный торговый индекс поднимался выше единицы. Картина весьма впечатляющая...
Фондовый рынок - Относительное изменение
ОПРЕДЕЛЕНИЕ
Индикатор относительного изменения показывает изменение цены бумаги в процентном выражении. Поэтому график индикатора иногда называют «нормированным» графиком цены.
ИНТЕРПРЕТАЦИЯ
Индикатор относительного изменения показывает, на сколько процентов возросла цена бумаги относительно первой цены, представленной на графике. Так, если значение индикатора равно 10, значит цена рассматриваемой бумаги увеличилась на 10% по сравнению с первой ценой (крайняя левая точка графика). По аналогии, значение 10% говорит о том, что бумага подешевела на 10% относительно первой цены.
Графики относительного изменения полезны для сравнения динамики цен различных бумаг.
Фондовый рынок - Сранительный индикатор относительной силы
ОПРЕДЕЛЕНИЕ
Этот индикатор сравнивает динамику двух бумаг, показывая соотношение между ними в виде коэффициента. Не следует путать сравнительный индикатор относительной силы с индексом относительной силы.
ИНТЕРПРЕТАЦИЯ
Сравнительный индикатор относительной силы соотносит изменение цены одной бумаги с изменением цены другой — базовой. Если индикатор растет, значит данная бумага показывает лучшие результаты, чем базовая. Если он движется горизонтально — значит динамика обеих бумаг одинакова (т.е. они растут или падают на равную относительную величину). Если индикатор падает, это означает, что данная бумага слабее (т.е. растет медленнее или падает быстрее базовой).
Сравнительный индикатор относительной силы часто используют для сравнения ценовой динамики бумаги с одним из рыночных индексов. Он также весьма полезен для формирования спрэдов (т.е. покупки самой быстрорастущей бумаги и одновременной продажи более слабой).
Фондовый рынок - покупки продажи неполными лотами
ОПРЕДЕЛЕНИЕ
В полном соответствии со своими названиями, индикатор покупок и индикатор продаж неполными лотами показывают количество акций (в тыс. шт.), купленных или проданных неполными лотами. Неполный лот — это пакет акций объемом менее 100 штук.
(К сожалению, надежность индикаторов неполных лотов снижают операции с пакетами в 99 акций. Они проводятся, чтобы обойти правило увеличения цены в последней сделке ("up-tick" rule): оно разрешает специалистам открывать короткую позицию, только если цена возросла по сравнению с предыдущей сделкой.)
ИНТЕРПРЕТАЦИЯ
Данные о сделках с неполными лотами используются в различных коэффициентах и индикаторах. Сами по себе эти данные демонстрируют инвестиционную активность торговцев неполными лотами и интерпретируются по принципу противоположного мнения. Так, высокий объем покупок неполными лотами обычно считается медвежьим признаком, а высокий объем продаж — бычьим. Логика заключается в том, чтобы действовать в противовес мелким, плохо информированным трейдерам.
Однако, по моим замечаниям, в последнее время в силу каких-то причин торговцы неполными лотами стали точнее прогнозировать развитие рынка.
чительной степени определяются процентными ставками.
ОПРЕДЕЛЕНИЕ
Цикл общей деловой активности и состояние финансовых рынков в зна чительной степени определяются процентными ставками. Изменение процентных ставок или ожиданий относительно их будущего уровня имеет далеко идущие последствия. Рост процентных ставок вызывает снижение уровня потребления и соответствующее сокращение объема розничных продаж, что приводит к снижению корпоративных доходов, падению курсов акций и росту безработицы.
Неблагоприятное влияние падающих корпоративных доходов на рынок акций усугубляется еще и тем, что рост процентных ставок делает более привлекательными инвестиции в процентные финансовые инструменты, что приводит к оттоку денежных средств с рынка акций.
ИНТЕРПРЕТАЦИЯ
Повышение процентных ставок обычно приводит к падению рынка акций, а снижение ставок — к его росту.
На следующем рисунке показаны графики промышленного индекса Доу Джонса и 4 месячного индикатора скорости изменения базисной процентной ставки. Стрелками «покупка» обозначены моменты снижения процентных ставок (индикатор опускается ниже нулевого уровня), а стрелками «продажа» — моменты, когда процентные ставки повышались. Данный пример демонстрирует наличие сильной корреляции между процентными ставками и рынком акций.
Фондовый рынок - Индекс абсолютной ширины
ОПРЕДЕЛЕНИЕ
Абсолютный индекс ширины (АВI) — это динамический индикатор рынка; его разработал Норман Г.Фосбак.
АВI показывает уровень активности, волатильности и изменений на Нью-йоркской фондовой бирже без учета направления движения цен.
ИНТЕРПРЕТАЦИЯ
АВI можно рассматривать как «индекс активности». Его высокие значения отражают высокую рыночную активность и изменчивость, а низкие свидетельствуют о вялости рынка.
Как отмечает Н.Фосбак в книге «Логика фондового рынка» (Stock market logic), согласно историческим данным, высокие значения индекса обычно сигнализируют о повышении цен через 312 месяцев. Он обнаружил высокую надежность модификации ABI в виде отношения недельного значения ABI к общему количеству акций, участвовавших в торгах. Это отношение сглаживается с помощью 10недельного скользящего среднего. Значения выше 40% являются крайне бычьими, а ниже 15%—медвежьими.
Фондовый рынок - Разность растущего и падающего объема
ОПРЕДЕЛЕНИЕ
Индикатор разности растущего и падающего объема показывает разность между объемами торгов по растущим и падающим в цене акциям на Ньюйоркской фондовой бирже. Растущий, падающий и неизменный объемы торгов рассматриваются на стр. 152.
ИНТЕРПРЕТАЦИЯ
Индикатор разности растущего и падающего объема показывает чистый объем средств, поступающих на рынок или уходящих с него. Так значение +40 говорит о том, что растущий объем на 40 млн. акций превосходит падающий. По аналогии, значение 40 показывает, что падающий объем на 40 млн. акций превосходит растущий.
Индикатор полезен для сравнения сегодняшней динамики объема с предыдущими днями. В настоящее время нормальными считаются значения индикатора в диапазоне ±50. В очень активные дни они могут превысить ±150 млн. акций (во время октябрьского краха 1987 года индикатор достиг 602).
Кумулятивный индекс объема представляет собой нарастающую сумму значений индикатора разности растущего и падающего объема.
Фондовый рынок - Коэффициент растущего и падающего объема
ОПРЕДЕЛЕНИЕ
Коэффициент растущего/падающего объема показывает соотношение между объемами торгов по растущим и падающим в цене акциям на Ньюйоркской фондовой бирже.
ИНТЕРПРЕТАЦИЯ
Если значение коэффициента растущего/падающего объема больше 1,0 — значит объем торгов по дорожающим акциям больше, чем по дешевеющим.
Описывая в своей книге «Как победить на УоллСтрит» (Winning on Wall Street) коэффициент растущего/падающего объема, Мартин Цвейг утверждает: «Согласно имеющимся данным, все бычьи рынки и многие значительные среднесрочные подъемы начинались с всплеска покупок, который включал один или несколько дней типа "9 к 1"»(дни, когда коэффициент растущего/падающего объема больше 9). «День "9 к 1", — продолжает автор, — это очень обнадеживающий знак, а если за относительно короткий промежуток времени случается два таких дня, то это очень сильный бычий сигнал. Если два таких дня разделены промежутком не более трех месяцев, я называю это двойной комбинацией "9 к 1"».
В таблице зафиксированы все сигналы к покупке, образованные двойной комбинацией «9 к 1», за период с 1962 года по октябрь 1994 года (в книге Мартина Цвейга таблица была составлена по 1984 год включительно) . На момент написания этой книги новых сигналов с 8 июня 1988 года не возникало.
Фондовый рынок - Разность растущих и падающих акций
ОПРЕДЕЛЕНИЕ
Это динамический индикатор рынка, показывающий разность между числом подорожавших и подешевевших акций на торгах Ньюйоркской фондовой биржи. На момент написания книги в этих торгах ежедневно участвовало примерно 2500 акций.
На сопоставлении числа растущих и падающих в цене акций основаны многие показатели ширины рынка. К ним относятся: линия роста/ падения, коэффициент роста/падения, абсолютный индекс ширины, индикатор ударного расширения, осциллятор Макклеллана и индекс суммирования Макклеллана. Индикаторы, для расчета которых используется количество растущих и падающих акций, называются индикаторами ширины рынка.
ИНТЕРПРЕТАЦИЯ
Данный индикатор показывает разность между числом выросших и числом упавших в цене акций. Его значения помогают определить силу рынка в данный день. В дни сильных подъемов индикатор обычно превышает +1000, а в очень слабые дни—опускается ниже -1000.
Я предпочитаю использовать не сами дневные значения индикатора, а его экспоненциальное скользящее среднее с периодом от 5 до 40 дней. Такое скользящее среднее служит превосходным краткосрочным индикатором перекупленности/перепроданности. Скользящие средние разности растущих и падающих акций используются также при расчете индикатора перекупленности/перепроданности и осциллятора Макклеллана.
Фондовый рынок - Коэффициент роста падения
ОПРЕДЕЛЕНИЕ
Коэффициент роста/падения (A/D Ratio) показывает соотношение между выросшими и упавшими в цене акциями и рассчитывается путем деления числа первых на число вторых.
ИНТЕРПРЕТАЦИЯ
Коэффициент А/D схож с индикатором разности растущих и падающих акций. Оба они являются показателями ширины рынка. Но индикатор разности — это разность между количеством растущих и падающих акций, а коэффициент A/D — их отношение. Преимущество коэффициента в том, что он остается постоянным, независимо от количества акций, обращающихся на Ньюйоркской фондовой биржи (оно постоянно увеличивается).
Часто скользящее среднее коэффициента A/D используется в качестве индикатора перекупленности/перепроданности рынка. Чем оно выше, тем "чрезмернее" рост цен и тем вероятнее корректирующий спад. По аналогии, низкие значения скользящего среднего указывают на перепроданность рынка и на вероятность технического подъема.
Однако следует учитывать, что рынок, кажущийся сильно перекупленным или перепроданным, может оставаться таковым довольно долго. Поэтому прежде чем действовать по сигналам индикаторов перекупленности/перепроданности, разумно дождаться, когда сами цены подтвердят ваш прогноз о предстоящих изменениях.
Колебания дневных значений коэффициента A/D обычно сглаживаются с помощью скользящего среднего.
Фондовый рынок - Стикс
ОПРЕДЕЛЕНИЕ
«СТИКС» (STIX) — это осциллятор, предназначенный для краткосрочной торговли. Впервые он был описан в журнале The Polymetric Report. Он сравнивает объемы средств, вкладываемых в растущие и падающие акции.
ИНТЕРПРЕТАЦИЯ
Согласно описанию в The Polymetric Report:
· STIX обычно изменяется в диапазоне от +42 до +58.
· Если STIX опускается до 45, это почти всегда означает сигнал к покупке, за исключением случаев, когда на рынке господствует ярко выраженная медвежья тенденция.
· Если STIX поднимается до 56 — рынок сильно перекуплен; и если STIX поднимется выше 58, то разумно продавать — за исключением случаев, когда на рынке зарождается новая бычья тенденция.
· Эти жесткие правила допускают модификации в зависимости от конкретных целей трейдеров и инвесторов.
· В обычных рыночных условиях STIX редко поднимается до 56 или опус кается до 45, поэтому при строгом соблюдении этих правил можно большую часть времени находиться вне рынка. Для тех, кто предпочитает активную торговлю, указанные правила можно смягчить (см. табл)
Фондовый рынок - Четырехпроцентная модель
ОПРЕДЕЛЕНИЕ
Четырехпроцентная модель — это инструмент определения времени для открытия и закрытия позиций на рынке акций. Она основана на процентных изменениях недельного уровня закрытия (геометрического) составного индекса Value Line Composite. Этот инструмент следования за тенденцией позволяет удержаться от преждевременного закрытия позиций при устойчивом подъеме и их открытия (а если открытия, то только коротких позиций) в периоды значительных спадов.
Четырехпроцентную модель разработал Нед Дэвис (Ned Davis), а ввел в обиход Мартин Цвейг (Martin Zweig's) в книге «Как победить на УоллСтрит» (Winning on Wall Street.).
ИНТЕРПРЕТАЦИЯ
Существенным достоинством четырехпроцентной модели является ее простота. Ее расчет и анализ элементарны. Для этого не требуется никаких иных данных, кроме недельного уровня закрытия составного индекса Value Line Composite.
Сигнал к покупке возникает, когда индекс увеличивается не менее чем на 4% по сравнению с предыдущим значением. Сигналом к продаже является падение индекса на 4% или более. Например, если бы недельный уровень закрытия составного индекса Value Line Composite вырос с 200 до 208 (4%ный рост), это стало бы сигналом к покупке. Если бы индекс в дальнейшем вырос до 250, а затем опустился ниже 240 (4%ное падение), то это послужило бы сигналом к продаже.
С 1961 по 1992 год торговля по принципу «купи и держи» на основе составного индекса Value Line Composite принесла бы прибыль, равную 149 пунктам (3% годовых). А при использовании четырехпроцентной модели (с учетом коротких позиций) за тот же период прибыль составила бы 584 пункта (13,6% годовых). Интересно, что примерно половина из поданных моделью сигналов оказались неверными. Тем не менее, средняя прибыль, значительно превзошла средний убыток, что является прекрасной иллюстрацией известного принципа биржевой игры: «Как можно дольше сохраняйте прибыльные позиции, вовремя закрывайте убыточные».
Для финансирования своей деятельности корпорации,
СТАВКИ ПО КОРПОРАТИВНЫМ ОБЛИГАЦИЯМ (Corporate Bond Rates)
Для финансирования своей деятельности корпорации, как и правительства, выпускают облигации. Корпоративные облигации считаются менее надежными, чем казначейские, и в качестве компенсации повышенного риска они предлагают более высокую доходность. Уровень доходности конкретной корпоративной облигации зависит от множества факторов, наиболее важными из которых являются финансовое состояние корпорации и текущий уровень процентных ставок. Существует ряд аналитических агентств, которые составляют рейтинги различных облигаций, помогая инвесторам оценить их качество.
Доходность корпоративных облигаций используется при расчете индекса уверенности (Confidence Index), публикуемого журналом Вапоп'5 с 1932 года. Этот индекс оценивает «уверенность» инвесторов в перспективах развития экономики путем сравнения показателей доходности высоконадежных и спекулятивных облигаций.
Средняя доходность высоконадежных корпоративных облигаций / Средняя доходность спекулятивных корпоративных облигаций
Если экономическая ситуация вызывает оптимизм у инвесторов, вложения в спекулятивные облигации обычно увеличиваются, что приводит к снижению их доходности и росту индекса уверенности. С другой стороны, если инвесторы настроены пессимистично, вложения в спекулятивные облигации чаще всего сокращаются — предпочтительнее становятся консервативные высоконадежные облигации, что вызывает снижение доходности последних и падение индекса уверенности.
Фондовый рынок - Индекс Армса
ОПРЕДЕЛЕНИЕ
Индекс Армса — это рыночный индикатор, показывающий соотношение между количеством выросших или упавших в цене акций (растущие/падающие акции) и объемом по выросшим или упавшим в цене акциям (растущий/падающий объем). Он рассчитывается путем деления коэффициента роста/падения на коэффициент растущего/падающего объема.
Индекс разработал Ричард У.Армс мл в 1967 году. На протяжении нескольких лет этот индекс назывался по-разному. При первом упоминании в статье в журнале от 1967 года это был «краткосрочный торговый индекс. Он также известен под названиями TRIN
ИНТЕРПРЕТАЦИЯ
Индекс Армса используется прежде всего как инструмент краткосрочной торговли. Он показывает, в какие акции — растущие или падающие — вкладывают средства инвесторы. Если на растущие акции приходится больший объем, чем на падающие, индекс Армса опускается ниже 1,0; если же больший объем приходится на падающие акции — индекс превышает 1,0.
Обычно индекс сглаживают с помощью скользящего среднего. Для краткосрочного анализа я бы рекомендовал 4 дневное скользящее среднее; для среднесрочного — 21дневное; а для долгосрочных прогнозов 55дневное скользящее среднее.
Согласно общему правилу, значения индекса Армса ниже 1,0 считаются бычьими, а выше 1,0 — медвежьими. Однако эффективнее использовать этот индекс как индикатор перекупленности/перепроданности. Когда индикатор опускается до крайне перекупленных значений, следует ожидать благоприятной возможности для продажи. Когда же он поднимается до уровней крайней перепроданности — приближается возможность для покупки.
Конкретные значения уровней «крайней» перекупленности или перепроданности зависят от длины скользящего среднего, используемого для сглаживания индикатора, и от состояния рынка. В таблице представлены типичные значения для уровней перекупленности и перепроданности.
Фондовый рынок - Индекс баланса неполных лотов
ОПРЕДЕЛЕНИЕ
Индекс баланса неполных лотов (OLBI) — это психологический индикатор рынка, который показывает отношение объема продаж неполными лотами к объему покупок неполными лотами (неполный лот — пакет акций объемом менее 100 штук). Считается, что торговцы неполными лотами, то есть самые мелкие участники рынка, плохо ориентируются в рыночной конъюнктуре.
(К сожалению, надежность индикаторов неполных лотов снижают операции с пакетами в 99 акций. Они проводятся, чтобы обойти правило увеличения цены в последней сделке: оно разрешает специалистам открывать короткую позицию, только если цена возросла по сравнению с предыдущей сделкой.)
ИНТЕРПРЕТАЦИЯ
Если значение индекса ОLBI велико, значит мелкие трейдеры продают активнее, чем покупают, то есть они считают, что рынок будет понижаться. Вам следует действовать вопреки торговцам неполными лотами: покупать, когда они продают (на это указывают высокие значения OLBI), и продавать, когда торговцы неполными лотами охвачены бычьими настроениями и покупают (на это указывают низкие значения OLBI).
Дневные колебания индекса OLBI можно сгладить с помощью 10 дневного скользящего среднего.
Фондовый рынок - Коэффициент быков медведей
ОПРЕДЕЛЕНИЕ
Еженедельно журнал проводит опрос мнений инвестиционных консультантов относительно перспектив рынка акций. По результатам опроса их прогнозы делятся на бычьи, медвежьи и нейтральные. Коэффициент быков/медведей отражает расстановку сил между консультантами бычьей и медвежьей групп.
ИНТЕРПРЕТАЦИЯ
Коэффициент быков/медведей — психологический индикатор рынка. Др Мартин Цвейг так выражает основной смысл индикаторов этой группы в книге «Как победить на УоллСтрит» :
«Берегитесь толпы, когда она впадает в крайность». Крайний оптимизм широкой публики и даже профессионалов почти всегда совпадает с рыночными вершинами. А крайний пессимизм почти всегда совпадает с основаниями рынка.
Высокие значения коэффициента быков/медведей предупреждают о понижении (на рынке слишком много быков), а низкие говорят о возможном повышении (быков недостаточно). Почти в каждом случае, когда коэффициент принимает экстремально высокие или низкие значения, рынок оказывается на вершине или в основании. Согласно историческим данным, значения коэффициента выше 60% указывают на крайний оптимизм и являются медвежьим сигналом. Значения ниже 40% говорят о крайнем пессимизме и служат бычьим сигналом.
Фондовый рынок - Канслим
Определение
CANSLIM(«КАНСЛИМ») — это английский акроним для метода инвестиционного анализа рынка акций. Его разработал Уильям 0'Нил — основатель и глава национального делового издания Financial Business Dai1у. Он также возглавляет занимающуюся инвестиционными исследованиями.
На основе изучения динамики наиболее прибыльных акций за период с 1953 по 1985 год 0'Нил выделил набор характеристик, свойственных всем этим акциям. Первые буквы в названиях основных характеристик и составили акроним CANSLIM:
Хотя, строго говоря, CANSLIM не является инструментом технического анализа, он сочетает в себе ценные технические и фундаментальные принципы. Подробно метод описан в книге 0'Нила «Как заработать на акциях» (How to make money in stocks).
C
urrent quarterly earnings per share
текущий квартальный доход на акцию
A
nnual earnings growth
годовой рост дохода на акцию
N
ew products, New Management, New Highs
новые продукты, новое руководство, новые максимумы
S
hares outstanding
количество акций в обращении
L
eading industry
ведущая отрасль
I
nstitutional sponsorship
участие институциональных инвесторов
M
arket direction
тенденция рынка
ИНТЕРПРЕТАЦИЯ
Ниже кратко прокомментированы каждый из семи компонентов метода CANSLIM.
текущий КВАРТАЛЬНЫЙ ДОХОД НА АКЦИЮ
Current Quarterly Earnings
Доход на акцию (ЕРS) в последнем отчетном квартале должен быть не менее чем на 20% выше по сравнению с соответствующим кварталом предыдущего года (напр., в первом квартале 1994 года по сравнению с первым кварталом 1993 года).
ГОДОВОЙ РОСТ ДОХОДА НА АКЦИЮ
Annual Earnings Growth
Темпы роста дохода на акцию (ЕРS) за последние пять лет должны составлять не менее 15% в год. Предпочтителен ежегодный рост ЕРS. Допустимо, однако, снижение ЕРS за какой-либо год при условии быстрого восстановления прежних показателей и продолжения их роста.
Фондовый рынок - Коэффициент коротких продаж
ОПРЕДЕЛЕНИЕ
Коэффициент коротких продаж (TSR) показывает долю коротких продаж в полном объеме торгов на Ньюйоркской фондовой бирже.
ИНТЕРПРЕТАЦИЯ
Как и коэффициент коротких продаж публикой, коэффициент коротких продаж интерпретируется по принципу противоположного мнения — исходя из предположения, что продавцы без покрытия обычно ошибаются. Хотя наименее удачливыми из таких продавцов традиционно считаются торговцы неполными лотами, история рынка показала, что даже специалисты склонны излишне увлекаться продажами без покрытия вблизи рыночных оснований.
TSR отражает ожидания инвесторов. Высокие значения говорят о медвежьих ожиданиях, а низкие — о бычьих. Исходя из принципа противоположного мнения, при высоком объеме коротких продаж (т.е. многие инвесторы ожидают падения рынка) следует рассчитывать на подъем. По той же логике, крайне низкий объем коротких продаж означает чрезмерный оптимизм и повышенную вероятность падения рынка.
Последние годы интерпретация всех индикаторов коротких продаж осложнилась из-за широкого использования опционов в хеджировании и арбитражных операциях. Тем не менее, они по-прежнему ценны для выявления общего настроения и ожиданий участников рынка.
Фондовый рынок - Коэффициент коротких продаж неполными лотами
ОПРЕДЕЛЕНИЕ
Коэффициент коротких продаж неполными лотами (OLSR) — это психологический индикатор рынка, который отражает дневное соотношение между объемом коротких продаж неполными лотами и объемом всех сделок (покупка и продажа) с неполными лотами.
Инвесторы продают акцию без покрытия в расчете на падение ее цены. В отличие от традиционной операции, когда акция сначала покупается по более низкой цене, а затем продается с прибылью по более высокой, короткая продажа представляет собой как раз обратную операцию. Чтобы получить прибыль от продажи без покрытия, акция должна быть продана по высокой цене, а затем куплена (покрыта) по более низкой цене. Короткая продажа неполного лота — это операция с пакетом акций менее 100 штук.
ИНТЕРПРЕТАЦИЯ
Если бы удалось найти инвестора, который всегда ошибается, а самим действовать наоборот, мы бы всегда были правы! Индикаторы неполных лотов как раз и преследуют эту цель. Если предположить, что мелкие инвесторы (т.е. торговцы неполными лотами) неопытны (и поэтому обычно ошибаются), то торговля в противовес им должна быть прибыльной.
Чем выше OLSR, тем больше доля коротких продаж неполными лотами и тем выше вероятность того, что рынок будет расти (доказывая неправоту торговцев неполными лотами). По той же логике чем OLSR ниже, тем выше вероятность понижения рынка.
Чаще всего это правило (действовать в противовес торговцам неполными лотами) срабатывает. Мелкие трейдеры скорее реагируют на уже свершившееся событие, чем предвосхищают его. Высокие значения коэффициента коротких продаж неполными лотами обычно появляются после значительного падения рынка (когда инвесторам следовало бы покупать, а не продавать), а низкие — после длительного подъема рынка.
В 1986 году объем коротких продаж неполными лотами достиг неслыханного уровня. Одно из предлагавшихся объяснений состоит в том. что специалисты выставляют множественные заявки на короткую продажу неполных лотов с тем, чтобы обойти правило увеличения цены в последней сделке (up-tick rule), по которому заявка на короткую продажу может быть исполнена, только если цена возросла по сравнению с предыдущей сделкой. Специалисты применяют этот прием в дни значительных падений рынка.
Если данное объяснение верно, то интерпретация всех индикаторов неполных лотов существенно усложняется. Это бы означало, что индикаторы неполных лотов показывают поведение «мелкой рыбешки» за исключением случаев, когда их показания достигают экстремальных значений, отражающих уже действия «китов» (членов биржи).
Фондовый рынок - Коэффициент коротких продаж публикой
определение
Коэффициент коротких продаж публикой (PSR) отражает соотношение между объемом коротких продаж широкой публикой и полным объемом коротких продало. (Иногда этот индикатор называют коэффициентом коротких продаж не членами биржи.)
ИНТЕРПРЕТАЦИЯ
Интерпретация PSR основана на предположении, что из всех игроков, продающих без покрытия, самыми слабыми являются представители широкой публики . Если это так, то нам следует покупать, когда они продают, и продавать — когда они покупают. История рынка подтверждает истинность данного предположения.
Согласно общему правилу, чем выше PSR, тем сильнее медвежий настрой публики и выше вероятность роста цен (исходя из вышеупомянутого предположения). Традиционно показания PSR считаются бычьими, если его 10недельное скользящее среднее выше 25%, и медвежьими, если оно ниже 25%. Чем дальше скользящее среднее заходит на бычью или медвежью территорию, тем вероятнее соответственно корректирующий подъем или спад. Кроме того, чем дольше индикатор находится на бычьей/медвежьей территории, тем выше шансы значительного ценового движения. Подробнее о PSR можно узнать из книги Нормана Фосбака «Логика фондового рынка» (Stock Market Logic) в разделе, посвященном коэффициенту коротких продаж не членами биржи.
Биржа: Обучение - Forex - Фондовая - Российская