18c0693f

Пути снижения экономического риска

5.1 Основные принципы управления риском

5.2 Основные методы снижения экономического риска и их характеристика

5.3 Страхование как основной инструмент снижения степени риска

5.4 Выбор методов снижения экономического риска

5.1. Основные принципы управления риском

В условиях объективного существования риска и связанных с ним финансовых, моральных и др. потерь возникает потребность в определенном механизме, который позволил бы наилучшим из возможных способов с точки зрения поставленных предпри­нимателем (фирмой) целей учитывать риск при принятии и ре­ализации хозяйственных решений.

Таким механизмом является управление риском (риск — ме­неджмент).

Управление риском можно охарактеризовать как совокупность методов, приемов и мероприятий, позволяющих в определен­ной степени прогнозировать наступление рисковых событий и принимать меры к исключению или снижению отрицательных. последствий наступления таких событий.

Управление риском как система состоит из двух подсистем:

управляемой подсистемы (объекта управления) и управляющей подсистемы (субъекта управления).

В системе управления риском объектом управления являют­ся риск, рисковые вложения капитала и экономические отно­шения между хозяйствующими субъектами в процессе реализа­ции риска (отношения между: предпринимателями-партнерами, конкурентами; заемщиком и кредиторами; страхователем и стра­ховщиком и т.п.).

Субъектом управления в системе управления риском являет­ся специальная группа людей (предприниматель, финансовый менеджер, менеджер по риску, специалисты по страхованию и др.), которая посредством различных приемов и способов уп­равления осуществляет целенаправленное воздействие на объект управления.

Управление рисками представляет собой специфическую сферу экономической деятельности, требующую глубоких знаний в об­ласти анализа хозяйственной деятельности, методов оптимиза­ции хозяйственных решений, страхового дела, психологии и мно­гого другого. Основная задача предпринимателя в этой сфере — найти вариант действий, обеспечивающий оптимальное для дан­ного проекта сочетание риска и дохода, исходя из того, что чем прибыльнее проект, тем выше степень риска при его реализации.

Здесь следует отметить, что существование риска, как неотъемлемого элемента экономического процесса, а также спе­цифика используемых в этой сфере управленческих воздействий привели к тому, что управление риском в ряде случаев стало выступать в качестве самостоятельного вида профессиональной деятельности. Этот вид деятельности выполняют профессиональ­ные институты специалистов, страховые компании, а также финансовые менеджеры, менеджеры по риску, специалисты по страхованию.

Главными задачами специалистов по риску являются: обна­ружение областей повышенного риска; оценка степени риска;

анализ приемлемости данного уровня риска для организации (предпринимателя); разработка в случае необходимости мер по предупреждению или снижению риска; в случае, когда риско­вое событие произошло, принятие мер к максимально возмож­ному возмещению причиненного ущерба.

Конкретные методы и приемы, которые используются при принятии и реализации решений в условиях риска, в значитель­ной степени зависят от специфики предпринимательской дея­тельности, принятой стратегии достижения поставленных це­лей, конкретной ситуации и т.п.

Вместе с тем, теория и практика управления риском выра­ботала ряд основополагающих принципов, которыми следует руководствоваться субъекту управления.

Среди основных принципов управления риском можно вы­делить следующие:

- нельзя рисковать больше, чем это может позволить соб­ственный капитал;

- необходимо думать о последствиях риска;

- нельзя рисковать многим ради малого.

Реализация первого принципа означает, что прежде, чем при­нять решение в условиях риска, предприниматель должен:

- Определить максимально возможный объем убытка в слу­чае наступления рискового события;

- Сопоставить его с объемом вкладываемого капитала и все­ми собственными финансовыми ресурсами и определить, не приведут ли эти убытки к банкротству предприятия.

Реализация второго принципа требует, чтобы предпринима­тель, зная максимально возможную величину убытка, опреде­лил бы, к чему она может привести, какова вероятность риска.

На основе этой информации необходимо принять решение о принятии риска на свою ответственность, передаче риска на ответственность другому лицу (случай страхования риска) или об отказе от риска (т.е. от мероприятия).

Реализация третьего принципа предполагает, что прежде чем принять решение о внедрении мероприятия, содержащего риск, необходимо соизмерить ожидаемый результат (отдачу) с воз­можными потерями, которые понесет предприниматель в слу­чае наступления рискового события.

Только при приемлемом для предпринимателя (фирмы) со­отношении отдачи и возможных потерь следует принимать реше­ние о реализации рискового проекта. Здесь следует отметить, что в каждом конкретном случае приемлемость указанного выше со­отношения является различной и зависит от многих факторов — целей и задач проекта; политики, стратегии и тактики предпри­нимателя в области риска, его имущественного состояния и др.

Этот принцип предполагает также соизмерение величины возможного сокращения убытков в результате принимаемых мер, направленных на уменьшение степени риска, или передачи риска другому лицу, с дополнительными затратами, связанными с ре­ализацией этих мер. Например, соизмерение страховой суммы и страхового взноса и др.

При раскрытии содержания рассмотренных принципов в определенной мере затронуты приемы управления риском (сред­ства разрешения рисков), основными из которых являются из­бежание риска, снижение степени риска, принятие риска.

Избежание риска означает отказ от реализации мероприятия (проекта), связанного с риском. Такое решение принимается в случае несоответствия указанным выше принципам.

Например. Уровень возможных потерь, а также дополнитель­ные затраты, связанные с уменьшением риска или передачей риска другому лицу, неприемлемы для предпринимателя; уро­вень возможных потерь значительно превышает ожидаемую от­дачу (прибыль) и т.п.

Избежание риска является наиболее простым и радикаль­ным направлением в системе управления риском. Оно позволяет полностью избежать возможных потерь и неопределенности.

Вместе с тем, как правило, избежание риска означает для предпринимателя отказ от прибыли. Поэтому при необоснован­ном отказе от мероприятия (проекта), связанного с риском, имеют место потери от неиспользованных возможностей.

Кроме того, следует учитывать, что избежание одного вида риска может привести к возникновению других. Например, от­каз от риска, связанного с авиаперевозкой грузов, ставит перед предпринимателем (фирмой) проблему перевозок водным, авто- или железнодорожным транспортом.

Снижение степени риска предполагает сокращение вероятно­сти и объема потерь. Существует много различных способов сни­жения степени риска в зависимости от конкретного вида риска и характера предпринимательской деятельности, которые будут рассмотрены нами в последующих разделах книги.

Одним из частных случаев снижения степени риска является передача риска, состоящая в передаче ответственности за риск (полностью или частично) кому-то другому, например, страхо­вой компании.

Принятие риска означает оставление всего или части риска (в случае передачи части риска кому-то другому) за предприни­мателем, т.е. на его ответственности. В этом случае предприни­матель принимает решение о покрытии вVзможных потерь соб­ственными средствами.

Теория и практика управления риском выработали ряд пра­вил, на основании которых осуществляется выбор того или иного приема управления риском и варианта решений. Основными из этих правил являются следующие:

- максимум выигрыша;

- оптимальное сочетание выигрыша и величины риска;

- оптимальная вероятность результата.

Правило максимума выигрыша состоит в том, что из возмож­ных вариантов содержащих риск решений выбирается тот, который обеспечивает максимальный результат (доход, прибыль и т.п.) При минимальном и приемлемом для предпринимателя риске.

На практике более прибыльные варианты, как правило, и более рискованные. В этом случае используется правило оптималь­ного сочетания выигрыша и величины риска, сущность которого состоит в том, что из всех вариантов, обеспечивающих приемле­мый для предпринимателя риск, выбирается тот, у которого со­отношение дохода и потерь (убытка) является наибольшим.

Сущность правила оптимальной вероятности результата состо­ит в том, что из всех вариантов, обеспечивающих приемлемую для предпринимателя вероятность получения положительного резуль­тата, выбирается тот, у которого выигрыш максимальный.

Руководствуясь указанными правилами, в ряде случаев пред­приниматель может принять решение об увеличении степени риска, если такое увеличение не превышает приемлемые для предпринимателя потери и обеспечивает существенное увели­чение прибыли.

Как видим, в основе управления риском лежит целенаправлен­ный поиск и организация работы по снижению риска, получение и увеличение отдачи в неопределенной хозяйственной ситуации.

Конечная цель управления риском соответствует целевой функции предпринимательства. Она заключается в получении наибольшей прибыли при оптимальном, приемлемом для пред­принимателя соотношении прибыли и риска.

Известно, что управление как целенаправленное воздействие управляющей системы на управляемую обычно проявляется в виде множества взаимосвязанных между собой процессов под­готовки, принятия и организации выполнения управленческих решений, составляющих технологию процесса управления.

Как система управления, управление риском также предпола­гает осуществление ряда процессов и действий, реализующих це­ленаправленное воздействие на риск. К ним можно отнести: опре­деление целей рисковых вложений капитала, сбор и обработку дан­ных по аспектам риска, определение вероятности наступления рисковых событий, выявление степени и величины риска, выбор приемов управления риском и способов его снижения.

Упрощенная блок-схема процесса управления риском пред­ставлена на рис. 4.1.

Представленные на схеме этапы процесса управления рис­ком можно подразделить на две составляющие (группы) — ана­лиз риска и меры по устранению и минимизации риска.

Анализ риска включает сбор и обработку данных по аспек­там риска, качественный и количественный анализ риска.

Меры по устранению и минимизации риска включают выбор и обоснование предельно допустимых уровней риска, выбор мето­дов снижения риска, формирование вариантов рискового вложе­ния капитала, оценку их оптимальности на основе сопоставле­ния ожидаемой отдачи (прибыли и т.п.) и величины риска.

Сбор и обработка данных по аспектам риска — один из важ­нейших этапов процесса управление риском, поскольку процесс управления в первую очередь предполагает получение, пе­реработку, передачу и практическое использование различного рода информации.

Полученная на этом этапе информация должна быть достовер­ной, качественно полноценной и своевременной. В зависимости от целей и характера рискового вложения капитала это может быть информация: о вероятности наступления рискового события; о фи­нансовой устойчивости и платежеспособности партнеров, клиен­тов, конкурентов; о политической и экономической ситуации в стра­не партнера по внешнеэкономической деятельности; о состоянии рынка определенных товаров и услуг; об условиях страхования и др.

Источником такой информации могут быть данные об опыте подобных проектов в прошлом, мнения экспертов, различного рода аналитические обзоры, данные специализированных ком­паний (например, фирмы БЕРИ) и др.



Рис. 5.1. Блок-схема процесса управления риском.

Следует отметить, что сбор и обработка информации является важным этапом процесса управления независимо от его конкретного содержания. Однако в процессе управления риском к полноте и каче­ству информации предъявляются особые требования. Это обусловлено тем, что отсутствие полной информации является одним из суще­ственных факторов риска, и принятие решений в условиях неполной информации служит источником дополнительных финансовых и др. потерь и, следовательно, уменьшения прибыли.

В этих условиях информационное обеспечение процесса уп­равления риском служит не только в качестве источника данных для анализа риска, но и само по себе является важным сред­ством снижения уровня риска.

Таким образом, в процессе сбора и обработки информации следует стремиться к получению и использованию наиболее пол­ной и достоверной информации.

Однако следует помнить, что получение обширных данных может весьма дорого обойтись, снижение неточности информа­ции также требует дополнительных затрат.

Следует также учитывать и фактор времени — получение полной и достоверной информации требует значительных зат­рат времени, а в большинстве случаев решение необходимо при­нимать в ограниченные сроки.

Кроме того, многие виды информации часто составляют предмет коммерческой тайны, получение такой информации либо невозможно, либо также связано со значительными до­полнительными затратами.

Поэтому в процессе сбора и обработки информации по ас­пектам риска следует стремиться к достижению оптимальной соотносительности между полнотой и качеством информации, с одной стороны, и стоимостью ее получения — с другой. Дру­гими словами, следует стремиться к достижению экономически оптимальной неполноте информации. В ряде случаев экономи­чески целесообразнее работать с неполной информацией, чем собирать практически полную, но крайне дорогую информацию, требующую к тому же недопустимых затрат времени.

Для этого следует соизмерить возможные потери в результа­те неполноты информации со стоимостью получения дополни­тельной информации в приемлемые для жизнеспособности про­екта сроки. Потери определяются как разность между ожидае­мыми результатами хозяйственной деятельности в условиях, когда имеется дополнительная информация, и без нее.

На рис. 5.1 для упрощения блок-схемы сбор и обработка ин­формации по аспектам риска представлена в качестве первого этапа. В действительности эта работа осуществляется на протя­жении всего процесса принятия решения. По мере перехода от одного этапа к другому при необходимости может уточняться потребность в дополнительной информации, осуществляться ее сбор и обработка.

Кроме того, результаты выполненных работ предшествую­щих этапов служат, как правило, исходной информацией, не­обходимой для выполнения последующих этапов.

Особо важную роль играет информация в процессе качествен­ного и количественного анализа риска.

Качественный анализ предполагает: выявление источников и причин риска, этапов и работ, при выполнении которых возни­кает риск, т.е.: установление потенциальных зон риска; иденти­фикацию (установление) всех возможных рисков; выявление прак­тических выгод и возможных негативных последствий, которые могут наступить при реализации содержащего риск решения.

Здесь особо важное значение имеет выявление и идентифи­кация всех возможных рисков.

Для обоснованного принятия решений необходимо знать, с риском какого вида и типа придется иметь дело. От непредсказуемого, но выявленного риска можно, строго говоря, застраховаться (вплоть до отказа от проекта), а от не выявленного или проигнорированного риска застраховаться невозможно.

В процессе качественного анализа важно не только устано­вить все виды рисков, которые угрожают проекту, но и по воз­можности выявить возможные потери ресурсов, сопровождаю­щие наступление рисковых событий.

Результаты качественного анализа служат важной исходной информацией для осуществления количественного анализа.

Количественный анализ предполагает численное определение отдельных рисков и риска проекта (решения) в целом. На этом этапе определяются численные значения вероятности наступле­ния рисковых событий и их последствий, осуществляется количественная оценка степени (уровня) риска, определяется (устанавливается) также допустимый в данной конкретной обстановке уровень риска.

В процессе качественного анализа может быть выделена обширная группа рисков, с которыми придётся столкнуться предпринимателю при реализации проекта: от пожаров и землетрясений, забастовок и межнациональных конфликтов, изменений в налоговом регулировании и колебаний валютного курса до недобросовестной конкуренции, коррупции, рэкета и злоупот­реблений персонала. При этом вероятность каждого типа риска различна, так же как и сумма убытков, которые они могут выз­вать. Количественная оценка вероятности наступления отдель­ных рисков и то, во что они могут обойтись, позволяет выде­лить наиболее вероятные по возникновению и весомые по вели­чине потерь риски, которые будут являться объектом дальней­шего анализа для принятия решения о целесообразности реали­зации проекта.

В литературе по проблеме риска приводится много различ­ных методов количественной оценки риска, наиболее распрост­раненными из которых являются статистический метод и метод экспертных оценок.

Суть статистического метода заключается в том, что изуча­ется статистика потерь и прибылей, имевших место на данном или аналогичном производстве, устанавливается величина и ча­стотность получения того или иного экономического результата и составляется наиболее вероятный прогноз на будущее.

Статистический метод количественной оценки риска требу­ет наличия значительного массива данных, которые не всегда имеются в распоряжении предпринимателя. Сбор и обработка данных могут весьма дорого обойтись. Поэтому часто при недо­статке информации приходится прибегать к другим методам.

Суть экспертного метода заключается в получении количе­ственных оценок риска на основании обработки мнений опыт­ных предпринимателей или специалистов.

Применение этого метода особенно эффективно при реше­нии сложных неформализуемых проблемных ситуаций, когда неполнота и недостоверность информации не позволяют исполь­зовать статистический или другие формализованные методы для количественной оценки риска.

К недостаткам этого метода относятся отсутствие гарантий достоверности полученных оценок, а также трудности в прове­дении опроса экспертов и обработке полученных данных. Если второй недостаток относится к преодолимым трудностям, то первый имеет принципиальное значение.

Повышение достоверности экспертных оценок требует соот­ветствующих процедур отбора экспертов по многим критериям и количественных методов обработки мнений экспертов.

Как показывает опыт использования экспертных оценок в различных областях деятельности, при правильной организации процедуры экспертизы и согласованности мнений экспертов, определяемой специальными методами, достоверность оценок гарантируется.

Наиболее приемлемым вариантом для практики является комбинация из статистического и экспертного методов.

В результате проведения анализа риска получается картина возможных рисковых событий, вероятность их наступления и последствий. После сравнения полученных значений рисков с предельно допустимыми вырабатывается стратегия управления риском, и на этой основе — меры предотвращения и уменьше­ния риска.

Меры по устранению и минимизации риска включают следую­щие этапы:

- оценку приемлемости полученного уровня риска;

- оценку возможности снижения риска или его увеличения (в случае, когда полученные значения риска значительно ниже допустимого, а увеличение степени риска обеспечит повышение ожидаемой отдачи);

- выбор методов снижения (увеличения) рисков;

- формирование вариантов снижения (увеличения) рисков;

-оценку целесообразности и выбор вариантов снижения (увеличения) рисков.

После выбора определенного набора мер по устранению и минимизации риска следует принять решение о степени доста­точности выбранных мер. В случае достаточности — осуществля­ется реализация проекта (принятие оставшейся части риска), в противном случае целесообразно отказаться от реализации про­екта (избежать риска).

Следует отметить, что нами рассмотрена лишь общая схема процесса управления риском. Характер и содержание перечис­ленных выше этапов и работ, используемые методы их выпол­нения в значительной степени зависят от специфики предпри­нимательской деятельности и характера возможных рисков.

Сущность и содержание рассмотренных здесь этапов — ме­тоды количественной оценки экономического риска, методы принятия решений по выбору вариантов в условиях риска и нео­пределенности, методы и пути снижения рисков — будут рас­смотрены в последующих разделах.

5.2. Основные методы снижения экономического риска и их характеристика

В системе управления риском важная роль принадлежит пра­вильному выбору мер предупреждения и минимизации риска, которые в значительной степени оWределяют ее эффективность.

При рассмотрении предыдущих разделов нами в той или иной мере затронута проблема снижения риска и некоторые направ­ления и методы снижения риска (например, диверсификация, страхование и др.).

Следует отметить, что в мировой практике применяется мно­жество различных, зачастую весьма оригинальных, путей и спосо­бов снижения риска. От традиционного страхования имущества или использования венчурных фирм, делающих бизнес на коммерчес­ком освоении нововведений (научно-технических разработок с возможными отрицательными результатами) до системы мер по предупреждению злоупотреблений персонала в банковской сфере.

Перечислению и характеристике подобных методов можно посвятить отдельную достаточно объемную книгу.

Вместе с тем, анализ различных используемых методов сни­жения риска показывает, что большинство из них являются спе­цифическими, присущими отдельным частным случаям риска, а в ряде случаев частными случаями более общих, широко при­меняемых методов. Поэтому в данном разделе рассмотрим наи­более важные для практического использования — универсаль­ные, имеющие широкую область эффективного применения, методы снижения риска.

Для более широкого изучения методов снижения риска, в том числе в специфических случаях проявления риска, следует обра­титься к специальной литературе по проблеме. Наиболее общими, широко используемыми и эффективны­ми методами предупреждения и снижения риска являются:

-страхование;

-резервирование средств;

-диверсификация;

-лимитирование.

Страхование является одним из наиболее распространенных способов снижения рисков.

В общем случае страхование — это соглашение, согласно кото­рому страховщик (например, какая-либо страховая компания) за определенное обусловленное вознаграждение (страховую премию) принимает на себя обязательство возместить убытки или их часть (страховую сумму) страхователю (например, хозяину какого-либо объекта), произошедшие вследствие предусмотренных в страховом договоре опасностей и/или случайностей (страховой случай), кото­рым подвергается страхователь или застрахованное им имущество.

Таким образом, страхование представляет собой совокупность экономических отношений между его участниками по поводу формирования за счет денежных взносов целевого страхового фонда и использования его для возмещения ущерба и выплаты страховых сумм.

Резервирование средств, как способ снижения отрицатель­ных последствий наступления рисковых событий, состоит в том, что предприниматель создает обособленные фонды возмещения убытков за счет части собственных оборотных средств.

Как правило, такой способ снижения рисков предпринима­тель выбирает в случаях, когда, по его мнению, затраты на ре­зервирование средств меньше, чем стоимость страховых взносов при страховании.

Так, например, крупной нефтяной компании, владеющей сотнями танкеров, потеря одного танкера в год (что само по себе маловероятно) обойдется дешевле, чем выплата страховых взносов за все танкеры.

По своей сути резервирование средств представляет собой де­централизованную форму создания резервных (страховых) фон­дов непосредственно в хозяйствующем субъекте. Поэтому в лите­ратуре резервирование средств на покрытие убытков часто назы­вают самострахованием.

В зависимости от назначения резервные фонды могут созда­ваться в натуральной или денежной форме.

Так, например, фермеры и другие субъекты сельского хо­зяйства для предотвращения и возмещения возможных потерь, вызванных неблагоприятными климатическими и природными условиями, создают в первую очередь натуральные резервные фонды: семенной, фуражный и др. В промышленном производ­стве, строительстве, торговле создаются резервные запасы сы­рья, материалов, товаров на случай срыва поставок с целью предотвращения остановки производства.

Резервные денежные фонды создаются на случай: возникно­вения непредвиденных расходов, связанных с изменением та­рифов и цен, оплатой всевозможных исков и т.п.; необходимо­сти покрытия кредиторской задолженности; покрытия расходов по ликвидации хозяйствующего субъекта и др.

Одной из важнейших характеристик метода резервирования средств, определяющих его место в системе мер, направленных на снижение риска, и область эффективного применения, яв­ляется требуемый в каждом конкретном случае объем запасов. Поэтому в процессе оценки эффективности, выбора и обосно­вания вариантов снижения риска посредством резервирования средств необходимо определить оптимальный (минимальный, но достаточный для покрытия убытков) размер запасов.

Подобные задачи оптимизации запасов являются, как пра­вило, достаточно сложными. Их решению посвящено большое количество исследований и разработок, составивших специальный раздел экономико-математических методов под общим на­званием теория управления запасами.

Такие расчеты осуществляются, как правило, при запланирован­ном риске, когда известна вероятность появления и величина воз­можных потерь, и эти потери решено возмещать из текущего дохода.

Вместе с тем, возможно наступление и незапланированных рисков, потери от которых приходиться возмещать любыми име­ющимися ресурсами. Для таких случаев также желательно обра­зовывать страховой резервный фонд.

Так как такие фонды исключаются из оборота и не приносят прибыли, то необходимо также оптимизировать их размер.

Найти оптимальныQ уровень таких резервных фондов доста­точно сложно. Единого общепринятого критерия здесь нет.

Так, например, за рубежом при определении требуемого раз­мера страхования резервных фондов исходят из различных крите­риев. Одни компании формируют страховые фонды в размере 1% от стоимости активов, другие — в размере 1-5% от объема про­даж, третьи — 3-5% от годового фонда выплат акционерам и т.п. В Российской федерации, например, разрешено создавать стра­ховые фонды (резервы) за счет себестоимости в размере не более 1% объема реализованной продукции (работ, услуг).

В любом случае источником возмещения потерь от наступле­ния риска служит прибыль. При создании фондов это накоплен­ная прибыль, в случае отсутствия таких фондов и наступления рисковых событий — недополученная прибыль.

В системе мер, направленных на снижение риска, важная роль принадлежит диверсификации.

Диверсификация представляет собой процесс распределения инвестируемых средств между различными объектами вложения, которые непосредственно не связаны между собой.

Основная идея диверсификации как метода снижения риска была рассмотрена нами при характеристике портфельного рис­ка на примере ценных бумаг.

Так, например, вкладывая деньги в акции одной компании, инвестор оказывается зависимым от колебаний ее курсовой сто­имости. Если он вложит свой капитал в акции нескольких ком­паний, то эффективность также будет зависеть от курсовых ко­лебаний, но только не каждого курса, а усредненного. Средний же курс, как правило, колеблется меньше, поскольку при по­вышении курса одной из ценных бумаг курс другой может по­низиться (и наоборот), и колебания могут взаимно погаситься.

Примером диверсификации может служить хранение свобод­ных денежных средств в различных банках.

В большинстве литературных источников диверсификацию рассматривают как эффективный способ снижения рисков в процессе управления портфелем ценных бумаг. Вместе с тем этот метод имеет значительно более широкую область эффективного применения и может использоваться в различных сферах пред­принимательской деятельности — промышленном производстве, строительстве, торговле и др.

Так, например, для снижения риска потерь, связанных с падением спроса на определенный вид продукции:

-промышленное предприятие осваивает и осуществляет вы­пуск разных видов продукции;

-строительная фирма наряду с основным видом работ осу­ществляет выполнение вспомогательных и сопутствующих работ, а также принимают меры, позволяющие максималь­но быстро переориентироваться на выпуск других видов строительной продукции и т.п.

В страховом бизнсе примером диверсификации является расширение страхового поля. Так страхование, например, уро­жая, строений и т.п. на небольшом пространстве (в случае на­ступления, урагана и т.п.), может привести к необходимости выплаты больших страховых сумм. Увеличение страхового поля уменьшает вероятность одновременного наступления страхово­го события.

Примерами диверсификации с целью снижения банковских рисков могут быть:

-предоставление кредитов более мелкими суммами боль­шему количеству клиентов при сохранении общего объема кредитования;

-образование валютных резервов в разной валюте с целью уменьшения потерь в случае падения курса одной из валют;

-привлечение депозитных вкладов, ценных бумаг более мел­кими суммами от большего числа вкладчиков и т.п.

Выход за пределы рынка одной страны может уменьшить колебания спроса, а соответствующее увеличение клиентов уменьшает уязвимость проекта (деятельность) при потере одно­го или нескольких клиентов.

Следует отметить, что не любое разнообразие акций, това­ров, услуг, клиентов и т.п. приводит к снижению риска.

Так, например, при снижении деловой активности автомо­билестроительных фирм они уменьшат закупку металла у метал­лургов, шин — у представителей соответствующей отрасли про­мышленности и т.д.

В этом случае колебания курсов акций указанных фирм будут меняться в одну и ту же сторону. Диверсификация путем приоб­ретения акций указанных компаний бесполезна, т.к. их эффек­тивность будет зависеть от одних и тех же факторов.

Важным условием эффективности принимаемых мер явля­ется независимость объектов вложения капитала.

Так, например, при планировании разнообразия с целью снижения риска желательно выбирать производство таких това­ров (услуг), спрос на которые изменяется в противоположных направлениях, то есть, при увеличении спроса на один товар спрос на другой предположительно уменьшается и наоборот.

Из курса математической статистики известно, что такая взаимосвязь между рассматриваемыми показателями носит на­звание отрицательной (обратной) корреляции.

Здесь следует помнить, что диверсификация является спосо­бом снижения несистематического риска. Как отмечалось, посред­ством диверсификации не может быть сокращен систематический риск, который обусловлен общим состоянием экономики и свя­зан с такими факторами, как: война, инфляция, глобальные из­менения налогообложения, изменения денежной политики и т.п.

Своеобразной формой диверсификации является аутсорсинг. Это один из методов снижения степени риска. В данном случае сторонней организации поручается выполнение определенных задач, бизнес-функций или бизнес-процессов, обычно не являющихся частью основной деятельности компании, но, тем не менее, необходимых для полноценного функционирования бизнеса. Под понятие аутсорсинга (outsourcing) не подпадают одноразовые работы, выполняемые подрядчиком по контрактам или субконтрактам. Например, строительная фирма поручает вести бухгалтерский учет на своем предприятии сторонней организации за определенное вознаграждение. Таким образом с одной стороны строительная фирма не тратит денежные средства на содержание штата бухгалтерии, организацию рабочих мест для нее и прочие расходные материалы. С другой появляются свободные денежные средства, которые можно вложить в расширение бизнеса.

Лимитирование представляет собой установление системы ограничений как сверху, так и снизу, способствующей умень­шению степени риска.

В предпринимательской деятельности лимитирование приме­няется чаще всего при продаже товаров в кредит, предоставле­нии займов, определении сумм вложения капиталов и т.п. В пер­вую очередь это относится к денежным средствам — установле­ние предельных сумм расходов, кредита, инвестиций и т.п. Так, например, ограничение размеров выдаваемых кредитов одному заемщику позволяет уменьшить потери в случае невозврата долга.

Примером лимитирования является установление высшего размера (лимита) суммы, которую страховщик может оставить на собственном удержании. Превышение этой суммы влечет за собой отказ от страхования или использование таких форм, как сострахование или перестрахование.

Применяются и другие виды ограничений, например: по срокам (заемных средств, инвестиций и т.п.); по структуре (доле отдельных затрат в общем объеме, доле каждого вида ценных бумаг в общей стоимости портфеля, доле льготных акций в об­щем объеме выпуска и т.д.); по уровню отдачи (установление минимального уровня доходности проекта) и др.

5.3. Страхование как основной инструмент снижения степени риска

Сущность страхования состоит в передаче риска (ответствен­ности за результаты негативных последствий) за определенное вознаграждение кому-либо другому, т.е. в распределении ущер­ба между участниками страхования.

Различают три отрасли страхования: личное, имущественное и страхование ответственности. В системе страхования экономи­ческих рисков преимущественное распространение получили имущественное страхование и страхование ответственности.

Имущественное страхование — это отрасль страхования, в которой объектом страховых отношений выступает имущество в различных видах (строения, оборудование, транспортные сред­ства, сырье, материалы, продукция, поголовье сельскохозяй­ственных животных, сельскохозяйственные угодья и т.п.) и имущественные интересы.

Наиболее часто имущество страхуется на случай уничтоже­ния или повреждения в результате стихийных бедствий, несчас­тных случаев, пожаров, болезней, краж и т.п.

Имущественные интересы страхуются на случай недополу­чения прибыли или доходов (упущенной выгоды), неплатежа по счетам продавца продукции, простоев оборудования, измене­ния валютных курсов и др.

Одной из специфических форм страхования имущественных интересов является хеджирование — система мер, позволяющих исключить или ограничить риски финансовых операций в результате неблагоприятных изменений курса валют, цен на това­ры, процентных ставок и т.п. в будущем. Такими мерами являют­ся: валютные оговорки, форвардные операции, опционы и др.

Так, хеджирование с помощью опционов предусматривает право (но не обязанность) страхователя за определенную плату (опционную премию) купить заранее оговоренное количество валюты по фикси­рованному курсу в согласованный срок. Здесь стоимость опциона (оп­ционная премия) представляет собой аналог страхового взноса.

В нашу задачу не входит описание технологии и содержание работы товарных и других бирж, на которых осуществляются по­добные операции — оно достаточно хорошо представлено в об­ширной специальной литературе по проблеме [3, 22, 23, 26, 30].

Следует отметить лишь, что хеджирование, являясь по сути передачей риска другому лицу, в отличие от традиционных до­говоров страхования, не всегда предусматривает выплату стра­хователем страховых взносов (страховой премии).

Так, например, в случае форвардных операций, предусмат­ривающих куплю-продажу валюты в заранее согласованную дату (в будущем) по фиксированному сторонами курсу, страхова­тель не несет никаких предварительных затрат.

Здесь в качестве страхователя выступает так называемый, спекулянт, который принимает на себя риск в надежде полу­чить прибыль.

Это обстоятельство важно учитывать при анализе, оценке экономической эффективности (целесообразности) и выборе путей снижения риска.

В последние годы все более широкое применение в предприни­мательской деятельности находит страхование ответственности.

Страхование ответственности — это отрасль страхования, где объектом выступает ответственность перед третьими лицами за причиненный им ущерб вследствие какого-либо действия или бездействия страхователя.

Ответственность предпринимателя включает широкий спектр ситуаций — от его ответственности за непогашение кредитов до ответственности за экологическое загрязнение, причинение ущерба природе и жителям района от неправильной технологии своей деятельности.

Страхование ответственности предусматривает, в случае причи­нения страхователем вреда здоровью или имуществу третьих лиц, осуществление страховщиком в силу закона или по решению суда соответствующих выплат, компенсирующих причиненный вред.

Наряду со страхованием риска используются такие его раз­новидности, как сострахование и перестрахование.

В условиях постоянного увеличения стоимости объектов стра­хования повышается ценность рисков, принимаемых на страхо­вание. Поэтому наступление страхового события может пред­ставляться крайне опасным для страховщика, так как покрытие убытков, связанных с дорогостоящим риском, может потребо­вать изъятия страховых резервов и даже собственного капитала, т.е. привести его к банкротству. Кроме того, большинство стра­ховщиков не располагают достаточными для покрытия таких убытков финансовыми средствами.

В этих условиях каждый страховщик устанавливает для себя предельный размер страховой суммы, которую он может оста­вить на собственном удержании.

Если предполагаемая сумма страхования превосходит этот максимум, то страховщик может принять на себя только часть этой суммы, предоставляя страхователю право застраховаться на недостающую сумму у других страховщиков.

Такая форма страхования называется сострахованием.

К недостаткам такого подхода к предупреждению и сниже­нию риска следует отнести необходимость заключения договора страхования с разными страховщиками, как правило, по раз­ным условиям и тарифам. При наступлении страхового события страхователь должен получать от каждого страховщика в отдель­ности долю страхового возмещения.

Недостатки сострахования устраняются посредством перестра­хования, сущность которого состоит в том, что страховщик (стра­ховая компания) принимает на себя ответственность по всей сумме страхования и уже от своего имени обращается к другому страховщику с предложением передать часть риска на ответствен­ность последнего.

Своеобразной формой страхования, на наш взгляд, являет­ся распределение риска (передача части риска) путем привле­чения к участию в содержащем риск проекте более широкого круга партнеров или инвесторов.

Таким примером передачи части риска может быть предос­тавление кредитов на консорциональной основе, когда для вы­дачи большой суммы кредита объединяются несколько банков, образуя консорциум.

5.4. Выбор методов снижения экономического риска

Анализ рассмотренных выше характеристик различных ме­тодов снижения риска позволяет сделать вывод о том, что лю­бое мероприятие, направленное на снижение риска, как прави­ло, имеет свою цену.

При страховании имущества или ответственности такой це­ной является величина страховых взносов. При страховании по­средством распределения риска (передачи части риска) за счет привлечения к участию в содержащем риск проекте более широ­кого круга партнеров или инвесторов платой за снижение риска является отказ от части доходов (прибыли) в пользу других учас­тников проекта, принявших на себя ответственность за часть риска.

При хеджировании посредством опционов платой за сниже­ние риска является опционная премия.

В случае хеджирования посредством форвардных операций своеобразной платой страхователя является недополучение при­были (утерянная выгода) в случае, если ожидаемое (страхуемое) изменение курса валют, цен на товары и т.п. не произошло.

При резервировании платой за снижение риска являются затраты на создание резервных фондов, а также уменьшение оборачиваемости оборотных средств и возможное ухудшение использования основных фондов (фондоотдачи), что в конеч­ном итоге приводит к снижению прибыли.

Уменьшение риска посредством диверсификации в большин­стве случаев приводит к снижению ожидаемой отдачи (диви­дендов, доходов, прибыли и т.п.), так как расширение направ­лений вложения средств, как правило, сопряжено с привлече­нием менее доходных направлений.

Разнообразие различных проявлений метода лимитирования пре­допределяет разнообразие источников и показателей эффективности каждого из них. Вместе с тем здесь, как и при диверсификации, наибо­лее часто в качестве платы за снижение риска выступает снижение отдачи как следствие принятых ограничений и исключения из рассмот­рения привлекательных в плане доходов и прибыли вариантов.

Как видим, каждый из методов снижения риска отличается степенью воздействия на снижение риска в конкретной ситуа­ции, а также необходимыми затратами на их реализацию.

Это обстоятельство следует учитывать при оценке целесооб­разности и эффективности конкретных мер по снижению риска. Необходимо оценить динамику риска и отдачи, сравнить полу­ченные результаты с целями и степенью их достижения и сде­лать вывод об экономической целесообразности рассматривае­мых мероприятий.

Для этих целей могут быть успешно использованы общие методические подходы к оценке экономической эффективности хозяйственных решений.

Следует отметить, что эффективность того или иного метода в значительной степени зависит от конкретной ситуации (уровень рис­ка, необходимая степень снижения риска, требуемые дополнитель­ные затраты, финансовые возможности предпринимателя и др.), а также видом риска и сферы предпринимательской деятельности.

Вместе с тем существуют общеметодические подходы к выбору путей и способов предупреждения и снижения риска, сущность которых, на наш взгляд, отражает приведенная упрощенная схема в виде таблицы решений по снижению риска (таблица 5.1).



Представленные в табл. 5.1 градации уровней риска и воз­можных потерь являются достаточно условными. На практике каждая компания (предприниматель) может принять свои гра­дации и построить свою таблицу решений.

Кроме того, в таблице отсутствуют такие пути снижения риска, как диверсификация, лимитирование и др.

Вместе с тем табл. 5.1 дает общее представление о месте и области эффективного применения того или иного метода сни­жения риска.

Как видно из таблицы, в зависимости от уровня потерь и вероятности их возникновения рекомендуются различные меры. При незначительных потерях, независимо от вероятности их возникновения, рекомендуется принятие риска. Резервирование целесообразно при малых потерях независимо от вероятности их возникновения, а также при допустимых потерях в случае низ­кой вероятности их возникновения.

При дальнейшем увеличении потерь рекомендуется страхо­вание или (и) разделение риска. Однако с повышением уровня потерь уменьшается допустимая вероятность их возникновения, при которой целесообразны указанные пути снижения риска.

В случае средних потерь и вероятности их возникновения, близкой к единице, рекомендуется избежание риска. При даль­нейшем увеличении уровня потерь соответственно уменьшается вероятность их возникновения, при которой рекомендуется от­каз от реализации содержащего риск мероприятия — избежание риска.

На практике наиболее эффективный результат можно полу­чить лишь при комплексном использовании различных методов снижения риска. Комбинируя их друг с другом в самых различ­ных сочетаниях, можно достичь также оптимальной соотноси­тельности между уровнем достигнутого снижения риска и необ­ходимыми для этого дополнительными затратами.