Мониторинг обменных курсов валют
18c0693f

Глава 11 Анализ движения денежных потоков

11.1. Состав, структура и движение денежных средств по видам деятельности организации

Большинство видов хозяйственных операций организации в той или иной форме связано с поступлением или выбытием денежных средств. В основе реализации практически любого управленческого решения руководства лежит использование денежных средств. К числу таких решений относится решение о расходах на поддержание необходимого объема оборотных активов: запасов сырья, материалов, комплектующих изделий, готовой продукции, товаров для перепродажи, дебиторской задолженности, средств, необходимых для обслуживания задолженности, оплаты труда работников, уплаты налогов и отчислений. Денежные средства используются, как правило, и на затраты капитального характера: в основные средства, нематериальные активы, проектные и научные исследования, финансовые вложения и т.п.

Для осуществления своих расходов организация должна обеспечивать адекватный приток денежной массы в виде выручки от продаж продукции, товаров (работ, услуг), поступления дивидендов на вложенный капитал, получения временных заемных денежных средств и т.д. Таким образом, деятельность организации является объективной предпосылкой возникновения движения денежных средств.

Движение денежных средств организации во времени представляет собой непрерывный процесс, создавая денежный поток. Денежный поток — это совокупность распределенных во времени объемов поступления и выбытия денежных средств в процессе хозяйственной деятельности организации. Поступление (приток) денежных средств называется положительным денежным потоком, выбытие (отток) денежных средств — отрицательным денежным потоком. Разность между положительным и отрицательным денежными потоками по каждому виду деятельности или по хозяйственной деятельности организации в целом называется чистым денежным потоком.

Понятие денежный поток является обобщающим и содержит в себе большое количество разнообразных видов потоков денежных средств, возникающих в процессе функционирования организации. Для обеспечения всестороннего, глубокого анализа денежные потоки организации необходимо классифицировать по ряду основных признаков:

1. По видам деятельности-.

1.1. Денежный поток по операционной деятельности;

1.2. Денежный поток по инвестиционной деятельности;

1.3. Денежный поток по финансовой деятельности.

2. По участию в хозяйственном процессе:

2.1. Денежный поток по организации в целом;

2.2. Денежный поток по видам хозяйственной деятельности;

2.3. Денежный поток по структурным подразделениям организации;

2.4. Денежный поток по отдельным хозяйственным операциям.

3. По направлению:

3.1. Положительный денежный поток;

3.2. Отрицательный денежный поток.

4. По уровню оптимальности:

4.1. Избыточный денежный поток;

4.2. Дефицитный денежный поток.

5. По времени:

5.1. Ретроспективный (отчетный) денежный поток;

5.2. Оперативный денежный поток;

5.3. Планируемый денежный поток.

6. По моменту оценки стоимости денежных средств:

6.1. Настоящая стоимость денежного потока;

6.2. Будущая стоимость денежного потока.

7. По характеру формирования:

7.1. Периодический (регулярный) денежный поток;

7.2. Эпизодический (дискретный) денежный поток.

8. По временным интервалам:

8.1. Денежный поток с равномерными временными интервалами;

8.2. Денежный поток с неравномерными временными интервалами.

Для осуществления нормальной жизнедеятельности организация должна располагать оптимальной суммой денежных средств. Недостаток средств может негативно отразиться на деятельности организации и привести к неплатежеспособности, снижению ликвидности, убыточности и даже прекращению функционирования организации в качестве хозяйствующего субъекта рынка. Избыток денежных средств также может иметь отрицательные последствия для организации. Избыточная денежная масса, не вовлеченная в производственно-коммерческий оборот, не приносит дохода.

Кроме того, на реальную стоимость денег влияют инфляционные процессы, обесценивая их во времени. Чтобы принимать оптимальные управленческие решения, связанные с движением денежных средств, для достижения наилучшего эффекта хозяйственной деятельности руководству организации нужна постоянная осведомленность о состоянии денежных средств. Следовательно, необходимы систематический детальный анализ и оценка денежных потоков организации.

Важная роль анализа денежных потоков, создающего основу для формирования эффективной политики и принятия управленческих решений руководством организации, обусловлена рядом причин:

• денежные потоки обслуживают функционирование организации практически во всех аспектах деятельности;

• оптимальные денежные потоки обеспечивают финансовую устойчивость и платежеспособность организации;

• рационализация денежных потоков способствует достижению ритмичности производственно-коммерческого процесса организации;

• эффективное управление денежными потоками сокращает потребность организации в привлечении заемного капитала;

• оптимизация денежных потоков является предпосылкой ускорения оборачиваемости капитала организации в целом;

• рациональное использование высвободившихся денежных средств в результате оптимизации денежных потоков способствует расширению масштабов производства и росту выручки от продажи продукции, товаров (работ, услуг), получению дополнительных доходов.

Цель анализа денежных потоков — получение необходимого объема их параметров, дающих объективную, точную и своевременную характеристику направлений поступления и расходования денежных средств, объемов, состава, структуры, объективных и субъективных, внешних и внутренних факторов, оказывающих различное влияние на изменение денежных потоков.

Задачами анализа денежных потоков организации являются:

• оценка оптимальности объемов денежных потоков организации;

• оценка денежных потоков по видам хозяйственной деятельности;

• оценка состава, структуры, направлений движения денежных средств;

• оценка динамики потоков денежных средств;

• выявление и измерение влияния различных факторов на формирование денежных потоков;

• выявление и оценка резервов улучшения использования денежных средств;

• разработка предложений по реализации резервов повышения эффективности использования денежных средств.

Одно из главных направлений анализа денежных потоков — обоснование степени достаточности (недостаточности) формирования объема денежной массы в целом, а также по видам деятельности, сбалансированности положительного и отрицательного денежных потоков по объему и во времени. Наряду с анализом денежных потоков в целом по организации целесообразно его проведение по отдельным структурным подразделениям («центрам ответственности»).

На первом этапе анализа рассматривается динамика объема формирования положительного денежного потока организации (притока денежных средств) в разрезе отдельных источников. Целесообразно сопоставлять темпы роста положительного денежного потока с темпами роста активов, объемов выручки от продаж, с различными показателями прибыли (прибыли от продаж, чистой прибыли). Особое вниманий необходимо уделить соотношению источников образования положительного денежного потока — внутренних (выручки от продаж) и внешних (полученных займов, кредитов), выявлению степени зависимости от внешних источников.

Второй этап — изучение динамики объема отрицательного денежного потока организации (оттока денежных средств), а также его структуры по направлениям расходования денежных средств.

На третьем этапе анализируется сбалансированность положительного и отрицательного денежных потоков по общему объему. Анализ динамики чистого денежного потока дает возможность оценить результат деятельности организации, так как чистый денежный поток является одним из важнейших индикаторов сбалансированности производственно-финансовой деятельности.

В процессе четвертого этапа анализа определяются роль и место показателя чистой прибыли в формировании чистого денежного потока, влияние на него различных факторов: изменения за анализируемый период величин остатков производственных запасов, дебиторской и кредиторской задолженности, сумм начисленной амортизации, созданных резервов и т.п. Особое место уделяется характеристике качества чистого денежного потока, т.е. показателям структуры источников его формирования. Высокий уровень качества чистого денежного потока характеризуется ростом удельного веса чистой прибыли, полученной за счет роста выручки от продаж и снижения себестоимости. Низкое качество имеет чистый денежный поток, значительная часть которого получена за счет роста цен продаж, связанного с инфляционными процессами, доходов от внереализационных операций, чрезвычайных доходов и т.п.

На пятом этапе проводится коэффициентный анализ, в процессе которого рассчитываются необходимые относительные показатели, характеризующие эффективность использования денежных средств в организации. С помощью различных коэффициентов осуществляется моделирование факторных систем с целью выявления и количественного измерения резервов роста эффективности управления денежными потоками.

В международной практике анализа денежных потоков организаций, в основе которой лежит соблюдение требований Международных стандартов финансовой отчетности (МСФО), в частности МСФО 7 «Отчеты о движении денежных средств», принято выделять денежные потоки по трем видам деятельности: текущей (производственно-коммерческой), инвестиционной и финансовой.

Хозяйственные операции организаций, связанные с движением денежных средств, находят отражение в бухгалтерских записях и по истечении отчетного периода служат информационной базой формирования бухгалтерского отчета «Отчет о движении денежных средств».

Впервые отчет о движении денежных средств был введен в состав бухгалтерского отчета за 1996 г. В настоящее время формат этого отчета в целом отвечает как требованиям Международных стандартов финансовой отчетности (МСФО), так и принципами GAAP. Так, «Отчет о движении денежных средств», составленный в соответствии с требованиями GAAP, содержит данные о движении денежной наличности (касса и остатки средств в банке) по трем разделам: основная деятельность, инвестиции, финансовые аспекты. Данные отчетного периода включают остатки денежных средств на начало и конец отчетного периода, поступление и выбытие средств — по видам деятельности с выделением конкретных направлений: поступления от покупателей, инвесторов, от продажи ценных бумаг, имущества, по дивидендам, выбытие денежных средств на покупку товаров, сырья, оплату труда, уплату налогов, процентов по обязательствам, на приобретение различных видов активов, погашение обязательств перед кредиторами и т.п.

С 1 января 2000 г. в Российской Федерации действует новая форма бухгалтерской отчетности № 4 «Отчет о движении денежных средств», утвержденная приказом Минфина РФ № 43ц от 6 июля 1999 г. «Бухгалтерская отчетность организации» (ПБУ 4/99). «Методическими рекомендациями о порядке формирования показателей бухгалтерской отчетности организации», утвержденными приказом Минфина РФ № 60н от 28 июня 2000 г., установлен порядок составления «Отчета о движении денежных средств». Отчет содержит сведения о потоках денежных средств: поступление, направление денежных средств в разрезе текущей, инвестиционной и финансовой деятельности организации и остатки денежных средств на начало и конец отчетного периода.

Текущей считается деятельность организации, преследующая извлечение прибыли в качестве основной цели либо не имеющая извлечение прибыли в качестве такой цели в соответствии с предметом и целями деятельности (производством промышленной продукции, выполнением строительных работ, сельским хозяйством, продажей товаров, оказанием услуг общественного питания, заготовкой сельскохозяйственной продукции, сдачей имущества в аренду и т.п.).

Инвестиционной считается деятельность организации, связанная с капитальными вложениями в связи с приобретением земельных участков, зданий и иной недвижимости, оборудования, нематериальных активов и других внеоборотных активов, а также их продажей, с осуществлением долгосрочных финансовых вложений в другие организации, выпуском облигаций и других ценных бумаг долгосрочного характера и т.п.

Финансовой считается деятельность организации, связанная с осуществлением краткосрочных финансовых вложений, выпуском облигаций и иных ценных бумаг краткосрочного характера, выбытием ранее приобретенных на срок до 12 месяцев акций, облигаций и т.п.

По данным о движении денежных средств в разрезе текущей, инвестиционной, финансовой деятельности приводится расшифровка о фактическом поступлении средств от продажи товаров, продукции, работ, услуг, от продажи основных средств и иного имущества, получение авансов, бюджетных средств и средств целевого финансирования, кредитов, займов, дивидендов, процентов по финансовым вложениям и прочие поступления, направление денежных средств на оплату товаров, продукции (работ, услуг), на оплату труда, на отчисления в государственные внебюджетные фонды, выдачу авансов, на финансовые вложения, выплату дивидендов, процентов по ценным бумагам, на расчеты с бюджетом, оплату процентов по полученным кредитам и займам и прочие выплаты и перечисления. Данные о движении денежных средств, связанные с выплатой (получением) процентов и дивидендов, а также с результатами чрезвычайных обстоятельств, раскрываются отдельно.

Организациям предоставлена возможность при разработке и принятии формы отчета «О движении денежных средств» либо использовать как образец форму, приведенную в приложении к приказу Минфина РФ № 4н от 13 января 2000 г. «О формах бухгалтерской отчетности организаций», где определяющим является движение денежных потоков (приток, отток), либо в качестве определяющих показателей принять направления деятельности: текущая, инвестиционная, финансовая.

В «Отчете о движении денежных средств» справочно приводятся данные о поступлении в отчетном периоде денежных средств по наличному расчету с указанием расчетов с юридическими и физическими лицами, а также данных о поступлении денежных средств по наличному расчету с применением контрольно-кассовых машин и бланков строгой отчетности. Кроме того, в отчете «О движении денежных средств» должны быть указаны данные о суммах денежных средств, сданных организацией в кредитные учреждения, и о суммах, поступивших в кассу организации из кредитного учреждения.

1І.2. Прямой и косвенный методы анализа движения денежных средств

В соответствии с международными стандартами финансовой отчетности, а также национальным российским стандартом ПБУ 4/99 «Бухгалтерская отчетность организации» в процессе составления и анализа «Отчета о движении денежных средств» рекомендуется использовать прямой и косвенный методы.

Прямой метод анализа движения денежных средств заключается в рассмотрении данных о положительных и отрицательных денежных потоках организации, сформированных на основе кассового метода путем включения в отчет хозяйственных оборотов, связанных с денежными операциями. Этот метод основан на сравнении показателей, содержащихся в отчете «О движении денежных средств», исчислении и оценке необходимых величин (абсолютных и относительных отклонений, темпов роста и прироста, удельного веса отдельных показателей (элементов) притока и оттока денежных средств в общем объеме положительных и отрицательных денежных потоков) за отчетный период, а также оценке динамики исследуемых показателей.

В табл. 10.1 и 10.2 представлены данные отчетов о движении денежных средств АО «Факел» за 1999 и 2000 гг., которые послужили основой для анализа денежных потоков, изложенного в настоящей главе.

По данным отчетов «О движении денежных средств» АО «Факел» составлена табл. 11.3. В ней содержатся показатели, отражающие движение денежных средств организации за 1999 и 2000 гг. в абсолютном выражении и относительные показатели, характеризующие структуру денежных потоков по видам деятельности: текущей, инвестиционной и финансовой.

В результате осуществления в 2000 г. производственно-коммерческой деятельности организация существенно увеличила объем денежной массы в части как поступления денежных средств, так и их оттока. Данную ситуацию можно оценить положительно, поскольку она является следствием роста масштабов производства и реализации продукции. Позитивный момент — превышение притока денежных средств над их оттоком в 2000 г., которое обеспечило достижение положительного значения чистого денежного потока в размере 108 тыс. руб. Сумма положительного денежного потока в 2000 г. увеличилась по сравнению с 1999 г. на 23 979 тыс. руб., темп прироста составил 17%. Значение отрицательного денежного потока возросло чуть больше — на 25 788 тыс. руб., или на 18,5%.

Рассматривая показатели денежных потоков по видам деятельности, следует отметить, что наибольший объем денежной массы обеспечивает основную текущую деятельность организации. Сумма притока денежных средств по текущей деятельности в 2000 г. составила 155 113 тыс. руб., что на 19 443 тыс. руб. больше, чем в предыдущем году. Удельный вес данного показателя в общем объеме всех денежных поступлений составил в 2000 г. 93,97%, что на 2,19% ниже показателя 1999 г. Это объясняется относительной активизацией инвестиционной и финансовой деятельности АО «Факел».

Сравнение данных притока и оттока денежных средств по текущей деятельности свидетельствует об имеющемся превышении притока над оттоком в 1999 г. на сумму 108 тыс. руб. (135 670 — - 135 562), в 2000 г. — на сумму 6510 тыс. руб. (155 113 — 148 603).

Отчет о движении денежных средств АО «Факел» за 1999—2000 гг. (ф. № 4), тыс. руб.

Таблица 11.1 1999 2000 Код

строки Из нее по деятельности Из нее по деятельности: Показатель Сумма текущей инве

стици

онной финан

совой Сумма теку

щей инве

стици

онной финан

совой 1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 1. Остаток денежных средств на начало года 010 1263 __ _ _ 3180 _ _ _ 2. Поступило денежных средств — всего 020 141 088 135 670 180 5238 165 067 155 113 4070 5884 В том числе:

выручка от продажи товаров (работ и услуг) 030 133 461 133 461 153 615 153 615 Выручка от продажи основных средств и иного имущества 040 60 60 750 450 300 Авансы, полученные от покупателей (заказчиков) 050 1270 1270 — — 994 994 — — Бюджетные ассигнования и иное целевое финансирование 060 120 120 180 180 Безвозмездно 070 — — — — — — — — Кредиты полученные 080 4860 860 — 4000 2400 400 1000 1000 Займы полученные 085 — — — — 600 — 600 — Дивиденды, проценты по финансовым вложениям 090 1238 _ _ 1238 6424 _ 1840 4584 1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 Прочие поступления НО 79 79 — — 104 104 — — 3. Направлено денежных средств — всего 120 139 171 135 562 815 2794 164 959 148 603 11 607 4749 В том числе:

На оплату приобретенных товаров (работ, услуг) 130 89 604 89 529 75 94 944 92500 2444 На оплату труда 140 18 330 18 222 108 — 21 443 21 098 345 — Отчисления в государственные внебюджетные фонды 150 7148 7107 41 8577 8439 138 На выдачу подотчетных сумм 160 5173 5101 72 — 8358 8153 205 — На выдачу авансов 170 3942 3794 148 — 6415 5215 1200 — На оплату долевого участия в строительстве 180 69 _ 69 _ 165 _ 165 _ На оплату машин, оборудования и транспортных средств 190 254 254 5969 5969 На финансовые вложения 200 1573 — — 1573 2182 — — 2182 На выплату дивидендов, процентов по ценным бумагам 210 1081 _ _ 1081 2049 _ _ 2049 На расчеты с бюджетом 220 8969 8781 48 140 12444 11733 193 518 На оплату процентов и основной суммы по полученным кредитам, займам 230 2917 2917 2171 1223 948 Прочие выплаты, перечисления и т.п. 250 111 111 242 242 _ 4. Остаток денежных средств на конец отчетного периода 260 3180 3288 Справка к ф. № 4 за 1999—2000 г., тыс. руб.

Показатель Код строки 1999 2000 Из строки 020 поступило по наличному расчету — всего

В том числе по расчетам: 270 1672 2390 с юридическими лицами 280 1380 1265 с физическими лицами 290 292 1125 из них с применением: контрольно-кассовых аппаратов 291 292 1125 бланков строгой отчетности 292 1380 1265 Наличные денежные средства: поступило из банка в кассу организации 295 23 900 35 150 сдано в банк из кассы организации 296 1998 2144 Таблица 11.3

Показатели движения денежных средств АО «Факел» за 1999—2000 гг. по видам деятельности Сумма денежных средств, тыс. руб. Темп роста Удельный вес,

% Показатель 1999 2000 абсолютное отклонение (+, -) суммы денежных средств, % 1999 2000 отклонение (+, -) 1 2 3 4 5 6 7 8 1. Остаток денежных средств на начало года 1263 3180 1917 229,6 — — — 2. Поступление денежных средств — всего 141 088 165 067 23 979 117,0 100,0 100,0 _ В том числе по видам деятельности:

— текущей 135 670 155 113 19 443 114,3 96,16 93,97 -2,19 — инвестиционной 180 4070 3890 2261,1 0,13 2,47 2,34 — финансовой 5238 3890 646 112,3 3,71 3,56 -0,15 3. Расходование денежных средств — всего 139 171 164 959 25 788 118,5 100,0 100,0 _ В том числе по видам деятельности:

— текущей 135 562 148 603 13 041 109,6 97,41 90,08 7,33 — инвестиционной 815 11 607 10 792 1424,2 0,58 7,04 6,46 — финансовой 2794 4749 1955 170,0 2,88 2,88 0,87 4. Остаток денежных средств на конец года 3180 3288 108 103,4 — — — Это можно считать положительным фактом, так как именно текущая (основная) деятельность должна обеспечивать условие достаточности денежных средств для осуществления операций по инвестиционной и финансовой деятельности.

Отток денежных средств по текущей деятельности в 2000 г. возрос по сравнению с 1999 г. на 13 041 тыс. руб., темп прироста составил 9,6%, что вполне перекрыто большим приростом притока денежных средств по текущей деятельности. Данный вывод подтверждается положительной динамикой удельного веса оттока денежных средств. По сравнению с 1999 г. он снизился на 7,33% и составил 90,08%. Величина данного показателя превышает значение удельного веса притока денежных средств по текущей деятельности в 2000 г. на 3,98% (90,08 — 93,97), что является позитивным моментом.

Превышение притока денежных средств над оттоком по текущей деятельности в 2000 г. позволило организации существенно увеличить объем операций в инвестиционной и финансовой областях деятельности. Так, рост удельного веса притока денежных средств по инвестиционной деятельности в 2000 г. по сравнению с 1999 г. составил 2,34%, абсолютная величина притока возросла более чем в 20 раз и составила 4070 тыс. руб., что на 3890 тыс. руб. больше аналогичного показателя 1999 г. Отток денежных средств по инвестиционной деятельности также увеличился в 2000 г. и составил 11 607 тыс. руб., превысив значение 1999 г. на 10 792 тыс. руб. Данное обстоятельство свидетельствует о значительном росте вложений долгосрочного, капитального характера и связано с реализацией стратегических планов организации.

Сравнение величин притока и оттока денежных средств по инвестиционной деятельности в 2000 г. показало превышение последнего на 7537 тыс. руб. (11 607 — 4070), т.е. практически в два раза, что, однако, нельзя однозначно характеризовать как отрицательный момент. По-видимому, организация, имея значительные высвобожденные денежные средства от текущей деятельности, активно формировало в 2000 г. свою материально-техническую базу и осуществляло иные долгосрочные вложения, имея целью получение отдачи на вложенные средства в относительно отдаленной перспективе, что вполне может соответствовать производственно-коммерческим целям данной организации.

В 2000 г. в АО «Факел» развивалась финансовая деятельность, приток денежных средств по которой возрос по сравнению с 1999 г. на 646 тыс. руб. и составил 5885 тыс. руб., что на 12,3% больше того же показателя прошлого года. Однако относительный показатель притока денежных средств — удельный вес в общем объеме всех денежных поступлений — снизился в 2000 г. на 0,15% и составил 3,56%, что говорит об относительном снижении активности деятельности организации в области финансовых операций. Однако даже при такой тенденции величина притока денежных средств от финансовых операций в 2000 г. превысила их отток на 1135 тыс. руб. (5884 — 4749). Приток денежных средств по финансовой деятельности в 2000 г. составил 4749 тыс. руб., что в 1,7 раза больше, чем в 1999 г.

Итак, ориентируясь на данные табл. 11.3, можно сделать вывод, что организация в 2000 г. в целом осуществляла достаточно рациональное управление денежными потоками. Однако необходим дальнейший, более детальный анализ структуры притоков и оттоков денежных средств.

По данным табл. 11.4 и 11.5 можно проанализировать структуру поступления и выбытия денежных средств АО «Факел» за 1999—2000 гг. Показатели, характеризующие отдельные элементы положительных денежных потоков, объединены в три группы (табл. 11.4). В первую группу включены показатели денежных поступлений, непосредственно участвующих в формировании финансового результата от основной деятельности организации. В состав второй группы вошли показатели денежных поступлений, участвующих в формировании финансовых результат лишь косвенно (кредиты, займы и прочие заемные средства, полученные организацией на возвратной основе). Третья группа показателей включает поступления денежных средств в виде доходов от финансовых, внереализационных операций, а также доходов от продажи внеоборотных активов.

Как видно из табл. 11.4, наибольший приток денежных средств АО «Факел» и в 1999 и в 2000 гг. был обеспечен за счет выручки от продаж и полученных авансов. Абсолютная величина прироста этих показателей в 2000 г. возросла на 20 568 тыс. руб., темп роста по сравнению с 1999 г. составил 115,3%.

Вместе с тем сравнение относительных показателей структуры притока денежных средств показало снижение в 2000 г. по сравнению с 1999 г. удельного веса поступлений в виде выручки и авансов на 1,42%. Сумма поступлений в виде займов и кредитов в 2000 г. уменьшилась на 1800 тыс. руб., удельный вес снизился на 1,6%. Это обстоятельство свидетельствует об увеличении собственных ресурсов денежных средств организации и укреплении финансовой независимости от заемного капитала.

Структура притока денежных средств АО «Факел» за 1999 и 2000 гг.

Показатель Сумма денежных средств, тыс. руб. Темп Удельный вес,

% 1999 2000 отклонение

(+,-) роста, % 1999 2000 Отклонение

(+,-) 1 2 3 4 5 6 7 8 1. Выручка от продаж и авансы

(строки 030 + 040 + 050)* 134 791 155 359 20 568 115,3 95,54 94,12 -1,42 2. Кредиты, займы и прочие заемные средства (строки 060 + 070 + 080 +

+ 085)* 4980 3180 -1800 63,86 3,53 1,93 -1,60 3. Дивиденды, проценты и прочие поступления (строки 090 + 110)* 1317 6528 5211 495,7 0,93 3,95 3,02 4. Всего поступило денежных средств (стр. 020)* 141 088 165 067 23 979 117,0 100,0 100,0 _ Номера строк «Отчета о движении денежных средств». Структура оттока денежных средств АО «Факел» за 1999 и 2000 гг.

Показатель Сумма денежных средств, тыс. руб. Темп

роста,

% Удельный вес,

% 1999 2000 отклонение (+, -) 1999 2000 отклонение (+, -) 1 2 3 4 5 6 7 8 1. Оплата товаров, работ, услуг, авансы и подотчетные средства выданные (строки 130+160+170)* 98 719 109 717 10 998 111,1 70,94 66,51 -4,43 2. Оплата труда и начисления на оплату труда (строки 140+150)* 25 478 30 020 4542 117,8 18,31 18,20 -0,11 3. Оплата основных средств и долевого участия в строительстве (строки 180+190)* 323 6134 5811 1899,1 0,23 3,72 3,49 4. Финансовые вложения (стр. 200)* 1573 2182 609 138,7 1,13 1,32 0,19 5. Выплаченные дивиденды, проценты, кредиты, займы и проч.

(строки 210+230+250)* . 4109 4462 353 1

108,6 2,92 2,71 -0,24 6. Расчеты с бюджетом (стр. 220)* 8969 12 444 3475 138,7 6,44 7,54 1,10 7. Всего израсходовано (стр. 260)* 139 171 164 959 25 788 118,5 100,0 100,0 _ Номера «Отчета о движении денежных средств». В 2000 г. наблюдался существенный рост денежных поступлений от прочих видов деятельности организации (дивиденды, проценты, доходы от продажи имущества), сумма которых возросла практически в пять раз, удельный вес увеличился на 3,02%. Это свидетельствует об эффективности принимаемых управленческих решений в финансовой и инвестиционной областях деятельности организации.

Показатели, отражающие структуру отрицательных денежных потоков, объединены в группы исходя из их экономического содержания и сущности хозяйственных операций, связанных с оттоком денежных средств. По данным табл. 11.5, отток денежных средств в 1999 и в 2000 гг. в большей степени обусловлен хозяйственными операциями по оплате товаров, работ, услуг и выданных авансов, т.е. осуществлением основного вида деятельности организации. Отток денежных средств по этой причине возрос в 2000 г. на 10 996 тыс. руб., однако удельный вес снизился на 4,43% и составил 66,51% от общей суммы отрицательного денежного потока. В 2000 г. рост абсолютных величин оттоков денежных средств наблюдался по всем составляющим элементам. Оценивая данную ситуацию и сравнивая масштабы отрицательного и положительного денежных потоков в целом, можно сделать вывод, что рост оттока денежных средств является следствием роста объемов производственно-хозяйственной деятельности АО «Факел», что, несомненно, можно оценить положительно.

Значительное внимание в процессе анализа денежных потоков должно быть уделено анализу равномерности распределения объемов притока и оттока денежных средств по отдельным временным промежуткам. Это позволит выявить характер колебаний абсолютных и относительных величин денежных потоков под воздействием различных факторов, в частности сезонности производства и реализации, определить максимальные значения так называемых «пиков» отклонений от средних величин, а также разработать предложения по сглаживанию колебаний.

По данным квартальной бухгалтерской отчетности АО «Факел» составлена табл. 11.6, в которой представлены денежные потоки по кварталам 1999 и 2000 гг. Как показывают данные таблицы, распределение абсолютных и относительных показателей притока, оттока и остатков денежных средств по кварталам 1999 и 2000 гг. было далеко не равномерным. Это можно проследить на рис. 11.1 и 11.2. Наложение графиков положительных и отрицательных потоков денежных средств позволило выявить временные зоны с недостаточной и избыточной денежной массой, причем наибольшим

Распределение денежных потоков АО «Факел» по кварталам 1999—2000 гг.

№

п/п I

квартал II

квартал III

квартал IV

квартал Среднеквар

тальная

величина Показатель 1999 2000 откло

нение

(+-) 1999 2000 откло

нение

<+,-) 1999 2000 откло

нение

(+,-) 1999 2000 откло

нение

<+-) 1999 2000 1 Остатки на начало периода, тыс. руб. 1263 3180 1917 168 4968 4800 91 2463 2372 3375 869 -2506 1224 2870 2 Приток, тыс. руб. 29 750 39 989 10 239 34 015 40 816 6801 36 514 39 097 2583 40 809 45 165 4356 35 272 41 267 3 Удельный вес притока, % 21,09 24,22 3,13 24,11 24,73 0,62 25,88 23,69 -2,19 28,92 27,36 -1,56 25,00 25,00 4 Отток, тыс. руб. 30 845 38 201 7356 34 092 43 321 9229 33 230 40691 7461 4104 42 746 1742 34 793 41 240 5 Удельный вес оттока, % 22,16 23,16 1,00 24,50 26,26 1,76 23,88 24,67 0,79 29,46 25,91 -3,55 25,00 25,00 6 Остатки на конец периода, тыс. руб. 168 4968 4800 91 2463 2372 3375 869 -2506 3180 3288 +108 1703 2897 —•— приток Рис. 11.1. График денежных потоков за 1999 г. кварталы

разбросом квартальных значений показателей отличался 1999. Так, при среднеквартальном значении притока денежных средств в 2000 г., равном 41 267 тыс. руб., его максимальные и минимальные показатели варьировались от 45 165 тыс. руб. в I квартале до 39 097 тыс. руб. в III квартале, т.е. амплитуда колебаний составила 6068 тыс. руб., или 14,7% от среднеквартальной величины притока денежных средств (6068 : 41 267 х 100). Разброс квартальных значений притока денежных средств в 1999 г. был еще существеннее — 11 059 тыс. руб. (40 809 — 29 750), или 31,4% от среднеквартальной величины притока денежных средств (11 059 : 35 272 х 100). Варьирование квартальных величин отрицательного денежного потока в 1999 и 2000 гг. также было весьма существенным.

Для характеристики равномерности распределения денежных потоков по кварталам 1999 и 2000 гг. необходимо воспользоваться относительными величинами коэффициентов равномерности. Коэффициент равномерности характеризует относительную величину среднеквадратических отклонений фактических значений показателей от их среднеарифметического значения и рассчитывается по формуле

*

п равн — 1 — ’

где ст — среднеквадратическое отклонение фактических значений показателей от их среднеарифметического значения; рассчитывается по формуле.

, приток

кварталы Рис. 11.2. График денежных потоков за 2000 г. отток

ст =

1М-

I п где Xj — фактическое значение /-го показателя совокупности данных;

1 Условные обозначения гл. 11 использованы только для данной главы.

х — среднеарифметическое значение фактических показателей совокупности данных;

я — количество показателей, принимаемых в расчет.

В качестве і-х значений показателей могут быть использованы как абсолютные величины притоков и оттоков денежных средств по кварталам (месяцам, декадам), в тыс. руб., так и квартальные показатели удельных весов притока и оттока денежных средств.

Для расчета соответствующих коэффициентов равномерности за 1999 и 2000 гг. использованы фактические квартальные значения удельных весов (в %) притоков и оттоков денежных средств, приведенные в табл. 11.6 (так, величина х равна 25%), а х, — соответствующие значения удельных весов за I, II, III и Г? кварталы 1999 и 2000 гг. Результаты расчетов представлены в табл. 11.7.

Исчисленные коэффициенты равномерности имеют достаточно высокие значения, однако их сравнение по годам говорит в пользу 2000 г., так как и коэффициент притока, и коэффициент оттока денежных средств выше соответствующих показателей 1999 г. и достаточно близки к максимально возможному значению, равному единице. Чем ближе значение коэффициента равномерности к единице, тем более равномерно распределены фактические величины показателей относительно их среднеарифметического или среднеквадратического значений. Следовательно, можно сделать вывод о большей равномерности притоков и оттоков денежных средств АО «Факел» в 2000 г. по сравнению с 1999 г., что положительно характеризует динамику этих показателей.

Распределение положительных и отрицательных денежных потоков по показателям удельных весов кварталов 1999 и 2000 гг. проиллюстрировано также с помощью гистограмм, представленных на рис. 11.3 и 11.4.

Прямой метод анализа денежных потоков имеет один весьма существенный недостаток: он не позволяет проанализировать влияние различных факторов на изменение остатка денежных средств во взаимосвязи с изменением показателей, формирующих финансовые результаты деятельности организации. С этой целью используется косвенный метод формирования отчета «О движении денежных средств» и его анализа. Если рассуждать теоретически, то чистая прибыль организации за отчетный период должна соответствовать величине прироста остатка денежных средств. Однако различие методов расчета данных показателей в практике ведения бухгалтерского учета и составления отчетности: чистой прибыли — методом начисления, а остатка денежных средств — кассовым

Расчет коэффициентов равномерности притоков и оттоков денежных средств за 1999 — 2000 гг., %

Показатель Расчет Значение Коэффициент равномерности притока денежных средств за 1999 г. (21.09-25)2 +(24,11-25)2 +(25,88-25)2 +(28,92-25)2 88,65 ! 1 25 4 Коэффициент равномерности притока денежных средств за 2000 г. (24,22-25)2 + (24,73-25)2 + (23,69-25)2 + (27,36-25)2 94,34 25 4 Коэффициент равномерности оттока денежных средств за 1999 г. (22,26-25)2 + (24,5-25)2+(23,88-25)2 + (29,46-25)2 89,21 ! 1 25 4 Коэффициент равномерности оттока денежных средств за 2000 г. (23,26—25)2 + (26,26-25)2 +(24,67-25)2 +(25,91-25)2 94,09 ! 1 25 4 Рис. 11.4. Распределение оттоков денежных средств по значеншш удельного веса кварталов за 1999—2000 гг. методом, приводит к их значительному отличию друг от друга. В связи с этим необходимо проведение ряда корректировок, в результате которых величина чистой прибыли отчетного периода становится равной приросту денежных средств. Такие корректировки условно подразделяются на три группы по характеру хозяйственных операций:

1. Корректировки, связанные с несовпадением времени отражения доходов и расходов в бухгалтерском учете с притоком и оттоком денежных средств по этим операциям. Примером таких операций является отражение в учете выручки от продажи товаров, продукции (работ, услуг) с предоставлением покупателям отсрочки платежа. В данном случае в учете отражается сумма выручки (исключение составляют лишь объекты малого предпринимательства, предусматривающие в учетной политике учет выручки кассовым методом), однако соответствующего притока денежных средств в данном отчетном периоде может не произойти. Следовательно, необходимо произвести корректировку показателя чистой прибыли в сторону ее уменьшения на сумму роста остатков дебиторской задолженности. И наоборот, при увеличении суммы полученных авансов в виде предоплаты за будущие поставки товаров, продукции (работ, услуг) необходимо увеличить на эту сумму величину чистой прибыли отчетного периода.

2. Корректировки, связанные с хозяйственными операциями, не оказывающими непосредственного влияния на расчет показателя чистой прибыли, но вызывающими движение денежных средств. В частности, оплата закупок сырья, материалов и т.п. и адекватный этому рост остатков материальных оборотных активов в анализируемом периоде вызывает необходимость корректировок величины чистой прибыли. При росте остатков материальных оборотных активов сумму чистой прибыли следует уменьшить на эту величину, а при снижении — увеличить. Другим примером данной группы корректировок могут служить хозяйственные операции, вызывающие изменение краткосрочных и долгосрочных обязательств организации. Так, приток или отток денежных средств в связи с привлечением или возвратом заемных средств (кредитов, займов) не вызывает аналогичного изменения финансового результата. Поэтому при изменении остатков соответствующих счетов сумма чистой прибыли отчетного периода также подлежит корректировке: с их ростом прибыль должна быть увеличена, с уменьшением — уменьшена.

3. Корректировки, связанные с операциями, оказывающими непосредственное влияние на расчет показателя прибыли, но не вызывающими движения денежных средств. Примером такой операции является начисление амортизации основных средств, нематериальных активов, малоценных и быстроизнашивающихся предметов. Величина чистой прибыли должна быть скорректирована в сторону увеличения на сумму начисленной амортизации за отчетный период.

Корректировки суммы чистой прибыли проводятся по видам деятельности организации (текущей, инвестиционной, финансовой). Формулы для данных расчетов за анализируемый период имеют следующий вид.

По текущей деятельности:

ДП'т =Р'+ Аос + Ана + Аибп + ДДЗ + АЗ + ДКЗ, гдеДП^ — сумма чистого денежного потока организации по текущей деятельности;

Р' — сумма чистой прибыли;

Аос — сумма амортизации основных средств;

Ада — сумма амортизации нематериальных активов;

Амбд — сумма амортизации малоценных и быстроизнашивающихся предметов;

ДДЗ — прирост (снижение) суммы дебиторской задолженности;

ДЗ — прирост (снижение) суммы запасов материальных оборотных активов;

ДКЗ — прирост (снижение) суммы кредиторской задолженности.

По инвестиционной деятельности:

ДП'и = ДОС + ДНА + ДДФИ + Дп — Пдд + ДНКС,

гдеДП'д — сумма чистого денежного потока организации по инвестиционной деятельности;

ДОС — превышение (снижение) суммы поступления основных средств над суммой их выбытия;

ДНА — превышение (снижение) суммы поступления нематериальных активов над суммой их выбытия;

ДДФИ — превышение (снижение) суммы реализации долгосрочных финансовых инструментов инвестиционного портфеля над суммой их приобретения;

Дп — сумма дивидендов (процентов), полученных по долгосрочным финансовым вложениям;

Пдд — сумма процентов, выплаченных в связи с инвестиционной деятельностью;

ДНКС — сумма прироста незавершенного капитального строительства. По финансовой деятельности:

ДП^ = ДСК + ДЦЗК + ДКЗК+ ЦФ + ДЦ,

где ДПф — сумма чистого денежного потока по финансовой деятель

ности; .

ДСК — сумма превышения (снижения) собственного капитала;

ДДЗК — превышение (снижение) суммы дополнительно привлеченных долгосрочных займов (кредитов) над суммой их погашения;

ДККЗ — превышение (снижение) суммы дополнительно привлеченных краткосрочных займов, кредитов над суммой их погашения;

ЦФ — сумма средств, поступивших в порядке целевого финансирования;

ДЦ — превышение (снижение) сумм дивидендов (процентов), полученных в связи с осуществлением финансовой деятельности над уплаченными.

В процессе осуществления корректировок финансового результата его величина преобразуется в величину изменения остатка денежных средств за анализируемый период, т.е. в конечном счете должно быть достигнуто равенство:

^скр = ЛДС ,

где Рёкр ~ скорректированная сумма чистой прибыли за анализируемый период;

ДДС — приращение остатков денежных средств за анализируемый период.

Для проведения расчетов необходимо воспользоваться данными оборотной ведомости по счетам бухгалтерского учета, а также отдельными аналитическими записями. Например, если необходимо произвести корректировку прибыли в связи с изменением стоимости основных средств за анализируемый период, то данную величину можно определить, воспользовавшись бухгалтерскими записями по дебету балансового сч. 01, из которых следует выбрать лишь те, которые связаны с приобретением основных средств за плату. Соответственно из записей по кредиту сч. 01 следует выбрать величины, связанные с продажей основных средств за деньги (т.е. суммы денежных средств, полученные от реализации основных средств). Корректировочная величина, связанная с изменением стоимости основных средств, будет равна разности между принятыми в расчет дебетовыми и кредитовыми оборотами по сч. 01. На эту сумму следует скорректировать показатель чистой прибыли организации за анализируемый период.

Аналогично рассчитываются корректировочные величины по другим балансовым счетам учета внеоборотных активов.

Процедура расчета корректировочной величины по счетам учета дебиторской задолженности заключается в определении приращения сальдо за анализируемый период по счетам дебиторов (62, 61, 76 и тд.). На сумму этого приращения будет корректироваться финансовый результат анализируемого периода. Если приращение будет положительным, то сумму прибыли необходимо уменьшить на эту величину, а если отрицательным — увеличить.

Корректировки прибыли в связи с начислением амортизации производятся на сумму начисленной амортизации за анализируемый период (кредитовые обороты по счетам 02, 05, 13), при этом сумма прибыли увеличивается.

Корректировочные процедуры затрагивают подавляющую часть балансовых счетов, причем расчеты должны производиться исходя из предлагаемого общего правила: чтобы достичь соответствия между суммой прироста остатков денежных средств и скорректированной суммой чистой прибыли, необходимо чистую прибыль увеличивать на сумму приращения капитала (собственных и заемных источников средств) и уменьшать на сумму приращения активов (внеоборотных, оборотных). Причем следует учесть, что сумма приращения может быть как положительной, так и отрицательной величиной.

В качестве примера проведен анализ денежных средств косвенным методом по данным АО «Факел» за 2000 г. (табл. 11.8).

Движение денежных средств, рассчитанное косвенным методом по данным АО «Факел» за 2000 г.

Таблица 11.8 №

п/п Корректировки, связанные с приращением Сумма, тыс. руб. 1 Внеоборотных активов -4549 2 Незавершенного производства -4244 3 Сырья, материалов, МБП -6416 4 Расходов будущих периодов +64 5 Готовой продукции и товаров -10 845 6 Дебиторской задолженности -1635 7 Краткосрочных финансовых вложений -1945 8 НДС по приобретенным ценностям -2642 9 Кредитов и займов -4996 10 Кредиторской задолженности +4536 11 Собственного капитала +4290 12 Амортизации +5349 13 'ИТОГО: -23 033 Скорректированная величина чистой прибыли АО «Факел» равна приросту остатка денежных средств за 2000 г.:

ІТ _ .. Сумма прироста остатка

Чистая прибыль - Сумма корректировок =

денежных средств

23 141тыс. руб. — 23 033 тыс. руб. = 108 тыс. руб.

Рассмотренный косвенный метод анализа денежных средств позволяет установить, какие факторы обусловили отличие величины прибыли от суммы приращения денежных средств организации за анализируемый период. Так, значительные расхождения указанных показателей связаны в первую очередь с резким увеличением остатков материальных оборотных активов и дебиторской задолженности. В отчетном периоде наблюдался также существенный рост заемного капитала (кредитных ресурсов и кредиторской задолженности).

Перечисленные факторы привели к существенному различию между показателями чистой прибыли и изменением остатка денежных средств АО «Факел» по состоянию на 1 января 2001 г., которое составило 23 033 тыс. руб.

Основываясь на результатах прямого и косвенного анализа движения денежных средств, руководство организации может корректировать свою финансовую политику в отношениях с дебиторами и кредиторами, принимать решения по формированию необходимых объемов производственных запасов, созданию резервов, реинвестированию прибыли, ее распределению и потреблению с учетом имеющихся финансовых возможностей и уровня обеспеченности денежными ресурсами.

11. 3. Коэффициентный метод как инструмент факторного анализа в оценке движения денежных средств

Коэффициентный анализ является неотъемлемой частью анализа денежных потоков. С его помощью изучаются уровни и их отклонения от плановых и базисных значений различных относительных показателей, характеризующих денежные потоки, а также рассчитываются коэффициенты эффективности использования денежных средств организации.

Важным моментом в коэффициентном методе анализа является изучение динамики различных коэффициентов, позволяющее установить положительные и отрицательные тенденции, отражающие качество управления денежными потоками организации, а также разработать необходимые мероприятия для внесения соответствующих коррективов по оптимизации управленческих решений в процессе осуществления хозяйственной деятельности.

Одним из важнейших показателей, определяющих достаточность создаваемого организацией чистого денежного потока с учетом финансируемых потребностей, является коэффициент достаточности чистого денежного потока, который рассчитывается по формуле

^ддп -¦

ДП'

зк+дз+д

где Клцп — коэффициент достаточности чистого денежного потока в анализируемом периоде;

ДП' — чистый денежный поток за анализируемый период, тыс. руб.;

ЗК — выплаты по долго- и краткосрочным кредитам и займам за анализируемый период, тыс. руб.;

ДЗ — прирост остатков материальных оборотных активов за анализируемый период, тыс. руб.;

Д — дивиденды, выплаченные собственникам организации за анализируемый период, тыс. руб.

В качестве обобщающего показателя предлагается использовать коэффициент эффективности денежных потоков, который определяется по формуле

^эдп —

ДП'

ДОо

где Хэдп — коэффициент эффективности денежных потоков в анализируемом периоде;

ДП' — чистый денежный поток за анализируемый период, тыс. руб.; ДПо — отток денежных средств за анализируемый период, тыс. руб. Одним из частных показателей эффективности является коэффициент реинвестирования денежных потоков организации, исчисляемый по формуле

ДП'-Д

реин

ДВА

где Хреил — коэффициент реинвестирования чистого денежного потока в анализируемом периоде;

Д — дивиденды, выплаченные собственникам организации за анализируемый период, тыс. руб.;

ДВА — прирост внеоборотных активов, связанный с произведенными организацией затратами за анализируемый период, тыс. руб.

Для оценки синхронности формирования различных видов денежных потоков рассчитываются коэффициенты ликвидности денежного потока по отдельным временньім интервалам (месяц, квартал) внутри рассматриваемого периода (года) по формуле

ДП'-АДС

ДП0

где А'дпл — коэффициент ликвидности денежного потока в анализируемом периоде;

дДС — приращение остатков денежных средств за анализируемый период, тыс. руб.;

ДПо — отток денежных средств за анализируемый период, тыс. руб.

Оценка эффективности использования денежных средств производится также с помощью различных коэффициентов рентабельности'.

Р’

Рдп " ДПп ’

где рдп — коэффициент рентабельности положительного денежного потока в анализируемом периоде;

Р’ — чистая прибыль, полученная за анализируемый период, тыс. руб.; ДПп — положительный денежный поток за анализируемый период, тыс. руб.

__ F Рдс_ДС ’

где р— — коэффициент рентабельности среднего остатка денежных средств в анализируемом периоде;

ДС — средняя величина остатков денежных средств за анализируемый период, тыс. руб.

_ F

Рдп ~ ДП' ’

где а

ДП

— коэффициент рентабельности чистого потока денежных средств в анализируемом периоде.

Коэффициенты рентабельности денежных потоков можно исчислять, используя как показатель чистой прибыли организации, так и другие показатели прибыли (прибыли от продаж, прибыли до налогообложения и т.д.), а вместо показателя чистого денежного потока использовать показатель положительного денежного потока.

Отдельно можно рассматривать показатели рентабельности денежных потоков по видам деятельности (текущей, инвестиционной, финансовой):

Т

Рдп =

PN

Дпп ’

где РдП — коэффициент рентабельности денежного потока по текущей

деятельности в анализируемом периоде;

PN — прибыль от продаж за анализируемый период, тыс. руб.;

ДПп — положительный денежный поток по текущей деятельности за анализируемый период, тыс. руб.

Р»

ДПп

Рдп =

где рдП — коэффициент рентабельности денежного потока по инвестиционной деятельности в анализируемом периоде;

Ри — прибыль от инвестиционной деятельности за анализируемый период, тыс. руб.;

ДП“ — положительный денежный поток по инвестиционной деятельности за анализируемый период, тыс. руб.

Р& =

ДП*

где р — коэффициент рентабельности денежного потока по финансовой деятельности в анализируемом периоде;

/ф — прибыль от финансовой деятельности за анализируемый период, тыс. руб.;

ДП$ — положительный денежный поток по финансовой деятельности за анализируемый период, тыс. руб.

Перечисленные выше коэффициенты целесообразно анализировать в динамике, т.е. рассматривать их изменение во времени как минимум за три года, рассчитывая абсолютные и относительные отклонения.

Важным моментом анализа денежных потоков является оценка их сбалансированности во времени, т.е. отклонений разнонаправленных денежных потоков в отдельные временные промежутки. В данном случае надо исходить из критерия минимизации возможных отклонений (колебаний) значений притока и оттока денежных средств.

Для установления степени синхронности (сбалансированности) денежных потоков за анализируемый период используется коэффициент корреляции положительных и отрицательных денежных потоков, который определяется по формуле

^ху

г=-—

ох хду

2 1 п — —

? ху = —х L (хі - х)х (Уі - у),

п і= 1 где г — коэффициент корреляции положительных и отрицательных денежных потоков в анализируемом периоде;

Xj — сумма положительного денежного потока за /-й временной интервал;

Уі — сумма отрицательного денежного потока за /'-й временнбй интервал;

х — средняя величина притока денежных средств за временнбй интервал;

у — средняя величина оттока денежных средств за временнбй интервал;

п — количество временных интервалов в анализируемом периоде.

Чем ближе значение коэффициента корреляции денежных потоков к единице, тем меньше разброс колебаний между значениями положительных и отрицательных денежных потоков, следовательно, меньше риск возникновения ситуации неплатежеспособности, с одной стороны (в периоды превышения величин отрицательных денежных потоков над положительными), и избыточностью денежной массы — с другой стороны, свидетельствующей об упущенной выгоде размещения излишних денежных средств и о финансовых потерях организации от обесценения денежных средств в условиях инфляции (в периоды значительного превышения величин положительных денежных потоков над отрицательными).

По данным квартальной отчетности АО «Факел» за 1999— 2000 гг. произведен расчет коэффициента корреляции положительных и отрицательных денежных потоков. Для удобства расчетов исходные данные, а также необходимые промежуточные расчетные показатели представлены в табл. 11.9.

Значение коэффициента корреляции положительных и отрицательных денежных потоков АО «Факел» за 1999—2000 гг. составило 0,7629, что свидетельствует о существенных ежеквартальных отклонениях между величинами положительных и отрицательных денежных потоков. Следовательно, организации необходимо скорректировать управление денежными потоками для сглаживания колебаний. Это позволит более эффективно использовать денежные средства, не допуская ни их излишнего накопления, ни дефицита в отдельные временные промежутки.

Расчет показателей для определения коэффициента корреляции денежных потоков АО «Факел» за 1999—2000 гг.

Годы,

кварталы У; (*;-*) (уі -у) (*; - *) х

X (yj - у) (Xj -х)2 (У/ -у)2 1999 1 29 750 30 845 -8519 -7171 61 089 749 72 573 361 51 423 241 II 34 015 34 092 -4254 -3924 16 692 696 18 096 516 15 397 776 III 36 514 33 230 -1755 -4786 8 399 430 3 080 025 22 905 796 IV 40 809 41 004 2540 2988 7 589 520 6 451 600 8 928 144 2000 I 39 989 38 201 1720 185 318 200 2 958 400 34 410 II 40 816 43 321 2547 5305 13 511 835 6 487 209 28 143 025 III 39 097 40 691 828 2675 2 214 900 685 584 7 155 625 IV 45 165 42 746 6896 4730 32 618 080 47 554 816 22 372 900 ИТОГО: 306 155 304 130 - - 142 434 410 157 887 511 220 761 917 <& =

»ху

142434410 8 17804301; 157887511 лл...

ar = ,/---= 4443 >

1220761 917

^ V 8

17804^01 = о К°Р 4443x5253

В процессе проведения коэффициентного анализа денежных потоков особое внимание уделяется факторному анализу, т.е. количественному измерению влияния различных объективных и субъективных факторов (причин), оказывающих прямое или косвенное воздействие на изменение рентабельности, эффективности использования денежных средств организации в анализируемом периоде. Факторный анализ (прямой и обратный, детерминированный и стохастический) проводится с использованием различных приемов моделирования факторных систем (расширения, удлинения, сокращения, оптимизации и т.д.).

Одним из этапов проведения факторного анализа денежных потоков является расчет влияния различных факторов на изменение величины коэффициента рентабельности положительного денежного потока по прибыли от продаж, определяемого по формуле

_ PN

рдп(п)-длп •

Моделируя данный коэффициент рентабельности, взятый в качестве исходной факторной системы, с помощью приемов расширения и удлинения, можно получить конечную шестифакторную систему:

' (и М A Y1 и\

ПІ 1- --у.--у.-

[N N N [ X-X —-

к ДПп ДС

к Pn

ДПп

-PNyN К ДС N К ДС ДПп

Рдп(п)

где N — выручка от продаж, тыс. руб.;

К — средняя величина капитала (активов), тыс. руб.

U — затраты на оплату труда с учетом начислений на заработную плату, тыс. руб.;

— материальные затраты на производство и реализацию продукции, тыс. руб.;

м

А

U_

N

М

N

А_

N

а

К

дс

ДП„

— начисленная амортизация за период, тыс. руб.;

— зарплатоемкость продаж (jq);

— материалоемкость продаж (зс2);

— амортизациоемкость продаж (jq);

— оборачиваемость капитала (активов) (jq);

— доля среднего остатка денежных средств в общем объеме положительного валового денежного потока (х5);

+— — доля среднего остатка денежных средств в общем объеме

К

капитала (активов) организации (jq).

Обозначив факторы, включенные в аналитическую модель, через х, а результативный показатель (рдп) через у, получим факторную модель следующего вида;

П~(*і +х2 +*3)]х х4Хх5 х6

Исходные данные для расчета влияния шести факторов (jq, х2, *3, х4, х5, x^) на результативный показатель приведены в табл. 11.10. Влияние факторов рассчитано способом цепных подстановок.

Расчет влияния факторов на изменение коэффициента рентабельности денежных потоков в 2000 г. в сравнении с 1999 г.

1. Дрдп =ДрДП2000-ДрДП2000 =0,264117-0,280634 = -0,016517.

[і - (0,180430+0,534116+0,030530)]х 1,820373х 0,010377

2. Лрдп(н) 0,017501

- 0,280634 = 0,275157 - 0,280634 = -0,005477.

Гі-(0,180430 +0,529149 +0,030530 )Тх1,820373 х0,010377

т Др = -t-4-

да(*2) 0,017501

-0,275157 =+0,005361 .

л [і-(0,180430 +0,529149 +0,032208 )]х 1,820373 х 0,010377

4. АРдп(д.3) 0,017501

-0,280518 =-0,001811 .

Исходные данные для факторного анализа рентабельности денежных потоков

АО «Факел» за 1999—2000 гг.

№

п/п Условные Отклонения Показатель обозначе- 1999 2000 абсолют- относи- ния ные тельные 1 2 3 4 5 6 7 1

2

3 Выручка от продаж, тыс. руб.

Прибыль от продаж, тыс. руб.

Средняя величина активов (капитала), тыс. руб. N

Pn

К 152 176 40 356

83651 16 884 411 43 597

91716 16 565 32 421

8065 110,88

108,03

109,64 4

5 Средняя величина остатков денежных средств, тыс. руб.

Материальные затраты, тыс. руб. ДС

м 1464

81 333 2884

89 342 1420

8009 197,00

109,85 6

7

8

9

10

11

12 Затраты на оплату труда персонала с начислениями, тыс. руб.

Сумма начисленной амортизации, тыс. руб. Положительный денежный поток, тыс. руб. Зарплатоемкость

М атериалоемкость

Амортизациоемкость

Оборачиваемость капитала (активов)

Доля среднего остатка денежных средств и

А

ДПп

X,

х2

*3

*4 25 938

4649 141 088 0,170335 0,534116 0,030530 1,820373 30464

5438 165 067 0,180430 0,529149 0,032208 1,840911 4526

789 23 979 0,010095 -0,004967 0,001678 0,020538 117,44

116,97

117,00

105,93

99,07

105,50

101,13 13 в общей сумме положительного валового денежного потока *5 0,010377 0,017472 0,007095 168,37 14

15 Доля среднего остатка денежных средств в общей сумме капитала (активов) Коэффициент рентабельности положительного валового денежного потока %

У 0,017505

0,286034 0,031445

0,264117 0,013944

-0,016517 179,68

92,34 [l-(0,180430+0,529149+0,032208)]xl,840911x0,010377

5. ЛрДп(-ч)_ 0,017501

-0,278707 = +0,003144.

а [і - (0,180430+0,529149+0,032208)]х 1,840911 х 0,017472

6. Ардп(д:5)- 0,017501

-0,281851 = +0,192709.

7. Дрдп(^б) =0,264117-0,474560 = -0,210443.

Общая сумма влияния факторов на результативный показатель: (-0,005477) + (0,005361) + (-0,001811) + (0,003144) + (0,192709) + + (-0,210443) = —0,016517, что соответствует отклонению по результативному показателю.

Как видно из расчетов, влияние факторов, включенных в аналитическую модель, было как положительным, так и отрицательным. К числу положительно повлиявших факторов на изменение коэффициента рентабельности денежных потоков в 2000 г. в сравнении с 1999 г. относятся факторы материалоемкости, оборачиваемости капитала, а также доли среднего остатка денежных средств в общей величине положительного валового денежного потока. В частности, снижение материалоемкости в 2000 г. на 0,004967, или на 0,93%, увеличило коэффициент рентабельности денежных потоков на 0,005361; ускорение оборачиваемости капитала (активов) на 0,020538 раза, или на 1,13%, повысило коэффициент рентабельности денежных потоков на 0,003144; прирост доли среднего остатка денежных средств в общей сумме положительного валового денежного потока на 0,007095, или на 68,37%, обеспечил увеличение коэффициента рентабельности денежных потоков на 0,192709. Отрицательно повлияли на изменение коэффициента рентабельности денежных потоков в 2000 г. такие факторы, как рост зарплатоемкости, амортизацио-емкости и удельный вес среднего остатка денежных средств в общем объеме капитала организации. Негативное влияние перечисленных показателей составило соответственно: (-0,005477), (-0,001811) и (-0,210443).

Устранение воздействия выявленных отрицательных факторов в деятельности АО «Факел» позволит организации повысить рентабельность денежного потока и эффективность хозяйственной деятельности в целом.

Факторные модели позволяют раскрыть, количественно измерить, проанализировать причинно-следственные связи между различными показателями, всесторонне описывающими хозяйственную деятельность организации. Кроме того, с помощью факторного моделирования формируются прогнозные (плановые) показатели, в том числе определяются оптимальные величины денежных потоков организации, соответствующие цели достижения максимальной эффективности хозяйственной деятельности при адекватном уровне финансового риска.

Вопросы для контроля и обсуждения на практических занятиях

І.Что такое «денежный поток»?

2. Дайте определение понятиям «положительный денежный поток», «отрицательный денежный поток», «чистый денежный поток».

3. Как классифицируются денежные потоки?

4. Сформулируйте цели и задачи анализа денежных потоков.

5.Что является информационной базой анализа движения денежных средств?

6. В разрезе каких видов деятельности организации представлена информация о денежных потоках в бухгалтерской отчетности?

7. Что такое прямой метод анализа денежных потоков?

8. Как анализируется структура положительного и отрицательного денежных потоков?

9. Как определяется коэффициент равномерности денежных потоков?

10. В чем заключается косвенный метод анализа денежных потоков?

11. Приведите примеры корректировочных расчетов, используемых в косвенном методе анализа денежных потоков.

12. Равенство каких показателей достигается в результате проведения корректировок с использованием косвенного метода анализа денежных потоков?

13. Что такое коэффициентный анализ денежных потоков?

14. Приведите формулы расчета коэффициентов эффективности денежных потоков.

15. Как рассчитывается коэффициент ликвидности денежного потока?

16. Приведите пример расчета коэффициента рентабельности денежного потока.

17. Как рассчитывается и оценивается коэффициент корреляции положительных и отрицательных денежных потоков?

18. Приведите пример моделирования одного из коэффициентов рентабельности денежного потока, используя метод расширения факторной системы.

19. Приведите пример моделирования одного из коэффициентов эффективности денежных потоков, используя метод удлинения факторной системы.

20. Какие способы экономического анализа используются для расчета влияния факторов на изменение коэффициента рентабельности денежного потока?

Тесты

І.Чистый денежный поток — это:

а) сумма остатка денежных средств на расчетном счете организации;

б) сумма поступлений денежных средств за анализируемый период;

в) разность между положительным и отрицательным денежным потоком.

2. В разрезе каких видов деятельности представлено поступление и выбытие денежных средств в «Отчете о движении денежных средств»:

а) по основной и дополнительной;

б) по текущей, инвестиционной и финансовой;

в) по производственной, коммерческо-сбытовой, финансовой?

3. Прямой метод анализа денежных потоков — это:

а) определение сумм притока денежных средств за анализируемый период;

б) оценка ликвидности денежного потока;

в) оценка объемов, состава, структуры денежных потоков.

4. К инвестиционной деятельности организации относится:

а) выплата дивидендов;

б) оплата процентов за пользование банковским кредитом;

а) реализация нематериальных активов.

5. Осуществляя хозяйственную деятельность, организация должна поддерживать сумму остатка денежных средств;

а) на максимально возможном уровне;

б) на минимально возможном уровне;

в) на оптимальном уровне.

6. Движение денежных средств по финансовой деятельности связано с:

а) приобретением ценных бумаг краткосрочного характера;

б) приобретением внеоборотных активов;

в) реализацией продукции, товаров (работ, услуг).

7. Косвенный метод анализа денежных средств позволяет:

а) раскрыть причины отклонений суммы прироста остатка денежных средств и суммы чистой прибыли за анализируемый период;

б) оценить структуру поступлений денежных средств по финансовой деятельности;

в) провести коэффициентный анализ денежных потоков.

8. Коэффициент равномерности денежного потока отражает:

а) степень равномерности распределения денежных потоков в отдельные временные интервалы;

б) уровень ликвидности денежных потоков по видам деятельности организации;

в) тесноту связи между показателями притоков и оттоков денежных средств.

9. При оценке денежных потоков косвенным методом величину начисленной амортизации следует:

а) вычесть из суммы чистой прибыли;

б) прибавить к сумме чистой прибыли;

в) оставить показатель чистой прибыли без изменения.

10. При оценке денежных потоков косвенным методом прирост остатков дебиторской задолженности необходимо:

а) прибавить к сумме чистой прибыли;

б) вычесть из суммы чистой прибыли;

в) оставить показатель чистой прибыли без изменения.

11. При использовании косвенного метода анализа денежных средств корректируется сумма:

а) остатка дебиторской задолженности на конец периода;

б) остатка денежных средств на конец периода;

в) чистой прибыли.

12. Для расчета коэффициента рентабельности денежного потока в числитель формулы включается сумма:

а) прироста остатка дебиторской задолженности;

б) выплаченных дивидендов;

в) чистой прибыли.

13. Коэффициент достаточности денежного потока — это отношение:

а) чистой прибыли к величине притока денежных средств за анализируемый период;

б) чистого денежного потока к сумме выплат по кредитам и займам, прироста остатков материальных оборотных активов и выплаченных дивидендов за анализируемый период;

в) чистого денежного потока к сумме притока денежных средств за анализируемый период.

14. Коэффициент ликвидности денежного потока рассчитывается в виде отношения:

а) чистой прибыли к притоку денежных средств за анализируемый период;

б) выручки к притоку денежных средств;

в) разности положительного денежного потока и изменения остатка денежных средств за анализируемый период к величине оттока денежных средств.

15. Эффективность денежных потоков за анализируемый период определяется отношением:

а) чистой прибыли к притоку денежных средств;

б) чистого денежного потока к оттоку денежных средств;

в) чистого денежного потока к выручке от продаж.

16. Рентабельность денежных потоков по текущей деятельности за анализируемый период рассчитывается в виде отношения:

а) чистой прибыли к выручке от продаж;

б) прибыли от продаж к притоку денежных средств по текущей деятельности;

в) прибыли от продаж к оттоку денежных средств по текущей деятельности.

17. Каким способом целесообразно рассчитывать влияние факторов на рентабельность положительного денежного потока:

а) цепных подстановок;

б) индексным;

в) группировки.

18. Какой из факторов оказывает непосредственное положительное влияние на рост рентабельности денежного потока:

а) рост чистой прибыли;

б) рост выплат дивидендов;

в) увеличение закупок материальных оборотных активов.

19. При значении коэффициента корреляции положительных и отрицательных денежных потоков организации, близком к единице, можно сделать вывод о:

а) рациональном управлении денежными потоками в организации;

б) неудовлетворительном управлении денежными потоками.

20. Коэффициентный анализ денежных потоков — это:

а) определение отклонений между притоками и оттоками денежных средств по видам деятельности;

б) определение величин отдельных видов притоков и оттоков денежных средств;

в) определение уровней относительных показателей отрицательных и положительных денежных потоков и их динамики.



Самый выгодный курс обмена валюты