Борис Шлоссберг - Венчурный бизнес

Борис Шлоссберг является валютным стратегом крупнейшего в мире розничного маркет-мейкера рынка Форекс "Forex Capital Markets" в Нью-Йорке. Его статьи по надле-

жащему управлению риском, психологии трейдера и рыночной динамике ежемесячно публикуются в журнале "SFO". Борис Шлоссберг является независимым трейдером с 1999г. на рынке акций, опционов, фьючерсов и валюты.

В одной из своих статей я описывал страховой бизнес как модель для торговли на рынке форекс (см. в прошлых выпусках журнала). В страховом бизнесе есть два ключевых компонента успеха - закон больших чисел и качество клиентов. В терминах торговли это означает, что вы должны делать много ставок, которые имеют вероятностное преимущество, и должны избегать любых сделок, в которых возможен больший риск, чем вы готовы принять.

Страховые компании, по существу, имеют небольшое количество денег для потенциально больших выплат. Это - классическая сделка с отрицательным соотношением риска и вознаграждения. Они пытаются минимизировать свой риск, отказываясь страховать любого, кто может фактически обратиться за их услугами (именно поэтому страхование жизни - наиболее выгодное дело). Например, страховые компании не любят страховать водителей, которые побывали в нескольких дорожно-транспортных происшествиях, собрали много штрафов за превышение скорости или были отмечены в других нарушениях. В игре с отрицательным соотношением риска и вознаграждения, всегда лучше отказаться от сомнительных ставок, из-за риска выпадения за ваши гарантированные параметры. Именно поэтому многие внутри-дневные трейдеры просто стоят в стороне перед любым выпуском ключевых новостей, а не рискуют быть выбитыми из рынка с потерей по стоп-ордеру.

Однако, есть и другая модель для торговли, где стремятся делать ставки на более общее положительное соотношение риска и вознаграждения. При использовании этой модели мы должны обратиться к опыту венчурного инвестирования для получения наглядного руководства, как это должно быть сделано. Венчурный капитал, вопреки пропаганде со стороны Кремниевой долины - это не искусство "кропотливого исследования инвестиционных возможностей, чтобы отобрать самые многообещающие технологии и виды бизнеса". Это - фактически искусство создания большого количества ставок, чтобы сработала 1 из 100 таких инвестиций.

Суть вопроса в том, что никто не знает, какой бизнес или технология являются "многообещающими". На каждый "Facebook" есть сто "Friendsters", "Paths", "MySpaces" и "Google +", кружащих вокруг, подобно обломкам на реке. Соответственно, венчурные капиталисты пытаются "накрыть стол" большим количеством маленьких ставок и надеются, что одна из них сыграет.

Для нас, как для трейдеров, ключом к пониманию этой модели являются две вещи - мы должны удерживать свою первоначальную ставку очень небольшой, и быть готовыми, что часто будем нести потери. Представьте, что вы совершили девять сделок подряд, все из которых были закрыты по стоп-ордеру. Это - всего лишь обычный рабочий день для венчурного бизнеса (более точным было бы соотношение 95 убыточных сделок из 100).

Если вы занимаетесь венчурным бизнесом и ваши инвестиции занимают годы, прежде чем принесут результат, то перспектива столь многих потерь нивелируется со временем. Но если вы - внутри-дневной трейдер, то психологическое давление столь многих потерь подряд может быть очень тяжелым. Кроме того, риск пропустить одну "золотую" возможность может полностью разрушить вашу модель успеха.

Например, возьмем ситуацию по валютной паре USD/ JPY весной этого года. Пара пыталась пробить уровень 100.00 в течение многих недель, но каждый рывок оказы-

вался неудачным. 9 мая также не было ничего особенного. Если бы вы с утра опросили 100 трейдеров, преодолеет ли пара USD/JPY уровень 100 в тот день, то 99 из них, вероятно, сказали бы, что нет. Таким образом, если бы после четырех или пяти стоп-ордеров вы не стали делать других ставок на рост USD/JPY в тот день, то пропустили бы эту одну возможность для получения солидной прибыли.

Метод венчурного инвестирования является очень действенной моделью для торговли на рынках, но вы должны понять его правила, прежде чем начнете торговать подобно магнату Кремниевой долины. В отличие от модели страхования, которая избегает риска при любой возможности, модель венчурного капитала ищет его, где только можно. Другими словами, если вы собираетесь торговать с положительным соотношением вознаграждения к риску, то должны помнить, что "должны быть там, чтобы выиграть".



    Биржевая торговля: Управление капиталом - Портфель - Риск - Страхование