Тукмакова Д.П. Финансовые риски и их страхование
Развитие рыночных отношений подталкивает частный бизнес к пониманию того, что государство не гарантирует устойчивого положения предприятия. На современном этапе экономические субъекты в большинстве своем являются самостоятельными, что означает не только возможность определять свою производственную и финансовую политику, но и одновременно означает нести ответственность за риск убытков и банкротства.
Риск и опасность потерь присущи любой экономической деятельности. Из всего разнообразия рисков особо выделяются риски финансовые - то есть риски, связанные с вероятностью потерь финансовых ресурсов, которые реализуются при осуществлении экономическим субъектом определенных видов деятельности (производственной, сбытовой, инвестиционной, торговой, кредитной). Само существование финансовых рисков обуславливает необходимость управления ими. Управление финансовыми рисками определяет пути и возможности обеспечения устойчивости экономического субъекта, его способность противостоять неблагоприятным ситуациям.
Понимание необходимости управления рисками на предприятии стало крайне актуальным в России после кризиса 1998 года. На крупных предприятиях достаточно часто встречаются специальные службы риск-менеджмента. основными функциями которых являются идентификация и оценка совокупных рисков экономического субъекта, а также выбор метода воздействия на каждую отдельную группу риска. Среди методов воздействия на риск выделяют механизмы внутренней и внешней нейтрализации рисков.
Страхование выступает методом внешней нейтрализации риска, эффективно защищая интересы страхователя и покрывая ущерб, возникающий вследствие реализации рисков.
Актуальность темы исследования обусловлена необходимостью изучения методологических подходов к управлению финансовыми рисками и
методов управления рисками, в частности, страхования. Несмотря на негативный опыт осуществления страхования кредитных рисков в России (разновидности рисков финансовых), необходимость развития страхования финансовых рисков проглядывается достаточно ясно.
В настоящее время специалисты оценивают уровень покрытия рисков страхованием как крайне низкий - порядка 3%. Это говорит о значительной емкости страхового рынка и о широких возможностях его развития. Возможность управлять рисками, применяя в практике заключение договоров страхования, представляет несомненную значимость для экономического субъекта.
За последнее десятилетие число природных и техногенных неблагоприятных событий неуклонно растет. Так, например, только пожары приносят лесному хозяйству России ущерб в размере 0,7 - 13 млрд рублей, обесценивая при этом от 2,6 до 143 млн куб.м древесины. Наибольшее число чрезвычайных ситуаций и техногенных катастроф связано с пожарами и взрывами (34%), авариями на коммунально-энергетических сетях (31%), магистральных трубопроводах и химически опасных объектах (по 10%), а также обрушениями зданий и сооружений (5%). По данным статистики, наиболее «опасные» месяцы - февраль, апрель и декабрь. По данным Госкомстата РФ, за 11 месяцев 2000 года на дорогах нашей страны зафиксировано 14300 фактов нарушения правил дорожного движения, повлекших смерть человека, зарегистрировано 12400 экологических преступлений, 1,2 млн краж, 76 тыс. случаев мошенничества, 78 тыс. случаев обмана контрагентов. В ближайшее время в России ожидается увеличение количества чрезвычайных ситуаций и резкий рост величины причиненных ими убытков. В этой связи следует отметить рост суммарных выплат страховщиков пострадавшим от неблагоприятных событий. Страхование не может помочь избежать самого рискового события, зато оно должно предотвратить его негативные последствия, покрыть ущерб.
раскрыть сущность понятия «финансовый риск» и определить место финансовых рисков в системе классификации рисков,
- рассмотреть основные методы управления риском и оценить их с точки зрения эффективности использования, .
- определить сущность страхования финансовых рисков как метода возмещения убытков и систематизировать основные условия страхования финансовых рисков,
- выявить общие тенденции развития системы страхования финансовых рисков в России как перспективного вида страхования в условиях макроэкономической стабильности,
- предложить эффективные подходы к страхованию финансовых рисков и разработать рекомендации по расчету тарифной ставки по страхованию финансовых рисков с учетом специфики данного вида страхования.
Предметом исследования являются организационные и экономические отношения, возникающие в процессе управления риском и использовании страхования как метода нейтрализации риска.
В качестве объекта исследования определены финансовые риски и страхование финансовых рисков как специфический метод воздействия на риск.
Теоретической и методологической основой исследования являются научные труды ведущих отечественных и зарубежных ученых, касающихся предмета исследования, публикации в отечественной и зарубежной периодической печати.
Впервые категорию «предпринимательский риск» рассматривали представители классической теории, теории предельной полезности (Дж.Милль, Н.У.Сениор, А.Маршалл, А.Пигу), Йозеф Шумпетер.
В работе использованы теоретико-методологические подходы к проблемным исследованиям, изложенных в трудах российских ученых: И.Т.Балабанова, И.А.Бланка, К.Г.Воблого, В.Б.Гомелля, В.В. Ковалева, Е.В.Коломина, Ф.В.Конынина, М.Г. Лапусты, Л.А.Орланюк-Малицкой, В.К.Райхера, Л.И.Рейтмана, К.Е.Турбиной, Т.А. Федоровой, Н.В.Хохлова, В.В.Шахова и многих других.
Научная методология исследования основывается на системном подходе. В работе применялись общенаучные приемы и методы: научная абстракция, анализ и синтез, группировка, сравнение, экономикоматематические методы и модели.
Информационная база исследования состоит из научных, методических, учебных и информационных изданий отечественных и зарубежных авторов. В работе использованы законодательные и нормативные акты по страхованию, инструктивные материалы финансовых ведомств. Эмпирической основой исследования послужили фактическая и статистическая базы данных Министерства Финансов РФ, информационно-аналитических агентств «РІнтерфакс», «Эксперт РА», «Бюро экономического анализа» и других опубликованных информационных источников. В работе использовалась информационная база системы «интернет».
Научная новизна диссертационного исследования заключается в разработке комплекса теоретических и практических положений, направленных на решение проблем, связанных с управлением финансовыми рисками с применением страхования.
Наиболее важные научные результаты диссертационного
исследования заключаются в следующем:
- уточнена трактовка понятия «финансовый риск», в отличие от традиционного мнения об отнесении финансовых рисков к спекулятивным на основе исследования содержания данного понятия автором выделены группы спекулятивных финансовых рисков и чистых финансовых рисков;
- обновлена традиционная классификация рисков, проведенная Балабановым И.Т., в частности, в группе чистых рисков выделены социальные риски как риски, связанные с утратой дохода из-за потери трудоспособности (в связи с болезнью, старостью, несчастным случаем), отсутствия работы, потери источника дохода, причем данные риски относятся к страховым рискам;
- определено место финансовых рисков в системе авторской классификации рисков путем анализа группировки видов финансовых рисков по трем критериям (источник возникновения, объект риска, возможность получения результата), на основании которого сделан вывод о возможности страхования того или иного финансового риска;
- сформулированы основные условия страхуемости финансовых рисков (отнесение риска к страховым, наличие страхового интереса у страховщика и страхователя, доступность страхового тарифа для страхователя, согласие страхователя с существенными условиями договора),
- определены параметры оценки эффективности страхования финансовых рисков - уровень страхового тарифа по сравнению со среднерыночным, степень охвата риска страхованием (степень страховой защиты), вероятность наступления неблагоприятного события:
- представлена авторская модификация трактовки результатов сравнительного анализа эффективности методов управления риском (страхования и самострахования) модели Хаустона на основе учета факторов рисковой ситуации - уровня вероятности, размера вероятного ущерба для крупных, средних и мелких предприятий.
предложена методика расчета тарифной ставки по страхованию финансового риска (страхование рисков убытков вследствие нарушения договорных обязательств), отличием которой от официальной методики является учет индивидуальных особенностей страхователя и состояния портфеля рисков страховщика.
Практическая значимость диссертационного исследования определяется возможностью использования предлагаемого системного подхода к управлению рисками экономического субъекта с учетом выявленной специфики финансовых рисков и применения системы коэффициентов при определении конечной тарифной ставки.
Основные положения диссертации могут быть использованы при расчете тарифных ставок в отделах методологии страховых компаний, в департаменте страхового надзора при анализе предоставляемых страховщиками правил и тарифов по страхованию финансовых рисков. Материалы диссертации используются в учебном процессе в Казанском финансово-экономическом институте, при чтении лекций по курсам «Страхование», при написании методических разработок.
Диссертационная работа состоит из введения, трех глав, заключения, списка литературы, приложений. Структура работы отражает общую идею и логику исследования.
В первой главе характеризуется место финансовых рисков в системе классификации риска. На основе рассмотрения экономической природы риска разработана классификация рисков, раскрывается сущность финансового риска и методы его оценки.
Вторая глава рассматривает страхование как метод управления финансовыми рисками. В ходе исследования с учетом сформулированных принципов управления рисками рассматривается содержание политики и этапы управления рисками, определяются параметры оценки эффективности страхования финансовых рисков. Особое внимание уделяется основам страхования финансовых рисков, условиям их страхуемости и российскому опыту осуществления страхования данного вида.
Третья глава посвящена особенностям расчета страховых тарифов по страхованию финансовых рисков. Анализ теоретических основ построения
страховых тарифов позволяет выявить зависимость между методикой расчета нетто-ставок и видами страхования, с учетом выявленной специфики страхования финансовых рисков предложить методику расчета тарифной ставки по страхованию финансовых рисков на основании данных по Республике Татарстан, принимая во внимание состояние портфеля рисков страховщика и индивидуальные особенности страхователя.
1. Место финансовых рисков в системе классификации рисков
1.1. Экономическая природа риска и его сущностные характеристики
Самостоятельность экономического субъекта предполагает наличие многообразных рисков в процессе его деятельности. В результате осуществления деятельности возможны потери, убытки, ущерб.Анализ и моделирование операций и систем показывает [43, с.7], что основными свойствами любой системы и операции являются целевой эффект, затраты (времени и ресурсов), риск (опасность или безопасность).
Негативные последствия рисков обуславливают необходимость их изучения и управления ими.
Нельзя утверждать, что проблема риска нова. В 20-х г.г. двадцатого века в России был принят ряд законодательных актов, содержащих понятие производственно-хозяйственного риска. В то же время звучали здравые мысли о том, что темпы развития экономики и подходы к вопросам управления рисками зависимы друг от друга.
Однако уже к середине 30-х г.г. с точки зрения идеологии риск никак не сочетался с провозглашенным плановым характером развития экономики. Поскольку предприимчивость в то время не поощрялась, не нашло распространения и непременное условие предприимчивости - риск.
В экономической литературе отмечалось, что «в силу планового характера экономики социалистического типа хозяйственные риски имеют тенденцию к отмиранию» [24, с.34].
Риск в отечественной экономической науке полностью относится к явлениям капиталистического хозяйства. Игнорирование проблем риска достигло такой степени, что само понятие «риск» даже не включалось в энциклопедию «Политическая экономия». Понятие «риск» объясняется только
в толковых словарях русского языка .
В "Словаре-справочнике предпринимателя"[118.С.67] растолковывается понятие "риска предпринимателя" как возможности неудач, убытков в предпринимательской деятельности, которые при неосмотрительности, неграмотном подходе к делу могут повлечь нежелательные последствия, ущерб.
Для познания данной экономической категории представляет интерес рассмотрение классической и неоклассической теории предпринимательского риска и их экономического приложения. Представители классической теории • (Дж.Милль, Н.У.Сениор) различали в структуре предпринимательского дохода [10, с.59] процент как долю на вложенный капитал, заработную плату предпринимателя и плату на риск. В классической теории риск отожествляется с математическим ожиданием потерь, которые могут произойти в результате выбранного решения. Риск здесь воспринимается как ущерб, который наносится осуществлением данного решения.
Основоположники неоклассической теории предпринимательского риска [143, с.35] (А.Маршалл и А.Пигу) придерживались иных взглядов. Основы разработанной ими теории состояли в следующем: предприниматель, работающий в условиях неопределенности и прибыль которого есть случайная • переменная, при заключении сделки руководствуется двумя критериями: размерами ожидаемой прибыли и величиной ее возможных колебаний. Согласно неоклассической теории, поведение экономического субъекта обусловлено концепцией предельной полезности, то есть предприниматель выбирает тот вариант, в котором колебания ожидаемой прибыли меньше.
1 В "Толковом словаре русского языка", изданном в 1939 году под редакцией Б.М. Волина и Д.Н. Ушакова, одно из определений слова "риск” звучит как "возможный убыток или неудача в коммерческом деле, обусловленные изменчивостью рыночной конъюнктуры”. В «Словаре русского языка» С.И.Ожегова в понятии "риск" ни о какой коммерции и речи нет. говорится о риске вообще, как о возможной опасности, неудаче. В энциклопедігческих словарях о "риске" не упоминается.
Дальнейшее развитие неоклассической теории риска продолжили в своих работах венгерские экономисты Т.Бачкаи, Д.Мессен [24. с.82], которые сущность риска видят в возможности отклонения от цели, ради достижения которой принималось решение. Йозеф Шумпетер [143, с.21], связывая риск и предпринимательство, писал, что если риски не учитываются в хозяйственном плане, тогда они становятся, источником, с одной стороны, прибыли, с другой стороны - убытков. Теория, в которой прибыль рассматривалась как выигрыш от рисковых ситуаций, получила название «концепция Найта». Пол Хейне в своей работе «Экономический образ мышления» отмечал, что прибыль ф «возникает по причине неопределенности, ... если бы все, относящееся к получения прибыли, было широко известно,... все возможности ее получения были бы полностью использованы и, следовательно, прибыли бы везде равнялись нулю».
Толкования термина «риск» стали появляться в экономической литературе России в пореформенный период и основывались на опыте зарубежных стран с традиционно рыночной экономикой.
Существует точка зрения [140, с.34], что риск - опасность неблагоприятного исхода на одно ожидаемое явление, а возможность положительного отклонения при заданных параметрах носит название «шанс». ф Таким образом, риск - это ущерб, отрицательное отклонение, убыток; а шанс
- положительное отклонение, прибыль.
Автор книги «Риск-менеджмент» Балабанов И.Т. под риском понимает возможную опасность потерь, вытекающую из специфики тех шіи иных явлений природы и видов деятельности человеческого общества [21, с. 18]. Как экономическая категория, риск представляет собой событие, которое может произойти или не произойти. В случае такого события возможны три экономических результата:
- отрицательный (проигрыш, ущерб, убыток),
- нулевой.
0 - положительный (выигрыш, выгода, прибыль).
Райзберг Б. А. в своей книге «Предпринимательство и риск» [93, с Л 6] рассматривает риск как угрозу того, что экономический субъект понесет потери в виде дополнительных расходов сверх предусмотренных прогнозом, программой его действий либо получит доходы ниже тех, на которые он рассчитывал.
Сказанное выше характеризует категорию «риск» с качественной стороны и создает основу для перевода этой категории в количественное выражение. Действительно, если риск - это опасность потери ресурсов или дохода, то существует его количественная мера, определяемая абсолютным или относительным размером потерь.
В абсолютном выражении риск может определяться величиной возможных потерь в материально-вещественном (физическом) или стоимостном (денежном) выражении, если только ущерб поддается такому измерению.
В относительном выражении риск определяется как величина возможных потерь, отнесенная к некоторой базе, в виде которой наиболее удобно принимать либо имущественное состояние экономического субъекта, либо общие затраты ресурсов на данный вид предпринимательской деятельности, либо ожидаемый доход (прибыль) от предпринимательства.
На основе вышеизложенного, можно охарактеризовать категорию «риск» как уровень определенной финансовой потери, выражающейся в возможности не достичь поставленной цели. в неопределенности прогнозируемого результата, в субъективности оценки прогнозируемого результата. Риск является изменчивой величиной. Эти изменения во многом обусловлены изменениями в экономике и рядом других факторов. Проявление факторов риска порождает неопределенность, при этом у экономического субъекта есть определенные шансы получения прибыли, но одновременно он находится под угрозой возможных потерь.
Можно определить риск как возможность пострадать от какой-либо формы убытка или ущерба. Исходя из возможности заключить договор
страхования, выделяют страховые и нестраховые риски. Если риск поддается достаточно точному описанию и можно рассчитать вероятность наступления неблагоприятного события, данный риск можно застраховать. Если риск встречается настолько редко, что невозможно рассчитать вероятность наступления события, такой риск не подлежит страхованию.
При рассмотрении риска как случайного события, наносящего ущерб объекту, обладающему данным риском, следует отметить, что большинство неблагоприятных событий обладает свойством вероятности реализации риска.
В развитии понятия риска как случайного события, приводящего к ущербу, выделяют три ступени [91, с.55]:
1. Риск определяется в общем виде как вероятностное распределение результатов хозяйственных воздействий субъектов. Неоднозначность этих результатов обусловлена неопределенностью внешней среды и неполнотой информации, которая свойственна процессу принятия решений. Распределение вероятностей характеризуется следующими показателями:
- ожидаемое значение - средневзвешенная всех результатов, где весами служат их вероятности,
- разброс - характеризует меру отклонений действительных результатов от ожидаемого.
2. Риск определяется как отклонение фактических результатов от их плановых ожиданий. Положение экономического субъекта зависит от многих решений, принимаемых в процессе деятельности. Фактически достигаемые результаты отклоняются от ожидаемых в сторону, и эти отклонения являются выражением риска.
3. Риск проявляется как распределение вероятностей неблагоприятных результатов. Множество отклонений зависит от оценки ожидаемых значений экономическим субъектом. Узкое представление о риске сводится к вероятностному распределению ущербов.
Таким образом, получается, что риск как отдельное событие обладает очень важными свойствами - вероятностью и ?щеооом.
Чтобы оценить риск, необходимо знать среднюю величину ущерба и вероятность его наступления или частоту ущерба. Соотношение между частотой и величиной ущерба может быть различным для разных рисков. Наиболее часто встречаются такие рисковые ситуации, для которых характерно:
- высокая частота ущерба и небольшая величина ущерба (риски потери имущества);
- низкая частота ущерба и значительная величина ущерба (космические
риски).
Через ущерб риск реализуется, становится измеримым. Необходимость покрытия возможного ущерба вызывает потребность в страховании -страховой интерес (Рис. 1).
Во-вторых, риск связан с конкретными застрахованными объектами, так как любой риск имеет конкретный объект проявления.
В-третьих, риск сопряжен с вероятностью гибели или повреждения данного объекта, принятого на страхование.
В правовых дисциплинах категория риска в наибольшей степени относится к гражданскому праву, поскольку вытекает из его природы и представляет собой способ регулирования гражданского (имущественного) оборота с множеством хозяйствующих субъектов. Российское законодательство рассматривает риск, непосредственно относящийся к предпринимательской деятельности - предпринимательский риск. Гражданский кодекс Российской Федерации дает ему следующее определение: «риск убытков от предпринимательской деятельности из-за нарушения своих обязательств контрагентами предпринимателя или изменение условий этой деятельности по не зависящим от предпринимателя обстоятельствам, в том числе риск неполучения ожидаемых доходов -предпринимательский риск» [2].
Риск в страховом праве рассматривается как составляющая предпринимательской деятельности; он характеризуется вероятностью и случайностью наступления события, предусмотренностью в законе или договоре, возможностью его проявления при наступлении страхового случая. Страховой риск устанавливается для каждого обязательства по страхованию или в законе, или в правилах страхования, или в конкретном договоре. Особое значение в характеристике страхового риска приобретает признак неизвестности, в основном, относящийся к наступлению страхового случая. Для определения признака неизвестности в страховом случае необходимо установить, относится ли неизвестность к наступлению самого обстоятельства или достаточно одной неизвестности момента „его наступления.
Рассмотрев встречаемые в законодательстве и научной литературе определения сущности и понятия категории «риск», можно заключить, что многочисленные варианты объяснения сути понятия "риск" распадаются сегодня на два направления.
Первое направление - это объяснение риска с позиции финансовых результатов коммерческой деятельности. Риск — опасность или возможность потерь при наступлении некоторых нежелательных событий. Это величина возможного убытка, риск потери дохода.
Второе направление объединяет попытки исследователей измерить риск с помощью инструментов теории вероятностей, дать ему определение, опираясь на математический понятийный аппарат.
Обобщая вышеизложенное, можно сказать, что риск - это:
- функция, являющаяся, в основном, результатом вероятности и величины убытка;
- отклонение фактически установленных данных от типичного, устойчивого среднего уровня или альтернативного значения оцениваемого признака;
- эквивалент вариации распределения вероятностей всех возможных последствий рискованного хода дела;
- взвешенная линейная комбинация вариации и ожидаемой величины распределения всех возможных исходов;
- стоимостное выражение вероятности события, ведущего к потерям.
Именно развитие понятия «риск» как случайного события, наносящего ущерб, характеризует риск как вероятное распределение результатов деятельности, отклонение фактических результатов от плановых и распределение вероятностей неблагоприятных результатов.
Анализ многочисленных определений риска позволил выявить основные моменты, которые являются характерными для рисковой ситуации:
- случайный характер события, который определяет, какой из возможных исходов реализуется на практике:
- наличие альтеонативных оешений:
- вероятности исходов, которые уже известны или их можно определить;
- вероятность возникновения убытков;
- вероятность получения дополнительной прибыли.
Распределение вероятностей показывает, что самые распространенные рисковые ситуации, в которых средний размер ущерба невелик, вероятность (частота) ущерба высокая; а также при большом размере возможного ущерба вероятность неблагоприятного события маленькая.
Именно развитие понятия «риск» как случайного события, приносящего ущерб, характеризует риск как вероятное распределение результатов деятельности, отклонение фактических результатов от плановых и распределение вероятностей неблагоприятных результатов. Данная трактовка риска и обуславливает наличие логической взаимосвязи риск - вероятность ущерба - страховой интерес. Поскольку риск реализуется через ущерб, приобретая конкретные измеримые очертания, вероятность ущерба вызывает страховой интерес у собственника объекта.
1.2. Классификация рисков
Классификация рисков определяет эффективность организации управления риском. Под классификацией риска следует понимать распределение риска на конкретные группы по определенным признакам для достижения поставленных целей.
Научно обоснованная классификация риска позволяет четко определить место каждого риска в их общей системе. Она создает возможность для эффективного применения соответствующих методов и приемов управления риском. Каждому риску соответствует своя система приемов управления риском.
Риски многообразны. Основные критерии классификации приведены в таблице 1.
Перейдем к рассмотрению классификации рисков по видам (Схема 1).
Чистые риски [21, с. 16] означают возможность получения отрицательного или нулевого результата. К этим рискам относятся природноестественные, экологические, политические, транспортные, социальные.
Спекулятивные риски выражаются в возможности получения как положительного, так и отрицательного результата. К этим рискам относятся финансовые риски (инфляционные, валютные, инвестиционные). Более подробная классификация рисков по видам представлена на схеме 1.
В зависимости от основной причины возникновения рисков (базисный или природный риск) они делятся на следующие категории: природноестественные риски, экологические, социальные, политические,
транспортные, коммерческие риски.
К природно-естественным рискам относятся риски, связанные с проявлением стихийных сил природы: землетрясение, наводнение, буря, пожар, эпидемия и т.п.
Классификация рисков по различным критериям
У ,:ЙІ lU; РнЯ
- спекулятивные
возникновения
- риск, связанный с личностью
экономического субъекта (внутренние)
- риск, обусловленный природными
факторами (внешние)
ШйжйІІшшІівшЩжвІЛшіш і&
- риск непредсказуемого поведения
партнера
- риск недостатка информации
- микроэкономический
|? ,'Л, Г, , • ? , ^
во времени
- постоянные риски
! потерь
1
- критический риск
- катастрофический риск
; предпринимательскою
1 риска
Г'чМІ -І *' (•.* »\-Sv Ч * 4 J , t 4
- неоправданный (неправомерный) риск
1ІЩІ|ІІ§даі|ІІІіІІШІ
страхования
!« ' г ¦ *' ? ‘ ‘S і ' . Ь 1 '‘?. ' - >' , • ''
- нестрахуемый риск
страховщика
і ¦ *.....?__L_.Il__s
- универсальные риски
Политические риски - это возможность убытков или сокращения размеров прибыли как следствие государственной политики. Они связаны с политической ситуацией в стране и деятельностью государства, с возможными изменениями в курсе правительства. Виды политических рисков представлены в приложении 1.
Учет данного вида риска особенно важен в странах с неустоявшимся законодательством, отсутствием традиций и культуры предпринимательства. Политический риск присущ деятельности любого экономического субъекта. От него нельзя уйти, можно лишь оценить и учесть. Политические риски возникают при нарушении условий производственно-торгового процесса по причинам, непосредственно не зависящим от хозяйствующего субъекта.
Поскольку на политические риски экономический субъект не может оказывать непосредственного влияния, так как их возникновение не зависит от финансово-хозяйственных деятельности и ее результатов, политический риск следует относить к группе внешних рисков.
К техническим рискам [7, с.54] относится вероятность потерь по различным причинам в процессе эксплуатации техники. Причины технических рисков приведены в приложении 2.
Следует отметить, что технический риск относится к группе внутренних рисков, поскольку экономический субъект может оказывать на них непосредственное влияние и возникновение их, как правило, зависит от деятельности самого предпринимателя (за исключением тех случаев, когда разработчик научно-исследовательских работ - внешний агент предприятия).
Транспортные риски - риски, связанные с перевозками грузов транспортом: автомобильным. морским. речным. железнодорожным,
самолетами и т. д.
Особую групп}' рисков составляют социальные риски. Социальные риски - риски, связанные с утратой дохода из-за потери трудоспособности (в связи с болезнью, старостью, несчастным случаем); с отсутствием работы, источника дохода. Данные риски являются чистыми (возможен отрицательный или нулевой результат), их специфика заключается в том, что возникают они ? экономического субъекта - Физического лица.
Большую группу рисков, присущих деятельности экономических субъектов — предприятий составляют коммерческие риски. Коммерческие риски представляют собой опасность потерь в процессе финансовохозяйственной деятельности, неопределенность результатов от данной коммерческой деятельности. Коммерческий риск - риск, возникающий в процессе производства и реализации товаров и услуг, произведенных или купленных экономическим с?бъектом.
У *
Проявления коммерческого риска представлены на схеме 2: Проявления коммерческого риска
1. Снижение объема реализации в результате падения спроса или потребности на товар, вытеснение его конкурирующими товарами, введение ограничения на его продажу
2. Потери товара
3. Потери качества товара
4. Повышение издержек обращения по сравнению с намеченными
5. Непредвиденное снижение объемов закупок по сравнению с намеченным
6. Повышение закупочной цены на товар j
Схема 2. Проявления коммерческого риска
Коммерческий риск включает в себя риск, связанный с производством и реализацией товара, с транспортировкой товара, с приемкой товара, с платежеспособностью покупателя, риск форс-мажорных обстоятельств.
В отечественной литературе коммерческие риски делят по структурному признаку [122. с.25] - рисунок 2.
Имущественные риски - риски, связанные с вероятностью потерь имущества предпринимателя по причине кражи, диверсии, халатности.
Производственный риск связан с производством продукции, товаров, услуг, с осуществлением любых видов производственной деятельности, в процессе которой хозяйствующий субъект сталкиваются с проблемами неадекватного использования сырья, увеличения себестоимости, увеличения потерь рабочего времени, использованием новых методов производства.
Торговые риски представляют собой риски, связанные с убытком по причине задержки платежей, отказа от платежа в период транспортировки товара, непоставки товара и т. п.
Финансовые риски в широком понимании - любые риски,
• погюждаюшие финансовые последствия (потери денежных ресурсов).
Причины производственного риска
1. Снижение намеченных объемов производства и реализации продукции вследствие уменьшения производительности труда, простоя оборудования, потерь рабочего времени, отсутствия необходимого количества исходных материалов, повышения процента брака
2. Снижение цен, по которьгм планировалось реализовывать продукцию или услугу
3. Увеличение материальных затрат в результате перерасхода материалов, сырья
4. Увеличение фонда оплаты труда -за счет превышения намеченной численности
_
5. Увел ичение налоговых платежей
6. Низкая дисциплина поставок сырья
7. Физический и моральный износ оборудования
Схема 3. Причины производственного риска
Негативная составляющая рисков, связанных с коммерческой деятельностью, проявляется в отклонении хода дел в сторону
существовавшего ранее равновесия. Положительная составляющая - в еще большем, чем предполагалось, успехе проекта. Прибыль или убыток - это исполнение коммерческого риска. Наиболее общим термином, выражающим суть предпринимательских рисков, является «коммерческий риск», так как именно прибыль является наградой предпринимателю за понесенные риски. В соответствии с данным мнением, понятие «коммерческий риск» шире, чем «финансовый риск».
На наш взгляд, данная трактовка коммерческих рисков несколько спооная. Поясним это:
1. Производственный риск может в рамках теории финансового менеджмента считаться финансовым (например, риск убытков вследствие перерыва в производстве).
2. При реализации практически любого подвида коммерческого риска происходят потери имущества (однако не все риски можно отнести к имущественным).
По нашему мнению, к финансовым рискам относятся риски, связанные с осуществлением экономическим субъектом инвестиционной, сбытовой, кредитной, торговой деятельности, а также социальные риски. Виды финансовых рисков рассмотрены далее, в следующем параграфе.
Подводя итоги рассмотрения вопроса о классификации рисков, необходимо отметить следующее:
1. Идет активный процесс осмысления теории риска. Составной частью этого процесса является попытка большинства исследователей закрепить понимание вопроса общей классификации рисков. Разумным представляется системный подход к выделению и анализу рисков. Дискуссионным вопросом является выбор фундаментального (основного) принципа, который позволит таким образом организовать выделенные риски, чтобы классификация стала отправной точкой выбора метода управления риском.
2. Раскрыть сущность любого вида рисков можно лишь проанализировав место данного риска в системе обшей классификации рисков. Данное положение относится в полной мере и к финансовым рискам.
3. Наблюдается разнообразие в названиях выделяемых авторами
рисков, так и в определении их содержания [21, с.16: 26. с.54; 122. с.60].
Показателен полярный разброс мнений по поводу разнесения рисков по группам, в определении уровней их соподчиненности. Проведенный анализ позволяет сделать вывод о целесообразности применения многомерной классификации рисков. В зависимости от целей исследования и управления
можно выбирать тот или иной признак. служащий основой, критерием классификации. С точки зрения исследования нам представляется удобной классификация рисков, представленная в таблице 1, где содержится девять признаков возможной группировки рисков. Для целей управления более привлекательная классификация рисков в разрезе видов, представленная на схеме 1.
4. В предложенной классификации финансовые риски распадаются на два «блока» - первая группа финансовых рисков включает в себя спекулятивные риски - инфляционный, дефляционный, валютный, риск, инвестиционный и некоторые другие, а вторая группа содержит чистые риски - кредитный, банкротства, убытков вследствие перерывов в производстве, неисполнения договорных обязательств. К особой группе финансовых рисков, присущих экономическим субъектам - физическим лицам, нами отнесены социальные риски. Данные риски, связанные с утратой дохода, относятся к
чистым.
1.3. Сущность финансового риска и методы его оценки
Финансовая деятельность предприятия сопровождают многочисленные риски, которые существенно влияют на результаты деятельности экономического субъекта. Риски, порождающие финансовые последствия и связанные с осуществлением определенных видов деятельности, выделяют в отдельную группу финансовых рисков, играющих значимую роль в общем «портфеле рисков» предприятия.
Финансовый риск - сложная экономическая категория [27, с.200], связанная с осуществлением хозяйственной деятельности. Рассмотрим основные характеристики финансового риска (рис.З):
?оовень риска - носит субъективный характер. Как уже отмечалось, такие важные свойства как вероятность и велігчина ущерба являются основой оценки риска. Субъективность оценки риска обусловлена различным уровнем достоверности управленческой информации, профессиональным опытом и квалификацией финансовых менеджеров и другими факторами.
6. Изменчивость уровня. Риск не является постоянной величиной. Уровень финансового риска изменчив. Прежде всего, он изменяется во времени. Кроме того, показатель уровня финансового риска значительно варьирует под воздействием многочисленных объективных и субъективных факторов, воздействующих на риск.
7. Ожидаемая неблагоприятность результата.
Несмотря на то, что теоретически в результате последствия проявления финансового риска могут быть как положительные (прибыль), так и отрицательные (убыток, потери) отклонения, финансовый риск характеризуется уровнем возможных неблагоприятных последствий. Это обусловлено тем, что негативные последствия финансового риска определяют потерю не только дохода, но и капитала предприятия и это приводит его к банкротству и прекращению деятельности.
Профессор Бланк И.А. [27, с. 203] под финансовым риском понимает вероятность возникновения неблагоприятных финансовых последствий в форме потери дохода или капитала в ситуации неопределенности условий осуществления его финансовой деятельности. По нашему мнению, под данное определение финансового риска подпадает большинство рисков, поскольку при реатизации большинства рисков происходит потеря дохода, а неопределенность - характерная черта любого риска.
Нам представляется разумным ограничить понятие финансовых рисков сферами деятельности. Таким образом, финансовый риск экономического субъекта можно охарактеризовать как возможность возникновения
неблагоприятных последствий для экономического субъекта при ос?ществлении кледитной. плоизводственной. инвестиционной, сбытовой.
торговой деятельности. Что касается экономических субъектов - физических лиц, финансовым риском для них будет являться риск потери дохода (в рамках исследования данные риски носят название социальных).
Финансовые риски предприятия многообразны. В целях осуществления эффективного управления ими необходимо проанализировать их классификацию. Опираясь на исследования, проведенные в предыдущем параграфе, нами разработана многомерная классификация финансовых рисков. Основой данной классификации служат одиннадцать признаков: виды, объекты, источники возникновения и пр. Данные признаки представлены в таблице 2:
Таблица 2
Классификация финансовых рисков по основным признакам
предприятия будут рассмотрены далее (рис.4).
>,8!Ш1ШЙ1маи«Ш№я1ИиМм
; 1 •« - . і f . \5 »
' 1 , „ '? ' і V-
' ; О, > *- '. : t ~
- Непрогнозируемый финансовый риск
ПОСЛЕДСТВИЯМ I/
'X ’ ' '
потери
- Риск, влекущий упущенную выгоду
- Риск, влекущий как экономические потери,
так и дополнительные доходы
ВРЕМЕНИ
ПО УРОВНЮ
ФИНАНСОВЫХ ПОТЕРЬ
- Временный финансовый риск
- Допустимый финансовый риск
- Критический финансовый риск
- Катастрофический финансовый риск
1 ? • ' ' . ';’И
- Сложный финансовый риск
1 СТРАХОВАНИЯ
И4 Ч N ч»
- Нестрахуемый финансовый риск
Рассмотрим классификацию рисков по видам.
1. Основные виды финансовых рисков предприятия изображены на
рис.4.
- Риск банкротства. Этот риск генерируется чрезмерной долей используемых заемных средств, обусловлен несовершенством структуры капитала. В составе финансовых рисков по степени опасности этот вид риска играет ведущую роль, поскольку приводит к прекращению деятельности предприятия.
. Основные виды Финансовых рисков предприятия
Рассмотрим основные виды спекулятивных финансовых рисков.
Инфляционный риск - риск того, что в условиях инфляции доходы обесцениваются быстрее, чем растут. Экономический субъект несет реальные потери от роста цен и обесценивания денег. В условиях инфляционной экономики разумно выделить инфляционные риски в самостоятельный вид финансовых рисков. Этот вид риска характеризуется возможностью обесценения стоимости. Дефляционный риск — риск того, что дефляционная политика, проводимая в стране, ведет к падению уровня цен, ухудшению экономических условий предпринимательства и снижению доходов.
Инвестиционный риск — риск, связанный с возникновеним финансовых потерь в процессе осуществления инвестиционной деятельности экономического субъекта. Одни авторы [27, с .216] выделяют риски реального инвестирования и риски финансового инвестирования. Другие авторы [21, с. 45] к инвестиционным рискам относят риски упущенной выгоды, риски снижения доходности и риски прямых финансовых потерь. Перечисленные виды финансовых рисков, связанных с осуществлением инвестиционной деятельности, относятся к "сложным рискам" (критерий классификации - комплексность исследования), подразделяющимся в свою очередь на отдельные их подвиды. Так, например, в составе риска реального инвестирования [27, с.215] могут быть выделены риски несвоевременной подготовки инвестиционного проекта; несвоевременного окончания строительно - монтажных работ; несвоевременного открытия финансирования по инвестиционному проекту; потери инвестиционной привлекательности проекта в связи с возможным снижением его эффективности и т.п. Поскольку все подвиды инвестиционных рисков связаны с возможной потерей капитала предприятия, они также входят в группу наиболее опасных финансовых рисков.
Валютный риск - опасность потерь, связанных с изменением курса одной иностранной валюты по отношению к др?гой. пои проведении внешнеэкономических, кредитных и других валютных операций. Этот вид риска характерен для предприятий, ведущих внешнеэкономическую деятельность (импортирующим сырье, материалы и полуфабрикаты и экспортирующим готовую продукцию). Так, импортируя сырье и материалы, предприятие проигрывает от повышения обменного курса соответствующей иностранной валюты по отношению к национальной. Снижение же этого курса определяет финансовые потери предприятия при экспорте готовой продукции. Выделяется несколько разновидностей валютного риска (схема 4):
^ ЧЧ V N „ > 'ч 4
риска?
..... ?.г*. ,.......?...?.....
Следует различать валютный риск:
- для импортера;
- для экспортера.
Риск для экспортера - это падение курса иностранной валюты с момента получения или подтверждения заказа до получения платежа и во время переговоров. Риск для импортера - это повышение курса валюты в отрезок времени между датой подтверждения заказа и днем платежа.
- Процентный риск - риск, связанный с опасностью потерь в результате непредвиденного изменения процентных ставок на финансовом рынке у ф банков, инвесторов, эмитентов. Обычно причинами возникновения
процентного риска являются [122. с.52] изменение конъюнктуры финансового рынка под воздействием государственного регулирования, рост или снижение предложения свободных денежных ресурсов и другие факторы. Процентный риск иногда рассматривается [21, с. 49] как разновидность риска снижения доходности.
Налоговый риск - риск, связанный с возможностью потерь вследствие изменения налогового законодательства. Этот вид финансового риска имеет ряд проявлений: вероятность введения новых видов налогов и сборов на осуществление отдельных аспектов хозяйственной деятельности; возможность увеличения уровня ставок действующих налогов и сборов; изменение сроков и условий осуществления отдельных налоговых платежей; вероятность отмены действующих налоговых льгот в сфере хозяйственной деятельности предприятия. Для экономического субъекта данный риск чаще всего является непредсказуемым, причем данный вид риска оказывает существенное влияние на результаты финансовой деятельности.
По нашему мнению, налоговый риск в силу своей специфики может быть и чистым, и спекулятивным - в зависимости от того, как может измениться финансовый результат субъекта хозяйствования.
Охарактеризуем финансовые риски, относящиеся к чистым рискам.
Депозитный риск - риск, связанный с возможностью невозврата депозитных вкладов (непогашения депозитных сертификатов). Данный риск встречается достаточно редко и связан с неудачным выбором коммерческого банка для осуществления депозитных операций предприятия. Тем не менее, случаи реализации депозитного риска встречаются не только в нашей стране, но и в странах с развитой рыночной экономикой. За рубежом страхователем данного вида риска выступает банк, а страхование проводится в обязательной форме.
Кредитный риск - риск, связанный с опасностью неуплаты заемщиком основного долга и процентов, причитающихся кредитору. Причинами возникновения кредитного риска могут быть недобросовестность заемщика, ухудшение конкурентного положения конкретной фирмы, неблагоприятная экономическая конъюнктура. Следует отметить, что кредитный риск имеет место и в финансовой деятельности предприятия при предоставлении им товарного (коммерческого) или потребительского кредита покупателям. Формой его проявления является риск неплатежа или несвоевременного расчета за отпущенную предприятием в кредит готовую продукцию, а так же превышения расчетного бюджета по инкассированию долга.
Следует заметить, что в группе финансовых рисков возможно присутствие прочих видов [27, с.205] финансовых рисков, которые не настолько значимы для экономического субъекта, как вышеперечисленные. К ним относятся риски стихийных бедствий и другие аналогичные «форс — мажорные риски», которые могут привести не только к потере предусматриваемого дохода, но и части активов предприятия (основных средств; запасов товаро- материальных ценностей); риск несвоевременного осуществления расчетно-кассовых операций (связанный с неудачным выбором обслуживающего коммерческого банка); риск эмиссионный и другие.
2. По характеризуемому объекту выделяют группы финансовых рисков. В схеме 5 выделены три группы финансовых рисков.
3. По величине [26, с. 102] риск может быть высоким, средним и низким. Величина (или уровень) риска измеряется двумя критериями: средним ожидаемым значением (дисперсией) и колеблемостью, изменчивостью (вариацией) возможного результата. Среднее ожидаемое значение при этом измеряет результат, который возможен в среднем.
Колеблемость показывает меру или степень отклонения ожидаемого среднего значения от средней величины.
Дисперсия при оценке финансового риска предприятия представляет собой средневзвешенное из квадратов отклонений действ t дельных финансовых результатов рискованных вложений от средних ожидаемых.
финансовой операции ; :
..... ......^ ' ..ГЧ. Ч.... '
рисков, присущих определенной финансовой
операции.
финансовой деятельности
финансовой деятельности предприятия.
деятельности предприятия
' ч чЧ '
в целом ч
' ' ¦ ' * ' .V
определяется спецификой деятельности.
2п
2 (х —X*)
<3 - - } где
п
ст — дисперсия;
х — ожидаемое значение для каждого случая вложения финансовых ресурсов; х* — среднее ожидаемое значение финансового риска; п — число вложений финансовых ресурсов (частота).
Дисперсия характеризует абсолютную колеблемость частоты финансового риска, а относительную степень колеблемости показывает коэффициент вариации, который рассчитывается по формуле:
ст
х 100, где
v— коэффициент вариации; а — среднее квадратическое отклонение;
х — среднее ожидаемое значение финансового риска.
Коэффициент вариации может изменяться от 1 до 100 %. Чем выше коэффициент вариации, тем сильнее колеблемость. Установлена [28, с. 16] следующая качественная оценка различных значений коэффициента вариации: до 10% — слабая колеблемость финансового риска вложений;
1 0 — 25%—средняя умеренная колеблемость финансового риска; более 25 % — высокая колеблемость финансового риска.
При использовании дисперсии и вариации учитывают, что финансовый риск имеет математически определенную вероятность получения финансового результата. Эта вероятность, в свою очередь, может быть определена субъективно экспертным путем или объективно на основании математических вычислений частот степени финансового риска.
4. По совокупности исследуемых инструментов финансовые риски подразделяются на следующие группы:
индивидуальный финансовый риск - характеризует совокупный риск, присущий отдельным финансовым инструментам;
портфельный финансовый риск - характеризует совокупный риск, присущий комплексу однофункциональных финансовых инструментов, объединенных в портфель (например, кредитный портфель предприятия, его инвестиционный портфель и т.п.).
5.По источникам возникновения данная классификация с выделением группы финансовых рисков и указанием условий их возникновения и примерами приведена в таблице 3. Деление финансовых рисков на систематический и несистематический является отправной точкой при выборе стратегии управления рисками.
б.По возможности предвидения финансовые риски подразделяются на две группы, которые представлены на схеме 6. Соответственно этому
классификационному признаку финансовые риски подразделяются также на регулируемые и нерегулируемые в рамках предприятия.
стадий конъюнктуры финансового риска (инфляционный,
процентный риск)
Виды рисков в зависимости от условий его возникновения
(систематический,
рыночный)
4 * э ,
4 ;
ffу.^
-
.4 S Ч ^
финансовой деятельности и всех видов
финансовых операций. Он возникает при
Страхование как метод управления рисками
8. По характеру проявления во времени выделяют две группы финансовых рисков:- постоянный финансовый риск - характерен для всего периода осуществления финансовой операции и связан с действием постоянных факторов. Примером такого финансового риска является процентный риск, валютный риск и т.п.
- временный финансовый риск - характеризует риск, носящий временный, непостоянный характер, возникающий лишь на отдельных этапах осуществления финансовой операции. Примером такого вида финансового риска является риск ликвидности эффективно функционирующего предприятия.
9. По уровню финансовых потерь риски подразделяются на следующие группы:
- допустимый финансовый риск - риск, финансовые потери по которому не превышают расчетной суммы прибыли по осуществляемой финансовой операции;
критический финансовый риск - риск, финансовые потери по которому не превышают расчетной суммы валового дохода по осуществляемой финансовой операции;
катастрофический финансовый риск - риск, финансовые потери по которому определяются частичной или полной утратой собственного капитала (этот вид риска может сопровождаться утратой и заемного капитала).
10. По комплексности исследования выделяют следующие группы рисков:
- простой финансовый риск - вид финансового риска, который не расчленяется на отдельные его подвиды. Например, простым финансовым риском является риск инфляционный;
- сложный финансовый риск - вид финансового риска, который состоит из комплекса рассматриваемых его подвидов. Примером сложного финансового риска является риск инвестиционный (например, риск инвестиционного проекта).
11. По возможности страхования финансовые риски подразделяются на две группы:
- страхуемый финансовый риск - риск, который может быть передан на страхование в страховую компанию;
- нестрахуемый финансовый риск - риск, по которому отсутствует предложение соответствующих страховых продуктов на страховом рынке.
Состав рассматриваемых двух групп рисков очень подвижен и связан не только с возможностью прогнозирования вероятности их реализации, но и с эффективностью осуществления отдельных видов страховых операций в конкретных экономических условиях при сложившихся формах государственного регулирования страховой деятельности.
По нашему мнению, в рамках данного исследования, целесообразно провести анатиз видов финансовых . рисков в разрезе трех критериев классификации — источника возникновения, объекта риска, принадлежности риска к группе чистых рисков или спекулятивных. Охарактеризуем основные виды финансовых рисков в таблице 4.
Анатиз распределения финансовых рисков по страховым и нестраховым позволяет сделать вывод - в основном, подлежат страхованию чистые риски (например, риск банкротства, убытков вследствие перерывов в производстве, кредитный, риск неисполнения обязательств), присущие финансовой деятельности предприятия в целом, имеющие внутренние источники возникновения. Итоги проведенного анализа говорят о целесообразности применения классификации рисков для целей изучения экономической природы риска и выбора метода управления ими.
Следует отметить, что финансовые риски, сопровождающие деятельность экономического субъекта отличаются многообразием. В силу специфики российской экономики уровень финансовых рисков оценивается как достаточно высокий по сравнению с портфелем подобных рисков в странах с развитой рыночной экономикой.
Крайне важным этапом анализа риска является оценка риска. Цель оценки риска - определить его количественные характеристики, то есть вероятность наступления неблагоприятных событий и возможный размер ущерба.
В современной экономической литературе встречается мнение [136, с Л 54] о трех основных методах оценки риска. К этим методам относят:
- анализ статистических данных по неблагоприятным событиям, имевших место в прошлом;
- теоретический анализ структуры причинно-следственных связей процессов:
- экспертный подход.
На основе обобщения встречаемых в литературе методов оценки финансовых рисков [9, с. 174 25. с. 48: 129. с. 68: 51. с. 6-Л нами представлена
таблица, содержащая основные методы оценки финансовых рисков с характеристикой содержания методов (таблица 5).
Основные методы оценки финансовых рисков предприятия
методы, в том числе
метод факторных
оценок
наличию перспектив развития объекта вложения инвестиций,
величине конкуренции, наличию или отсутствию договоров,
заказов, контрактов, а недиверсифицированный — по ставке
банковского процента по кредитам, инфляционным ожиданиям,
общей тенденции состояния экономики страны
методы
сового развита
1
оценок
риска, определяются рейтинги, готовятся аналитические >
экспертные обзоры j
1 числе компьютерная
1 имитация
использованием математического аппарата |
,
!
1
1
.
:
•
1 :
і
1
различных публикаций или непосредственно опыта других
предприятий оценивают вероятность наступления определенных
событий, получения финансового результата, степень
финансового риска.
1. Постановка цели:
I
Создание службы внутреннего аудита.
Таким образом, оценку финансового риска предприятия выполняют и на основе общераспространенных показателей эффективности: рентабельности, оборачиваемости, фондоотдачи, затратам на рубль произведенной продукции, услуг. С учетом перечисленных методов определяются области финансового риска и анализируется степень финансовой устойчивости предприятия. Применение тех или иных методов оценки финансового риска зависит от размера предприятия, специфики его хозяйственной деятельности, уровня организации управленческих служб. Для прогнозирования применяется программно-целевой метод, когда для достижения определенной цели разрабатывается детальная программа действий. Примером такого прогнозирования может служить представленная схема 8.
Важно отметить, что в процессе оценки финансового риска эксперты анализируют внешние и внутренние признаки финансового риска. К внешним признакам финансового риска предприятия относят невыполнение обязательств перед контрагентами, приостановление платежей, несвоевременно оплаченные налоги.
К внутренним признакам относятся: приостановка производства, задержка заработной платы, высокий удельный вес просроченной кредиторской задолженности, низкие показатели результатов финансовохозяйственной деятельности, преимущественное использование заемных средств в качестве источников финансирования.
С учетом вышеизложенного, можно сделать следующие выводы:
Финансовые риски сопровождают деятельность любого предприятия. Финансовый риск - сложная категория, которую можно определить, дав оценку его отдельным составляющим (экономігческой природе, объективности проявления, вероятности реализации, неопределенности последствий, изменчивости уровня. субъективности оценки). Нам представляется разумным ограничить понятие финансовых рисков сферами деятельности. Таким обоазом. Финансовый оиск экономического с?бъекта можно охарактеризовать как возможность возникновения неблагоприятных последствий для экономического субъекта при осуществлении кредитной, производственной, инвестиционной, сбытовой, торговой деятельности. Что касается экономических субъектов - физических лиц, финансовым риском для них будет являться риск потери дохода (в рамках настоящей работы данные риски носят название социальных).
Опираясь на исследования, проведенные в отношении рисков вообще (параграф 1.2) в работе представлена многоуровневая классификация финансовых рисков, в основу которой положены определенные признаки. Классификация финансовых рисков проведена нами по видам, по характеризуемому объекту, по совокупности исследуемых инструментов и пр., некоторые виды финансовых рисков рассмотрены с помощью математического понятийного аппарата.
Анализ видов финансовых рисков в разрезе нескольких критериев классификации - источника возникновения, объекта риска, принадлежности риска к чистым или спекулятивным, позволил сделать вывод о возможности страхования финансовых рисков, - в основном, подлежат страхованию чистые риски (например, риск банкротства, убытков вследствие перерывов в производстве, кредитный, риск неисполнения обязательств), присущие финансовой деятельности предприятия в целом, имеющие внутренние источники возникновения.
Итоги проведенного анатиза говорят о целесообразности применения классификации рисков для целей изучения экономической природы риска и выбора метода управления ими. В завершение вопроса о классификации финансовых рисков нами представлена классификация финансовых рисков по возможности страхования, чтобы в дальнейшем перейти к рассмотрению вопроса о страховании финансовых рисков.
Рассматривая методы оценки финансовых рисков, мы пришли к выводу, что наиболее перспективным для применения на практике является метод комплексного анатиза (Ьинансового состояния по ед понятии. Несмотря на очевидную его трудоемкость, этот метод позволяет наиболее точно оценить финансовые риски на предприятии и выбрать наиболее эффективный метод управления конкретнькм риском.
2.Страхование как метод управления рисками
2.1. Управление финансовыми рисками и методы воздействия на риск
Управление рисками становится актуальным после обнаружения риск-проблемы. Управление рисками влияет на эффективность операции и любой производственной системы.Высокий уровень расходов на контроль и управление рисками обусловил необходимость [10, с. 154] системного подхода к управлению рисками.
Выделим существенные моменты [43, с.7] при системном подходе к управлению рисками:
1. Целью обеспечения безопасности деятельности является системная параллельная защита от различных видов рисков. При управлении рисками следует стремиться обеспечить баланс целей.
2. Риски, имеющие разнообразные источники и связанные с одним объектом, рассматриваются как единый комплекс факторов, влияющих на эффективность использования ресурсов.
3. Управление рисками связано с эффективностью операции или любой производственной системы.
4. Чтобы снизить риск на различных циклах (стадиях) предприятия, разрабатывается комплекс мероприятий.
5. Мероприятия по управлению рисками рассматриваются как единая система.
Таким образом, системный подход к управлению рисками позволяет экономическому субъекту эффективно распределять ресурсы с целью обеспечения безопасности.
Охарактеризуем процесс управления риском как деятельность.
Управление риском -процесс, который имеет своей целью уменьшить или компенсиоовать ущерб для объекта при наступлении неблагоприятных событий. Управление финансовыми рисками предприятия - специфическая сфера финансового менеджмента, особая область знаний - «риск -менеджмент». Основной функцией специалистов («риск - менеджеров») является управление финансовыми рисками предприятия.
Таким образом, управление финансовыми рисками предприятия представляет собой процесс предвидения и нейтрализации их негативных финансовых последствий, связанных с их идентификацией, оценкой, профилактикой и страхованием [27, с.227].
Поскольку процесс управления риском является многоступенчатым, выделим его основные этапы (схема 9).
явление объективное, полностью исключить риск из финансовой деятельности предприятия. После оценки уровня риска по отдельным операциям можно принять тактику «избежания риска». Осознанность принятия риска является непременным условием нейтрализации последствий риска.
2. Управляемость принимаемыми рисками. В состав портфеля финансовых рисков должны быть включены преимущественно те из них, которые поддаются нейтрализации.
3. Независимость управления отдельными рисками. Финансовые потери по различным видам рисков независимы друг от друга и в процессе управления ими должны нейтрализоваться индивидуально.
4. Сопоставимость уровня принимаемых рисков с уровнем доходности финансовых операций - основополагающий принцип в теории риск -менеджмента.
Он заключается в том, что предприятие должно принимать в процессе осуществления финансовой деятельности только те виды финансовых рисков, уровень которых не превышает соответствующего уровня доходности по шкале «доходность - риск».
Любой вид риска, по которому уровень риска выше уровня ожидаемой доходности (с включенной в нее премией за риск) должен быть предприятием отвергнут (или соответственно должны быть пересмотрены размеры премии за данный риск).
СТ'ПСННІІИ
ЛСЯ?СЛМІОСІЬ
ДСИІ IVU.UOCI 1
3. Выбор и использование методов оценки вероятности наступления рискового события по отдельным видам финансовых рисков.
Выбор конкретных методов оценки из рассмотренного их арсенала определяется следующими основными факторами:
видом финансового риска;
полнотой и достоверностью информационной базы, сформированной для оценки уровня вероятности различных финансовых рисков;
уровнем квалификации финансовых менеджеров (риск менеджеров), осуществляющих оценку; степень их подготовленности к использованию современного математического и статистического аппарата проведения такой оценки;
технической и программной оснащенностью финансовых менеджеров (риск - менеджеров), возможностью использования современных компьютерных технологий проведения такой оценки.
4. Определение размера возможных финансовых по і ерь при наступлении рискового события по отдельным видам финансовых рисков. Размер возможных финансовых потерь обусловлен характером осуществляемых финансовых операций, объемом задсйс названных в них активов (капитала) и максимальным уровнем амплитуды колебания доходов при соответствующих видах финансовых рисков. На основе этого определения производится группировка осуществляемых (намечаемых к осуществлению) финансовых операций по размеру финансовых потерь.
Традиционно в финансовом менеджменте применяется группировка финансовых операций по зонам риска е позиций возможных финансовых потерь при наступлении рискового случая. Группировка представлена на схеме 12.
а) безрисковая зона. Возможные финансовые потери по этой зоне не прогнозируются в связи с безрисковым характером осуществляемых в ней операций. К таким финансовым операциям могут быть отнесены
финансовый
результат
суммы прибыли
расчетной суммы
прибыли
расчетной
суммы дохода
собственною канн шла
риска
критического
риска
катастрофического риска
расчетной прибыли
минимальной
расчетной
прибыли
безубыточно
сти
бездо- банкротства
Ходно- с пот ерей
сти собственною
кант ала
хеджирование, инвестирование средств в государственные краткосрочные облигации (при низких темпах инфляции в стране) и другие;
б) зона допустимого риска. При определении допустимого уровня
*
финансовых рисков ориентируются на размер расчетной суммы прибыли;
в) зона критического риска. Критерий критического уровня финансовых рисков в данной зоне - возможность потерь по рассматриваемой финансовой операции в размере расчетной суммы дохода. В этом случае убыток предприятия будет исчисляться суммой понесенных им і par (издержек);
г) зона катастрофического риска. Критерием катастрофического уровня финансовых рисков является возможность потерь по рассматриваемой финансовой операции в размере всего собственною капитала или существенной его части. Такие финансовые операции при неудачном их исходе приводят обычно предприятие к банкротству и к прекращению деятельности.
В этой связи необходимо отметить, что если по уровню потерь риск оценивается как критический или катастрофический, то при выборе метода управления риском целесообразно применять механизмы сострахования и перестрахования с целью распределения значительной величины возможного ущерба.
Анализ результатов проведенной группировки позволяю! оцени 11. уровень концентрации финансовых операций в различных зонах в зависимое іп от возможных финансовых потерь. Чтобы оценить уровень концентрации определяется удельный вес отдельных финансовых операций в каждой из зон риска. В случае, если выделяются операции с высоким уровнем концентрации в наиболее опасных зонах риска (зонах катастрофическою или критического риска), то данные операции требуют повышенного внимания со стороны риск-менеджера.
Профессор Бланк И.А. в своей книге «Основы финансовою менеджмента» для обобщающей характеристики уровня риска финансовой деятельности предприятия в целом предлагает показатель - «коэффициент концентрации капитала в зоне соответствующего финансовою риска».
Он рассчитывается по следующей формуле:
ККЗ
ККЗР = ------ , где
К
ККЗР - коэффициент концентрации капитала предприятия в зоне
соответствующего финансового риска;
ККЗ - объем капитала предприятия, связанною с операциями в соответствующей зоне риска ,
К - общая сумма капитала предприятия.
5.Исследование факторов, влияющих на уровень финансовых рисков предприятия. Целями данного исследования является выявление уровень управляемости отдельными видами финансовых рисков, а также определение пути возможной нейтрализации их негативных последствий. В процессе исследования факторы, влияющие на уровень финансовых рисков, подразделяются на объективные (факторы внешнего характера) и субъективные (факторы внутреннего характера).
Система основных факторов, влияющих на уровень финансовых рисков предприятия [27, с. 219], приведена на рисунке 6.
ФИНАНСОВЫХ РИСКОВ ПРЕДПРИЯТИЯ
стратегии предприятия
показателей
менеджеров в политике допустимых
рисков
сегментах финансового рынка
финансовой деятельности предприятий
финансовых инструментов при
проведении отдельных финансовых
операций
бачы финансовою мспсджмсіпа
6. Установление предельно допустимого уровня финансовых рисков по финансовым операциям и видам финансовой деятельности. Предельно допустимый уровень устанавливается в разрезе отдельных видов финансовых операций с учетом соответствующего менталитета руководителей и финансовых менеджеров предприятия (их приверженности к осуществлению консервативной, умеренной или агрессивной финансовой пол тики по отдельным видам финансовой деятельности).
При осуществлении умеренной финансовой политики предельными значениями уровня рисков отдельных финансовых операций по оценке специалистов являются:
- по финансовым операциям с допустимым размером потерь - 0,1;
- по финансовым операциям с критическим размером потерь - 0,01;
Оценка результативности нейтрализации финансовых рисков
Таким образом, намечаемая финансовая операция с пестрахусмымм рисками по ней должна быть отклонена, если в одном случае из десяти по ней может быть потеряна вся расчетная сумма прибыли; в одном случае из 100 потеряна сумма расчетного валового дохода; в одном случае из 1000 потерян весь собственный капитал в результате банкротства.8. Выбор и использование внутренних механизмов в нейтрализации негативных последствий отдельных видов финансовых рисков. Система таких внутренних механизмов включает различные методы их профилактики (например, проведение самострахования).
Более детально эффективность применения самострахования будет рассмотрена далее, в третьей главе.
9. Выбор видов страхования (метод передачи) отдельных финансовых рисков предприятия. В процессе такого страхования, осуществляемого страховыми компаниями, страхуемые риски с существенными размерами возможных финансовых потерь «передаются» частично или полностью другим субъектам хозяйствования. Виды страхования финансовых рисков, а также механизм его осуществления рассматриваются в третьей главе.
Ю.Оценка результативности нейтрализации финансовых рисков. Система показателей результативности нейтрализации включает уровень нейтрализуемых возможных финансовых потерь; эффективное и, нейтрализации (соотношение затрат на ее осуществление с размером возможных потерь); оценку совокупного риска финансовой деятельности предприятия с учетом действий по их нейтрализации и другие.
Разработанная на предприятии политика управления финансовыми рисками может быть оформлена в виде «бизнес - плана риск - менеджмента», в котором отражаются основные моменты (схема 13).
Разработанный документ позволяет в концентрированной форме изложить принципы и механизм политики управления финансовыми рисками предприятия и оценить ее эффективност ь.
Дадим характеристику основным методам воздействия на риск. Выделим три основные группы методов [136, с. 18J - снижение, сохранение и передача риска (рис.7).
Снижение риска - уменьшение размеров возможною ущерба либо вероятности наступления неблагоприятных событий. Чаще всего достигается при проведении предупредительных мероприятий (это различные способы усиления безопасности зданий и сооружений и пр.)
Сохранение риска на существующем уровне не всегда означает отказ or действий, направленных на компенсацию ущерба, хотя такая возможность предусмотрена. Предприятие может создать специальные резервные фонды (фонды самострахования или фонд риска), из которых будет производится компенсация убытков при наступлении неблагоприятных событий.
Существенные моменты для отражения в бизнес-плане
1. Финансовая стратегия предприятия в части принятия рисков, отраженная в финансовой политике.
2. Основные виды рисков, присущие финансовой деятельности предприятия с учетом специфики хозяйственной деятельности (портфель финансовых рисков предприятия, составленный по результатам их идентификации в разрезе видов деятельности и основных финансовых операций).
3. Классификация видов финансовых рисков по степени вероятности их возникновения и возможному размеру финансовых потерь при наступлении рискового случая.
4. Рекомендуемые методы нейтрализации рисков направлений финансовой деятельности и основных финансовых операций
5. Проект бюджета по нейтрализации финансовых рисков с расчетом эффективности затрат
6. Обоснование выбранного метода нейтрализации финансовых рисков
7. Сравнительный анализ наиболее предпочтительных методов управления рисками
8. План мероприятий по обеспечению нейтрализации финансовых рисков (с указанием срока их осуществления и ответственности лиц)
Схема 13. Существенные моменты, отражаемые в бизнес-плане
Тогда такой метод будет называться самострахованием. При сохранении риска могут быть предприняты следующие меры - получение кредитов, займов, получение государственных дотаций для компенсации убытков и восстановления производства.
Передача риска - передача ответственности за пего третьим лицам при сохранении существующего уровня риска. К ним относятся страхование (подразумевает передачу риска страховой компании за определенную плату, а также различного рода финансовые гарантии, поручительства.
Воздействие на риск.
I
Ф деятельности.
3. На основе характеристики внутренних и внешних механизмов нейтрализации рисков, страхование - наряду с финансовыми гарантиям?? и поручительствами охарактеризовано как метод внешней нейтрализации риска, при котором происходит передача риска внешнему контрагенту.
4. Для субъектов малого и среднего бизнеса в работе прсдлаіается упрощенная схема управления финансовыми рисками.
2.2. Страхование финансовых рисков как метод их нейтрализации
Финансовые риски являются объектом имущественного страхования. Сущность страхования финансовых рисков заключается в защите имущественных интересов предприятия при наступлении страхового события (страхового случая) специальными страховыми компаниями (страховщиками) за счет денежных фондов, формируемых ими путем получения от страхователя страховых премий (страховых взносов).
В процессе страхования предприятию обеспечивается страховая защита по всем основным видам его финансовых рисков. При этом объем возмещения негативных последствий финансовых рисков страховщиками не ограничивается - он определяется реальной стоимостью объекта страхования (размером страховой его оценки), страховой суммой и размером уплачиваемой страховой премии.
В соответствии с Условиями лицензирования страховой деятельности [6] страхование финансовых рисков представляет собой совокупность видов страхования, предусматривающих обязанности страховщика по страховым выплатам в размере полной или частичной компенсации потери доходов (дополнительных расходов) лица, о страховании имущественных интересов которого заключен договор (застрахованного лица), вызванных следующими событиями:
- остановка производства или сокращение объема производства в результате оговоренных событий;
- потеря работы (для физических лиц);
- банкротство;
- непредвиденные расходы;
-неисполнение (ненадлежащее исполнение) договорных обязательств контрагентом застрахованного лица, являющегося кредитором по сделке;
- понесенные застрахованным лицом судебные расходы (издержки);
- иные события.
Рассмотрим подробнее наиболее распространенные виды сіраховаппя финансовых рисков. Договор страхования убытков вследствие перерывов в производстве предусматривает, что если из-за уничтожения или повреждения определенного имущества вследствие пожара, затопления, стихийных бедствий, кражи, грабежа обычная хозяйственная деятельность сіраховагеля прекратится (или ее объемы сократятся), страховщик возмещает страхователю неполученную прибыль, которую тог мог бы получить при нормальном функционировании предприятия. Правила страхования ограничивают время простоя, в течение которого страховщик несет ответственность (оно колеблется от 3 до 24 месяцев). Обычно определяется минимальный срок остановки производственного процесса, по истечении которого страхователь имеет право на возмещение убытков. Неполученная прибыль рассчитывается как прибыль за срок, равный периоду вынужденного перерыва в произволе і ве. Размер страхового возмещения определяется на основании отчетных документов страхователя и специальных расчетов. Для этого устанавливается средний размер прибыли за некоторый период, предшествующий заключению страхового договора. Чаще всего такой период равен 12 месяцам. Для выяснения причин перерыва в производстве страховщик вправе запроси и, у страхователя данные бухгалтерского учета, бухгалтерские книги, иную документацию. Договором страхования от перерыва в производеі ве может быть предусмотрено, что страховщик возмещает не только неполученную прибыль, но и расходы страхователя, необходимые для дальнейшего восстановления нормального функционирования предприяіпя. К іаким расходам могут относиться зарплата работников, привлеченных для восстановления поврежденных систем, оборудования и дручпе дополнительные расходы. Страхование от простоев в производстве являеіея частным случаем страхования потери прибыли.
Страхование финансовых рисков, связанных с неисполнением обязательств клиентами (контрагентами) страхователя чаще всею предполагает риск по сделке, например по договору поставки. Так, например, страхователь-поставщик, направляя товар покупателю с условием последующей оплаты, может заключить договор страхования, по условиям которого страховщик обязан возместить страхователю неполученные доходы в случае неисполнения покупателем - контрагентом страхователя своих обязательств по договору.
Страхование непредвиденных судебных расходов предполагает, мю страховым случаем будут вынужденные расходы страхователя на ведение дел в судах (уплата госпошлины, услуг адвокатов и пр). Данный вид страхования широкого распространения не получил.
Страхование финансовых рисков должно проводиться страховщиком на основании особых правил страхования, учитывающих специфику порядка и условий его проведения и содержащих исключительный перечень страховых рисков и страховых случаев (объем ответственности страховщика). I Іри этом следует иметь в виду, что порядок и условия проведения страхования финансовых рисков должны удовлетворять требованиям Закона Российской Федерации «Об организации страхового дела в Российской Федерации», Гражданского кодекса РФ, нормативным актам, разработанным федеральным органом исполнительной власти по надзору за страховой деятельностью, правовым документам, утвержденным в законодательном порядке. Страхование финансовых рисков не может предусматривать обязанности страховщика по страховым выплатам в случаях, если имело место умышленное неисполнение (ненадлежащее исполнение) контрагентом застрахованного лица договорных обязательств перед застрахованным.
Методы нейтрализации финансовых рисков предприятия основанія на постоянно обновляющейся и расширяющейся информационной базе, которая включает в себя не только полную информацию о реальном состоянии отдельного предприятия, изменениях законодательства, нормативных документов, но и данные о перспективных направлениях развития, зарубежных аналогах и опыте других
предприятий. Вопросами практическою снижения финансового риска прсдпрпяшя должны заниматься специалисты.
Для страхования финансовых рисков в настоящее время имеются вес необходимые предпосылки: существуют Закон РФ «Об организации сграховоі о дела в РФ», инструкции Росстрахнадзора (ныне Департамента но надзору за страховой деятельностью) по механизму его реализации; действует лицензирование страховой деятельности, т. е. страхованием занимаются только компетентные лица; имеемся достаточное количество специалистов; преобладает добровольный! подход мри выборе конкретных условий страхования; совершенствуется комплекс сграхоных услуг. Специализированные страховые организации, занимающиеся страхованием финансовых рисков, при заключении договоров предлагает страхование:
• риска непогашения кредита;
• от убытков вследствие перерывов в производстве;
• от ошибок финансовых менеджеров;
• нового оборудования и технологий;
• риска потери прибыли;
• имущественной стороны кредитного договора;
• банковских рисков;
• ответственности за неисполнение финансовых обязательств;
• риска невыполнения обязательств по договорам.
Необходимо отметить, что вопрос о видах финансовых рисков, подлежащих страхованию, носит дискуссионный харакгер. Гак, например, Коломин !’.Н„ представил проект документа, в котором трактуются виды финансовых рисков отличающимся от «Условий лицензирования страховой деятельности» образом.
«... Страхованием финансовых рисков предусматривается возмещение страхователю или иному лицу, о страховании которого заключен договор, погори доходов и (или) дополнительных расходов, вызванных следующими событиями:
- безработица,
- потеря содержания, в том числе потеря кормильца,
- потеря ренты или пожизненного содержания с иждивением,
- недостаточность доходов для продолжения определенной предпринимательской деятельности,
- неблагоприятные погодные условия,
- повышение общих расходов при осуществлении определенной предпринимательской деятельности,
- возникновение непредвиденных расходов при осуществлении предпринимательской деятельности,
- потери рыночной стоимости товаров,
- упущенная выгода по причинам иным, чем указано выше,
- иные финансовые убытки, не связанные с предпринимательской дея ісльносі ыо.
- иные события».
С нашей точки зрения, данная трактовка состава финансовых рисков предполагает, что, во-первых, финансовые риски присущи и экономическим субъектам - физическим лицам (об этом говорят первые три вида страхования). Во-вторых, акцент делается на предпринимательской деятельности.
Вызывает сомнение включение в страхование финансовых рисков таких видов страхования, как страхование погодных условий тт потерь рыночной стоимости товаров.
По нашему мнению, существующие нормативные докуметы нуждаются в корректировке. Так, например, в Условия лицензирования страховой деятельности , действительно следует включить страхование депозитных рисков (страхователем выступает банк, страхуется риск невозврата депозита экономическому субъекту), а также социальные риски (по нашей трактовке к социальным рискам относятся риски, связанные с утратой дохода из-за потери трудоспособности, в связи с болезнью, старостью, несчастным случаем; с отсутствием работы, источника дохода).
Итак, предприятие вправе выбрать любую форму страхового договора на любой срок. Договор заключается на любой срок на основании письменного заявления страхователя и оформляется выдачей страхового свидетельства (полиса).
Страховые платежи выплачиваются единовременно или частями, что также оговаривается в тексте полиса. Суммы страховых платежей (тарифов) согласовываются, исходя из расчета сіавки (уровня) страхового взноса (страховой премии) с единицы страховой суммы или объекта страхования. Основой пост роения страхового тарифа является вероятность наступления страхового случая.
Страховые организации ранжируют финансовые риски по величине факторов риска. Пример факторного анализа риска банкротст ва приведен в таблице 6.
Ф Факторный анализ риска банкротства
управления
доходов
(факторы), и каждый параметр оценивается определенным количеством баллов. Сумма баллов по всем параметрам сравнивается с нормативным значением. 1 Іо результатам сравнения дается оценка величины финансовою риска.
Следует отметить, что прибегая к услугам страховщиков, предприятие должно в первую очередь определить объект страхования - то есть те виды финансовых рисков, по которым оно намерено обеспечить внешнюю страховую защиту.
Состав таких финансовых рисков определяется рядом условий. Традиционно [139, с. 41] выделяют следующие условия страхования риска:
- риск должен быть возможным и включаться в объем ответствепносш страховщика;
- риск должен быть случайным;
- адекватный прогноз страховой премии, исходя из анализа соответствующих статистических данных;
- наступление страхового случая не должно быть связано с волеігн,явлением страхователя или другого заинтересованного лица;
- факт наступления страхового события не известен во времени и в пространстве;
- страховое событие не должно иметь размеры катастрофического бедеі вия;
- последствия реализации риска можно объективно измерить и оценить.
На основании вышеизложенного с учетом специфики финансовых рисков сформулируем основные условия страхуемости финансового риска (схема 15).
Рассмотрим условия страхования финансового риска.
1. Отнесение риска к страховым
Данное условие предполагает, чтобы финансовый риск, передаваемый на страхование, отвечал вышеперечисленным требованиям (он должен быть случайным, возможным и пр.). Следует заметить, что рынок страховых
Наличие у предприятия полного или частичного страховою инісресп определяет необходимость в добровольном обращении к услуіам страховщиков в поисках страховой защиты но отдельным видам финансовых рисков.
3. Доступность страхового тарифа.
Это условие является одним из основных в обеспечении эффективное іи страхования финансовых рисков. Если стоимость страховой защты не соответствует уровню финансового риска или финансовым возможностям предприятия, от нее следует отказаться, усилив соответствующие меры его нейтрализации за счет внутренних механизмов.
4. Согласие предприятия с существенными условиями договора.
В соответствии с нашим законодательством, к существенным условиям договора страхования относится объект страхования, страховой случай (риск), размер страховой суммы, срок действия договора. До заключения доювора стороны (страховщик и страхователь) должны прийти к соглашению по перечисленным пунктам.
По нашему мнению, финансовым рискам спойся венны
непрогнозируемость и нерегулируемость риска в рамках предприя і ня. Отсутствие опыта или достаточной информационной базы иногда не позволяют в рамках предприятия определить степень вероятности наступления рискового события по отдельным финансовым рискам или рассчшаіь возможный размер финансового ущерба по ним. Даже если финансовый риск четко идентифицирован, но его уровень не оценен, это лишает финансовых менеджеров возможности эффективного управления им, в первую очередь, выбора альтернативных мер его нейтрализации за счет внутренних механизмов. В этих случаях предпочтительным управленческим решением является передача финансового риска страховщику.
Современная экономическая литература J75, с.42] содержит мнение, что возможно применение обязательной формы в части страхования финансовых рисков.
Несмотря на преимущества обязательной формы страхования (леіче собирать взносы страховщикам) с учетом тенденций развития страховою рынка и специфики финансовых рисков нам представляется разумным страхование финансовых рисков осуществлять в добровольной форме.
В зависимости от объектов страхования можно выдел изъ сірахование имущества и ответственности (табл.7).
5. По видам страхования в процессе его классификации выделяю! несколько видов страхования (табл.8).
Классификация страхования финансовых рисков по объектам
страхование
_ л-*.''»”'
' ч Ч.
* ‘ * Л '
N\ * * ' С
4
; '&•> Д. • f ;•, :Д
Йі-.Д? ІГЛ Й
определяются следующими обязательствами сторон:
страхователь должен обеспечивать своевременную уплату
страховых взносов (страховой премии), а страховщик должен
обеспечить возмещение финансового ущерба, понесенного
предприятием при наступлении страхового события. В роли
страхователя могут выступать при имущественном страховании
не только владельцы соответствующих активов, но и
юридические лица, заинтересованные в их сохранности
(например, арендаторы помещений, лизингополучатели
оборудования, комиссионные магазины и т.п.).
¦нііёр^ш^
ЖівИШі"
Ч„ > " Ч
>' ?'-'
по значительному числу видов его финансовых рисков.
Характеристика страхования финансовых рисков по видам
средства;
2. Страхование этих активов может быть осуществлено в размере реальной
рыночной их стоимости (т.е. по их восстановительной. а не балансовой оценке) при
наличии соответствующей экспертной оценки;
3. Страхование различных видов этих активов может быіь осуществлено у
нескольких (а не одного) страховщиков, что гарантирует более прочимо степень
надежности страховой защиты, в частности, при банкротстве самих страховщиков.
(такое страхование является для предприятия одним из направлении диверенфикаинч
финансовых рисков);
4. В процессе страхования этих активов как ею составляющая может быіь
учтен инфляционный риск перспективною периода
Это страхование может осуществлять само предприятие, относя расходы по
нему на дебитора. Кредитный риск предприятия можег быть застрахован и самим
покупателем продукции (в форме ею финансовой отетсінениости) с передачей
страхового полиса предприятию - продавцу. Такой вид страхования может бы и.
распространен и на финансовые риски по потребительскому кредиту при додюсромпы?
его формах и высокой стоимости товаров. Страхователем риска невозврат кредит н
процентов по нему может быть банк.
несвоевременного завершения строительно-монтажных работ по нему, невыхода па
запланированную проектную производственную мощность и друіне.
В зарубежной практике распространенно страхование получение
предусмотренного дохода и но финансовым инвестициям, однако у нас этот мил
финансового риска относится пока к нестрахуемым.
Продолжение таблицы 8
Страхование
косвенных
финансовых
рисков
Страхование
финансовых
гарантий
Такое страхование охватывает многие виды финансовых рисков предпрпяіия при наличии достаточного страхового интереса у страховщика. ')ют вид сірпховнпнч охватывает такие его разновидности, как страхование расчетной прибыли, страхование упущенной выгоды, страхование превышения установленного бюджета капитал).ных или текущих затрат, страхование лизинговых платежей и другие.
К такому виду страхования предприятие прибегает в процессе привлечения заемных финансовых средств (в форме банковского, коммерческою и друшх видов кредита) но требованию кредиторов. Объектом такого страхования является финансовый риск нс возврата (несвоевременного возврата) суммы основною доліа и не?плліы (несвоевременной уплаты) установленной суммы процента. Страхование финансовых гарантий предполагает, что определенные финансовые обязаіелі.сіва нрідпртм юг связанные с привлечением заемного капитала, будут выполнены в полном сотвеісжни с условиями кредитного договора.
3. Размер страховой суммы. Страховая сумма харакіерпз?ет обком денежных средств, в пределах которого страховщик несет ответственное!!, по договору страхования. Каков бы ни был фактический размер ущерба, понесенного предприятием при наступлении страхового события, он не может быть возмещен страхователем в размерах, превышающих страховую сумму. По своему экономическому содержанию страховая сумма представляет собой максимальный объем страховой защиты предприятия по конкретным видам страхуемых им финансовых рисков.
4. Размер страхового тарифа (тарифной ставки). Он характеризует удельную стоимость страховой услуги по отношению к страховой сумме или удельную цену страхования соответствующего вида риска. Действующие методики расчетов тарифных ставок (актуарных расчетов) предусматривают вариативность подходов к установлению их уровня - на основе математического определения вероятности наступления страхового собы і ня, экспертных оценок, использования метода аналогий и других. Тарифная ставка (или брутто ставка) рассчитывается страховщиком как сумма немо ставки по конкретному виду страхования и размера нагрузки:
СТ = НС + Н стр,
где СТ - страховой тариф (брупо - ставка) по конкрешому виду страхования;
НС - нетто - ставка по данному виду риска;
I I стр - нагрузка страховщика по данному виду риска.
Нетто — ставка обеспечивает страховщику формирование фонда выплат страхового возмещения с учетом вероятности наступления страхового собы і ня по данному виду риска. Нагрузка включает удельные расходы страховщика по осуществлению страховых операций, формированию резервного фонда, нормативный уровень его рентабельности и некоторые другие элеменіы. Страховой тариф (или брутто - ставка) по конкретному виду страхования устанавливается в двух вариантах - в процентах к страховой сумме или в абсолютном выражении на сто денежных единиц валюты страховой суммы.
5. Размер страховой премии (платежа, взноса). Страховая премия (платеж, взнос) характеризует полную денежную сумму, коюрую страхователь должен выплатить страховщику по условиям договора страхования. По своему экономическому содержанию размер страховой премии определяет полную цену страхования предприятием соответствующего финансового риска или определенного их комплекса. В основе расчета размера страховой премии лежат предусматриваемые договором страхования сумма, срок страхования и размер страхового тарифа (тарифной ставки).
6. Порядок уплаты страховой премии. В соответствии с действующей практикой используется два принципиальных подхода к уплате страховой премии:
одноразовый платеж (одноразовая премия). Он пост, как правило, авансовый характер, т.е. выплачивается страховщику сразу же после подписания договора страхования. Такая форма уплаты применяется по краткосрочным видам страхования финансовых рисков или при долгосрочном их страховании с невысоким размером страховой премии;
текущий платеж (текущая премия). Он распределяется по конкретным временным интервалом общею срока действия доювора страхования - годам (если срок доювора установлен в несколько лет), полугодиям, кварталам, месяцам. Сумма каждого текущею платежа в тюм случае определяется путем деления полной страховой премии па количество временных интервалов (или в иных размерах по согласованию сторон).
С позиций предприятия более выгодным является выплата страховой премии в порядке текущих платежей.
7. Размер и характер страховой франшизы. Это т тлсмеіп включае т ея в условия страхования при его осуществлении с использованием безусловной или условной франшизы. В целях усиления внешней страховой защшы предприятие должно стремиться к минимизациии размера франшизы и отдавать предпочтение условному се виду (из рассматриваемых двух альтернативных систем страхования финансовых рисков).
8. Порядок определения размера страхового ущерба. Страховой ущерб характеризует стоимость уничтоженных или частично утраченных активов предприятия, а так же денежную оценку финансовых потерь страхователя или третьих лиц, в пользу которых заключен договор страхования. Страховой ущерб может определяться условиями страхования в бесспорном порядке (при возможности однозначного установления его суммы) или по согласованию сторон. Условиями страхования может быть предусмотрено привлечение к оценке размера финансовых потерь страхователя специальных экспертов -«аварийных комиссаров», призванных выяснять причины наступления страхового случая и определять размер ущерба.
9. Порядок выплаты страхового возмещения. 1 Іод страховым возмещением понимается сумма, выплачиваемая страховщиком для покрытия финансового ущерба страхователя при наступлении страхового собьпня. Порядок его выплаты устанавливается предельный срок расчетов, их форму (вид платежа), возможность удержания из него невыплаченного размера страховой премии. Этот элемент определяет также условия, при которых страховое возмещение не выплачивается (при умышленном преступлении и т.п.).
Таким образом, с учетом предложенных к согласованию условий страхования отдельных видов финансовых рисков предприятие определяет эффективность страхования как методы воздействия на риск.
На основании вышеизложенного, можно выделить основные парамеіры оценки эффективности страхования финансовых рисков:
- уровень страхового тарифа по сравнению со среднерыночным,
- степень охвата риска страхованием (степень страховой защиты),
вероятность наступления неблагоприятного события.
Определенная с учетом этих параметров эффективность страхования
отдельных видов финансовых рисков предприятия является основой прнпятя управленческих решений по выбору метода нейтрализации рисков.
Проведенное в данном параграфе исследование позволило сделать следующие выводы:
1. На основании критериев отнесения рисков к страховым нами сформулированы основные условия страхования финансовых рисков - такие, как отнесение риска к страховым, наличие страхового интереса, согласие страхователя по существенным условиям договора, доступность страхового тарифа. Исходя из рассмотренных условий, страхователем принимаемся решение о заключении договора страхования.
2. С нашей точки зрения, предпочтительнее осуществлять страхование финансовых рисков в добровольной форме, несмотря на очевидные достоинства обязательной.
3. По нашему мнению, существующие нормативные документы нуждаются в корректировке. Так, например, в Условия лицензирования страховой деятельности следует включить страхование депозитных рисков (страхователем выступает банк, страхуется риск невозврат депозита экономическому субъекту), а также социальные риски (по нашей трактовке к социальным рискам относятся риски, связанные с утратой дохода из-за потери трудоспособност и, в связи с болезнью, старостью, несчастным случаем; с отсутствием работы, источника дохода).
4. С учетом специфики страхования как метода внешней нейтрализации рисков, нами сформулированы основные параметры оценки эффективное і и страхования финансовых рисков. По нашему мнению, к таким парамеірам относятся:
-уровень страхового тарифа по сравнению со среднерыночным,
- степень охвата риска страхованием (степень страховой защи іы),
- вероятность наступления неблагоприятного события.
Перечисленные параметры являются исходным моментом при сравнительном анализе эффективности различных методов управления риском.
2.3. Российский опыт страхования финансовых рисков
Российский опыт страхования финансовых рисков отличаемся определенной спецификой.В России в период 1993- 1994г.г. среди финансовых рисков достаточно часто страховались кредитные риски. Поскольку к кредитным рискам относятся риски неуплаты заемщиком основного долга и продетой по нему в соответствии со сроками и условиями кредитного договора, наибольшее распространение получили риски непогашения кредита и риски ответственности заемщика за непогашспие кредита.
Характеристика страхования данных видов риска представлена в табл.9. Следует отметить, что каждому виду рассмотренного страхования были присущи определенные проблемы.
Для страхования риска непогашения кредита характерна неуверенность банка в страховой компании, куда банк заплатил страховой взнос.
Что касается страхования риска ответственности за немогашенпе кредита, то банки, выступая стороной лишь в кредитном договоре и не являясь плательщиком страховых взносов, часто не заірачивалн никаких усилий для оценки кредитоспособности заемщика - доверяя страховой компании.
Логическим итогом подобного положения дел стали проблем!,] взаимоотношений банков и страховых компаний, проблем!,!, связанные е возвратом кредитов. Большая часть кредитов к сроку истечения кредшных договоров не была возвращена банкам. Банки стали предъявлять претензии страховщикам.
Однако страховые компании не спешили возмещать понесенные банками убытки на основании отсутствия контроля банков за использованием кредитных ресурсов заемщиками.
Таблица 9
Сравнительная характеристика
страхования риска непогашения кредита и страхования ответственности заемщика за непогашение кредита
СЗ
н
о
>.
С
LS
—
э
сз
Г'І
US
сз
CL
0 Н S
О)
CL
US
1
сЗ
a
сз
?о
ныи срок кредитному договору.
Отсутствие контроля выражалось в следующем:
- кредиты использовались не по целевому назначению;
- выдача кредитов осуществлялась без предоставления технико-экономического обоснования;
- в нарушении инструкций ЦБ РФ кредиты направлялись непосредственно на расчетный счет заемщика, минуя ссудный счет;
- постоянный контроль банками по застрахованным кредитам не осуществлялся.
В большинстве случаев взаимоотношения банков и страховых компаний выяснялись в судебных органах. На основании действующего законодательства достаточно часто на судебных процессах доказывалась необоснованность претензий банков на возмещение ущерба в случаях отсутствия контроля банков за целевым расходованием кредитов.
Так, например, в Республике Татарстан в феврале 1994 года' Татарский Национальный банк «Континент» получил оспариваемые суммы страхового возмещения по договорам ответственности заемщика за непогашения кредіиа. минуя судебные процедуры путем обращения к нотариусу, совершив исполнительную подпись, б Арбитражном суде Республики Татарски? признали правомерность действия нотариусов. Лишь в Коллеі ни Верховною суда РТ в апреле 1994 года действия нотариусов были признаніи неправомерными.
Статистические даншпе за 1993-1995?.г. говорят о и ом, чт из числа застрахованных кредитов не возвращалось заемщиками порядка ‘>0% кредитов. Страховые возмещения по договорам страхования кредпіных рисков покрывали не больше 10-15% от убытков, полученных банками. Статистика свидетельствует, что в результате недобросовестного поведения
заемщиков пострадавшими сторонами были и банковские учреждения, и страховые организации.
С учетом вышеизложенного, страхование кредитных рисков в настоящее время осуществляется, как правило, в рамках финансово-промышленной группы.
Специфика российской практики заключается и в том, что проводтся страхование, которое по форме напоминает страхование финансовых рисков, но не является таковым по содержанию. Например, компании, продающие автомобили в кредит, достаточно часто страхуют продаваемые в кредит
• автомобили (риск "автокаско") на страховую сумму, равную невыплаченной
части кредита. Страхователем выступает покупатель автомобиля,
выгодоприобретателем является предприятие, продающее авюмобили кредит. Поэтому право на выплату страхового возмещения имеет соозвстсіпенно только компания-продавец автомобилей - вне зависимости от тою, ноіатен кредит к моменту страхового случая или нет.
Другие виды страхования финансового риска не получили широкого распространения. Например, для страхования ог риска непредвиденных судебных расходов необходимо высоко квалифицированные специалнсім страховщика [14, с. 49] - чтобы оценить риск. Медленными темпами
• развивается, демонстрируя, тем нс менее положительную динамику, страхование финансовых рисков, связанных с неисполнением обязаіелксів клиентами (контрагентами страхователя) [80, с. 138].
В центрах аккумуляции капитала (в Москве, Санкт-Петербурге) е 1999 года стало практиковаться страхование финансового риска банка [87, с. 45] - страхуются риски, связанные с ошибками служащих банка, нечестностью персонала и пр. Пока еще недооценен такой вид страхования как страхование убытков вследствие перерывов в производстве [ 142, с. 121 ].
По нашему мнению, перспективен и для страховщиков, и для страхователей, рынок страхования лизинговых кредитов. 13 2001 году обьем
• лизинговых кредитов вырос по сравнению с 2000-м годов в 2 раза.
Обязательным условием лизинговой сделки является заключение договора страхования. Страхуется сам объект лизинга и риск нспоганіения лизишовых платежей. Страхователем в таком случае может выступать как лизингодатель, так и лизингополучатель. Как правило, расходы на сраховамие песо г лизингополучатель. Страховые суммы по рискам лизинга больше реальной стоимости имущества. Они составляют 115-120% реальной рыночной цепы объекта, приобретенного в лизинг. В настоящее время услуги пост раховамшо лизинговых платежей предоставляют только крупные компании. Среди іикмх компаний - «Ингосстрах», «Интеррос-Соіласие», Военно-страховая компания, «Веста», «Энергогарант», «Авикос». На сегодня самая большая проблема рынка страхования лизинга - отсутствие опыта и у страховщиков., и упредприятий. Именно поэтому в международных сделках, ?часгвуеі чаще всего западный страховщик. Как только лизинговые сделки в России станут повсеместными, страховщики смогут полноценно зарабатывать на страховании лизинговых платежей.
Если обратиться к зарубежному опыту, то страхование <|шмапсомых рисков предполагает поручительство, страхование закладных, муниципальных облигаций, кредитных рисков. Страхование закладных сводится к возмещению страховщиком убытков, возникших в рез?лыаіе лишения права выкупа закладной в собственность. Страхование муниципальных облигаций подразумевает, что страховщик гарапшрует выплату капитала и процентов, оценивая репутацию муниципальных органов, буря страховую премию в оплату дополнительной гарантии. Для таких договоров страхования обязательно перестрахование.
В зарубежной практике широко используется:
- страхование делькреде — страховая защита от рисков по краткосрочной задолженности по поставкам товаров и услуг внутренним и зарубежным заказчикам лично на срок не более 180 дней,
страхование депозитов - осуществляемое банками в добровольной форме страхование, по которому вкладчикам гарантируется возврат их вкладов в случае объявления банков банкротами,
- страхование рисков, связанных с переводом валюты.
Нам представляется целесообразным использование зарубежного оиыіа при страховании депозитных рисков (страхователем выступает баше) и страховании рисков задолженности по краткосрочным поставкам.
Помимо приведенной точки зрения профессора Бланка И.Л. (27, с. 228) в литературе встречаются мнения (11, с. 59| , обосновывающие
необходимость введения обязательной формы отдельных видов имущественного страхования. Тем не менее, вновь обращаясь к вопросу обязательности страхования финансовых рисков, мы придерживаемся мнения
0 добровольности осуществления данного вида страхования. Можно согласиться с обязательной формой проведения страхования лишь в час іи страхования депозитных рисков.
Лидером в страховании убытков от перерывов в производстве1 явдяеіея крупная страховая компания “Ост-Вест Альянс”. Из предприяіий, вошедших в рейтинг крупнейших компаний России и заполнивших анкету рейшнгоиоі о агентства «Эксперт РА» в 2000 году три (Лебедянский ГОК, комбинат «Волга» и Борский стекольный завод) данный риск застраховали именно в этой компании. Такие крупные предприятия как «Русский алюминий» (страховщики: «Ингосстрах», группа «Прогресс» и «Цюрих-Русь),
Комсомольский и Туапсинский НПЗ ( страховая компания «1 Іефіеполпс") и «Ярпиво» (страховая компания «Ингосстрах») официально заявили об осуществлении страхования от убытков в производстве.
Аналитики высказывают мнение [79, с. 1 15J о том, что в 2001 і оду развиваться будет не только сегмент страхования ог убытков в произволе і ве, но и страхование убытков вследствие нарушения контрагентами договорных обязательств, страхование лизинговых платежей и страхование профессиональной ответственности, ведущей к финансовым потерям.
Данные, приведенные [11, с. 60J в приложении 3 , позволяют
охарактеризовать состояние рынка в 1997-2000 г.г.
Емкость рынка страхования финансовых рисков характеризуется следующими данными:
Емкость рынка по страхованию финансовых рисков
j страхования
финансовых
рисков
________
o.F
і
19973 0.025 j 720864 0.5
І
)
1 '
! неисполнения ! обязательств
1
j
і
J
1. На данный момент страхование финансовых рисков и страхование неисполнения обязательств занимает незначительное моею в структуре страховых премий по добровольному ст рахованию.
2. После кризиса 1998 году наблюдается положительная динамика развития данных видов страхования.
3. Страхование кредитных рисков осуществляется, в основном в рамках родственных структур (финансово-промышленной і руины, например).
4. На 2001 год можно прогнозировать увеличение страховых премий в абсолютном и относительном выражении.
На наш взгляд, развитие рынка страхования финансовых рисков сдерживается рядом негативных факторов:
1. Факторы макроэкономического порядка, связанные с проблемами развития российской экономики.
2. Несовершенство законодательной базы. Что касается сірахопампя
финансовых рисков, следует подчеркну ть, ч то іюня те «финансовый риск» есть только в Условиях лицензирования страховой деятельности, а Г ражданский кодекс дает характернотк? риску предпринимательскому. Поэтому необходима формулировка термина «финансовый риск» в общем гражданском
законодательстве. Нуждается в корректировке перечень видов финансовых рисков, подлежащих страхованию в соответствии с Условиями лицензирования страховой деятельности. Оправдано включение всего комплекса социальных рисков и страхования депозитных рисков.
3. Постоянный процесс ухода со страхового рынка сіраховщиков вследствие неплатежеспособности, нсгаіивные примеры невыполнения страховой компанией своих обязаіельстп по отношению к страхователю.
4. Низкий платежеспособный спрос со стороны потенциальных клиентов.
Необходимо отметить, что изменения в российском законодательеіие позволяют делать оптимистический прогноз на 2002 год. Негласно Постановления Правительства РФ от 31 мая 2000 года № 420 в 2001 годе суммарный размер отчислений предприятий на добровольное сіраховапие, включаемый в себестоимость продукции, не может превышать 3% от объема реализуемой продукции. При этом размер отчислений на добровольное страхование средств транспорта, имущества, видов гражданской ответственности не может превышать 2% объема реализуемой продукции.
С 1 января 2002 года вводится в действие вторая часть Налоговою кодекса, которая существенно расширяет возможности предприятий по осуществлению добровольного страхования . Согласно главе 25 Налоговою кодекса РФ расходы по добровольному страхованию включаются в размере фактически произведенных затрат.
Таким образом, предприятия смогут полностью выводить из-под налогообложения платежи по добровольным видам страхования.
На основе Приложения 4 [79, с. 118] выделим основные тенденции
страхового рынка в части страхования финансовых рисков:
1. Страхованием финансовых рисков крупных предпршпий занимаются известные страховщики. Лидером рынка страхования крупного российского бизнеса является страховая компания «Ингосстрах» (Приложение 4). Чуть отстают от лидера компании РОСНО и Военно-страховая компания, за ними «АльфаСтрахование», «Интеррос-Согласие» и «Рссо-Гарапгия».
2. Страхователи выбирают страховщиков на тендерах. Гак, например, компания «Русский алюминий» при помощи ісидера выбирала страховщиков. Имущественные риски этой компании страх?ют «Ингосстрах», «Цюрих-Русь» и группа «Прогресс».
3. Наиболее перспективный в 2001 году вид страхования страхование от убытков вследствие перерывов в производстве.
4. В 2001 году достаточно большое количество страховщиков получили лицензии на проведение страхования финансовых рисков, включая страхование от убытков вследствие перерывов в производстве, страхование риска нарушения обязатсльс і в контрагентами по договору и пр.).
Следует отметить, что при исследовании предприятий крупною и среднего бизнеса выявилось следующее: крупные предприятия сірахуюіся, избегая серых «зарплатных» схем, стремясь заключать договора реальною страхования, охватывая большой объем разнообразных рисков.
Крупный бизнес видит в страховании эффективный меюд защиты or рисков. У средних предприятий нет полноценной страховой защиты.
Средний бизнес, в основном, вынужден страхован, только риски, связанные с опасным производством (в соответствии с российским законодательством страхуются в обязательном порядке).
Поскольку в стратегическом плане развивать рассматриваемые виды страхования финансовых рисков возможно лишь в условиях конкурентов среды рыночной экономики, обязательная форма страхования будет способствовать монополизации страховою рынка, что крайне нежелательно.
Исходя из вышеизложенного, наличие полноценной страховой защиты (добровольного характера) является четким индикатором эффективное і и ведения бизнеса и в некоторой мере гарантом роста бизнеса.
Подводя итоги сказанному, отметим следующее:
1. Российский опыт страхования финансовых рисков отличаеіея определенной спецификой. В начале 90-х г.г. из числа застрахованных кредитов не возвращалось заемщиками порядка 90% кредтов. Страховые возмещения по договорам страхования кредитных рисков покрывали нс больше 10-15% от убытков, полученных банками. Статистика спидеіельствесt, что в результате недобросовестного поведения заемщиков пострадавшими сторонами были и банковские учреждения, и страховые организации. Специфика заключается и в том, что в России проводится страхование, которое по форме напоминает страхование финансовых рисков, но не является таковым по содержанию.
2. Проведенный анализ позволил выделить недооцененные рынком виды страхования - убытков от перерывов в производстве, лизинговых платежей,
3. Развитие рынка страхования финансовых рисков сдерживаемся
факторами макроэкономического порядка, несовершенством
законодательства, низким платежеспособным спросом страхователей. Часть перечисленных проблем макро- и микроэкономического уровня будут преодолены с введением главы 25 Налог ового кодекса с января 2002 года.
4. Участниками данного рынка страхования являются крупные страховщики, причем чаще всего страхователи выбирают страховщика па тендерах.
5. В настоящее время целесообразно говорить о большой потенциальной емкости данного рынка. Только в условиях макроэкономической стабильности возможно увеличение в абсолютном и относительных выражениях страховых брутто-премий по рассматриваемым видам страхования.
сіавк? и паір?зкч В страховой практике перечисленные особенности проявляются мере? состав и структуру тарифа.
В российской практике модель тарифной ставки включает в себя нетто-ставку (в том числе чистая нетто-ставка и рисковая надбавка) и нагрузку - расходы на ведение дела, отчисления в фонд предупредительных мероприятий и прибыль.
Эффективность методов управлении риском
В основе расчета тарифов [91, с.95] лежат такие существенные признаки страхования, как замкнутая раскладка ущерба и возврапнкдь страховых платежей, предназначенных для выплаты. При построении тарифов должны быть учтены [40, с. 152] законы больших чисел, выборки и разделения риска.В процессе расчета страховых тарифов можно выделить несколько этапов. На основе изучения теоретических основ построения страховых тарифов [88, с. 61] этапы построения страховых тарифов нами представлены на схеме 17.
Важнейшая задача второго этапа расчета страхового тарифа - с помощью экономико-статистических методов определим, непо-еіавку. Поскольку страховщик проводит ряд различных по содержанию и харакіеру видов страхования, требующих адекватного математического измерения взятых по договорам обязательств, необходимо осуществление актуарных расчетов. Актуарные расчеты занимают центральное место в дсятелмюсмі любого страховщика. Актуарные расчеты представляют собой процесс, в ходе которого определяются расходы, необходимые на страхование данного объекта [28, с. 71]. Актуарные расчеты помогают определить себесіоимоси, и стоимость услуги, оказываемой страховщиком страхователю.
Актуарные расчеты - система расчетных методов [74, с. 154; 99, с. 57| , построенных на математических и статистических закономерностях, регламентирующих взаимоотношения между страховщиком и страхователем, которая отражает в виде математических формул механизм образования и расходования средств страхового фонда.
Актуарные расчеты преследуют две основные цели:
1 .Определение и анализ расходов на страхование конкретною объекта, себестоимость страховой услуги.
2.Расчет тарифа по конкретному виду страхованию, стоимости услуги, оказываемой страховщиком страхователю.
отдельного объекта, включаемо! о в
совокупность
и стоимостной харакіер
(калькуляционной единицы) с
использованием экономико
статистических методов, определение
рисковой части нетто-ставки.
выплат но страховой совокупности в целом за
определенный период времени. Рисковая часть
нетто-ставки должна отражать
среднестатистическую пероя пюегь страховит о
события и специфичность каждого клиента.
необходимости расчет и включение в
тариф рисковой надбавки.
рисковой надбавки:
Способ вероятной выплаты (величина.
кратная среднеарифметической выплате.
Способ дисперсии.
Способ стандартного от клонетшя.
необходимости добавляется рисковая надбавка. I
!
будущих выплат
долгосрочных видах страхования
(отражает себестоимость страховых
операций но данному виду страхования.
равна сумме пспо-прсмпн п
необходимых издержек страховщика)
себестоимости страховых операций
I
достаточной премии различных
целесообразных надбавок.
предупредительных мероприятий.
прибыли, который закладывается в
тарифную ставку и таким образом
формируется тариф-брутто.
Таким образом, среди задач актуарных расчетов можно выделить: - исчисление вероятности наступления страхового случая.
- математическое обоснование необходимых расходов на ведение дела и необходимых резервных фондов и прогнозирование тенденции их развита,
- исследование и группировка рисков в рамках страховой совокупное іи (классификация рисков).
Методология актуарных расчетов основана на использовании теории вероятностей, демографии и долгосрочных финансовых исчислений (I 30, с.39].
Теория вероятности применяется потому, что размеры тарифной сіамки в первую очередь зависят от вероятности страхового случая. Информация но демографии необходима для дифференциации тарифов в соответствии с возрастом застрахованного. Методология долгосрочных финансовых исчислений в тарифах учитывает факт получения дохода от использования денежных средств (взносов страхователей!).
Величина страховых взносов по договору определяется при помощи актуарной калькуляции. Актуарные расчеты классифицируют но видам страхования, территории и времени - плановые и отчетные или последующие [91, с. 103], а также по иерархическому признаку (федеральные, региональные, расчеты на уровне страховой компании).
Классификация актуарных расчетов представлена на схеме 18.
Следует отметить, что в имущественной группе в связи с большими колебаниями рисков определяется специальная надбавка за риск, коіорпя обычно не исчисляется при актуарных расчетах по личному страхованию.
Особенности практики страхового дела, которые обязательно учитываются при проведении актуарных расчетов отражены на схеме 19.
Необходимо обратить внимание на то, что при определении нетто-ставки в имущественном страховании учитывают такие факторы, как вероятность наступления страхового случая, частота и тяжесть проявления риска, размер страховой суммы договора.
Норма прибыли в имущественном страховании обычно во внимание tie принимается ввиду ее незначительности.
АКТУ АР! ІЫЕ РАСЧЕТЫ
ставок. Эти особенности, в первую очередь, обусловлены спецификой страхуемых рисков и объектов.
Исходя из деления страхования на отрасли и виды страхования, охарактеризуем особенности расчета нетто-ставок (схема 19).
Таблица 13
Характеристика массовых рисковых видов страхования, редких собы ши
и крупных рисков
Массовые рисковые виды страхования
По указанным рискам сшцссрасг достаточный о^ьем
статистических данных. Учтивая оді юроді «оси, застра хова мних
объектов, средине значения в целом будут характеризовать всю совокупност ь в целом.
Это виды страхования, предположительно охватывающие значительное число субъектов страхования и страховых рисков,
характеризующихся однородностью объектов
страхования и незначительным разбросом в размерах страховых сумм.
При расчете тарифов опираются на статистические данные за несколько лет.
і Страхование
j Редких событий
I
j и крупных
і
рисков
Это страхование рисков, j характеризующихся низкой частотой наступления страховых событий и большой возможной величиной ущерба. Число объектов, подлежащих
страхованию, ограничено, а разброс страховых сумм составляет значительную
величину.
На основании вышеизложенного, можно сделать следующие выводы:
1. Процесс построения (расчета) страховых тарифов можно разделим, на этапы. Центральное место в процессе построения страховых тарифов принадлежит расчету нетто-ставки при помощи актуарных расчетов.
2. Анализируя основы построения страховых тарифов (схема Ій), можно прийти к выводу, что для каждого вида страхования (в разрезе отрасли страхования, подотрасли и вида страхования) существуют определенные особенности расчета ист то-ставок. ’)іи особенности, в первую очередь, обусловлены спецификой страхуемых рисков и объек тов.
3. Размышляя об особенностях построения страховых тарифов в страховании финансовых рисков, можно отметить следующее:
- конечный тариф, предлагаемый страхователю, должен бы и, индивидуален (ориентация на средний уровень риска опасна для финансовой устойчивости страховой компании);
страхование по возможности должно быть эффективно, то сем, выгодно и для страховщика, и для страхователя;
при расчете тарифы должны корректироваться с учетом состава и структуры портфеля рисков страховщика.
3.2. Эффективность методов управлении риском
На риски можно воздействовать различными методами (параіраф 3 главы 2). На производстве, в первую очередь, проводятся предупредительные мероприятия по снижению риска, а также мероприятия по снижению масштабов возможного ущерба. Определить перечень предупредительных мероприятий по снижению риска, которые необходимо осуществим,, и первую очередь, относительно несложно, поскольку существуют определенные технические нормативы, правила. Однако затем неизбежно встает вопрос о способах дальнейшего понижения уровня риска.Рассмотрим методы воздействия на риск - снижение, страхование, самострахование.
Снижение риска требует внедрения безопасных технологий и материалов, улучшения систем контроля, страхование - уплаты страховой премии, самострахование — отчислений в резервный фонд.
При этом конечный эффект от данных мер можно оценить по степени компенсации или устранения возможных убытков в будущем 1136, с. 152| .
Если соотнести затраты на управление риском и степень снижения будущих убытков, то можно получить оценку эффективности мер по управлению риском.
С точки зрения общей устойчивости предприятия можно также оценить эффективность различных методов управления риском. 1 Іанример, в ситуации, когда предприятие инвестирует денежные средства в более совершенное оборудование или технологию. Для целей снижения риска больше подходит такой метод, как страхование.
Дело в том, что начиная с определенного уровня, затраты па прямое снижение риска [119, с. 504] растут более быстрыми темпами, чем сиижаеіся сам риск. Таким образом, повышение надежности па 1% іребуст заіpar больше, чем 1%.
Такой метод воздействия на риск, как страхование удобен прежде всего тем, что затраты на страхование, как правило, пропорциональны объему рисков.
Таким образом, начиная с определенного уровня снижения рисков, у экономического субъекта возникает необходимость сравнительной оценки различных методов воздействия на риск и выбор наилучшего из них.
Выделяют [42, с. 10] два подхода к выработке критериев:
критический параметр, который не должен выходить за допустимые пределы,
экономический критерий (экономическая выгода).
Первый подход опирается на наличие определенных нормативов безопасности.
Второй подход предполагает, что такие методы, как страхование и самострахование направлены на компенсацию ущерба. 1 Іоэтому сравни іь их с другими методами возможно в том случае, если критерием выступает какой-либо финансовый показатель, например, предельный размер убытков, ведущий к разорению предприятия или норма прибыли на единицу затрат.
Поскольку применение любого из методов управления риском приводит к перераспределению денежных и финансовых по гоков предприятия, то следует отметить, что качестве критерия экономической эффективности применения методов управления риском можно использован, оценку их влияния на изменение стоимости предприятия, рассчитанной на начало и окончание финансового периода.
Для инвестиционного проекта критерием может служить влияние методов управления риском на изменение чистой текущей стопмосіи проект.
Проведем сравнительный анализ эффективности финансовых
механизмов страхования и самострахования, используя метод, который получил название в западной литературе [51, с. 29] «метод Хаус іона». Гун, метода заключается в оценке влияния различных способов управления риском на «стоимость предприятия», то есть стоимость его свободных (чистых) активов. Свободные активы - разность между величиной всех акшвов предприятия и его обязательствами.
Когда предприятие принимает решение о страховании или самостраховании, то стоимость предприятия меняется, гак как затраты па страхование и самострахование уменьшают денежные средства пли аісімвы, которые предприятие могло направить для получения прибыли.
Предположим, что и страхование, и самострахование одинаково покрывают риск убытков от ущерба.
Введем следующие обозначения:
Si - стоимость предприятия в конце финансового периода мри страховании,
S - стоимость предприятия в начале финансового периода,
Р - размер страховой премии, г - средняя доходность работающих активов,
Sr - стоимость предприятия в конце финансового периода мри полностью сохраненном риске,
L - ожидаемые потери от рассматриваемых рисков,
F - величина резервного фонда риска, і - средняя доходность активов фонда риска.
Сравнительный анализ страхования и самострахования представлен в табл. 14.
Выделим условие эффективности использования страхования на предприятии.
Применение страхования на предприятии будет эффективно, если стоимость предприятия в конце финансового периода при страховании будет выше, чем при применении самострахования.
Таким образом, должно соблюдаться следующее условие:
Si > Sr. (1)
Таблица 14
Сравнительный анализ страхования и самострахования
выразим формулой:
При самостраховании предприятие кріпм
обеспечения компенсации убыгков.
Активы хранятся в резервном фонде в
более ликвидной форме, поэтому приносят
меньший доход. j
г - 1
Р < 1 ,ср + F --------, (4)
1 +г
где Lcp - средние ожидаемые убытки.
Исходя из полученного неравенства, можно определить максимально допустимый размер страховой премии.
Рассмотрим основные закономерности для величин ЕіР и 1\
Для корректности в формуле надо использовать значение ожидаемых убытков LcP , приведенное к началу финансового периода. Что касаемся показателя F , то следует исходить из следующих соображений. Денежные средства из этого фонда используются предприятием до чех пор, пока не будут нужны для покрытия убытков. Если бы эффективность использования фонда риска была равна эффективности использования производственных активов (то есть г = і), то условие эффективности страхования никогда бы не соблюдалось, страховаться было бы невыгодно. Это вытекает из сгрукчуры страхового тарифа, так как в него входят, помимо величины средних убыіков расходы на ведение дела, прибыль и резерв предупредительных мероирияіпя. Тогда бы страхование всегда было менее экономически выгодно, чем самострахование.
Однако практически всегда г < і, поскольку активы в фонде риска хранятся в более ликвидной форме (следовательно в менее доходной). Исходя из вышеизложенного, существует область значений переменных, при коіорых страхование будет более выгодным механизмом, нежели самострахование.
Размер фонда риска определим в соответствии с субьекі ивной оценкой риска страхователем как максимально приемлемый уровень убытка Тогда вытекает окончательный вариант условия экономической эффективности использования страхования:
г - 1
Р Lcp T- Lmax --------, (5).
1 + Г
Данное неравенство определяет максимально приемлемый для страхователя размер страховой премии, исходя из свойств страхуемых рисков, которые описываются параметрами LcP и L»m.
Поскольку риск определяется двумя основными факюрамп вероятностью неблагоприятного события и размером ущерба, графически изобразим на упрощенной схеме возможные комбинации факіоров рисковой ситуации (схема 20):
і-
!
-Г
Схема 20. Факторы рисковой ситуации
Учитывая вышеизложенное, получается, что механизм страхования для предприятия разумно использовать при любой вероятности ущерба, если размер ущерба средний или значительный. Если размер ущерба мал. страховаться нецелесообразно.
Если исходить из того, что крупные финансовые поіоки характерны в ¦ большей степени для крупных и средних предприятий, то можно сделан,
вывод о необходимости страховой защиты, в первую очередь, крути,іх и средних предприятий (поскольку для таких предприятий не свойственен малый ущерб).
Анализ неравенства (5) позволяет сделать следующие выводы:
Е Самострахование тем более эффективно, чем меньше фонд риска, формируемый на предприятии.
2. Эффективность самострахования снижается по мере увеличения доходности предприятия и растет с увеличением доходности ликвидных высоконадежных инвестиций.
¦
Перейдем к рассмотрению эффективности страхования с ючкп зрения страховых тарифов. Для этого . обозначим контуры понятия «тарифная политика страховщика».
Тарифная политика - целенаправленная деятельность енраховщика по установлению, уточнению, упорядочению и дифференциации страховых тарифов в интересах страхователей и безубыточного развития страхования.
Традиционно [117, с. 277] выделяют следующие принципы тарифной политики:
1. Эквивалентность нетто-платежей и выплат страховою возмещения и страховых сумм. Это предполагает, что нетто-ставки по каждому виду страхования должны максимально соответствовать вероятности ущерба. При выполнении данного условия обеспечивается возвратное п> среде і в страхового фонда для той совокупности страхователей и за такой тарифный период, исходя из которых были рассчитаны тарифные пен го-ставки.
2. Доступность размеров страховых тарифов для основной массы страхователей. Завышение страховых тарифов сдерживает развитие страхования. Страховые платежи должны составлять такую часть доход,а страхователей, которая не является для него обременительной. При доступных страховых тарифах достигается наибольшая эффективность страхования.
3. Стабильность размеров страховых тарифов. Іюли тарифные ставки остаются неизменными в течение лет, растет авторитет страховщика перед страхователями. Даже когда показатели убыточности страховой суммы как основы соответствующих тарифных непо-сіавок снижаюіея, целесообразно в интересах страхователей расширение объема страховой ответственности при неизменных тарифах. Повышение тарифных ставок допустимо только в крайнем случае, когда невозможно другими путями стабилизировать рост показателей убыточности страховой суммы.
4. Стремление к расширению объема страховой ответственности. При стабильности тарифных ставок соблюдение данного принципа являемся приоритетным направлением страховой политики каждого страховщика в целях максимального удовлетворения интересов страхователей.
5. Обеспечение самоокупаемости и рентабельности страховых операций.
Указанные принципы обеспечиваются соответствующими тарифными ставками. Тарифные нетто - ставки должны гарантирован, окупаемость, а часть нагрузки к нетто — ставке может служить плановым источником получения прибыли страховщика. Если в благоприятные годы образуемся фактическая экономия в нетто - ставках, она должна направляться на формирование запасного фонда страховщика, необходимого для выплат страхового возмещения в чрезвычайные годы, а при устойчивом харакіере этой экономии возможно расширение объема страховой <н всю і венное іи по соответствующим видам страхования.
Одна из наиболее сложных технических проблем | 132, с.2()| в практкс страхового дела, связанных с расчетом тарифа, является определение оптимального уровня индивидуализации тарифа.
В теории страхования в зависимости от степени учета индивидуально!о риска известен [88, с. 72] средний, дифференцированный и индивидуальный тариф.
Средний тариф применяется, когда страховщика не интересуют индивидуальные особенности объектов, подлежащих страхованию, а -также если страховщик не располагает достаточной информацией об уровне риска и особенностей объекта, включенных в страховую совокупность. Средний тариф целесообразно применять при устойчивом уровне убыточности страховой суммы.
Дифференцированные взносы - классифицированные но отдельным рисковым признакам взносы.
Индивидуальным является страховой тариф, который полное іыо соответствует величине риска отдельного страхового объекта. Для расчета индивидуального тарифа необходима соответствующая статистическая информация.
Следует отметить, что ориентация тарифов на средний риск приводи » к тому, что заключать договоры страхования становится в»,водно именно ісм страхователям, индивидуальный риск которых выше среднею. В такой ситуации, когда наблюдается недостаточная индивидуализация страхотих тарифов, выплаты могут превысить платежи. Для российскоі'о страховою рынка проблема индивидуализации страхового тарифа акіуаліша и по сей день.
По нашему мнению, необходимо использовать слсдуюпщй прием: тариф рассчитывать по страховой совокупности в целом, но с целью индивидуализации с течением времени корректирован, ею в сооіистсівпп с результатами прохождения данного страхования.
Сложность определения индивидуализированного тарифа по доіопору в значительной мере «окупается» положительным эффектом ею применения. Необходимо подчеркнуть, что возможность расчета тарифа, адеквамюю обязательствам страховщика, в значительной мере определяется наличием соответствующей информационной базы.
На наш взгляд, интересной представляется точка зрения' па эффективность страхования, когда под эффективностью осуществления страхования понимается «... ситуация, когда обе учаеівующие стороны страховщик и страхователь — получаю» экономическую и»,п оду от заключения страховоіо доіювора по сравнению с ситуацией, ко» да эют доіовор не был заключен».
В данном случае экономическая выі’ода страховщика сосюит в юм, что полученных от страхователей взносов должно быт», достаточно для образования страховых фондов, возмещения расходов на ведение дела и получения прибыли. Экономическая в»,иода страхователя заключается в том. чтобы обеспечить себе дополнительный источник денежных среде ів в сд\ ч;іе, если страховое событие произойдет (возникнут убытки) и в то же время не отвлечь значительные средства, чтобы не снизить прибыльность бизнеса.
Исходя из анализа страхового рынка [11, C.58J, по рисковым видам страхования соотношение между суммой уплаченных страховых взносов и суммой полученных компенсаций соотношение составляет 3 : 1, то есть на 3 рубля уплаченных взносов приходится 1 рубль компенсаций. Данная сиіуацня позволяет страховщику обеспечить финансовую устойчивое! ь, а іакже покрывать катастрофические убытки.
Страховщик при построении своей тарифной поли тки должен учитывать состояние своего портфеля рисков, ею сосіав и струкіуру, поскольку тарифная политика влияет на его финансовую устойчивость.
Финансовая устойчивость страховых операций характеризуется дефицитом средств или превышением доходов над расходами страховщика в целом по страховому фонду [91,с. 1321 . Степень вероятности дефицита
средств определяется коэффициентом В.С.Коньшина:
где л - число застрахованных объектов, единиц,
Т - средняя тарифная ставка по всему страховом) поріфслю.
Чем ниже этот коэффициент, чем устойчивее сіраковая операция. Таким образом, необходимым условием финансовой устойчивости являеіся заключение большого числа договоров страхования.
Следует отметить, что официальная методика (Денар гамета страхового надзора) построена с учетом соблюдения интересов страховых компаний. Основой методики служит принцип обеспечения финансовой устойчивости страховщика, при этом нс учитываются финансовые ииісресы страхователей.
В настоящее время крупные страховые компании готовы к конкуренции и стремятся обнародовать методики расчета страховых тарифов.
На днях состоялось открытие Центра страховой информации' (ЦСИ). Его учредители - журнал «Эксперт», ВСС, КонфОП, Бюро экономического анализа и Институт страховой информации США (Insurance Information Center). Соглашение о партнерстве с Центром подписали шесть крупнейших компаний - «Альфа Страхование», Военно-страховая компания, I Іациональная страховая группа, Промышленно-страховая компания, РОСНО и ОСТ «Согласие». Партнерство, в частности, предусматривает, что страховщики
• обнародуют методики расчета страховых тарифов. До сих пор никто из страховщиков не подпускал «глаза страхователей» к расчету тарифов - свя іая святых этого бизнеса. Одно дело стоимость «типовых» полисов, совсем друюе - реальная цена, которую платит страхователь. Как раз при заключении договора, за закрытыми дверями, и разворачивается реальная конкуренция, задействуется секретные разработки маркетологов и актуариев. Теперь па сайте ЦСИ будет создан «страховой калькулятор». С начала следующего іода потенциальный страхователь сможет рассчитать стоимость страховки сразу по нескольким компаниям и при этом быть уверенным, что цена полиса реальна.
Подписав договор с ЦСИ, шесть страховых компаний объявили тем
• самым, что готовы к открытой конкуренции.
Следует отметить, что внешние факторы значительно влияют на размер страхового тарифа.
В настоящее время на страховом рынке по всему миру' страховщики поднимают тарифы — после терактов в США. В имущественных видах страхования также прогнозируется рост тарифов.
Основная причина повышения тарифов состоит в том, что и ноетрапные страховщики хотят возместить убытки, связанные с терактами в США.
Таким образом, складывается ситуация, когда крупные иносі ранные страховщики переложат убытки на весь страховой рынок. Повысимся тарифные ставки и в России. В значительной мере что коснется не только авиакосмических рисков, но и основных видах имущественного страхования.
Осуществленное в этом параграфе исследования позволило сделать следующие выводы:
1. Страхование, выступая одним из методов управления риском, является финансовым механизмом возмещения ущерба, компенсации потерь. Нами проведен сравнительный анализ эффективности механизмов страхования и самострахования по алгоритму метода Хаустона, исходя из влияния страхования и самострахования на стоимость предприятия -стоимость чистых (свободных) активов экономического субьекіа. На основании полученной экономико-математической модели нами рассчиіано девять вариантов рисковой ситуации, исходя из характерных свойств любого риска - вероятности и размера ущерба. С учетом полученных результатов выявили рисковые ситуации, когда выгодно и невыгодно осуществлять страхование. Получается, что механизм страхования для предприятия разумно использовать при любой вероятности ущерба, если размер ущерба средний или значительный. Если размер ущерба мал, страховаться нецелесообразно. Если исходить из того, что крупные финансовые потоки характерны в большей степени для крупных и средних предприятий, то можно сделать вывод о необходимости страховой защиты, в первую очередь, крупных и средних предприятий (поскольку для таких предприятий не свойственен малый ущерб).
2. Самострахование тем более эффективно, чем меньше фонд риска. Эффективность самострахования снижается по мере увеличения доходности предприятия и растет с увеличением доходности ликвидных высоконадежных инвестиций.
3. Что касается эффективности страхования с точки зрения страховых тарифов, необходимо отметить следующее:
Принципы тарифной политики предполагают эквивалентность страховых взносов и выплат страхового возмещения, доступность и сіабилыюсіь страховых тарифов для страхователей, стремление страховщика к расширению объема страховой ответственности и обеспечение рентабельности страховых операций. По нашему мнению, проблему степени индивидуализации страхового тарифа следует решать с помощью корректировки базовою страхового тарифа в зависимости от индивидуальных особепносіеіі страхователя. С учетом вышеизложенного, представляется разумным определять границы страхового тарифа по методике, утвержденной страховым надзором, а тариф применять к каждому страхователю индивидуально, используя различные поправочные коэффициенты с целью учета индивидуальных особенностей страхователя. Таким образом, страхование будет эффективным, поскольку будет выгодно и для страховщика, и для страхователя.
3.3. Методика расчета тарифной ставки но страховании* финансового риска
Поскольку суть страхования проявляется в солидарной расклалке ущерба между заинтересованными субъектами, то чем больше субьекюв участвуют в создании страхового фонда, тем меньший страховой взнос им приходится платить. Специфика страховых отношений связана е вероятностным характером этих отношений.Именно вероятность ущерба лежит в основе построения страховых тарифов, которые уплачивает потребитель страховых услуг. Правильно произведенные расчеты по установлению страховых іарифов обеспечиваю! финансовую устойчивость [88, с. 65] и конкурентоспособность страховой компании.
В данном параграфе нашей целью является расчет страховых тарифов (данные но Республике Татарстан за период с 1995 по 2000-й гл.) в страховании финансовых рисков на основании методики Росстрахнадзора, анализ полученных результатов, а также выявление возможных способов учета особенностей страхования финансовых рисков при расчете страховых тарифов.
Итак, страхование финансовых рисков относится к рисковым видам страхования [6]. Понятие массовых рисковых видов страхования впервые вводится методикой расчета тарифных ставок, утвержденной 08/07/1993 г.
В соответствии с методикой Росстрахнадзора по рисковым видам страхования для расчета тарифных ставок необходима определенная статистика по этому виду страхования. Предполагается, чю не будет опустошительных событий, заранее известно количество доюворов со страхователями.
До 80-х годов в рисковых видах страхования в отчестве! том страховании использовалась методика определения тарифа, известная еще в начале века. Однако эта методика была ориентирована на еамое просюе, равномерное распределение риска, поэтому она переел ала у довлел поря п, потребностям практики еще в период плановой экономики. Методика Росстрахнадзора разрабатывалась при устойчивости временного ряда показателей убыточности страховой суммы и выраженной тенденции к увеличению или снижению убыточности (расчет основан на построении прогноза убыточности с использованием парной корреляции и экстраполяции линейного тренда).
Произведем необходимые расчеты.
Нетто-ставка Тн состоит из двух частей - основной части То и рисковой надбавки Тр. Основная часть нетто-ставки соответствует средним выплатам страховщика, зависящим ог вероятности наступления страхового события q , средней страховой суммы S и среднего возмещения Sk
Рассмотрим методику расчета базовых тарифных ставок на основании данных по страховому рынку Республики Татарстан. Страхованию подлежат сделки небольшого объема, имеющие высокую вероятность совершения.
Заключение
В соответствии с методикой при страховании финансовых рисков используется соотношение средней выплаты к средней страховой сумме, не ниже 0,7.Размер средней страховой суммы определен па основе данных страховых компаний по Республики Татарстан.
Величина среднего возможного убытка рассчитана по данным страховых компаний Республики Татарстан, а в случае их отсутствия путем • умножения средней страховой суммы одною объекта на отношение средней
выплаты к средней страховой сумме по данным страховой статистики.
Проведем расчет нетто - ставки.
Основная часть нетто - ставки (То) соответствует средним выплатам страховщика, зависящим от вероятности наступления страхового случая q , средней страховой суммы В и среднего страхового возмещения Sb. Используя формулу, получим:
530
'Го = 100 х -------- х 0,025 = 1,77 (руб. со 100 руб. с траховой суммы)
Рисковая надбавка Тр вводится для того, чтобы учесть версія иіые превышение количества страховых случаев относительно их средне» о значения. Функция а(у)- коэффициент, который зависит от тарам» ни безопасности. Пусть страховая компания с вероятностью у ~ 0,9 предполагаем обеспечить непревышение возможных возмещений перед собранными взносами, тогда из таблицы к стандартной методике «(у) - 1,3. чк>
соответствует вероятности 10 % превышения возможных возмещений перед собранными взносами.
Ти = То + Тр = 1,77 + 3,33 = 5,1 (руб. со 100 руб. страховой суммы)
Для нахождения брутто - ставки к нетто- ставке добавляют нагрузку. По виду страхования в структуре тарифной ставке она составляет 20% от брутто - ставки, в том числе:
- расходы на ведение дела - 13%
- отчисления в фонд предупредительных мероприятий - 1%
- прибыль страхового общества - 6%
Таким образом, тарифная брутто - ставка будет равна:
5,1
Ти =--------------= 6,38(руб. со 100 руб. страховой суммы)1-0,2
Данная методика дает в целом достоверную тарифную ставку но рисковым видам страхования. Однако в методике нет упоминании про тарифный период и временную раскладку ущерба, а также не обозначен минимум договоров страхования в портфеле организации, при котором применимы результаты расчетов.При расчете тарифной ставки следует помнить, чю адекваінып тариф будет рассчитан лишь при верной исходной информации. При отсутствии достоверной статистики расчет тарифа приобретет формальный характер.
Что касается расчета тарифа по страхованию финансовых рисков, паше законодательство не делает различий между видами рисков и іребует обязательного выполнения актуарных расчетов при определении тарифа, не учитывая, что для большинства финансовых рисков однозначно репрезентативная статистика, необходимая для объективных расчетов, нс может быть получена в принципе.
Исходя из сущности финансовых рисков, большинство финансовых рисков является результатом взаимоотношений между субъектами риска (кредитором и заемщиком, например), то есть возникает вследствие дсйсівия так называемого «человеческого фак тора».
Можно отметить, что в отличие от классических рисков (пожар, болезнь, смерть), финансовые риски не имеют естественных стабилизаторов уровня в виде объективно существующих природных и общественных факторов, действие которых на параметры риска свободно от влияния субъектов риска.
Таким образом, статистика финансовых рисков по своей природе должна быть разнообразной и непостоянной, что и подтверждается всей известной практикой страхования.
С точки зрения актуарных расчетов, различие между классическими и финансовыми рисками может быть представлено следующим образом: распределение вероятностей наступления страховых событий для классических рисков описывается нормальным (гауссовским) законом
2
1 -X
ф (х) = “ТИ е 2 при X G (-со; +оо),
V2 л
то есть является одномодальным.
Для финансовых рисков распределение ближе к равномерному -
Данные свойства финансовых рисков снижают ценность
статистических данных. Иными словами, совокупность страховых параметров финансовых рисков является сугубо индивидуальной для каждого страхователя, характеризуя присущие только ему особенности: вид
деятельности, ее объем, конкурентную среду, квалификацию страхователя, надежность партнеров и пр.
В частности, тариф по страхованию финансовых рисков должен быть не только мерой уровня риска как при страховании классических рисков, но и эквивалентом рыночной цены за предоставление страховой защиіы конкретному страхователю, а также быть индивидуальным.
Следует отметить, что подобный подход традиционно применяется при страховании классических рисков, когда тарифная ставка подвергается коррекции в соответствии с требованиями рынка, изменения риска во времени. Таким образом, целесообразно корректировать страховые тариф!,і, исчисленные по стандартным, классическим методикам, учитывая индивидуальные особенности страхователя и эквивалент, рыночную цену за страховую защиту.
Выделим существенные моменты при расчете страховых тарифов но страхованию финансовых рисков:
1. Страховщик не должен быть настроен использовать базовую тарифную ставку как единственную объективную основу страхового тарифа по договору.
2. Величину тарифа выбирать по договоренности со страхователем в диапазоне, нижнее значение которого ограничено рыночной конъюнктурой, а верхнее - соображениями оптимума, выше которого страхователю невыгодно страховать риск
3. Страховщик при определении тарифов должен исходить из іою, что количественно определить тариф как объективную меру риска, нельзя.
Необходимо отметить, что данные действия счраховщика будуі содержать:
анализ исходного уровня риска; анализ возможности минимизации риска; анализ возможности стабилизации уровня риска; анализ текущего контроля уровня риска;
анализ возможности обеспечения обязательств страхователя.
Следует признать, что стоимость анализа и оценки финансовых рисков велика. Обратимся к статистике кредитных рисков. По данным европейского банка Реконструкции и развития за 2000 год из 290 представленных проектов было прокредитовано всего 32, что составляет около 7% и характеризует качество предлагаемых к кредитованию проектов.
Учитывая жесткость стандартов ЕБРР, аналогичный показатель для отечественных кредитов составляет 15 - 25%. Затраты на экспертизу среднего по сложности проекта (ОД - 1 млн долларов) составляют, по оценке экспертов, примерно 0,3 - 1,5 тысячи USD. Именно поэтому для страховщиков крайне актуальной является разработка методов снижения затрат па экспертизу проектов.
Практика страхового дела показала, что по каждому страховому продукту у страховых компаний формируется список факторов риска и категорий страхуемых объектов, соответствующие им тарифные ставки и условия их применения. Иными словами, образуется тарификационная система [ 91, с. 153] .
Тарификация страховой услуги - процесс определения совокупности тарифных ставок и условий их применения. Существует несколько причин необходимости проведения тарификации.
(технический)
аспект
формирование страхового фонда в размере, достаточном
для выполнения страховщиком своих обязательств и
обеспечивающем заданную финансовую устойчивость.
аспект
страховщик может отбирать неблагоприятные для себя
риски (эффект антиеслскции рисков), по которым
вероятность наступления страхового события выше, чем
вероятность, используемая при расчете тарифных ставок.
определенные предупредительные мероприятия,
снижающие риск. В таком случае часть рисков из
категории опасных переходит в благоприятные для
страховщика.
1. Расчет базового тарифа (базовой тарифной ставки)
2. Определение факторов риска.
3. Применение поправочных коэффициентов, скидок и надбавок.
4. Расчет конечной тарифной ставки.
Рассмотрим особенности тарификации по страхованию финансовых рисков. Применение поправочных коэффициентов помогает, основываясь на базовой тарифной ставке, учитывать факторы, влияющие на отклонение риска от средней (расчетной величины).
• По нашему мнению, на основании данных статистики, скидки и
надбавки, предоставляемые страхователю, можно свести в таблицу (табл. 16):
Таблица 16
Скидки и надбавки, предоставляемые страхователю
( і ) - в % к тарифу
Повторное страхование
Коэффициенты к базовой тарифной ставке, применяемые в зависимости
1. Нами проведен расчет тарифной ставки но страхованию финансовых рисков на основе данных по страховому рынку Республики Т атарстан. Вазовая тарифная ставка рассчитывалась по методике Росстрахнадзора. 1 Іолучснная тарифная ставка хороша именно как базовая, поскольку примененная методика не учитывает многих факторов -период договора страхования, временную раскладку ущерба, пр. Базовая тарифная станка не решает проблему индивидуализации тарифа и не учитывает состояние поріфеля рисков страховщика.
2. Сущность финансовых рисков (параграф 1.3.) предполаі нет непостоянство показателей статистики, а распределение риска может происходить не только на основании закона нормального (Гауссовского) распределения, но и на основании равномерного распределения с возможностью многомодальности и зависимостью от времени.
3. Что касается проблемы индивидуализации страхового тарифа, нами предложено учитывать при выборе конечной тарифной сіамки индивидуальные особенности страхователя - с помощью механизма скидок и надбавок и состояние портфеля рисков (заключенных договоров) сіраховщика - применяя поправочные коэффициенты.
Заключение
Риск и опасность потерь присущи любой экономической деятельности. Из всего разнообразия рисков особо выделяются финансовые риски. Само существование финансовых рисков обуславливает необходимость управления ими. Основной целью настоящей работы является изучение теоретических и практических вопросов сущности финансовых рисков и их страхования как метода управления риском.Исследование основ теории риска, проведенное в работе, показало, чю многочисленные варианты объяснения сути понятия "риск" распадаются сегодня на два направления. Первое направление - это объяснение риска с позиции финансовых результатов коммерческой деятельности. Риск -опасность или возможность потерь при наступлении некоіорых нежелательных событий. Это величина возможного убытка, риск по і ери дохода. Второе направление объединяет попытки исследователей измерить риск с помощью инструментов теории вероятностей, дать ему определение, опираясь на математический понятийный аппарат. Развитие понятия «риск» как случайного события, наносящего ущерб, характеризует риск как вероятное распределение результатов деятельности, отклонение фактических результатов от плановых и распределение вероятностей неблагоприятных результатов.
Анализ многочисленных определений риска позволил нам выявить основные моменты, которые являются характерными для рисковой ситуации: случайный характер, наличие альтернативных решений; вероятность возникновения убытков; дополнительной прибыли. Распределение вероятностей показывает, что самые распространенные рисковые ситуации, в которых средний размер ущерба невелик, а вероятность (частота) ущерба высокая; а также при большом размере возможного ущерба вероятность неблагоприятного события маленькая.
По нашему мнению, именно развитие понятия «риск» как случайного события, приносящего ущерб, характеризует риск как вероятное распределение результатов деятельности, отклонение фактических результатов от плановых и распределение вероятностей неблагоприятных результатов. Данная трактовка риска и обуславливает наличие логической взаимосвязи риск - вероятность ущерба - страховой интерес. Поскольку риск реализуется через ущерб, приобретая конкретные измеримые очеріания, вероятность ущерба вызывает страховой интерес у собственника объекта.
Раскрыть сущность любого вида рисков можно лишь, проанализировав место данного риска в системе общей классификации рисков. Данное положение относится в полной мере и к финансовым рискам.
В ходе исследования нами предложена классификация рисков по видам. В представленной классификации финансовые риски распадаются на два «блока» - первая группа финансовых рисков включает в себя спекуляіивные риски - инфляционный, дефляционный, валютный, риск, инвестиционный и некоторые другие, а вторая группа содержит чистые риски - кредиіный, банкротства, убытков вследствие перерывов в производстве, неисполнения договорных обязательств. К особой группе финансовых рисков, присущих экономическим субъектам - физическим лицам, нами отнесены социальные риски. Данные риски, связанные с утратой дохода, относятся к чисіым.
В работе определено понятие «финансовый риск», исходя из оценки его отдельных составляющих (экономической природе, объективности проявления, вероятности реализации, неопределенности последеівий, изменчивости уровня, субъективности оценки).
Нам представляется разумным ограничить понятие финансовых рисков сферами деятельности. Таким образом, финансовый риск экономического субъекта можно охарактеризовать как возможность возникновения
неблагоприятных последствий для экономическою субъекта при осуществлении кредитной, производственной, инвестиционной, сбыювой, торговой деятельности. Что касается экономических субъектов - физических лиц, финансовым риском для них будет являться риск потери доходи (в рамках настоящей работы данные риски носят название социальных).
Опираясь на исследования, проведенные в отношении рисков вообще (параграф 1.2), нами в работе представлена многоуровневая классификация финансовых рисков. Анализ видов финансовых рисков в разрезе нескольких критериев классификации - источника возникновения, объекта риска, принадлежности риска к чистым или спекулятивным, позволил сделан» вывод о возможности страхования финансовых рисков, - в основном, подлежат страхованию чистые риски (например, риск банкротства, убытков вследсівие перерывов в производстве, кредитный, риск неисполнения обязательств), присущие финансовой деятельности предприятия в целом, имеющие внутренние источники возникновения.
Итоги проведенного анализа говорят о целесообразности применения классификации рисков для целей изучения экономической природы риска и выбора метода управления ими. В завершение вопроса о классификации финансовых рисков нами предложена классификация финансовых рисков по возможности страхования, чтобы в дальнейшем перейти к рассмоірению вопроса о страховании финансовых рисков.
Проведенное исследование в части управления рисками позволило сделать вывод о целесообразности системного подхода к процессу управления рисками. Данный подход к управлению финансовыми рисками обуславливает необходимость рассмотрения разнообразных рисков, относящихся к одному объекту как единого комплекса факторов. При этом мероприятия по управлению финансовыми рисками рассматриваются как единая система.
Исходя из содержания политики управления финансовыми рисками, в работе определены и выделены объективные и субъективные факторы, влияющие на уровень финансовых рисков. В рамках проведенного анализа предложен примерный проектируемый портфель финансовых рисков для экономического субъекта - предприятия по инвестиционной, производственной, торговой и кредитной деятельности.
В настоящем диссертационном исследовании на основании крпіернсв отнесения рисков к страховым нами сформулированы основные условия страхования финансовых рисков - такие, как отнесение риска к страховым, наличие страхового интереса, согласие страхователя по существенным условиям договора, доступность страхового тарифа. Исходя из рассмотренных условий, страхователем принимается решение о заключении договора страхования.
С нашей точки зрения, предпочтительнее осуществлять страхование финансовых рисков в добровольной форме, несмотря на очевидные достоинства обязательной.
По нашему мнению, существующие нормативные документы пуждаіоіея в корректировке. Так, например, в Условия лицензирования страховой деятельности следует включить страхование депозитных рисков (страхователем высіупаеі банк, страхуется риск невозврата депозита экономическому субъскіу), а также социальные риски (по нашей трактовке к социальным рискам относятся риски, связанные с утратой дохода из-за потери трудоспособности, в связи с болезнью, старостью, несчастным случаем; с отсутствием работы, источника дохода).
В ходе исследования специфики страхования как метода внешней нейтрализации рисков, нами сформулированы основные параметры опенки эффективности страхования финансовых рисков. К таким парамсірам относятся:
-уровень страхового тарифа по сравнению со среднерыночным,
- степень охвата риска страхованием (степень страховой защиты),
- вероятность наступления неблагоприятного события.
Перечисленные параметры являются исходным моментом при сравнительном анализе эффективности различных методов управления риском.
При исследовании закономерностей построения страховых тарифов выяснилось, что для каждого вида страхования (в разрезе отрасли страхования, подотрасли и вида страхования) существуют определенные особенности расчета нетто-ставок. Эти особенности, в первую очередь, обусловлены спецификой страхуемых рисков и объектов.
Что касается особенностей построения страховых тарифов в страховании финансовых рисков, можно отметить следующее:
1. Конечный тариф, предлагаемый страхователю, должен быть индивидуален (ориентация на средний уровень риска опасна для финансовом устойчивости страховой компании);
2. Страхование по возможности должно быть эффективно, то есть выгодно и для страховщика, и для страхователя;
3. При расчете тарифы должны корректироваться с учетом сослана и структуры портфеля рисков страховщика.
В третьей главе нами проведен сравнительный анализ эффективности механизмов страхования и самострахования по алгоритму метода Ха\слона, исходя из влияния страхования и самострахования на стоимоеіь предприятия - стоимость чистых (свободных) активов экономическою субъекта. На основании полученной экономико-математической модели нами рассчитано варианты рисковой ситуации, исходя из характерных свойств любого риска - вероятности и размера ущерба. С учетом полученных результатов мы выявили рисковые ситуации, когда выгодно осущесіилять страхование. Во-первых, что механизм страхования для предприятия разумно использовать при любой вероятности ущерба, если размер ущерба средний или значительный. Если размер ущерба мал, страхова и.ся нецелесообразно. Если исходить из того, что крупные финансовые нокжи характерны в большей степени для крупных и средних предприятий, то можно сделать вывод о необходимости страховой защиты, в первую очередь, крупных и средних предприятий (поскольку для таких предприятий не свойственен малый ущерб). Во-вторых, самострахование гем более эффективно, чем меньше фонд риска. Эффективность самострахования снижается по мере увеличения доходности предприятия и растет с увеличением доходности ликвидных высоконадежных инвестиций.
Что касается эффективности страхования с точки зрения страховых тарифов, представляется разумным определять границы страхового тарифа по методике, утвержденной страховым надзором, а тариф применяй, к каждому страхователю индивидуально, используя различные поправочные коэффициенты с целью учета индивидуальных особенностей страхова іеля и состояния портфеля рисков страховщиков. Эго связано с тем, что стандартная методика страхового надзора не учитывает состояние портфеля страховой компаний и степени индивидуализации страхового тарифа. При условии учета этих двух обстоятельств страхование будет эффективным, поскольку будет выгодно и для страховщика, и для страхователя.
Список литературы
1. «Об организации страхового дела в Российской Федерации» закон РФ о г 27 ноября 1992 года № 4015 - 1 (с изменениями на 20 ноября 1999 г). -Сборник нормативных актов по страхованию по состоянию на 15.12.2001 г.- М.: «Российское федеральное законодательс тво», 2001.
2. Гражданский кодекс Российской Федерации от 26 января 1996 года № 1 14-ФЗ (с изменениями на 17декабря 1999г.). - М.: Министерство юстиции РФ
- Издательская группа Норма - Инфра-М, 2001.
• 3. Методика расчета тарифных ставок по рисковым видам страхования
(письмо Росстрахнадзора от 08 июля 1993 года № 02-03-36).- Сборник нормативных актов по страхованию по состоянию на 15.12.2001 г. М.: «Российское федеральное законодательство», 2001.
4. Налоговый кодекс Российской Федерации (часть вторая) от 05 август 2000 г№ 117- ФЗ.
5. Налоговый кодекс Российской Федерации (часть первая) от 31 июля 1998 г. № 146-ФЗ.
6. Условия лицензирования страховой деятельности на территории РФ (утверждены приказом страхового надзора РФ от 12 октября 1992 года №
• 4015 - 1 с изменениями на 20 ноября 1999г.). - Сборник нормативных акюв по страхованию по состоянию на 15.12.2001 г. - М.: «Российское федеральное законодательство», 2001.
7. 7 нот менеджмента. Настольная книга руководителя. - М.: ЗЛО Журнал Эксперт, 2001. - 652 с.
8. Insurance : Principles and practice. The Chartered Insurance Institute, '99 у ... 413 c.
9. Principles of corporate finance. Richard A. Brealey, Stewart C. Mayers. International edition, Me Gran - Hill, Inc, 1997. - 1087 c.
10. Williams C.A. Jr., Heins R.M. Risk Management and insurance. New York, 1985.-510 c.
11. Авдашева С.Б., Руденский П.О. Основные тенденции развития росснйскоіо страхового рынка после кризиса 1998г.// Финансы - 2001. - № 1 1. С. 57-61.
12. Алекринский А.Л. Архангельская Т.А., Асабина С.Н. Аудит страховых компаний.- М.: Финстатинформ, 1995. - 120 с.
13. Алекринский А.Л. Правовое регулирование страховой деятельное іи в России.- М.: Ассоциация «Гуманитарное знание», 1994. - 241 с.
14. Аленичев В.В., Аленичева Г.Д. Страхование валютных рисков, банковских и экспортных коммерческих кредитов.- М.: Ист-Сервис, 1994. - 80 с.
15. Аленичев Д.В. Страхование кредитных и валютных рисков,- М., 7060. 212 с.
16. Аммосов Ю. Силиконовая тайгаАЭксперт, - 2001 - № 6. - С. 34.
17. Антонов М.В. Залог и кредитный риск.// Банковское дело-1995.- С. 15.
18. Архангельский В.Д., Кузнецова Н.П. Страховой рынок России и малое предпринимательство.-С-П., 1995.-201 с.
19. Ахвледиани ІО. Главная цель системы страховой защиты - максимальное использование страхования как источника инвестиционных ресурсов// Страховое дело. - 1999 - № 3.- С. 37.
20. Балабанов И.Т. Балабанов А.И. Страхование: организация, crpwoypa, практика. - Санкт-Питербург: Питер, 2001. - 256 с.
21. Балабанов И.Т. Риск - менеджмент.- М.: Юнити. 1997.- 192 с.
22. Банковская система и системный рискАПроблемы прогнозирования 1005 -№ 1. - с.51.
23. Басаков М.И. Страховое дело. - М.: Приор, 2001.- 128с.
24. Бачкаи Т. Мсссена Д. Хозяйственный риск и методы его измерения. М.: Экономика, 1979.-205с.
25. Белых Л.П. Основы финансового рынка. Учебное пособие для студентов вузов. - М.: ЮНИТИ, 1999.
26. Бердникова Т.Б. Акционерное общество на рынке ценных бумаг. М.: Финстатинформ, 1999.- 162с.
27. Бланк И.А. Основы финансового менеджмента- Киев: Ника - Цеіир: Эльга, 1999.- Т.2.-511с.
28. Бурроу К. Основы страховой статистики. - М.: Анкил, 1996.- 84с.
29. Валенцева Н.И. Кредитные риски и кредитный портфель бапка.//Блчки, кредиты, бизнес - 1994.*с.53.
30. Ван Хорн Д. Основы управления финансами.- М., 2000.
31. Виды страхования. Советы потребителям страховых услуг//Фпнлпсоная газета - 1996.- с.З.
32. Власов П. Расчет страховых тарифов в автомобильном страховано и//
# Страховое дело - 1998.- № 9. С. 27 - 33.
33. Волков С. Стратегия управления рисками банка J.P.Morgan.// Би шее и банки - 1995.- с.5.
34. Воропаев Ю.Н. Риски, присущие бизнесу.// Бухгалтерский учет-! 995.- с.20.
35. Гайдаш Н. Система управления рисками// Русский полис - 200!.- № 4,- с. I I.
36. Галагуза Н. Тарифная политика с нестандартной точки зрения//Страхоиое дело - 1998. -№ 7- С.50.
37. Галимзянов Р.Ф. Управление налогами на предприятии. - Уфа: Эксперт, 1998. С. 9-10.
38. Гварлиани Т.Е. Управление денежными потоками в страховании: Авгореф.
• дис. д-ра экон. наук. - М., 2001 - 39 с.
39. Гвозденко А.А. Основы страхования. - М.: Финансы и статистика, 2001 .-304 с.
40. Гвозденко А.А. Финансово - экономические методы страхования. М.: Финансы и статистика, 1998.- 203с.
41. Глущенко В.В. Менеджмент: системные основы. - г. Железнодорожный: НПЦ Крылья, 1998 - 224с.
42. Глущенко В.В. Методические вопросы проектирования и оценки безопасности и функционирования сложных технических сисіем. М.: Проблемы машиностроения и автоматизации, Международный цен ір
• научной и технической информации, 1993. - № 5. - С. 6-11.
43. Глущенко В.В. Управление рисками. Страхование. - г. Железнодорожный, Московская область: Крылья, 1999.- 334 с.
44. Глущенко В.В., Глущенко И.И. Финансы. Финансовые полтика, маркетинг, менеджмент. Финансовый риск - менеджмент. г.Железнодорожный, Моек, обл.: НИЦ Крылья, 1998. - 416с.
45. Готвань О.Д. Финансовая система и системный риск.// Банковское дело -
1995.-е. 52.
46. Гришаев С.П. Страхование в нормативных актах Российской Федерации и зарубежных стран.- М.: ІОКИС, 1993.- 195с.
47. Грядовая О. Кредитные риски и банковское ценообразование.// Российский экономический журнал - 1995. - с.21.
48. Гурова Т., Кобяков А. Происшествие на Уолл - стрт//Эксперт. 2(Ю! - У» 12.-С.9.
49. Джонс Эрнест. Деловые финансы. - М., 1998. - 406с.
50. Дамари Рой Финансы и предпринимательство. - Ярославль: Периодика, 1993.-222 с.
51. Дубров А.М., Лагоша Б.А., Хрусталев ЕЛО. Моделирование рисковых ситуаций в экономике и бизнесе.- М.: Финансы и статистика, 2000. - 2.Мс.
52. Ендовицкий Д. Факторный анализ финансового риска в долгосрочном планировании//Инвестиции в России - 1999 - № 7. - С. 41 - 45.
53. Ефимов С.Л. Деловая практика страхового агента и брокера: Учеб.мос.дия подгот. страх, агентов и брокеров.- М.: ЮНИТИ, 1996. - 1 10с.
54. Ефимов С.Л. Организация управления страховой компанией: теория, практика, зарубежный опыт. - М.: Российский юридический издаіельский дом, 1995. - 145с.
55. Жук Н. Малочисленные объекты повышенной опасности// финансовые услуги.- 1997-№ Г- С. 29-31.
56.Зенкова Н. Страхование финансовых рисков//Финансовый бизнес 1995- N" 8.- С. 19-20.
!39
57. Ингосстрах: Опыт практической деятельности. Сборник материалов по вопросам практики стр аховая и я./Под ред. ВЛІ. Кругляка М.: Издательский дом Русанова, 1996. - 401с.
58. Кабышев О., Прохоров С. Оценка банковскою риска и определение оптимальной стратегии распределения свободных банковских ресурсов.// Хозяйство и право - 1995.-с. 12.
59. Канаматов К.Финансовые риски и страховая классификация.// Финансовая газета - 1992. - с.З.
60. Кандинская А. Управление финансовыми рисками. М: ДО
Консалтбанкир, 2000. - 270 с.
61. Карась Л. Конторович В. Кредитный риск в банковском менеджмеше.// Хозяйство и право - 1995. - с.45.
62. Карась Л. Конторович В. Риск и неопределенность в деяіелыюсіи банковского менеджера.// Хозяйство и право - 1995. - с.26.
63. Касимов Ю.Ф. Начала актуарной математики. - Зеленоград, НТФ МП Г. 1994,- 141с.
64. Катасонов В.ІО. Экологические проблемы в бизнесе и банковской деятельности.// Банковское дело - 1995. - с.27.
65. Катасонов В.Ю., Морозов Д.С. Проектное финансирование: организация, управление риском, страхование. - М.: Анкил, 2000. - 309с.
66. Кейси Ф. Комплексное страхование банков//Финансовые услуги 1997- X1
3. С. 32-34.
67. Киселева С. Честные игры. //Эксперт - 2001.- № 45.-С.З 1
68. Ковалев В.В. Финансовый анализ: Управление капталом. Выбор инвестиций. Анализ отчетности. - М.: Финансы и статистика, 1996.- 432 с.
69. Коласс Б. Управление финансовой деятельностью предприятия. Проблемы, концепции и методы: Учебн.пособие/Пер. с франц. - М.: ЮНИТП, 1907 576с.
70. Коптева ІО. Управление рисками и банковское страхование//Бизнес и страхование - 1998 - № 2. С. 17-18.
71. Краснова И.А. Страховые фонды и финансово - кредитные отношения. -М.: Анкил, 1993. - 411с.
72. Кредитное страхование: обзор публицистики в Великобритании. М.: Анкил, 1992. - 254с.
73. Крейнина М.Н. Анализ финансового состояния и инвестиционной привлекательности акционерных обществ в промышленное іи, строительстве и торговле. - М.: АО «ДИС», 1996. - 352с.
74. Кутуков В.Б. Основы финансовой и страховой математики: Методы расчета кредитных, инвестиционных, пенсионных и страховых схем. М.: Дело, 1998.-304 с.
75. Лайков АЛО., Цыганов А.А. Управление рисками и страхование объектов государственной собственностиУ/Финансы - 2001 .-№ 10. -С.41-44.
76. Лапуста М.Г., Шаршукова Л.Г. Риски в предпринимательской деятельности. - М.: ИНФРА — М, 1998.- 223 с.
77. Ларионова И. Кредитные риски.// Экономика и жизнь - 1994. ~ с.З.
78. Лесных В.В., Шангареева ЕЛО., Владимирова ЕЛ!., Белов Н.С.. Бухіа.шер Э.Б. Экологическое страхование в газовой промышленное і и: информационные, методические и модельные аспекты. - Новосибирск,
1996.- 153с.
79. Летков Р. Решетин Е. Тайные страхи олигархов. //Эксперт - 2001.- JV" < 0-С.1 14-1 18.
80. Лукьянов А. О контроле над финансовыми рисками//Би тес и банки Ю'Ш-№ 47. - с.43-48.
81. Луцкий И. Срочные контракты - риск профсссионалов//Экономика н Жизнь- 1995-№ 22. - с.44.
82. Маринина К. Беспечность: Почему не страхуем риск//Строительнля газет. 1995-№ 5. - с.35.
83. Масленченков Ю. Банковский кредит: как снизить кредитные риски / Финансовая газета - 1994. - с.67-69.
84. Миркин Я.М. Банковские операции. - М.: ИНФРА-М, 1996. - 367с.
85. Морозов Д. Страхование как инструмент управления проектными рисками// Страховое дело- 1998.-№ 10.- С. 18-24.
86. Николенко Н.П. Страхование финансовых рисков//Банковское дело 1999-№5.- С. 29-30.
87. Нэлмэн У. Банковские риски: примеры убытков. мировая
статистикаЛБизнес и страхование - 1998-№ 3.- С. 22 - 27.
88.0рланюк-Малицкая Л.А. Платежеспособность страховой организации . -М.: Анкил, 1994. - 359с.
89.Организация страховой компании.Часть 1-2. Основные документ по организации страховой компании. - М.: МНЦ ученых МГУ им М.В. Ломоносова, 1992.-617с.
90.Основы статистики с элементами теории вероятностей для эксперта. -Ростов на Дону: Феникс, 1999. - 315с.
91.Основы страховой деятельности/ Отв. Ред. Т.Л. Федорова. - М.: БЕК, 7001. -749с.
92. Пылов К.И. Страховое дело в России. - М.: ЭДМА, 1993. - 165с.
93. Райзберг Б.А. Предпринимательство и риск. - М., 1996. - 417с.
94. Редхэд К. С. Управление финансовыми рисками = Financial Risk
Management/Пер. с англ. А.В.Дорошенко. - МдИнфра - М, 1996. 376с.
95. Рейтман Л.И. Страховое дело. - М.банковский и биржевоіі наупю консультационный центр, 1992.- 524с.
96. Решетин Е. Теракты - только повод. //Эксперт - 2001. - № 43.-С. 110-112.
97. Романов М.Н. Банковские риски.// Банковское дело - 1994. - с.25.
98. Ротарь В.И., Бенинг В.Е. Введение в математическую теорию страхования. Обозрение прикладной и промышленной математики. - М.. 1994,- с. 6<>8-779.
99. Румшицкий Л.З. Элементы теории вероятностей. - М.: Наука, 1970. - 256 с.
100. Рябикин В.И. Актуарные расчеты. - М.: Финстатинформ, 1996. - 259с.
101. Севрук В.Т. Банковские риски. - М.: ДЕЛО - Лтд, 1994. - 253с.
102. Седин А. Давайте посчитаем.// Предпринимательство - 1994.- 120с.
103. Сербиновский Б.Ю., Гарькуша В.И. Страховое дело - Росюв на Дону: Феникс, 2000. - 625с.
104. Сердюкова И.Д. Методы анализа финансовых рисков.// Бухгалтерский учет - 1996. — с.45.
105. Сердюкова И.Д. Управление финансовыми рискамиУ/Финансы- 190>-№ 12.-c.40.
106. Сердюкова Методы анализа финансовых рисковУ/Бухучег- 1996-У'Н. с.55.
107. Симонова М. Макроэкономический подход к страховой деятельноеш. // Страховое дело - 2001. - № 5. - с.54.
108. Скамай Л. Финансовые риски.// Риск - 2000.- № 1,2.- С. 43 - 49.
109. Словарь страховых терминов./Под ред. Е.В.Коломина, В.В.Шахов;». - М.: Финансы и статистика, 1992.
110. Смирнов В. Преимущества и достоинства экспертизы и чехноломні управления проектами в финансовой сфере.// Украина - бизнес 1996,- № 24, 25. - с.68.
111. Современный финансово - кредитный словарь/ Под общ.ред. М.Г. Лапусты, П.С. Никольского, - М.: Инфра - М, 1999. - 467с.
112. Соколинская Н.Э. Банковские риски: их регулирование и предупреждение.// Бизнес и банки - 1993. - с.46.
ИЗ. Соколинская Н.Э. Стратегия управления банковскими рисками.// Бухгалтерский учет - 1994. - с.39.
114. Сплетухов Страхование финансовых рисков.// Финансовая грамоіа 1997-№ 41,42.-С.23.
115. Справочник по страховому бизнесу./Под ред. З.А. Уткина. - М.: ТандеміЭкмос, 1999.- 165с.
116. Страхование от А до Я. Книга для страхователей./Под ред. Л.11. Корчевской, К.Е. Турбиной. - М.: Инфра - М, 1996. - 432с.
117. Страхование: принципы и практика/Сост. Д. Бланд. - М.: Финансы и статистика, 1998. Перевод изд.: Insurance: Principles and Practice.- С. 577.
118. Страхование: словарь - справочник./ Авт. - сост. В.Л. Сушко. - М.: Книжный мир, 1999.- 165с.
119. Страховой портфель (Книга предпринимателя. Книга страховщика. Книга страхового менеджера.)/отв. ред. Рубин Ю.Б., Солдаткин В.И. М.: Соминтэк, 1994.- 640 с.
120. Телегина Е.А. Об управлении рисками при реализации долгосрочных проектов.// Деньги и Кредит- 1995.- № 1. - с. 11.
121. Турбина К.Е. Тенденции развития мирового рынка страхования. М.: Анкил, 2000. - 315 с.
• 122. Уткин Э. А. Риск - менеджмент. - М.: Экмос, 1998.-287с.
123. Ушаков Д.Н. Волин Б.М. Толковый словарь русского языка. - М., 1939.-482с.
124. Фалин Г.И. Математический анализ рисков в страховании. М.: Российский юридический издательский дом, 1994.- 159с.
125. Федоренков В.В., Хузин Р.М. Страховой рынок Татарстана. - Казань: ДАС, 2001.-233 с.
126. Фесина Е. Статистика финансов и кредита. - Казань:Издательс г во КФЭИ. - 82с.
127. Флейшман Б.С. Основы системологии,- М.: Сов. Радио, 1980 - 469 с.
• 128. Фогельсон Ю.Б. Введение в страховое право. - М.: БЕК, 1999,- 349с.
129. Хемптон Д.Д. Финансовое управление в страховых компаниях. М.; Анкил, 1995.
130. Хованов Н.В. Математические модели риска и неопределенности/ СПб.гос.ун-т. - Санкт Петербург: Изд-во СПб.унивсрситета, 1998. - 82с.
131. Хорин Л. Преимущества учета локальной вероятности наступления страхового события при страховании групповых рисков//Финансоиыс услуги- 1997.- № 4,5.- С. 44 - 49.
132. Хорин Л. Проблемы страхования групповых рисков, не имеющих естественных стабилизаторов уровня.// Финансовые услуги- 1998.- № 5,4. -
• С. 19-22.
133. Хорин Л. Страхование финансовых рисков - от ремесленничесі на к искусству.// Страховое дело- 1998.- № 11/12. - С. 32 - 39.
134. Хохлов Н. Прогнозирование эффективности страхования с ючки зрения предпринимателя.//Страховое дело- 1998.- № 7.- С. 41 - 49.
135. Хохлов Н.В. Современное состояние страхового рынка Российской Федерации.//Страховое дело - 1998.- № 2.- С. 21-33.
136. Хохлов Н.В. Управление риском. - М.: Юнити, 2001г.-239с.
137. Цаликова Е.М. Теоретические основы социального страхования. -Казань: Издательство Казанского университета, 1999. - 108 с.
138. Чалый - Прилуцкий В.А. Рынок и риск. - М, 1994. - 154с.
139. Шахов В.В. Введение в страхование. - М.: Финансы и статистика, 2000.-287с.
140. Шахов В.В. Страхование,- М.: ЮНИТИ, 1997.- 311с.
141. Штрауб Э. Актуарная математика имущес твен ною с трахования. М.: Финансы и статистика, 1994. - 196с.
142. Шувалова И. Учитесь рисковать//Эксперт-2001.-№ 43.-С. 120- 121.
143. Шумпетер Й. Теория экономического развития (Исследование предпринимательской прибыли, капитала, кредита, процента и цикла конъюнктуры). - М.: Прогресс, 1982. - 167с.
144. Эдвин Дж. Долан Макроэкономика. - Санкт - Петербург: Литера - плюс,
1997.-402 с.
145. Экономика страхования и перестрахования. - М.: Анкил, 1996. - с. 302.
146. Экономическая статистика. - М.: Инфра - М, 2000. - 153с.
147. Эксперт - 200. Рейтинг крупнейших компаний России по обкому реализации продукцииУ/Эксперт — 2001 - № 35- С. 94 - 1 35.
Биржевая торговля: Управление капиталом - Портфель - Риск - Страхование
- Теория управления капиталом
- Позиция как управление капиталом
- Правила управления капиталом
- Торговля и управление капиталом
- Управление капиталом в России
- Управление портфелем
- Управление риском
- Управление риском на рынках
- Методы управления риском
- Финансы и управление риском
- Страхование
- Риски страхования
- Российское страхование
- Страхование финансов
- Виды страхования
