---

Разделы На главную История денег и экономики История экономических знаний Формы безналичных денег Международные финансы Экономические концепции Экономические теории Экономика в реальной жизни Экономический анализ и интеграция Макроэкономика Экономика и социальное общество Социальная экономика Социология Кризисная экономика Инфляция в экономике Экономика зарубежных стран Иностранные деньги Государственное регулирование Бюджетная система Политическая экономия Политология Законы денег Налогообложение Аудит Банкротство Теория рынка Конкуренция Международная торговля Товарная биржа Нефть и газ на бирже Логистика Банки - услуги и операции Банки в России Банковский кредит Недвижимость Ипотека в банке Инвестирование Стратегии инвестирования Инвестиционные фонды Ценные бумаги Акции Вексель Облигации Опционы Фьючерсы Биржевая торговля Биржа Forex Фондовый рынок Фондовый рынок России Волны Эллиотта Теория фракталов Торговая теория Ганна Фибоначчи на бирже Графический анализ на бирже Паттерны Биржевой анализ "Крестики-нолики" Японские свечи Технический анализ Математика на бирже Фундаментальный анализ Биржевая торговля Стратегии торговли Механические торговые системы Программирование МТС Управление торговым капиталом Управление портфелем Управление риском Страхование Профессия трейдер Практический трейдинг Технологии инфосистем Информационный рынок Безопасность информации Криптология и криптография Реклама PR - Public Relations Маркетинг Финансовая система Начало бизнеса Предпринимательство Малый бизнес Микроэкономика Торговля Ценообразование Работа в Интернете Сайты, софт, дизайн Управление качеством Управление предприятием Производство продукции Стратегический менеджмент Учебники по менеджменту Системы и организации Теория систем Планирование Статистика финансов Управление персоналом Трудовые отношения Бухгалтерия «1С:Бухгалтерия» Управленческий учет Делопроизводство и офис Автоматизация делопроизводства Рынок труда Карьера Менеджер Лидерство и бизнес карьера Лидерство и карьера Общение и переговоры Общение в бизнесе Бизнес переговоры Инновации в моделировании Экономическое моделирование Нейронные сети Нейролингвистика Логика нейросетей Программирование Пакет Excel Технологии программирования Языки программирования Практическая психология Психологические тренинги Психология в медицине Возрастная психология Ваши скрытые резервы Здоровье и долголетие Работа с эмоциями Пикап Управление временем Гипнотерапия Подсознание Трансовые техники Магия Здоровье советы Спорт для здоровья Йога Религии Эзотерика Мистицизм

---

Глава 8 Анализ и оценка платежеспособности и финансовой устойчивости

8.1. Система показателей и методика оценки ликвидности активов, платежеспособности и финансовой устойчивости

Изложенная в главах 6 и 7 методика анализа активов, капитала и обязательств обусловливает логический переход к анализу и оценке состояния ликвидности, платежеспособности и финансовой устойчивости организации.

Ликвидность активов представляет собой их возможность при определенных обстоятельствах обратиться в денежную форму (наличность) для возмещения обязательств. Из всех активов организации наиболее ликвидными являются оборотные активы, а из всех оборотных активов абсолютно ликвидны денежные средства, краткосрочные финансовые вложения (ценные бумаги, депозиты и т.п.), а также непросроченная дебиторская задолженность, срок оплаты которой наступил, или счета, акцептованные к оплате.

Другую часть оборотных активов нельзя с большой уверенностью назвать высоколиквидными активами (например, запасы, просроченная дебиторская задолженность, задолженность по выданным авансам и средствам в подотчет). Тем не менее при определенных условиях и грамотных методах работы с дебиторами-клиентами эта задолженность все-таки будет возвращена, а запасы реализованы. Однако следует иметь в виду, что отдельные виды внеоборотных активов (транспорт, здания, современное оборудование, компьютеры и т.п.) также можно при необходимости реализовать даже с бблыним успехом, чем, например, некоторые запасы, и получить искомую наличность, если это в интересах компании.

В отечественной и зарубежной практике рассчитываются различные коэффициенты ликвидности оборотных активов и их элементов. Назовем наиболее важные по экономической сути и востребованности практикой показатели ликвидности.

Абсолютная ликвидность — это отношение наиболее ликвидных активов к краткосрочным обязательствам. Коэффициент абсолютной ликвидности (А’абликв) рассчитывается на основе данных II и Г? разделов бухгалтерского баланса по формуле

К _ ДС + КФВ _ строки 260+250 ^{аб ликв} КО ^_ строки 610 + 620 + 630 + 660 ’

где ДС — денежные средства;

КФВ — краткосрочные финансовые вложения;

КО — краткосрочные обязательства.

В состав краткосрочных обязательств входят: задолженность по краткосрочным кредитам и займам; кредиторская задолженность; задолженность участникам (учредителям) по выплате доходов; прочие краткосрочные обязательства.

В отдельных случаях требуется рассчитать срочный (быстрый) коэффициент ликвидности для погашения срочных обязательств (например, срочных «коротких» займов, кредитов или, например, кредиторской задолженности, срок оплаты которой наступает).

Тогда, срочный коэффициент ликвидности (А^роч_іЛИШ) можно рассчитать по формуле

„ _ ДС + КФВ __ строки 260+ 250

сроч.ликв Кредиты + КЗ строки610 + 620 ’

где КЗ — кредиторская задолженность.

Однако надо отметить, что срочную ликвидность вряд ли надо рассчитывать по состоянию, например, на начало и конец года или квартала, поскольку она чаще всего возникает непредвиденно, а оплата требуется немедленно (сегодня, завтра). Тогда по состоянию на сегодняшний день рассчитывается коэффициент срочной ликвидности как отношение имеющихся в наличии суммы денежных средств и суммы возникшего обязательства.

Рассчитывается также коэффициент критической ликвидности (^критликв)* ИЛИ) как его еще называют, «промежуточной ликвидности»:

ДЗ + ДС + КФВ + ПОА КО

строки 240 + 250+260+270 строки 610 + 620 + 630 + 660 ’

К,

крит.ликв

где ПОА — прочие оборотные активы.

Для обобщающей оценки ликвидности оборотных активов рассчитывается коэффициент текущей ликвидности (А^ге_К._ликв):

К __ ОА _ строки 290-244-252 тек ликв - ^ - строки 610 + 620+630+660 ’

где ОА — оборотные активы.

Этот показатель характеризует степень обеспеченности (покрытия) всеми оборотными активами (ОА) краткосрочных обязательств (КО) организации.

Коэффициент текущей ликвидности — основополагающий показатель для оценки финансовой состоятельности организации, достаточности имеющихся у нее оборотных средств, которые при необходимости могут быть использованы для погашения ее краткосрочных обязательств. Значение коэффициента текущей ликвидности должно находиться в пределах от 1 до 2. Значение нижней границы коэффициента, равное 1, обусловлено тем, что оборотных средств должно быть столько же, сколько возникает краткосрочных обязательств. Превышение оборотных активов (в два раза) над краткосрочными обязательствами создает условия для устойчивого развития производственно-финансовой деятельности, в результате чего формируются рабочий капитал, или «чистые оборотные активы».

Рабочий капитал представляет собой ликвидные резервы, которыми покрываются издержки {расходы), возникающие в результате непредвиденных обстоятельств и неопределенности по сбалансированию поступлений и оплаты денежными средствами своих обязательств. Чистый рабочий капитал как часть чистых активов организации является также страховым залогом (запасом) для кре-диторов-банков в случае невозвращения кредитов.

Превышение оборотных активов над краткосрочными обязательствами более чем вдвое не является желательным для организации, ибо такое положение скорее свидетельствует о нерациональном вложении средств в пополнение оборотных активов и неэффективном их использовании.

Сложившиеся значения названных показателей ликвидности по данным АО «Прогресс» на начало и конец года, представлены в табл. 8.1.

В пунктах 3 и 5 табл. 8.1 произведен расчет двух новых коэффициентов ликвидности — реальной критической ликвидности и реальной общей ликвидности. При- их расчете вся сумма оборотных активов и стоимость оборотных активов за вычетом запасов, взятых для исчисления А'критликв и были скорректирова

ны на данные аналитического учета (табл. 8.2) о наличии неликвидов, залежалых запасов и сомнительной дебиторской задолженности. Данные табл. 8.1 свидетельствуют о низком уровне ликвидности составляющих элементов оборотных активов; она значительно ниже установленных нормативных значений по всем показателям (п. 1, 2 и 4 табл. 8.1). Однако следует заметить, что

Таблица 8.1

Динамика количественных значений коэффициентов ликвидности (по данным табл. 6.2 и 6.5) Показатель • Оптимальное значение показателя * На

начало года На

конец года Изменение (+, -) гр. 3 — -тр.2 А 1 2 3 4 1. Коэффициент абсолютной ликвидности 0,2-0,4 ^{492 + 7076} =0,053 141942 ^{314 + 10341} =0,108 98957 +0,055 2. Коэффициент промежуточной (критической) ликвидности О

С/І

о 20 830+492+7076

141942 16146 + 314+10341 ₀„„₀ 98957 ’ +0,07 3. Коэффициент реальной критической ликвидности — 28 398-300 _ о 198 141942 ²⁶⁸⁰¹-¹⁶° =0,269 98957 +0,071 4. Коэффициент текущей ликвидности 1,0-2,0 ¹²⁶²⁹⁸ =0,89 ⁵⁸⁰²² =0,58 -0,31 5. Коэффициент реальной текущей ликвидности 141942

126298-2400

141942 98957

58 022-1020

-- 0,576

98 957 -0,297 6. Оборотные активы, тыс. руб. (стр. 290) ’ _ 126 298 58 022 -68 276 7. Краткосрочные обязательства (строки 610 + 620 + 630 + 660) 141 942 84 825 -57 117 8. Абсолютное превышение (+) или непокрытое (—) оборотными активами краткосрочных обязательств (п. 6 — п. 7) -15 644 -26 803 -11 159 * Рекомендуемые оптимальные значения показателей разработаны Экспертным институтом Российского союза промышленников и предпринимателей и одобрены Министерством экономики РФ в 1998 г. к концу года значение коэффициента абсолютной ликвидности все-таки улучшилось — с 0,053 до 0,108, а также коэффициента критической ликвидности — с 0,2 до 0,27. Вместе с тем это незначительное улучшение не оказало влияния на коэффициент текущей ликвидности (табл. 8.1), значение которого к концу года уменьшилось на 0,31 пункта в основном за счет снижения доли запасов в оборотных активах на конец года на 64,8% (-55 410 : 85 445 х 100).

Таблица 8.2

Справочные данные аналитического учета о неликвидах, залежалых запасах и сомнительной дебиторской задолженности АО «Прогресо за отчетный год, тыс. руб. Показатель На

начало

года На

конец

года Изме

нение

(+,-) А 1 2 3 1. Неликвиды и залежалые запасы в материалах и МБП 1000 320 -680 2. НДС в составе неликвидов и запасов материальных ценностей 200 70 -130 3. Незавершенное производство по аннулированным заказам 480 220 -260 4. Готовая продукция, не пользующаяся спросом и утратившая свои потребительские свойства 420 250 -170 5. Сомнительная дебиторская задолженность, возврат которой маловероятен 300 160 -140 6. Неликвиды и продукция, не пользующаяся спросом в составе оборотных активов ¦ 2400 1020 -1380 7. Оборотные активы (без НДС) 114 243 57 236 -57 007 8. Краткосрочные обязательства — всего 141 942 83 625 -58 317 9. Чистые оборотные активы (п. 7 — п. 8) -27 699 -26 389 -1310 В п. 8.2 табл. 8.1 приведен расчет абсолютного превышения (непокрытая) оборотными активами краткосрочных обязательств. Данные расчета показывают, что краткосрочные обязательства и на начало года, и на конец года превышали стоимость оборотных активов, или, иначе говоря, оборотные активы не покрывали полностью краткосрочных обязательств. В международной практике разность между оборотными активами и краткосрочными обязательствами, как отмечалось ранее, называется «рабочим капиталом» (РК). Этот показатель характеризует степень устойчивости функционирования любого хозяйствующего субъекта, т.е. уровень обеспеченности оборотных активов собственными средствами.

В работах А.Д. Шеремета этот показатель получил название чистые оборотные активы (ЧОА). Порядок его расчета ф. № 1 «Бухгалтерский баланс» такой:

ЧОА = строки 290 - 220 - 244 - 252 -- 465 - 475 - 610 - 620 - 630 - 660.

Таким образом, ЧОА — это оборотные активы, сформированные за счет собственных средств.

Принципиальных различий в понятиях «рабочий капитал» и «чистые оборотные активы» нет. Исчисление ЧОА предложено по данным новой бухгалтерской отчетности, действующей с января 2000 г. Названия строк второго, третьего и пятого разделов Бухгалтерского баланса, мы надеемся, известны каждому бухгал-теру-аналитику (см. табл. 8.3).

Как показывают данные табл. 8.3, краткосрочные обязательства превысили стоимость оборотных активов на начало года на 27 699 тыс. руб., а на конец года — на 41 721 тыс. руб., что свидетельствует о понижении устойчивости развития акционерного общества, поскольку его оборотные активы не «в силах» покрыть возникшие обязательства, которые к концу года значительно увеличились и составили 99 743 тыс. руб. (786 + 95 857 + 3100). Это оказало влияние на снижение стоимости чистых оборотных активов: по состоянию на начало года — на 27 699 тыс. руб., на конец года — на 41 721 тыс. руб., т.е. у АО «Прогресс» не было собственных средств для покрытия оборотных активов.

Используя данные Бухгалтерского баланса за отчетный год или данные табл. 6.2 и 6.5, рассчитаем собственные оборотные средства (СОС) организации на конец отчетного года по формуле СОС = СК - ВА = 311 131 - 337 933 = -26 802 тыс. руб.

На конец года СОС уменьшились на сумму 26 802 тыс. руб.

Приведенные расчеты характеризуют устойчивую тенденцию к снижению величины собственных средств, а точнее, полное их отсутствие для формирования оборотных активов. Главным источником пополнения собственных средств дрляется кредиторская задолженность, что обусловило существенное превышение обязательств над оборотными активами и, следовательно, в конечном итоге привело к уменьшению стоимости чистых оборотных активов.

Таблица 8.3

Расчет чистых оборотных активов (40А) по данным АО «Прогресс» на начало и конец отчетного года, тыс. руб. Показатель Код строки ф. № 1 На

начало

года На

конец

года Измене

ние

(+, -) гр. 3 -— гр. 2 А 1 2 3 4 1. Оборотные активы 290 126 298 58 022 -68 276 2. НДС по приобретенным ценностям (не вкл.) 220 12 055 786 -11 269 3. Задолженность участников (учредителей) по взносам в уставный капитал 244 4. Собственные акции, выкупленные у акционеров 252 _ _ — 5. Непокрытый убыток прошлых лет ’ 465 _ _ _ 6. Непокрытый убыток отчетного года 475 _ _ _ 7. Краткосрочные кредиты и займы 610 2000 _ -2000 8. Кредиторская задолженность 620 134 095 80 525 -53 570 9. Задолженность участникам (учредителям) по выплате доходов 630 5847 3100 -2747 10. Прочие краткосрочные обязательства 660 _ _ _ 11. Чистые оборотные активы (П.1—П.2 — П.З—П.4 —

— п. 5 — п. 6 — п. 7 — п. 8 —

— п. 9 — п. 10) -27 699 -26 389 +1310 В связи с разнородным составом оборотных активов по степени ликвидности возникает ситуация, когда организация рискует определенную часть оборотных активов при необходимости так и не обратить в наличность, например некоторые запасы, сомнительную дебиторскую задолженность, незавершенное производство по аннулированным заказам. Это ведет к снижению платежеспособности организации, а следовательно, к утрате финансовой устойчивости. Классификация оборотных активов по степени риска представлена в табл. 8.4.

Таблица 8.4

Оценка состояния и динамики оборотных активов АО «Прогресс», классификация их по степени риска Группа

риска Состав

оборотных активов Остатки по балансу, тыс. руб. Изменение на конец года по сравнению с началом года (+, —) Удельный вес в составе оборотных активов, % на

начало

года на

конец

года тыс. руб. % (итого гр. 3: всего гр. 1) на

начало

года на

конец

года А Б 1 2 3 4 5 6 Мини- Денежные средства и краткосроч- 492 314 -178 -36,2 — — мальная ные финансовые вложения +7076 10341 +3265 +46,1 — — Итого: 7568 10 655 3087 +2,4 6,0 18,4 Несуще- Дебиторская задолженность (за 20 830 16 146 -4684 -22,5 — — ственная исключением сомнительной); го- -300 -160 +140 +46,7 — _ товая продукция (за исключением 74 153 14212 -59 941 -80,8 — — не пользующейся спросом) -420 -250 + 170 +40,5 — — Итого: 94 263 29 948 -64 315 -50,9 74.6 51,6 Средняя Запасы с учетом НДС (за исклю- 85 845 30 435 -55 410 -64,5 — — чением неликвидов и готовой про- 12 055 +786 -11 269 -93,5 — — дукции) -74 153 -14 212 +59 941 +80,8 — — -1000 -320 +680 +68,0 — — -200 -70 +130 +65,0 — — -480 -220 +260 +54,2 — — -5668 Итого: 22 067 16 399 -5668 -4,5 17,5 28,2 Высокая Сомнительная дебиторская задал- 300 160 -140 -46,7 — — женность, неликвиды запасов вместе 1000 320 -680 -68,0 — — с НДС, приходящимся на них; гого- 200 70 -130 -65,0 — — вая продукция, не пользующаяся 420 250 -170 -40,5 — — спросом; незавершенное произвол- ство по аннулированным заказам 480 220 -260 -54,2 — - - Итого: 2400 1020 -1380 -U 1,9 1,8 Всего оборотных активов 126 298 58 022 -68 276 -54,1 100,0 100,0 Данные табл. 8.4 свидетельствуют о наращивании к концу года оборотных активов с минимальной степенью риска — с 6,0 до 18,4% за счет увеличения остатков денежных средств с 7076 тыс. руб. на начало года до 10 341 тыс. руб. на его конец. К концу года по сравнению с его началом уменьшилась с 74,6 до 51,6% доля оборотных активов с несущественной степенью риска преимущественно за счет снижения объема дебиторской задолженности с 20 830 тыс. руб. до 16 146 тыс. руб. Практически осталась неизменной доля оборотных активов с высокой степенью риска (в пределах 1,8 и 1,9%), хотя общая стоимость этой группы оборотных активов к концу года сократилась почти вдвое — с 2400 тыс. руб. до 1020 тыс. руб.

Следует также отметить увеличение доли оборотных активов со средней степенью риска (запасов) — с 17,5 до 28,2% к концу года, хотя в абсолютном значении в конце года запасы сократились по сравнению с началом года на 5668 тыс. руб. (22 067 — 16 399). Если в предыдущем году запасы на 1 руб. продаж составляли 39,8 коп. (44 870 : 112 706), то в отчетном году этот показатель сложился в размер 12,3 коп. (58 140 : 473 754). Такое сравнение удельных показателей свидетельствует об оправданности (обоснованности) увеличения запасов в 1,3 раза (58 140 : 44 870) в сравнении с темпами роста продаж более чем в 4,2 раза (473 754 : 112 706).

Анализ группировки (классификации) оборотных активов по степени риска следует дополнить данными об изменении динамики их структуры в сравнении с динамикой краткосрочных обязательств на конец года по сравнению с началом (в разрезе всех составляющих элементов) по информации, представленной в табл. 8.5.

Анализируя исходные и аналитические данные табл. 8.5, следует отметить, что в общей стоимости активов запасы занимают к концу года наибольший удельный вес — более 52,5%, хотя он и снизился по сравнению с началом года на 15,5 пункта, или на 55 410 тыс. руб.

Сумма денежных средств по Бухгалтерскому балансу к концу года увеличилась на 3265 тыс. руб., или на 12,2 пункта. В составе краткосрочных обязательств наибольший удельный вес к концу года занимает кредиторская задолженность (96,3%), которая увеличилась по сравнению с началом на 1,8 пункта (96,3% — 94,5%). В абсолютном значении кредиторская задолженность даже уменьшилась на 53 570 тыс. руб., что и повлияло на снижение к концу года краткосрочных обязательств на 58 317 тыс. руб.

Динамика состава и структуры оборотных активов и краткосрочных обязательств в отчетном году АО «Прогресс»

Показатель На

начало года На

конец года Изменение

(+,-) сумма, тыс. руб. % к итогу сумма, тыс. руб. % к итогу тыс. руб., гр. 3 —

— гр. 1 пунктах, гр. 4 —

— гр. 2 1. Оборотные активы — всего 126 298 100,0 58 022 100,0 -68 276 — В том числе:

1.1. Запасы 85 845 68,0 30 435 52,5 -55 410 -15,5 1.2. НДС по приобретенным ценностям 12 055 9,6 786 1,4 -11 269 -8,2 1.3. Дебиторская задолженность (менее 12 месяцев), стр. 240 20 830 16,4 16 146 27,8 -4684 +11,4 1.4. Краткосрочные финансовые вложения 492 0,4 314 0,5 -178 +0,1 1.5. Денежные средства 7076 5,6 10 341 17,8 +3265 +12,2 1.6. Прочие оборотные активы - - - - - - 2. Краткосрочные обязательства 141 942 100,0 83 625 100,0 -58 317 — 2.1. Краткосрочные кредиты и займы 2000 1,4 - - -2000 -1,4 2.2. Кредиторская задолженность 134 095 94,5 80 525 96,3 -53 570 +1,8 2.3. Задолженность участникам (учредителям) по выплате доходов 5847 4,1 3100 3,7 -2747 -0,4 2.4. Прочие краткосрочные обязательства - - - - - Не ограничиваясь рамками анализа ликвидности только оборотных активов, необходимо также оценить структуру всех активов организации, сгруппировав их по степени ликвидности, а обязательства — по срочности их оплаты (табл. 8.6). Приведенные в табл. 8.6 данные убедительно показывают, что наибольшее значение в стоимости всех активов организации занимают труднореализуемые активы, которые увеличились к концу года на 5721 тыс. руб. и составили в валюте баланса 85,4%. Среди оборотных активов (см. п. А1, А2 и АЗ) преобладает группа АЗ — медленнореализуемые активы (запасы и НДС по приобретенным ценностям), которые в активах организации к концу года увеличились с 97 900 тыс. руб. до 31 221 тыс. руб. и стали составлять в валюте баланса 7,9% (31 221 : 395 955 х 100), а в общей стоимости оборотных активов на конец года — 53,8% (31 221 : 58 022 х 100).

В пассиве Бухгалтерского баланса наибольший удельный вес занимают кредиторская задолженность (срочные обязательства), которая к концу года уменьшилась на 53 570 тыс. руб. и составила 20,3% (80 525 : 395 956 х 100). Собственный капитал и другие постоянные пассивы, такие, как доходы будущих периодов и резервы предстоящих расходов, составляли в валюте баланса на начало года 68,8%, а на конец — 78,6%. Это свидетельствует об их процентном приросте в валюте (активах) баланса на 9,8 пункта (78,6 — 68,8). Однако в абсолютном выражении сумма собственного капитала и других постоянных пассивов к концу года даже уменьшилась на 4438 тыс. руб. (311 131 — 315 569), оставаясь приоритетной частью в валюте баланса (78,6%), а сумма заемного капитала и других привлеченных средств (Ш, П2 и ПЗ) занимает в валюте баланса всего лишь 21,4%.

Данные табл. 8.6 позволяют рассчитать ряд коэффициентов, характеризующих степень ликвидности оборотных активов и их составляющих частей, а также оценить ликвидность всех активов баланса. Бухгалтерский баланс является ликвидным, если соблюдаются следующие соотношения (неравенства):

1) А1 > Ш; 2) А2 > П2;

3) АЗ > ПЗ; 4) А4 < П4.

Первые три неравенства означают необходимость соблюдения неизменного правила ликвидности — превышения активов над обязательствами. Согласно данным табл. 8.6 неравенство первое не соблюдается, ибо наиболее ликвидные активы (А1) и на конец, и на начало года соответственно в 8 и 18 раз были меньше

Группировка активов по степени их ликвидности и обязательств по срочности их оплаты АО «Прогресс» по состоянию на начало и конец года

Группа

акти

вов Группировка активов (А) баланса Строки

актива

баланса Сумма, тыс. руб. Группа

пас

сивов Группировка пассива (П) баланса Строки

пассива

баланса Сумма, тыс. руб. на

начало

года на

конце

года на

начало

года на

конец

года А 1 2 3 4 п 5 6 7 8 А1 Наиболее ликвидные активы Строки

250 + 260 7568 10 655 П1 Наиболее срочные обязательства Стр. 620 134 095 80 525 % к итогу 1,7 2,7 % к итогу 29,3 20,3 А2 Быстрореализуемые активы Строки

230 + 240 + + 270 20 830 16 146 П2 Краткосрочные

обязательства Строки

610 + 630 + + 660 5847

2000 3100 % к итогу 4,5 4,0 % к итогу 1,7 0,8 АЗ Медленнореализуемые активы Строки

210 + 220 97 900 31 221 ПЗ Долгосрочные

обязательства Стр. 590 1000 1200 % к итогу 21,4 7,9 % к итогу 0,2 0,3 А4 Труднореализуемые активы Стр. 190 332 213 337 934 П4 Собственные капитал и другие постоянные пассивы Строки

490 + 640 + + 650 315 569 311 131 % к итогу 72,4 85,4 % к итогу 68,8 78,6 — Валюта баланса Стр. 300 458 511 395 956 — . Валюта баланса Стр. 700 458 511 395 956 суммы наиболее срочных обязательств. Второе и третье неравенства соблюдаются: А2 > П2 и АЗ > ПЗ, т.е. быстрореализуемые и медленнореализуемые активы значительно превышают краткосрочные и долгосрочные обязательства.

Четвертое неравенство является «лакмусовой бумажкой» оценки ликвидности баланса; оно требует превышения или равенства П4 над А4, т.е. величина собственного капитала и других видов постоянных пассивов должна быть достаточна по стоимости или даже быть больше стоимости труднореализуемых активов. Эго означает, что собственных средств должно быть достаточно не только для формирования внеоборотных активов (стр. 190 баланса), но и для покрытия (не менее 10%) потребности в оборотных активах. Как видно из проведенных данных, неравенство А4 < П4 не соблюдается, т.е. наличие труднореализуемых активов превышает стоимость собственного капитала, а это в свою очередь означает, что его нисколько не остается для пополнения оборотных средств, которые придется пополнять преимущественно за счет задержки погашения кредиторской задолженности в отсутствие собственных средств для этих целей.

Для проведения анализа и оценки обеспеченности оборотных активов собственными средствами рекомендуется рассчитывать по данным бухгалтерского баланса следующие показатели на начало и конец периода:

• наличие собственных оборотных средств:

СОС = СК — ВА (строки 490 — 190);

• коэффициент обеспеченности оборотных активов собственными средствами (нормативное значение этого коэффициента составляет 0,1) (табл. 8.7):

СК-ВА

ОА

КОСС =

Выполненные расчеты характеризуют снижение на конец года по сравнению с началом общей суммы собственных оборотных средств на 10 159 тыс. руб., что повлекло к еще большему понижению коэффициента обеспеченности с (—0,13) до (—0,46), т.е. в 3,5 раза. В АО «Прогресс» не остается другого источника пополнения оборотных средств, как только за счет невозврата в установленный договорами срок кредиторской задолженности, которая на конец года в пять раз превысила дебиторскую задолженность (80 527 : 16 146).

Как известно, наращение кредиторской задолженности — признак увеличения потенциальной неплатежеспособности и неустойчивого развития хозяйствующего субъекта, что ведет к банкротству. Сравним долю кредиторской задолженности в среднем за отчетный и предыдущий год на 1 руб. объема продаж (КЗ/N). В результате расчетов получаем: если эта доля в предыдущем году составляла 0,571 (64 300 : 112 706), то в отчетом году - 0,243 (114 976 : 473 754), т.е. за этот период более чем в 2,5 раза уменьшился объем кредиторской задолженности на 1 руб. продаж и составил от уровня прошлого года 40% (0,234 : 0,571 х 100 = 40%). Такая тенденция к снижению уровня кредиторской задолженности на 1 руб. объема продаж вселяет уверенность в изменение к лучшему результатов производственно-финансовой деятельности организации и говорит об улучшении использования ее активов.

Исходные данные для анализа собственных оборотных средств АО «Прогресс*

Таблица 8.7 Показатель На

начало

года На

конец

года Изме

нение

(+,-) гр. 2 — ір. 3 Темп

роста,

% 1. Собственный капитал (СК), тыс. руб. 315 569 311 131 -4438 98,6 2. Внеоборотные активы (ВА), тыс. руб. 332 213 337 934 +5721 101,7 3. Оборотные активы (ОА), тыс. руб. 126 298 58 022 -68 276 45,9 4. Собственные оборотные средства (СОС), тыс. руб. (п. 1 — п. 2) -16 644 -26 803 -10 159 -161 5. Коэффициент обеспеченное™ собственных оборотных средств (КОСС) (п. 4 : п. 3) -0,13 -0,46 -0,33 -3,5

раза Для оценки удовлетворительной (неудовлетворительной) структуры оборотных активов и обязательств ныне используются следующие показатели:

• коэффициент текущей ликвидности:

„ _ ОА _ строки 290-244-252 .

^TJ1 ” КО ~ строки 610+620+630+660 ’

Нормативное значение: от 1 до 2.

СК-ВА строки 490-190

KULL =--. _в

ОА стр. 290

Нормативное значение: 0,1.

Коэффициент восстановления К_{т л к г} + ~(К_тлкг-Л"_{т л н г})

платежеспособности = ¦-—-

(за шесть месяцев) ^

Нормативное значение: 1,0.

Коэффициент утраты К_тлкг + ~(К_тлкт -*_тл._н._г)

платежеспособности --«-.

(за три месяца)

По данным табл. 8.5 рассчитаем значение коэффициента текущей ликвидности на начало года (К_{тл нг}) и на конец года

(^т.л.к.г)-

126298

141942

К_т

= 0,89;

58022 83 625

К_т

= 0,69.

Далее рассчитываем по данным табл. 8.7 значение коэффициента обеспеченности оборотных активов собственными средствами на начало и конец года:

315569-332213

126298

КОСС_нг

= -0,13;

311 131-337934 58022

= -0,46.

КОСС_кг=

3

Коэффициент утраты 0,59+—(К_{т л к г} -К_тлнг)

платежеспособности = -—-

2

на конец года

0,69+— (0,59-0,89)

= ——-= 0,640.

Представим рассчитанные данные в табл. 8.8 и сформулируем сложившуюся неудовлетворительную структуру активов и обязательств по всем трем критериальным признакам. Значения всех показателей ниже нормативов, что усиливает тенденцию к ухудшению создавшегося в АО положения.

Таблица 8.8

Система критериев оценки удовлетворительной (неудовлетворительной) структуры активов и обязательств по данным ф. № 1 «Бухгалтерский баланс» №

п/п Коэффициент Нормативное значение — согласно Распоряжению от 1994 г. № 31р Фактическое значение — согласно расчетам по данным бухгалтерского баланса А 1 2 1 Текущей ликвидности а) нормативный 1-2,0 б) фактический: на начало года 0,89 на конец года 0,59 2 Восстановления платежеспо- собности за шесть месяцев а) нормативный — б) фактический — 3 Утраты платежеспособности за три месяца 0,640 4 Обеспеченности собственными оборотными средствами (КОСС) а) нормативный од б) фактический: на начало года -0,13 на конец года -0,46 Необходимо также выявить изменение доли чистых оборотных активов (ЧОА) в общей величине чистых активов (ЧА) организации. Последние формируются из средств только собственного капитала, а следовательно, они должны быть равны между собой, т.е. СК = ЧА. Ныне действующий порядок расчета чистых активов представлен в табл. 8.9.

Как свидетельствует представленная в табл. 8.8 информация о величине чистых активов на начало и конец года, полученная расчетным путем по данным Бухгалтерского баланса, она не совпадает со сведениями о собственном капитале (стр. 490 Баланса) на величину НДС по приобретенным ценностям, которая не была исключена при подсчете чистых активов. Вызывает сомнение и целесообразность направления всей суммы средств, поступивших в качестве целевого безвозмездного бюджетного финансирования, например, на реструктуризацию и развитие производства, финансовую поддержку партнеров и заказчиков, на пополнение оборотных средств организации в целях своевременного и пол-номасшатбного исполнения своего заказа и т.д.

Исключение из общей стоимости чистых активов всей суммы целевого финансирования без проведения предварительного анализа и оценки содержания и назначения данных стр. 450 бухгалтерского баланса приводит к занижению их объема и искажению реального положения дел в организации.

В конечном итоге рассчитанная величина чистых активов (табл. 8.9) и отраженная по стр. 150 ф. № 3 во многом не совпадают с данными собственного капитала (стр. 490, ф. № 1): на начало года — на 15 837 тыс. руб. (5%), а на конец года — на 9065 тыс. руб. (2,9%).

Все показатели ликвидности оборотных активов и оценки структуры баланса организации в определенной степени характеризуют и ее платежеспособность.

Платежеспособность характеризуется степенью ликвидности оборотных активов и свидетельствует о финансовых возможностях организации (о наличных денежных средствах и их эквивалентов, о счетах к оплате) полностью расплатиться по своим обязательствам по мере наступления срока погашения долга.

Ниже приводится перечень показателей, которые с определенной степенью точности можно использовать для оценки платежеспособности организации. .

Коэффициент _ ДС + КФВ абсолютной ликвидности КО ’

Коэффициент _ ДС + КФВ

срочной ликвидности КО, срок оплаты которых '

наступил на определенную дату

Таблица 8.9

Расчет чистых активов АО «Прогресс» на начало и конец отчетного года, тыс. руб. Показатель Код строки ф. № 1 и ф. № 3 На

начало

года На

конец

года Изменение (+, -) гр. 3 -— гр. 2 Темп роста, % гр. 3 —

- гр. 2 1. Нематериальные активы ПО 132 368 +236 278,8 2. Основные средства 120 264 480 264 604 + 124 100,05 3. Незавершенное строительство 130 65 937 69 812 +3875 105,9 4. Доходные вложения в материальные ценности 135 — — — — 5. Долгосрочные финансовые вложения 140 6 958 +952 160 раз 6. Прочие внеоборотные активы 150 1658 2192 +534 132,2 7. Запасы 210 85 845 30 435 -55 410 35,5 8. Дебиторская задолженность 230+240-244 20 830 16 146 -4684 77,5 9. Краткосрочные финансовые вложения 250 492 314 -178 63,8 10. Денежные средства 260 7076 10 341 +3265 146,1 11. Прочие оборотные активы 270 — — — — 12. Итого активов для расчета чистых активов Сумма п.п. НИ 446 456 395 170 -51 286 88,5 13. Целевые финансирования и поступления 450 3782 8279 +4497 219.0 14. Кредиты банка и заемные средства 510+610 3000 1200 -1800 40,0 15. Кредиторская задолженность 520+620 134 095 80 525 -53 570 60,0 16. Задолженность участникам (учредителям) по выплате доходов 630 5847 3100 -2747 53,0 17. Прочие краткосрочные пассивы 660 — — — _ 18. Итого пассивы, исключаемые из стоимо- Сумма ста активов п.п. 13-5-17 146 724 93 104 -53 620 63,5 19. Стоимость чистых активов (расчетные данные по ф. № 1) п. 12 — п. 18 99 732 302 066 +2334 100,8 20. Собственный капитал по данным ф. № 1 Стр. 490 315 569 311 131 -4438 98,6 22. Отклонения: а) п. 19 — п. 20 -15 837 -9065 +6772 42,8 Коэффициент соотношения дебиторской

и кредиторской задолженности _ ДЗ по состоянию на определенную КЗ ’

дату (і июня 2000 г.)

ДЗ

Период инкассирования ДЗ = —;

N

Продолжительность КЗ _,_? _ — — X Jovj



Коэффициент соотношения СК СК



собственного и заемного капитала ЗК ДО + КО



ЧА ЗК ’

Стоимость чистых активов КО + ДО

Коэффициент покрытия чистыми активами всех обязательств или заемного капитала

КОСС

СК-ВА ОА ’

Доля кредиторской задолженности _ КЗ в собственном капитале и ДЗ СК + ДЗ ’

Коэффициент покрытия чистыми _ ЧА активами кредиторской задолженности КЗ ’

ЧОА КЗ ’

Коэффициент покрытия чистыми оборотными активами кредиторской задолженности

Коэффициент соотношения ijqa

чистых обратных активов = -.

с чистыми активами ^

Представленные модели расчета показателей оценки платежеспособности организации не только прямо, но и опосредованно характеризуют ее состояние и устойчивость. Последняя, как правило, зависит от многих факторов, некоторые из которых совсем не коррелируются с деятельностью анализируемого хозяйствующего субъекта: спрос и предложение на товары, продукцию и услуги; сложившиеся цены и система ценообразования; уровень финансовой состоятельности покупателя-клиента и желание и возможности его своевременно оплачивать обязательства; непомерно высокая цена; неразвитая система вексельного обращения; инфляция и др.

Тем не менее предложенная система показателей позволяет в комплексе получить представление о платежеспособности организации и тенденциях ее развития. По данным АО «Прогресс» выполнены расчеты всех ранее предложенных показателей оценки платежеспособности по состоянию на начало и конец года в табл. 8.10, что дает основание выявить тенденцию их изменения.

Большая часть показателей платежеспособности в табл. 8.10 улучшили свои количественные значения к концу года по сравне-шло с его началом. Так, продолжительность оборачиваемости кредиторской задолженности сократилась с 428,3 до 72,8 дней к концу года; период инкассирования дебиторской задолженности — с 65,5 до 8,5 дней; доля кредиторской задолженности в собственном капитале — с 39,9% до 24,6%; коэффициент покрытия чистыми активами кредиторской задолженности возрос с 2,3 до 3,75 раза. При этом следует отметить достаточно низкий уровень коэффициента текущей ликвидности, который составил к концу года 0,58, к тому же уменьшился по сравнению с началом года на 0,31 пункта.

В связи с резким сокращением величины чистых оборотных активов (к концу года на 40 935 тыс. руб.) непокрытие ими кредиторской задолженности составило 50,8%. У организации есть возможность улучшить свою платежеспособность и, прежде всего, за счет сокращения доли запасов и неликвидов в общей стоимости оборотных активов, которая на конец года составила 52,5% (30 435 : 58 022 х 100), а по сравнению с началом года — даже сократилась с 67,9% (85 845 : 126 298 х 100) до 52,5%. Доля запасов и неликвидов в оборотных активах по-прежнему занимает доминирующее положение.

Сложившаяся ситуация требует проведения инвентаризации запасов, оценки их востребованности, выявления излишних и некомплектных запасов, принятия других организационных мер по оптимизации их структуры.

Финансовая устойчивость (ФУ) — целеполагающее свойство финансового анализа, а поиск внутрихозяйственных возможностей, средств и способов ее укрепления представляет глубокий экономический смысл и определяет характер его проведения и содержания.

Динамика показателей платежеспособности по данным АО «Прогресс»

Показатель

1. Коэффициент текущей ликвидности 1 Коэффициент срочной ликвидности (на 1 июня 2000 г.)

3. Коэффициент соотношения дебиторской и кредиторской задолженности (на 1 июня 2000 г.)

4. Период инкассирования ДЗ, дней

5. Продолжительность оборачиваемости КЗ, дней

6. Коэффициент соотношения собственного и заемного капитала

7. Коэффициент платежеспособности по данным ф. № 4

8. Коэффициент покрытия долгосрочных и краткосрочных обязательств чистыми активами

9. Коэффициент обеспеченности оборотных активов собственными средствами (КОСС)

10. Доля кредиторской задолженности в собственном капитале и дебиторской задолженности, %

11. Коэффициент покрытия чистыми активами кредиторской задолженности, раз

12. Коэффициент покрытия чистыми оборотными активами кредиторской задолженности, %

13. Коэффициент соотношения чистых оборотных активов с чистыми активами, %

На

начало года

0,89

66,5

428,3

2,2

299732 142942 '

-0,13

134095

315569 + 20830 299732

= 39,9

На

конец года

0,58

0,84

Изменение

(+,-)

гр. 2 - гр. 1

-0,31

0,38 -

8,5 -58

72,8 -355,5

3.1

1.02 302066 84825 “

-0,46

80525

311131+16146

= 24,6

+0,9 + 1,5

134095

-15644

= 2,2

134095

-15644

299732

= -П,7

= -5,2

302066 80525 -40935 80525 -40 935 302066 '

= 3,7

= 50,8

-13,6

-0,33

-15,3

+1,52

-39,1

-18,8

Как любая финансово-экономическая категория, финансовая устойчивость выражается системой количественных и качественных показателей и тесно связана с показателями ликвидности и обеспеченности оборотных активов, в частности, таких, как материально-производственные запасы, дебиторская задолженность и др. Если ликвидность количественно выражается определенным уровнем превышения оборотных активов над обязательствами и обеспечивает, таким образом, конкретное состояние платежеспособности, то платежеспособность дает представление о финансовых возможностях (обеспеченности) организации оплатить (погасить) в срок и в полном объеме краткосрочные обязательства на момент (дату) их возникновения.

Соотношение стоимости либо всех активов организации, либо только оборотных активов или их главной составляющей — материально-производственных запасов и затрат (3) с величиной (стоимостью) собственного и/или заемного капитала как главных источников их формирования определяют степень финансовой устойчивости. Обеспеченность хотя бы только запасов и предстоящих затрат (стр. 210 Баланса) источниками их формирования выражает сущность финансовой устойчивости, в то время как платежеспособность выступает ее внешним проявлением. Источниками покрытия и увеличения (прироста) запасов и затрат являются:

• собственный капитал (СК) (стр. 490), скорректированный на сумму целевых средств поступлений и финансирования (стр. 450);

• краткосрочные кредиты и займы (ККЗ), стр. 610;

• кредиторская задолженность (КЗ), стр. 620;

• задолженность участникам (учредителям) по выплате доходов (срок возмещения которой еще не наступил) (ЗУ), стр. 630;

• прочие краткосрочные обязательства (ПКО), стр. 660.

Выбор конкретных источников покрытия из всех названных

выше есть прерогатива хозяйствующего субъекта.

Средства долгосрочных кредитов и займов (ДО), стр. 590 Баланса, расходуются, как правило, на пополнение внеоборотных активов, хотя частично организация может их использовать в отдельных случаях и для покрытия недостатка оборотных средств. Имея эту информацию по данным Бухгалтерского баланса, можно выявить типы финансовой устойчивости организации.

Абсолютная финансовая устойчивость (редко встречается в современной российской практике):

когда 3 < (СК - ВА) + ККЗ + КЗ,

или стр. 210 < строки 490 — 190 + 610 + 620.

Нормальная устойчивость, которая гарантируется ее платежеспособностью:

когда 3 = (СК - ВА) + ККЗ + КЗ,

или стр. 210 = строки 490 — 190 + 610 + 620.

Неустойчивое финансовое состояние, при котором имеются сбои в платежеспособности, но еще есть возможность ее восстановить:

когда 3 = (СК - ВА) + ККЗ + КЗ + СК^ос,

где СК^ос — особая часть собственного капитала, предназначенного для обслуживания других краткосрочных обязательств, сдерживающая финансовую напряженность (строки 630 + 660),

или стр. 210 = строки 490 — 190 + 610 + 620 + 630 + 660.

Кризисное финансовое состояние, или кризисная финансовая неустойчивость:

когда 3 > (СК - ВА) + ККЗ + КЗ + СК^0С,

или стр. 210 > строки 490 — 190 + 610 + 620 + 630 + 660.

Четверное неравенство, когда даже только запасов и затрат больше, чем все возможные к использованию источники их формирования, свидетельствует о предельно кризисном финансовом положении организации, находящейся на грани банкротства.

Степень финансовой устойчивости можно оценить и по другим показателям:

• Коэффициент обеспеченности запасов и затрат соответствующей суммой собственных оборотных средств:

(КОСС), = ^С-^у^ВА-;

• Излишек (+), недостаток (—) средств для устойчивой обеспеченности запасов:

ДФУ = (СС-ВА)+ККЗ+КЗ+СК^ос -3;

• Продолжительность (Т) финансовой устойчивости (неустойчивость), в днях:

_т_ ДФУхЗбО

• Излишек (недостаток) источников покрытия на 1 руб. запасов и затрат:

Обобщающими показателями оценки финансовой (рыночной) устойчивости являются следующие:

. Коэффициент автономии _ СК _ строки 490+ 640+ 650



Коэффициент _ СК + ДО _ строки 490+ 640+ 650





Коэффициент _ СК _ строки 490 + 640 + 650 финансирования “ ЗК ~ строки 590 + 610 + 620 + 630 + 640’



Коэффициент _ ВА _ _стр. 190_

постоянного актива СК строки 490+ 640- 650 ’

Коэффициент _ СК-ВА _ строки 490 + 640 + 650-190 маневренности ~ СК ^_ строки 490 + 640 + 650 ’

СК-ВА _ строки490+640+650-190 ОА стр. 290 ’

Коэффициент обеспеченности оборотных активов собственными средствами(кОСС)





, ЧОА





Финансовый рычаг _ ЗК _ строки 590+610 + 620 + 630 + 660 (леверидж) ~ СК " строки 490 + 640 + 650

_ _А_ _ _стр. 300_

СК строки 490+640+650’

ОА _ стр. 290

СК строки 490 + 640 + 660’

Коэффициент соотношения активов и собственного капитала

Коэффициент соотношения оборотных активов = с собственным капиталом

Коэффициент соотношения кредиторской и дебиторской задолженности

КЗ _ стр. 620 ДС строки 230+ 240

Расчет показателей финансовой устойчивости представлен в табл. 8.11, данные которой позволяют оценить их состояние на начало и конец года и динамику.

Коэффициент автономии характеризует роль собственного капитала в формировании активов организации. Этот показатель должен заинтересовать инвесторов и кредиторов, а также финансовых менеджеров компании, чтобы сформировать мнение об участии капитала собственников в приумножении активов (имущества) их организации.

Данные табл. 8.11 показывают фактическое превышение нормативного значения коэффициента автономии и его устойчивую динамику: на конец года этот коэффициент составил 0,747.

Коэффициент финансовой устойчивости можно применять для расчета в качестве дополнения и развития показателя финансовой независимости (автономии), путем прибавления к собственному капиталу средств долгосрочного кредитования, которые по сути являются долгосрочными обязательствами. Однако организация, получив кредит на 5—8 лет, может заняться реструктуризацией производства, обновить внеоборотные активы, внедрить новые технологии, повысить производительность труда и качество продукции. Полностью располагая этими средствами и своевременно выплачивая проценты по кредиту, организация условно рассматривает их в этом периоде в качестве собственного капитала, который при исчислении коэффициента финансовой устойчивости (долгосрочные кредиты) следует присоединить к общему объему собственного капитала (СК + ДО), которые, как показывает табл. 8.11, обеспечили прирост коэффициента автономии на конец года на 0,003 пункта (0,750 — 0,747), или на 0,3%. В связи с этими обстоятельствами финансовая зависимость организации уменьшилась с 0,312 до 0,253 и снизилась на конец года относительно своего нормативного значения почти в 1,2 раза.

Коэффициент финансирования собственным капиталом заемного капитала (СК/ЗК) оказался значительным по размеру. Если на начало года величина собственного капитала в 2 раза превышала заемный капитал, то к концу года это превышение увеличилось почти до трех раз. В составе заемного капитала преимущественно находится кредиторская задолженность, которая

Таблица 8.11

Оценка динамики финансовой устойчивости АО «Прогресс» Опти- На На Измене- Показатель мальное начало. конец ние (+, -), значение года года пункты А 1 2 3 4 1. Коэффициент автономии (финансовой независимости) (СК : А) ?0,5 0,688 0,747 +0,059 2 Коэффициент финансовой устойчивости [(СК + ДО): А] >0,1 0,690 0,750 +0,06 3. Коэффициент финансовой зависимости (ЗК : А) ^0,5 0,312 0,253 -0,059 4. Коэффициент финансирования (СК : ЗК) ?1,0 2,08 2,95 +0,87 5. Коэффициент инвестирования (СК : ВА) ?1 0,950 0,875 -0,075 6. Коэффициент постоянного актива (ВА : СК) <1 1,05 U4 +0,09 7. Коэффициент маневренности [(СК - ВА) : СК] 0,5 -0,053 -0,142 -0,089 8. Коэффициент обеспеченности оборотных активов собственными средствами [КОСС = (СК — ВА) : ОА] 0,1 -0,13 -0,46 -0,33 9. Коэффициент соотношения мобильных и иммобилизованных средств (ОА : ВА) 0,38 0,17 -0,21 10. Коэффициент соотношения чистых оборотных активов и чистых активов (ЧОА : ЧА) — -5,2 -13,9 -8,7 11. Финансовый рычаг (леверидж) (ЗК : СК) <1 0,453 0,339 -0,114 12. Коэффициент соотношения активов с собственным капиталом (А: СК) _ 1,453 1,339 -0,114 13. Коэффициент соотношения оборотных активов с собственным капиталом (ОА : СК) _ 0,402 0,196 -0,206 14. Коэффициент соотношения кредиторской задолженности с дебиторской задолженностью (КЗ : ДЗ) — 134095 ..

-= 6,4

20830 95857

11260 -⁸’⁵ +2,1 при умелом использовании может быть совсем «бесплатной». А вот кредитов и займов почти нет в составе заемного капитала (табл. 8.5). Все это привело к тому, что собственный капитал значительно превысил заемные и привлеченные средства, что и обеспечило устойчивое развитие организации.

Об этом свидетельствует динамика значений коэффициента инвестирования, коэффициента постоянного актива и других взаимосвязанных коэффициентов (табл. 8.11, п. 12 и п. 13), которые по своим количественным параметрам либо превышают нормативное значение (1,0), либо существенно приближены к нему или характеризуют только сложившуюся динамику.

Другие показатели оценки финансовой устойчивости связаны с характеристикой использования оборотных активов. Так, фактический уровень коэффициента обеспеченности оборотных активов собственными средствами (КОСС) ни на начало, ни на конец года не соответствовал его нормативному значению (0,1), которое требует, чтобы оборотные средства организация пополняла хотя бы на 10% собственным капиталом, а остальную их часть (90%) — за счет заемных и привлеченных средств.

Как ранее отмечалось (в процессе анализа оборотных активов), организация не располагала собственными средствами для покрытия всей потребности в оборотных активах и широко использовала для этих целей кредиторскую задолженность. Это привело к дестабилизации работы и оказало отрицательное влияние на количественное значение показателя КОСС, который к концу года находился на уровне (—0,33).

В заключение темы следует подчеркнуть, что финансовая устойчивость — сложное, многогранное состояние счетов любой организации, гарантирующее ее постоянную платежеспособность. В процессе хозяйственных операций финансовое состояние постоянно меняется. Знание предельных границ (нормативных значений) использования собственных и заемных средств для покрытия вложений в оборотные и внеоборотные активы позволяет собственнику маневрировать ресурсами и хозяйственными операциями в целях повышения эффективности производственно-финансовой деятельности, изыскивать возможности укрепления платежеспособности и финансовой устойчивости организации в рыночной системе хозяйствования, а также создавать условия для предотвращения «финансовых потрясений», ведущих в конечном итоге к банкротству.

8.2. Организационно-правовой механизм оценки состояния банкротства хозяйствующих субъектов

Внедрение в экономику России рыночных принципов хозяйствования открыло предприятиям возможность самостоятельно планировать собственные производственные и финансовые показатели. Однако свободный рынок наряду с экономической свободой принес в хозяйственную жизнь страны много трудностей. Ряд предприятий оказался перед лицом финансового краха, а у государства возникла проблема, связанная с отсутствием адекватных законодательных норм.

Чтобы упорядочить ситуацию, 14 июня 1992 г. был принят Указ Президента РФ № 623 «О мерах по поддержке и оздоровлению несостоятельных предприятий (банкротов) и применении к ним специальных процедур». Указ давал возможность многим предприятиям улучшить финансовое состояние, но им мало кто воспользовался, упустив время для реорганизации и получения финансовой поддержки от государства (санации).

Закон РФ «О несостоятельности (банкротстве) предприятий» № 3929-1, подписанный Президентом России 19 ноября 1992 г., более четко и подробно определил условия и порядок объявления предприятия несостоятельным должником, решил вопросы конкурсного производства, очередности удовлетворения требований кредиторов, создал правовую базу для принудительной и добровольной ликвидации несостоятельного предприятия.

Согласно Закону под несостоятельностью (банкротством) предприятия понимается неспособность удовлетворить требования кредиторов по оплате товаров (работ, услуг), включая неспособность обеспечить обязательные платежи в бюджет и во внебюджетные фонды в связи с превышением обязательств должника над его имуществом либо неудовлетворительной структурой баланса должника. Таким образом, понятия «несостоятельность» и «банкротство», в отличие от российского дореволюционного законодательства, использовались в Законе 1992 г. как синонимы, что, конечно, упрощало их использование.

При этом были введены понятия:

• фиктивное банкротство — заведомо ложное объявление предприятием о своей несостоятельности с целью введения в заблуждение кредиторов для получения от них отсрочки и (или) рассрочки причитающихся кредиторам платежей или скидки с долгов;

• умышленное банкротство — преднамеренное формирование руководителем или собственником предприятия ложного мнения о его неплатежеспособности; нанесение ими ущерба предприятию в личных интересах или в интересах иных лиц; заведомо некомпетентное ведение дела.

Внешним признаком банкротства Закон считал приостановление текущих платежей предприятием, если оно не обеспечивало требований кредиторов в течение трех месяцев со дня наступления сроков их исполнения. Банкротство считалось имеющим место после признания факта несостоятельности арбитражным судом или после официального объявления о нем должником при его добровольной ликвидации. Дела о несостоятельности (банкротстве) рассматривались краевыми, областными, городскими арбитражными судами, арбитражным судом автономной области, автономных округов по месту дислокации предприятия-должника, указанному в его учредительных документах, если требования к должнику в совокупности составляют не менее 500 минимальных размеров оплаты труда (МРОТ), установленных Законом.

Заявление о возбуждении производства по делу о банкротстве могут подать должник, кредитор и прокурор (в случае обнаружения им признаков умышленного и фиктивного банкротства и в других случаях).

В отношении должника Закон предусматривал следующие процедуры:

• реорганизацию,

• ликвидацию,

• мировое соглашение.

Реорганизационные процедуры включали внешнее управление имуществом должника и санацию.

К ликвидационным процедурам относятся принудительная ликвидация предприятия-должника по решению арбитражного суда и добровольная ликвидация под контролем кредиторов. Ликвидация предприятия-должника осуществляется в процессе конкурсного производства.

Мировое соглашение между должником и конкурсными кредиторами могло быть заключено на любом этапе производства по делу о банкротстве. Его суть заключалась в достижении договоренности между должником и кредиторами относительно отсрочки и (или) рассрочки причитающихся кредиторам платежей или скидки с долгов.

С течением времени неплатежеспособность предприятий стала хронической, поэтому Правительство России решило включить свой механизм реализации Закона о банкротстве. Постановление от 20 мая 1994 г. № 498 «О некоторых мерах по реализации законодательства о несостоятельности (банкротстве) предприятий» предусматривало систему критериев для определения неудовлетворительной структуры баланса неплатежеспособных предприятий. Оно дополнялось новым Положением о предоставлении государственной финансовой поддержки неплатежеспособным предприятиям и использовании средств федерального бюджета, отраслевых и межотраслевых внебюджетных фондов в целях реорганизации или ликвидации неплатежеспособного предприятия, а также Положением о порядке принятия решений о добровольной ликвидации предприятий-должников. Таким образом, был создан механизм реализации ранее принятых правовых актов.

После введения нового Гражданского кодекса РФ круг потенциальных банкротов был расширен. Так, ст. 56 нового ГК РФ ввела норму, предусматривающую материальную ответственность учредителей (участников), собственников имущества — юридического лица «или других лиц, которые имеют право давать обязательные для этого юридического лица указания либо иным образом имеют возможность определять его действия». Таким образом, кроме учредителей (участников) и собственников в круг потенциально ответственных лиц могут войти члены совета директоров, а также непосредственные руководители, например, члены правления коммерческого банка.

Кроме того, согласно ст. 56 ГК субсидиарная ответственность вышеуказанных лиц наступает, если банкротство юридического лица признано и его имущества недостаточно для расчетов с кредиторами.

Таким образом, в Законе РФ «О несостоятельности (банкротстве) предприятий» 1992 г.:

• дано определение несостоятельности как неспособности платить по обязательствам при наличии у должника неудовлетворительной структуры баланса;

• определены процедуры разрешения банкротств — реорганизация, ликвидация и мировое соглашение;

• введена процедура санации, т.е. оздоровления предприятий путем финансовой поддержки со стороны государства;

• снижена роль органов государственного и административного управления: хозяйствующие субъекты либо договариваются о проведении процедур друг с другом, либо обращаются в арбитражный суд для разрешения спорных вопросов;

• соблюдены интересы кредиторов при возврате средств, вложенных в предприятие должника, решается проблема неплатежей. В то же время само понятие и признаки банкротства, указанные в Законе, допускают, что участниками имущественного оборота могут являться лица (организации и предприниматели), которые не способны оплачивать получаемые ими товары, работы и услуги и в силу этого делают неплатежеспособными своих контрагентов по договорам. Работает «принцип домино», что, конечно, стимулирует кризис платежей;

• реализован равный подход ко всем категориям должников при применении к ним процедур банкротства. Закон не делает никаких различий между юридическим лицом и индивидуальным предпринимателем; между крупным предприятием и посреднической организацией, не обладающей собственным имуществом. Одинаковы признаки банкротства, процедуры и т.п., хотя совершенно ясно, насколько различными будут последствия их применения.

Новый Федеральный закон «О несостоятельности (банкротстве)» был принят в 1997 г. В нем дано четкое определение понятия несостоятельности (банкротства): это признанная арбитражным судом или объявленная должником неспособность должника в полном объеме удовлетворить требования кредиторов по денежным обязательствам и (или) исполнить обязанность по уплате обязательных платежей. Таким образом, из определения исчезла такая не свойственная ему характеристика экономического положения должника, как неудовлетворительная структура баланса.

Необходимо обратить внимание на то обстоятельство, что в новом Законе понятия «несостоятельность» и «банкротство» используются как синонимы. Вместе с тем с экономической точки зрения понятие «несостоятельность» отождествляется с понятием «неплатежеспособность». Под неплатежеспособностью (несостоятельностью) предприятия понимается его неспособность своевременно и в полном объеме погасить внешние обязательства. Если платежеспособность восстановить не удается, то такое предприятие становится банкротом и подлежит ликвидации и продаже в целях соразмерного удовлетворения требований кредиторов. То есть банкротство предприятия является частным случаем его неплатежеспособности (несостоятельности).

Закон определяет основные признаки банкротства. Согласно п. 2 ст. 3 нового Закона «юридическое лицо считается не способным удовлетворить требования кредиторов по денежным обязательствам и (или) исполнить обязанность по уплате обязательных платежей, если соответствующие обязательства и (или) обязанности не исполнены им в течение трех месяцев с момента наступления даты их исполнения». По смыслу данного определения признаком банкротства является наличие просроченной кредиторской задолженности свыше трех месяцев. Однако в п. 2 ст. 4 нового Закона предусмотрено, что для определения признаков банкротства должника принимаются во внимание:

• размер денежных обязательств, в том числе размер задолженности за переданные товары, выполненные работы и оказанные услуги;

• сумма займа с учетом процентов, подлежащих уплате должником, за исключением обязательств перед гражданами, перед которыми должник несет ответственность за причинение вреда жизни и здоровью;

• обязательства по выплате авторского вознаграждения;

• обязательства перед учредителями (участниками) должника — юридического лица.

Подлежащие уплате за неисполнение или ненадлежащее исполнение денежного обязательства неустойки (штрафы, пени) не учитываются при определении размера денежных обязательств. Согласно п. 3 ст. 4 нового Закона для определения наличия признаков банкротства должника принимается во внимание размер обязательных платежей без учета установленных законодательством РФ штрафов (пеней) и иных финансовых (экономических) санкций. Из данного определения ясно, что для установления наличия признаков банкротства предприятия учитывается не только сумма просроченной кредиторской задолженности, но и сумма кредиторской задолженности в совокупности, которая для возбуждения дела о банкротстве должника — юридического лица должна быть не менее 500 МРОТ. В то же время в п. 2 ст. 29 нового Закона предусмотрено, что заявление о признании должника банкротом принимается арбитражным судом, если требования к должнику — юридическому лицу в совокупности составляют не менее 500 МРОТ и указанные требования не погашены в течение трех месяцев. Сумма кредиторской задолженности, при наличии которой может быть возбуждено дело о банкротстве, слишком мала для средних и крупных предприятий. На наш взгляд, такая сумма должна быть установлена в зависимости от масштаба предприятий должников в пределах 1000—3000 МРОТ.

Необходимо также отметить, что по смыслу ст. 3 Закона неплатежеспособность предприятия является единственным и достаточным признаком банкротства, т.е. неплатежеспособность служит основанием для признания предприятия банкротом.

В российских условиях нередки случаи, когда предприятие, с одной стороны, не может расплатиться с кредиторами потому, что ему не отдают долги дебиторы. В Законе при определении признаков банкротства не предусматривается учет наличия у предприятия-должника дебиторской задолженности.

С другой стороны, создаются условия, когда более или менее юридически грамотные руководители предприятий, не опасаясь банкротства, могут длительное время не расплачиваться по обязательствам, используя предназначенные для этих целей денежные суммы в качестве собственных оборотных средств, лишь бы общая сумма кредиторской задолженности не превысила стоимости активов этой организации. Становится очевидным, что действующие легальные понятия и признаки банкротства защищают недобросовестных должников и тем самым разрушают принципы имущественного оборота.

Закон «О несостоятельности (банкротстве)» определяет признаки несостоятельности для предприятий всех форм собственности. Следует сказать, что Закон «Об акционерных обществах» устанавливает другие признаки неплатежеспособности акционерных обществ. Во-первых, в соответствии с Законом «Об акционерных обществах» строго оговаривается размер уставного капитала — 1000 МРОТ для открытых акционерных обществ и 100 МРОТ для закрытых акционерных обществ. Во-вторых, размер чистых активов не должен быть меньше уставного капитала. Если чистые активы меньше уставного капитала, то последний должен быть снижен до размера чистых активов (возможно путем снижения номинальной стоимости акций только с согласия акционеров). Если чистые активы по окончании второго и каждого последующего года остаются на уровне ниже уставного капитала, то общество подлежит ликвидации. Таким образом, ликвидация акционерного общества вследствие неплатежеспособности может произойти и без оценки вероятности банкротства в соответствии с Законом «О несостоятельности (банкротстве)».

Законом предусмотрены меры, которые могут быть применены к должнику — юридическому лицу:

• наблюдение;

• внешнее управление;

• конкурсное производство;

. • мировое соглашение;

• иные процедуры, предусмотренные настоящим Федеральным законом.

Эти же процедуры, за исключением наблюдения и внешнего управления, будут применяться и при рассмотрении дела о банкротстве гражданина.

Реорганизационные процедуры проводятся, если имеется реальная возможность восстановления платежеспособности должника с целью продолжения деятельности путем реализации части его имущества и осуществления других организационных и экономических мероприятий. В первую очередь это касается предприятий, выпускающих конкурентоспособную или социально значимую продукцию. При проведении санации предприятиям может оказываться государственная финансовая поддержка.

Как и предыдущий, новый Закон предусматривает возможность добровольного объявления должника о своем банкротстве и ликвидации. Условий, при которых это может быть сделано, три:

1) факт наличия у организации-должника признаков банкротства;

2) принятие решения о ликвидации собственниками имущества должника — унитарного предприятия или органом, уполномоченным на это учредительными документами должника;

3) наличие письменного согласия всех кредиторов — условие, которого не было в Законе 1992 г.

Ликвидационные процедуры ведут к прекращению деятельности предприятия. При ликвидации юридического лица требования кредиторов удовлетворяются в следующей очередности:

• требования граждан, перед которыми юридическое лицо несет ответственность за причинение вреда жизни или здоровью;

• выплата выходных пособий и заработной платы;

• удовлетворение требований кредиторов, обеспеченных залогом из имущества юридического лица;

• платежи в бюджет и во внебюджетные фонды;

• прочие кредиторы.

В зависимости от форм собственности ликвидация проводится по-разному. Например, ликвидация государственных или муниципальных предприятий предусматривает три варианта: приватизацию, продажу и создание на их базе новых казенных предприятий.

Закон устанавливает упрощенную процедуру банкротства, которая применяется к организациям, условно относящимся к двум группам: «отсутствующий должник» и «ликвидируемый должник». Эта процедура применяется, когда огранизация-должник фактически прекратила свою деятельность, а установить местонахождение ее руководителя не представляется возможным. К одному из частных случаев прекращения предпринимательской деятельности Закон относит ситуацию, когда операции по счетам должника не проводились в течение последних 12 месяцев. При этом в указанных выше случаях заявление о признании такой организации банкротом может быть подано ее кредиторами, налоговым или иным уполномоченным государственным органом, а также прокурором, независимо от размера кредиторской задолженности. Подобная же процедура применима тогда, когда стоимость имущества должника-юридического лица заведомо не позволяет покрыть судебные издержки по делу о банкротстве.

Процедура банкротства «отсутствующего должника» характеризуется тем, что проводится она в сокращенные сроки: как судом, назначающим ее в течение двух недель, так и конкурсным управляющим, который вправе принимать требования кредиторов только в течение одного месяца после уведомления их о банкротстве отсутствующего должника. Особое внимание в Законе уделено вопросу ликвидации организаций, осуществляющих незаконную деятельность по привлечению денежных средств граждан. Такие организации должны ликвидироваться только в порядке конкурсного производства путем применения упомянутой выше упрощенной процедуры. Удовлетворение требований кредиторов этих организаций производится в порядке, предусмотренном п. 1 ст. 64 ГК РФ, т.е. в порядке первой очереди. В случае недостаточности имущества таких организаций перед кредиторами руководители и учредители (участники) организации-должника несут субсидиарную ответственность.

В соответствии с Законом в течение срока действия моратория на удовлетворение требований кредиторов по денежным обязательствам и обязательным платежам применяются следующие правила (п. 2 и 3 ст. 70):

во-первых, не допускаеіся взыскание по исполнительным и иным документам, взыскание по которым производится в бесспорном порядке;

во-вторых, приостанавливается исполнение исполнительных документов по имущественным взысканиям, за исключением исполнения исполнительных документов, выданных на основании решений о взыскании задолженности по заработной плате, выплате вознаграждений по авторским договорам, алиментам, а также о возмещении вреда, причиненного жизни и здоровью, и морального вреда, вступивших в законную силу до момента принятия арбитражным судом заявления о признании должника банкротом;

в-третьих, не начисляются неустойки (штрафы, пени) и иные финансовые (экономические) санкции за исключением неисполнения или ненадлежащего исполнения денежных обязательств и обязательных платежей, а также подлежащие уплате проценты.

К сожалению, в новом Законе о несостоятельности (банкротстве), как, впрочем, и ранее, не предусмотрен очень важный момент — обеспечение социальной защиты работников (акционеров) при санации и банкротстве (ликвидации по решению арбитражного суда, добровольной ликвидации) предприятий-должников. Речь идет о вопросах, связанных с сокращением численности работников: количестве сокращаемых, условиях и сроках увольнения, обеспечении выплаты компенсаций, обязательствах вновь созданного на базе предприятия-банкрота предприятия по приему на работу части старых работников, обязательствах должника по переподготовке и повышению квалификации работников и др.

В Законе не оговариваются вопросы злоумышленного банкротства. На наш взгляд, такой тип банкротства возникает при сокрытии (занижении) объема прибыли (дохода), сокрытии объектов от налогообложения, при несвоевременном перечислении налогов (платежей) в соответствующие уровни бюджета, при неисправном (неточном) ведении учета затрат и других нарушениях. Это можно выявить при осуществлении аудиторской проверки или при проведении анализа финансового состояния предприятия на основании действующих форм отчетности. Особенно важно в данном случае аудиторское заключение, так как в ходе аудита проверяется и подтверждается правильность ведения бухгалтерского учета, составления отчетности, финансового анализа. По результатам проверки аудитор может дать заключение о возможности дальнейшей работы предприятия или, при наличии серьезных сомнений, предприятие может продолжить деятельность и исполнять свои обязательства в течение, как минимум, 12 месяцев, следующих за отчетным периодом.

Несмотря на имеющуюся солидную правовую основу (принято около 40 нормативных актов, регулирующих механизм банкротства предприятий), следует признать, что действующее законодательство пока не в состоянии регламентировать все многочисленные нюансы действий этого механизма. В результате работу по выявлению объективных критериев действительно происходящего банкротства предприятий и определению реальных, законодательно приемлемых путей их выхода из банкротства необходимо продолжить.

Так, по данным Комитета Федерального Управления по делам о несостоятельности (банкротстве), к началу сентября 1999 г. решения были приняты только по 59 предприятиям. При этом в восьми случаях констатировано восстановление платежеспособности; в трех случаях принято решение о ликвидации; в шести случаях — конкурсная продажа всего предприятия; в трех случаях — распродажа активов. Были четыре случая обязательной приватизации и передачи документов в арбитражный суд. Директоров уволили в десяти случаях.

Подобные, пока немногочисленные, но весьма радикальные меры, применяемые к предприятиям-должникам, будут иметь значительные экономические и социальные последствия для трудовых коллективов. В связи с этим для обоснования реальных достижений науки финансового оздоровления предприятий необходимо выполнение объективно четких критериев банкротства, классификации причин его возникновения. Только при таких условиях финансовые и административные меры, применяемые к предприятиям — потенциальным банкротам, будут своевременны, экономически и законодательно обоснованны.

Действующий Закон Российской Федерации «О несостоятельности (банкротстве) предприятий» представляет собой попытку объединить чисто эклектичным образом элементы различных (нередко несовместимых) систем несостоятельности (банкротства), применяемых в разных странах. Известно, например, что в США действует «продолжниковская» система банкротства, позволяющая должнику, попавшему в тяжелое финансовое положение, освободиться от долгов и получить возможность «fresh start» («нового старта»). При этом американские суды зачастую не беспокоят интересы кредиторов, которые вынуждены подстраиваться под условия, предлагаемые судом в целях восстановления платежеспособности должника. Американский кредитор охотно подпишет мировое соглашение с должником, в соответствии с которым он получит лишь 15— 20 центов на 1 доллар долга, обоснованно полагая, что лучше получить хоть что-нибудь, чем не получить ничего. Поэтому в США подавляющее число дел о банкротстве возбуждается судами по заявлениям должников.

Напротив, в Европе с древних времен применяется «прокредиторская» система банкротства, приоритетной целью которой является наиболее полное удовлетворение требований кредиторов. Главное в этой системе заключается в жестком контроле за сохранностью активов должника и оперативностью его ликвидации.

Что касается российского Закона, то он предоставил возможность применения и «прокредиторской» и «продолжниковской» системы и этим ограничился, не определяя детального регулирования механизма их реализации. В частности, порядок рассмотрения дела по заявлению должника ничем не отличается от рассмотрения такого же дела по заявлению кредитора.

Само понятие и признаки банкротства, которыми оперировал прежний Закон, не отвечали современным представлениям об имущественном обороте и требованиям, предъявляемым к его участникам. Как известно, согласно действовавшему Закону под несостоятельностью (банкротством) понималась неспособность должника удовлетворить требования кредиторов по оплате товаров (работ, услуг), включая неспособность обеспечить обязательные платежи в бюджет и во внебюджетные фонды, в связи с превышением обязательств должника над его имуществом или в связи с неудовлетворительной структурой баланса должника (ст. 1 действовавшего Закона).

Результатом данной статьи являлось то, что должник длительное время (свыше трех месяцев) не платил по долгам и по результатам своей хозяйственной и финансовой деятельности и не способен был заплатить. Однако, чтобы признать его банкротом, суд должен был проверить состав и стоимость его имущества, оценить структуру его баланса с точки зрения степени ликвидности его активов. И только в случае, когда кредиторская задолженность превысит балансовую стоимость всех активов, такой должник мог быть признан банкротом.

8.3. Выявление и обоснование причин возникновения банкротства

Экономические результаты деятельности любой фирмы подвержены колебаниям и зависят от множества факторов. Большинство фирм проходят стадии подъема и спада, а многие из них приближаются к банкротству или становятся банкротами (рис. 8.1).

По-разному определяются причины неудач и различны их предвестники. Подъемы и спады в деятельности предприятия следует рассматривать как взаимодействие целого ряда факторов, одни из которых являются внешними по отношению к нему (на них предприятие не может влиять или его влияние может быть-слабым).'Другой ряд факторов внутреннего характера. Как правило, они зависят от организации работы самого предприятия.

Внешние факторы Демография Экономика Политическая

стабильность Развитие науки и техники Культура Неплатежеспособность

партнеров

Банкротство

организации

Философия

фирмы Внутренние факторы Принципы деятельности фирмы Ресурсы и их использование Качество и уровень использования

маркетинга Рис. 8.1. Факторы, воздействующие на несостоятельность организации

Банкротство предприятия является результатом совместного негативного действия и тех и других факторов, доля «вклада» которых может быть различной. В развитых странах с устойчивой политической и экономической системой к банкротству на 1/3 причастны внешние факторы и на 2/3 — внутренние. Умение предприятия приспособиться к изменению технологических, экономических и социальных факторов служит гарантией не только выживания, но и его процветания.

К внешним факторам, оказывающим сильное влияние на деятельность предприятия, относятся:

а) демография, состояние которой определяет размер и структуру потребностей, а при известных экономических предпосылках — и платежеспособный спрос населения;

б) экономика, состояние которой определяет уровень доходов и накоплений населения, а стало быть, и покупательную его способность. Уровень цен и возможность получения кредита также существенным образом влияют на предпринимательскую активность. Поведение предприятия должно учитывать и фазу экономического цикла, в которой находится экономика страны. Падение спроса, характерное для соответствующей фазы, может привести к обострению конкурентной борьбы, поглощению предприятия, появлению сильного конкурента;

в) политическая стабильность и направленность внутренней политики, реализуемой через рычаги хозяйственного законодательства. Значение этого фактора чрезвычайно велико, и в особенности для предпринимательской деятельности в России. Сюда следует отнести: отношение государства к предпринимательской деятельности; принципы государственного регулирования экономики; отношения собственности; ее приватизация или национализация; принципы земельной реформы, поддерживаемые государством; меры, принимаемые к защите потребителя, с одной стороны, и предпринимателя (защиты конкуренции, ограничение монополизма и т.д.) — с другой. Все это аккумулируется в законодательных нормах, которые и определяют деятельность предприятия;

г) развитие науки и техники, которое определяет все составляющие процесса производства товара и его конкурентоспособность. Изменения в технологии производства, которые предприятие вынуждено осуществлять под влиянием конкурентов (для России это в основном импортеры), требуют больших капитальных вложений, могут временно отрицательно влиять на прибыльность фирмы, в том числе и вследствие неудач при внедрении новых технологий. Может негативно сказаться на положении предприятия и недостаточность капиталов для реконструкции и модернизации производства. Большую опасность для предприятия представляет появление на рынке иностранных конкурентов, производство товаров которых может быть основано на использовании более дешевой рабочей силы или применении более дешевых технологий;

д) культура, которая находит проявление в привычках и нормах потребления, предпочтении одних товаров и отрицательном отношении к другим;

е) часто к отрицательным последствиям приводит неплатежеспособность должников, что обязывает фирму тщательно изучать финансовое положение будущего партнера.

На финансовом положении большинства организаций негативно сказываются и последствия общеэкономического спада, инфляции.

Конечно, бороться с кризисом, который имеет национальные масштабы, отдельному малому или среднему предприятию не по силам. Но в их возможностях проводить гибкую политику, которая может значительно смягчить негативные последствия общего спада.

Предприятие может подвергнуться тяжелым испытаниям при неожиданных переменах в сфере государственного регулирования, резких спадах государственного заказа. Трудности такого рода очень характерны для нашей страны в последнее время. Разумно поступают те организации, которые пытаются прогнозировать неблагоприятные изменения в государственной политике. Наиболее эффективным средством является, конечно, формирование сильного лобби предпринимателей в правительстве, политических институтах, которое исключит неожиданности, сделает экономическую политику государства более предсказуемой.

Однако наиболее сильным внешним фактором банкротства являются так называемые «технологические разрывы». Заметим, что и международная конкуренция завоевывает рынок именно благодаря новым технологиям и товарам. Этой проблеме должно уделяться особое внимание.

Для каждой системы существуют пределы роста. Те же процессы, которые сформировали систему, на поздних этапах становятся ее ограничителями. Дальнейшее развитие требует скачка в базовых характеристиках системы. Одни специалисты называют эти моменты «переломными точками», другие — «технологическими разрывами».

По оценкам специалистов, в семи случаях из десяти при технологических разрывах прежние лидеры становятся отстающими. Но для огромной массы предприятий имеют значение не только крупные научно-технические сдвиги, а порой мелкие, но оригинальные изменения, которые подрывают их преимущества в избранной сфере деятельности.

Другим важным фактором, негативно действующим на результаты работы фирмы, является экономическая и законодательная нестабильность, имеющая место в России. Предприятия в условиях шоковой терапии объективно не стимулируются к проведению в жизнь долговременных стратегических целей. Сопряженные с высоким налоговым гнетом государства, соответствующей кредитной политикой с высокими кредитными ставками, высокие для конечного потребителя цены стимулируют не расширение производства, а зачастую его сокращение. Высокие цены, устанавливаемые предприятиями, часто связаны не столько с неправильной, направленной на завышение цен ценовой политикой предприятия (что имеет место), сколько с внешними ценообразующими факторами. Это ведет к падению конкурентоспособности товаров и снижает потребительский спрос. В то же время большая часть предприятий основана на государственной собственности. Из-за отсутствия свободы появления на российском рынке товаров иностранного производства эти предприятия являются монополистами, не склонными к совершенствованию своего производства, снижению издержек и решению других проблем развития предприятия.

Не менее многочисленны и внутренние факторы, определяющие развитие фирмы; они являются результатом деятельности самой фирмы. В самом общем виде их можно сгруппировать в четыре группы:

1) философия фирмы;

2) принципы деятельности фирмы;

3) ресурсы и их использование;

4) качество и уровень использования маркетинга.

Эти группы включают десятки, если не сотни конкретных, действующих в каждой фирме избирательно, факторов. 90% различных неудач малых фирм связывают с неопытностью менеджеров, некомпетентностью руководства, его несоответствием изменившимся объективным условиям, злоупотреблениями, что ведет в целом к неэффективному управлению фирмой, к принятию ошибочных решений, невозможности приспособления к рыночным условиям. Важнейшим определяющим фактором является регулярное проведение экономического анализа, наличие на предприятии системы внутреннего контроля или проведения аудиторских проверок. Если причина неудач предприятия в плохом руководстве, то его меняют, ориентируясь на причины, вызвавшие некомпетентность.

При подборе нового руководителя стремятся найти такого специалиста, который не только имеет опыт работы в данной сфере бизнеса, умеет организовать работу, но и уверен в себе, способен снять психологический стресс с персонала фирмы, вселить в него уверенность в успехе дела. Новый руководитель должен также владеть ситуацией на предприятии и за его пределами, обладать информацией о причинах спада, выработать новую концепцию и стратегию развития фирмы, осуществить перестройку и т.д. Необходимо выработать принципиально новый подход к организации учета, анализа и внутреннего контроля на предприятии, обеспечивающий руководство необходимой информацией для принятия адекватных управленческих решений.

Другим важным фактором возможной неудачи предприятия являются высокие издержки производства продукции. Выход здесь очевиден. Он заключается в сокращении всех непроизводительных и малопродуктивных затрат. Пути их сокращения также хорошо известны практикам и исследованы в литературных источниках, хотя для каждого предприятия эти пути будут особыми. Это сокращение излишних и устаревших производственных мощностей, улучшение технологических процессов, их удешевление, устранение брака, потерь от нерационального использования рабочего времени и текучести кадров, сокращение управленческих расходов, продажа и ликвидация убыточных производств и переключение на производство высокорентабельной продукции и т.п. С этими мероприятиями зачастую связано и повышение конкурентоспособности продукции предприятия, хотя здесь необходимо учитывать и чисто конъюнктурные процессы, происходящие на рынке (колебания цен, валютных курсов).

Нерациональная структура предприятия, излишнее его расширение ведет к неуправляемости, а за этим, как правило, следуют распад части подразделений и их ликвидация.

Успешному ведению дел в большой степени способствует обоснованная система стратегического планирования и набор маркетинговых средств, эффективно учитывающих рыночную ситуацию и активно влияющих на нее. С этим тесно связаны опыт коммерческой работы, знание правовых и финансовых вопросов. Нередко вследствие неправильного финансового планирования, прогнозирования сроков поступления доходов и осуществления платежей предприятие оказывается неплатежеспособным.

В качестве самостоятельного сильного фактора успешности работы называют культуру производства и культуру предприятия, которые включают квалификационный состав, технологический уровень, психологическую атмосферу в коллективе и т.д.

Для российских предпринимателей трудно выделить приоритетность факторов. И все-таки в настоящее время, несмотря на низкую деловую активность и даже паралич активности, действуют в большей степени (в отличие от западных фирм, где на них приходится 1/3 часть) внешние факторы и среди них главный фактор — политическая, экономическая и финансовая нестабильность. Эго вызывает повышенную неуверенность предпринимателей не только в успешности, но и в возможности ведения дела и отражается на всех важнейших составляющих организации производства, сбыта, материально-технического обеспечения.

Следует также отметить, что в условиях платежного кризиса предприятий к большим финансовым потерям может привести и банкротство должников. Основные факторы финансовой несостоятельности и неспособности оплачивать свои обязательства представлены на рис. 8.1.

Вопросы для контроля и обсуждения на практических занятиях

1. Сформулируйте определение ликвидности и платежеспособности и назовите их роль в оценке финансовой устойчивости.

2. Каково предназначение коэффициентов ликвидности?

3. Назовите порядок расчета коэффициента абсолютной ликвидности по данным бухгалтерского баланса.

4. Раскройте порядок расчета коэффициента текущей ликвидности по данным бухгалтерского баланса.

5. Охарактеризуйте методику расчета коэффициента критической ликвидности по данным бухгалтерского баланса.

6. В чем специфика расчета чистых оборотных активов (рабочего капитала)?

7. Каково предназначение показателя оценки финансово-эксплуатационных потребностей и порядок его расчета?

8. Назовите систему показателей оценки финансовой устойчивости.

9. Назовите порядок расчета финансовой автономии и его нормативное значение.

10. Раскройте порядок расчета коэффициента финансовой зависимости и его нормативное значение.

11. Сформулируйте порядок расчета коэффициента обеспеченности собственными средствами оборотных активов (КОСС) и назовите его нормативное значение.

12. Каков порядок расчета коэффициента маневренности и назовите его нормативное значение.

13. Для каких целей проводят группировку оборотных активов по степени ликвидности?

14. Как оценивается обеспеченность запасов собственными оборотными средствами?

15. В чем заключается роль коэффициента соотношения кредиторской задолженности с дебиторской задолженностью?

16. Каковы цели антикризисного управления?

17. Раскройте роль стратегического менеджмента в антикризисном управлении.

18.Что означает кризис ликвидности?

19. Раскройте роль финансовых и административных изменений в ситуации кризиса ликвидности.

20. Перечислите внутренние причины, ведущие к банкротству организации.

21. Перечислите внешние причины, ведущие к банкротству организации.

22. Раскройте содержание «прокредиторского» подхода к законодательным актам по банкротству.

23. Раскройте содержание «продолжниковского» подхода к законодательным актам по банкротству.

24. Какой подход реализован в российских законодательных актах по банкротству — «продолжниковский» или «прокредиторский»?

25. Кто может возбудить дело о банкротстве организации?

26. Раскройте содержание понятий «платежеспособность», «несостоятельность», «банкротство».

27. Раскройте содержание понятия «фиктивное банкротство».

28. Раскройте содержание понятия «умышленное банкротство».

29. Охарактеризуйте внешний признак банкротства.

30. Назовите минимальный размер суммы требований к должнику, когда может быть возбуждено дело о бнкротстве.

31. При каких условиях предприятие-должник может заявить о добровольном банкротстве?

32. Какие мерышогут быть применены к предприятию-должнику, признанному судом несостоятельным?

33. Раскройте содержание конкурсного производства.

34. Раскройте содержание мирового соглашения.

35. Перечислите очередность удовлетворения требований кредиторов при банкротстве организации.

Тесты

1. Внешний признак несостоятельности (банкротства) — это:

1) убытки

2) превышение размеров заемного капитала над размером собственного капитала

3) неспособность обеспечить выполнение требований кредиторов в течение трех месяцев с момента наступления сроков их исполнения

2. Дело о банкротстве может быть возбуждено, если требование к должнику составляет:

1) не менее 500 МРОТ

2) не менее 300 МРОТ

3) не менее 1000 МРОТ

3. В Арбитражный суд с заявлением о признании должника банкротом могут обратиться:

1) должник

2) прокурор

3) налоговые органы

4) все перечисленные органы

4. Предприятие объявлено банкротом. Требование кредиторов в этом случае:

1) удовлетворяются

2) не удовлетворяются

5. Реестр требований кредиторов ведет:

1) арбитражный управляющий

2) , конкурсный управляющий

3) и тот и другой.

6. Предприятие-должник может объявить о своем банкротстве и добровольной ликвидации:

1) с согласия кредиторов

2) без согласия кредиторов

7. Арбитражный суд прекращает производство по делу о банкротстве в случаях:

1) восстановления платежеспособности должника в ходе внешнего управления

2) заключения мирового соглашения

3) либо в первом, либо во втором случаях

8. Кредиторы вправе предъявить свои требования к должнику:

1) с введением внешнего управления

2) в любой момент периода внешнего управления

9. Внешний управляющий распоряжается имуществом должника:

1) самостоятельно

2) с разрешения собственника имущества

3) с разрешения органов управления должником

10. Очередность удовлетворения требований кредиторов:

A. Обязательные платежи в бюджет и во внебюджетные фонды.

B. Требования кредиторов по обязательствам, обеспеченным залогом имущества должника.

C. Расчеты с другими должниками.

Дайте правильный вариант ответа:

1) ВАС

2) АВС

3) САВ

11. Какое значение коэффициента абсолютной ликвидности является оптимальным:

1) К> = 0,5

2) К> = 0,1

3) К> = 0,2

12. Порядок расчета коэффициента маневренности собственных оборотных средств (Км):

1) К_и = (Собственный капитал — Внеоборотные активы) : Собственный капитал

2) К_и = Заемный капитал : Активы

3) К_м = Собственный капитал : Активы

13. Как правильно рассчитать коэффициент обеспеченности собственными оборотными средствами (КОСС):

1) КОСС = (Собственный капитал — Внеоборотные активы) : Оборотные активы

2) КОСС Собственный капитал : Оборотные активы

3) КОСС = (Собственный капитал — Внеоборотные активы) : Собственный капитал

14. Как правильно рассчитывается коэффициент автономии (концентрации) собственного капитала:

1) Собственный капитал : (Долгосрочные пассивы + Краткосрочные пассивы)

2) Собственный капитал : (Внеоборотные активы + Оборотные активы)

3) Собственный капитал : Валюта баланса

15. Порядок расчета краткосрочных обязательств для исчисления показателей ликвидности по бухгалтерскому балансу:

1) Кредиторская задолженность + Дебиторская задолженность

2) Краткосрочные кредиты и займы + Кредиторская задолженность

3) Краткосрочные кредиты и займы + Кредиторская задолженность + Расчеты по дивидендам с акционерами + Прочие краткосрочные обязательства

16. Какое значение коэффициента восстановления платежеспособности является нормативным:

1)К>1

2) К< 1

3) К= 1

17. Коэффициент текущей ликвидности рассчитывается по данным бухгалтерского баланса как:

1) (Денежные средства + Дебиторская задолженность + Краткосрочные финансовые вложения) : Краткосрочные обязательства

2) . Итог по разделу II Баланса минус сумма строк 220 и 230 : сумма

строк Баланса 610, 620, 630, 660

3) (Запасы + Дебиторская задолженность) : Краткосрочные обязательства

18. Баланс считается неликвидным, если не соблюдается только одно неравенство. Какое из них:

1) А. 1 > П. 1

2) А. 2 > П. 2

3) А. 3 > П. 3

4) А. 4 < П. 4

19. Предприятие имеет собственный капитал на сумму 8000 тыс. руб., оборотные (текущие) активы — 4000 тыс. руб., внеоборотные активы — 6500 тыс. руб. Рассчитайте коэффициент обеспеченности оборотных активов собственными средствами (КОСС). Сравните с нормативом.

1) 2,0

2) 0,375

3) 0,76

20. Какое значение коэффициента текущей ликвидности является оптимальным:

1) К< = 2

2) К> = 2

3) К> = 1

4) нет правильного ответа

21. По данным ф. № 2 «Отчет о прибылях и убытках» и ф. № 1 «Бухгалтерский баланс» рентабельность капитала (активов) рассчитывается:

1) Прибыль отчетного периода : Среднегодовая стоимость валюты баланса

2) Чистая прибыль (после налогообложения) : Среднегодовая стоимость недвижимости

3) Чистая прибыль (после налогообложения) : Среднегодовая стоимость текущих активов

4) Чистая прибыль (стр. 190 ф. № 2) : Активы ф. № 1 (строки 190 + + 290 - 244 - 252)

22. Порядок расчета величины прибыли после налогообложения (от обычной деятельности) по данным ф. № 2 «Отчет о прибылях и убытках»:

1) строки 010 — 020 — 150

2) строки 140 — 150

3) стр. 190

23. По данным бухгалтерского баланса определите порядок расчета коэффициента автономии (концентрации собственного капитала в активах):

1) Р. III: (Р. IV + Р. V)

2) Р. III : стр. 390

3) Р. III: (строки 190 + 290)

24. По балансу на конец года следует рассчитать коэффициент текущей ликвидности. Выбрать необходимый вариант расчета:

1) (строки 220 + 230 + 240 + 260) : стр. 690

2) стр. 290 : (строки 610 + 620 + 630 + 660)

3) (строки 290 — 244 — 252) : (строки 610 + 620 + 630 + 660)

25. Что относится к наиболее ликвидным активам:

1) Денежные средства

2) Денежные средства + Легкореализуемые краткосрочные ценные бумаги

3) Денежные средства + Краткосрочные финансовые вложения

26. По данным ф. № 2 «Отчет о прибылях и убытках» и ф. № 1 «Бухгалтерский баланс» рентабельность собственного капитала рассчитывается:

1) стр. 140 ф. № 2 : стр. 185 ф. № 3

2) стр. 190 ф. № 2 : (строки 490 + 640 + 650 ф. № 1)

3) (строки 140 — 150 ф. № 2) : (строки 490 — 244 — 252 ф. № 1)

27. По данным ф. № 2 чистая рентабельность продаж рассчитывается:

1) стр. 140 : стр. 010

2) стр. 050 : стр. 010

3) стр. 190 : стр. 010

28. Какое ограничение коэффициента текущей ликвидности является оптимальным?







29. Какое значение коэффициента автономии является нормальным?



2) A>=0,5



30. По какой из приведенных формул рассчитывается коэффициент обеспеченности собственными оборотными средствами (КОСС):

1) СК : ОА

2) (СК - ВА) : ОА

3) (СК - BA) : СК

31. По какой из приведенных формул рассчитывается коэффициент маневренности:

1) К= (СК - ВА) : СК

2) К= СК : А

3) К= (СК - ОА) : СК

32. Определите, повысится (+), понизится (—) или останется неизменным (0) коэффициент текущей ликвидности при следующих условиях:

1) оборотные активы выросли на 5%, а краткосрочные обязательства — на 10%

2) оборотные активы снизились на 3%, а краткосрочные обязательства — на 5%

3) оборотные активы выросли на 10%, а краткосрочные обязательства — на 8%

4) оборотные активы и краткосрочные обязательства снизились на

33. Определите, в каком случае величина собственных оборотных средств организации является наибольшей (+), а в котором — наименьшей (—):

а б в

12 500 12 000 14 000

1500 2000 1000

12 000 11 000 13 500

1) Собственный капитал

2) Долгосрочные обязательства

3) Основной капитал (ВА)

34. Определите недостающие статьи и закончите составление аналитического баланса, если:

Коэффициент абсолютной ликвидности — 0,2;

Коэффициент обеспеченности запасов СОС — 0,4;

Актив Пассив

Внеоборотные активы Капитал и резервы 16 000

Запасы 12 000 Долгосрочные обязательства 200

Дебиторская задолженность 500 Краткосрочные кредиты Денежные средства Кредиторская задолженность 11 500

Баланс 28 200 Баланс 28 200

35. Укажите нормативное значение коэффициентов независимости (1), инвестирования (2), финансирования (3), обеспеченности СОС (4), левериджа (5):







4) 0,1



36. Определите недостающие статьи и закончите составление аналитического баланса предприятия, если:

Финансовый леверидж — 0,75

Коэффициент инвестирования — 1,3

Актив Пассив

Внеоборотные активы Капитал и резервы

Запасы 10 200 Долгосрочные обязательства

Дебиторская задолженность 500 Краткосрочные кредиты Денежные средства 900 Кредиторская задолженность 11 200

Баланс 27 300 Баланс 27 300

37. Укажите достаточное значение коэффициентов общей (1), промежуточной (2) и абсолютной (3) ликвидности:

1) 0,1 - 0,3



3) 0,7-0,8





38. Дайте оценку финансовой устойчивости организации по коэффициенту обеспеченности запасов СОС, если необходимый размер собственного капитала равен 20 500:

Внеоборотные активы — 18 000 Запасы и затраты — 10 000 Собственный капитал — 20 000

39. По балансу определите коэффициент промежуточной (критической ликвидности):

1) (строки 240 + 250 + 260) : (строки 610 + 620 + 630 + 660)

2) Раздел II : раздел V

3) Раздел II : раздел Г?+ раздел V

40. По балансу определите величину коэффициента финансовой независимости (автономии) организации:

1) стр. 490 : стр. 300

2) (строки 490 + 590) : стр. 700

3) строки (490 + 640 + 650 + 660) : стр. 300

41. Какой порядок расчета коэффициента абсолютной ликвидности:

1. (Денежные средства + Краткосрочные финансовые вложения) : : Краткосрочные обязательства

2. (Денежные средства — Дебиторская задолженность) : Краткосрочные обязательства

3. Денежные средства : Кредиторская задолженность

42. Как определяется коэффициент финансовой независимости:

1. Собственный капитал : Заемный капитал

2. Собственный капитал : Актив баланса

3. Уставный капитал : Валюта баланса

43. Как определяется коэффициент финансирования:

1. Собственный капитал : Заемный капитал

2. Собственный капитал : Уставный капитал

3. Собственный капитал : Добавочный капитал

44. Баланс считается абсолютно ликвидным, если:

1. А 1 > П. 1 А 2 > П. 2 А 3 < П. 3 А 4 < П. 4

2. А 1 < П. 1 А 2 > П. 2 А 3 > П. 3 А 4 < П. 4

3. А 1 < П. 1 А 2 > П. 2 А 3 < П. 3 А 4 < П. 4

45. В каком случае организация считается неплатежеспособной:

1) если А 1 > П. 1

2) при наличии убытков в балансе

3) при значении коэффициента обеспеченности собственными оборотными средствами менее 0,1

46. Рассчитайте величину дивиденда на одну обыкновенную акцию организации, если из всех 12 000 акций привилегированные составили 20%, а дивидендный фонд по обыкновенным акциям — 168 000 руб.







47. По данным бухгалтерского баланса определите порядок расчета коэффициента инвестирования собственных средств в основной капитал:

1) стр. 260 : (строки 190 + 290)

2) стр. 490 : стр. 190

3) стр. 490 : стр. 300

48. По данным Бухгалтерского баланса определите порядок расчета коэффициента финансовой маневренности:

1) Р. II : Р. III

2) (Р. I + Р. II) : (Р. III + Р. V)

3) (Р. III - Р. I) : Р. III .

4) нет правильного ответа

49. Бухгалтерия подготовила справку о результатах производственно-хозяйственной деятельности организации в отчетном периоде, в которой содержится следующая информация: прибыль от основной деятельности — 420 тыс. руб., начисленная амортизация основных фондов — 65 тыс. руб., увеличение запасов сырья и материалов произошло на 46 тыс. руб., дебиторская задолженность увеличилась на 120 тыс. руб., кредиторская задолженность уменьшилась на 87 тыс. руб. Определите величину денежных средств, полученных в отчетном периоде.

1) 232 тыс. руб.

2) 453 тыс. руб.

3) 300 тыс. руб.

50. По Бухгалтерскому балансу определите величину собственного оборотного капитала на начало года:

1) 800





51. По Бухгалтерскому балансу определите величину ликвидных активов, принимаемых в расчет коэффициента абсолютной ликвидности на начало года:







52. Если коэффициент автономии уменьшился на 10%, коэффициент финансовой устойчивости увеличился на 6%, а коэффициент маневренности возрос на 4%, то:

1) финансовая устойчивость предприятия улучшилась

2) финансовая устойчивость предприятия ухудшилась

3) финансовая устойчивость предприятия не изменилась

4) нельзя сделать однозначного вывода

---