Проблемы регулирования денежного оборота

Проблемы регулирования
денежного оборота
ыночная экономика в современных условиях выступает как крупный социально-культурный феномен, теоретическое обоснование которого имеет давние исторические корни (начиная с видного представителя классической политической экономии А. Смита).
Тенденции к глобализации мирохозяйственных связей и превращению отдельных национальных экономик в единую мировую экономику существенно повлияли на денежный оборот рыночной экономики.

Задачи денежного оборота в современных условиях значительно изменились. Обеспечение свободного перелива капитала и создание новых денег для удовлетворения необходимых потребностей, предъявляемых экономикой (обслуживаемых преимущественно рыночными отношениями), функционирование денежного оборота в рамках прогнозного планирования и в условиях существования различных форм собственности осуществляется при высокой степени децентрализации и одновременно тесной связи безналичного и наличного денежных оборотов. Явно и непосредственно происходит четкое и регламентированное законодательством формирование ролевых функций денежных властей, прежде всего ЦБ и коммерческих банков по осуществлению эмиссии денег, и, соответственно, изменение их положения, проведение регулирования денежного оборота.
В этих условиях переходная экономика выступает как рецидив/процесс, связанный с состоянием экономики посткоммунизма. Говоря языком медиков, рецидив предполагает возврат клинических проявлений болезни после ремиссии, которая, в свою очередь, является показателем временного ослабления (неполная ремиссия) или исчезновения (полная ремиссия) проявлений болезни.
Но практически можно определить ";болезнь";, если попытаться ответить на вопрос о происхождении данного типа экономики: в результате дерегулирования (например, либерализации цен) или как следствие предшествующего развития национальной экономики. Декларация экономической свободы, приватизация государственной собственности как длительный процесс и необходимость регулирования предопределили реальные трудности формирования рыночных институтов, выражающиеся прежде всего в незрелости финансовых рынков.
В процессе формирования рыночных отношений в экономике переходного периода нарастали противоречия, преобладал часто применяемый диктат макроэкономических установок, нарушилась сопряженность действий структурных элементов воспроизводственного механизма, произошел ускоренный режим трансформации дефицита товаров в дефицит денег. Быстро по времени осуществлялись процессы приватизации и интеграции в мировую экономику, возник углубляющийся процесс обособления (самоизоляции) экономики от потребностей и состояния денежного оборота. Фактически наблюдается отказ от обеспечения нормализации денежных потоков, который приводит к выведению из сферы влияния денежных властей значительного объема денежно-платежного оборота и парализует активные начала регулирования денежного оборота.

Денежный оборот переходной экономики иначе представляет положение денежных властей в современных условиях и исходящее от них регулирование.
В значительной степени это исходит от коренных черт национальной экономики, также, подобно рыночной, представляющей крупный социально-культурный феномен. Теоретически данный феномен отражен в трудах представителей австрийской экономической школы. Большое значение имела русская экономическая школа.
При характеристике национальной экономики важны масштабы хозяйственной деятельности на той или иной территории, люди/кадры, определяющие характер этой деятельности, уровень хозяйственного законодательства, отвечающего на вопрос: по каким правилам будет жить страна и функционировать экономика?
Все вышеуказанные моменты выделения особенностей рыночной и национальной экономик, их денежного оборота определяют проблемы регулирования денежного оборота относительно меры ответственности денежных властей за судьбы рыночной и национальной экономик как различных типов исторически сложившегося социально-культурного феномена.
Эти проблемы регулирования денежного оборота связаны с преимуществами национальной экономики как рыночной. Внешние факторы доминируют при постановке и решении этой группы проблем.
Управляемость и режимы курса национальной валюты выступают как способность денежных властей сглаживать колебания этого курса. Укрепление номинального курса национальной денежной единицы является сигналом участникам денежного рынка о пересмотре своих инвестиционных портфелей, а для участников денежного оборота о необходимости применения мер для его оптимизации. Денежные власти выступают за укрепление реального курса национальной денежной единицы как показателя позитивного воздействия на экономку.
Либерализация валютного регулирования (и с другой стороны внешнеторговой деятельности) в условиях современных рыночных отношений налицо.
Необходимость обязательной продажи валюты на внутреннем валютном рынке в данном контексте выступает как неверие в существование нормального валютного рынка (возможная оплата денежными властями обязательств по внешнему долгу), а при ее отсутствии трудно наращивать валютные резервы ЦБ. Денежные власти, таким образом, констатируют факт неверия в то, что стабильность национальной валюты определяется конкурентоспособностью товаров и состоянием платежного баланса, полагая, что наилучший способ защиты стабильности это валютные интервенции, которые не сдерживают оттока капитала (что необходимо для приведения в равновесие платежного баланса страны). Применяемые валютные ограничения на капитальные операции несут в себе две функции ограничение интернационализации национального бизнеса и ограничение на приток иностранного краткосрочного капитала, что является частью неблагоприятного инвестиционного климата.
Ослабление возможностей валютных ограничений происходит по мере формирования мировых рынков капитала и развития техники оформления финансовых операций.
Важное значение приобретает накопление золотовалютных резервов денежными властями как самоцель и как показатель обеспеченной денежной эмиссии с достаточно сомнительным эффектом (возможны реальная угроза неполучения кредитов от международных валютно-финансовых организаций и последовательная ";незаметная в своем течении"; девальвация национальной денежной единицы при необходимости траты валютных резервов для сохранения привычной курсовой динамики курса национальной валюты). В этих условиях возрастает уровень жесткости регулирования денежного оборота в зависимости от состояния платежного баланса страны (быстрый рост валютных резервов денежных властей может фигурировать как фактор стагнации в национальной экономике).
Наличие Центрального банка часто провоцирует встроенные валютные кризисы, поскольку показывает наибольшую склонность к девальвации в условиях жестких валютных курсов. Формируются типы валютного поведения денежных властей: отказ от внутренней валюты в пользу более стабильной валюты другого государства или отказ от национальной денежно-кредитной политики путем введения валютного управления. Критерии системы валютного управления сводятся фактически к относительному размеру экономики и степени открытости, номинальной гибкости и однородности экономических структур, экспортной диверсификации, мобильности трудовых ресурсов и международных капиталов, способности абсорбировать макроэкономические шоки.
Денежные власти строят свою политику исходя из молчаливо принимаемых постулатов классической рыночной экономики: рост денежной массы равнозначен росту спроса на товары и услуги (касается той части, которая поступает на товарные рынки и при недостатке денег для текущих расчетов либо при распределении в направлении удельного веса богатых слоев населения, поскольку спрос богатых слабо эластичен по цене); рост спроса на деньги равнозначен росту цен (при снижении отдачи от факторов производства и увеличении удельных издержек).
Разогревание рынка государственных бумаг часто связано с необходимостью обслуживать внешний государственный долг за счет внутреннего. Это значительно искажает реальные перспективы нормального развития финансового рынка и функционирования денежного оборота страны.
По мере развития межбанковского рынка как важного сегмента национального финансового рынка принципиальное значение приобретает выделение сходств и различий биржевого и межбанковского денежных рынков с точки зрения оперативного воздействия регулирования на текущую ликвидность банковской системы страны.
Эти проблемы регулирования денежного оборота ориентированы на процессы формирования национальной экономки как рыночной, на возможные нарушения в ходе создания, на реальные угрозы разрывов связей.
В данных условиях в процессе регулирования денежного оборота важно определить связи (зависимости) важнейших денежных показателей:

денежной массы и инфляции;

уровня стабильности и скорости реакции экономики на сигналы денежных властей;

использования элементов механизма целевой инфляции (инфляционное таргетирование);

роста денежной массы за счет сдержанных темпов роста денежной базы и возросшей роли денежного мультипликатора.

Спорные утверждения и, соответственно, поведение денежных властей вызывают различные оценки оппонентов-исследователей:

Проблемы регулирования денежного оборота

в своих прогнозах денежные власти исходят из существования прямой зависимости между количеством денег и инфляцией (правильно ли говорить об излишней массе в обороте при обслуживании ее значительной части суррогатами и взаимозачетами и сохранением значительной просроченной задолженности);

способность денежных властей лишь временно сглаживать резкие колебания конъюнктуры, но не возможность решить проблемы экономики, носящие структурный характер;

при эмиссии денег путем покупки иностранной валюты как фактора возникновения инфляции возникает излишек денег, воспринять который экономика не готова (на ликвидацию излишка денег направлена путем стерилизации политика ЦБ);

каналы стерилизации дополнительной денежной массы остаются достаточно спорными: перевод банковской ликвидности на депозиты ЦБ, повышение экспортных пошлин на нефть, увеличение выплат из бюджета по внутреннему долгу, наращивание денежных средств на счетах правительства;

меры по ограничению кредита и повышению процентных ставок, уменьшению спроса на деньги со стороны денежных властей также достаточно неадекватны сложившейся ситуации:

установление ставок осуществляется по операциям ЦБ, а не происходит путем регулирования ставки процента в экономике (снижение ставки процента по кредитам реальному сектору не является ни конечной, ни промежуточной целью политики ЦБ);

ЦБ выступает на открытом рынке ценных бумаг в роли продавца, а не покупателя (продажа облигаций повышает их доходность, повышает ставку процента, сокращает резервы банковской ликвидности, сокращает кредиты и увеличивает государственный долг и обременяет федеральный бюджет тормозит экономический рост).

Эти проблемы регулирования денежного оборота связаны с характеристикой основных черт экономики как национальной.
Уровень монетизации экономики и пределы ее дальнейшего повышения требуют пристального внимания денежных властей к доле наличных денег в денежной массе и процессу долларизации экономики, которому подвержены многие страны мира с развивающейся экономикой (ориентация на диверсификацию валютной составляющей денежного и платежного оборотов). Применительно к России следует отметить, что при снижении доли бартера в денежных расчетах с 47% до 19% и ниже уровень монетизации российской экономики остается достаточно низким 16% с одновременно низким коэффициентом денежного мультипликатора 2-2,5.
Остается преждевременным утверждение о полном отсутствии условий для резкого увеличения темпов роста инфляции (рост экспорта и импортозамещения; ограничение платежеспособного спроса и в целом экономического роста подтверждают необходимость постоянного и пристального внимания денежных властей к вопросам непредсказуемого роста инфляции и оптимизации функционирования денежного оборота).
Необходимо в этих условиях длительное обсуждение намечаемых параметров денежно-кредитной политики в связи с реальными условиями нарастания неопределенности развития экономики, стремлением быстрее закрепить наметившееся поступательное движение в экономическом развитии при одновременной неуверенности в возможности его обеспечения. Важно подчеркнуть две стороны регулирования денежного оборота с точки зрения правильности наметившейся ориентации не регулятор инфляционных процессов, а скорее процесс исправления деформации денежных отношений; важно понимать способность денежных властей объективно оценить денежные отношения в экономике, поскольку расширение финансовых рынков повсеместно усложняет поставленные задачи.
Состояние ликвидности национальной банковской системы с учетом быстрого ее роста и возможных мер стерилизации требует четкого определения источников роста денежной базы, эффективного использования инструментов денежно-кредитной политики (в частности, введение дополнительных соглашений к договорам корреспондентского счета банка в Центральном банке; изменение расчета базы обязательного резервирования) и прочих мер, направленных на прозрачность денежного оборота с выделением его теневой части. При незрелости финансовых рынков обнажается факт отсутствия рыночных инструментов управления денежным предложением, что крайне неблагоприятно сказывается на эффективности регулирования денежного оборота.
В плане усиления эффективности регулирования денежного оборота остается приоритетным выяснение устойчивости банковской системы через повышение привлекательности национальной валюты как средства сбережения (это предусматривает создание широкого правового поля, важным участком которого является принятие законов о гарантировании вкладов населения).
Перед денежными властями в немалой степени встает проблема меры ответственности за конкурентоспособность хозяйствующих субъектов/ предприятий, т.е. выяснение положения дел в реальном секторе экономики и защиты национального производителя. Формирование способности адекватной реакции субъектов реального сектора во многом зависит от поведения денежных властей. Способность задействовать большие объемы ресурсов и капитала в результате возросшего уровня менеджмента и улучшение бизнес-среды с учетом влияния потребительского спроса, возникающего в результате повышения реальных доходов и наметившегося инвестиционного спроса, предполагают активные действия денежных властей в направлении увеличения денежного предложения.
Но неблагоприятное воздействие оказывает ограниченный ресурс имеющихся факторов по формированию указанной способности: сокращение удельного веса реальной заработной платы в издержках производства; отставание темпов роста тарифов естественных монополий от темпов роста потребительских цен и снижение их удельного веса в издержках. Поэтому важна мера предпринимаемых действий и ответственности денежных властей, поскольку излишняя опека с их стороны дает определенные преимущества отдельным отраслям и производствам, что лишает стимулов для развития и экономического роста.
Убеждения денежных властей приводят к деформации денежных отношений и слабой связи банков с реальным сектором экономики. Вторичность денежных отношений по отношению к материальному производству подстегивается приоритетом создания денежной массы только банками, главным образом Центральным банком.
Для урегулирования денежного оборота важны также вопросы финансовых разрывов, когда определены источники погашения государственного долга за счет дополнительных доходов или привлечения средств от экспортно-импортной деятельности. Проблема высоких рисков для действий Центрального банка обусловлена реальной возможностью появления конфликтных интересов с Министерством финансов в части погашения задолженности, а также с органами, регулирующими фондовый рынок.
Создание различных структур и, соответственно, формирование различных подходов к реализации идеи поддержания отечественного производителя часто приводит к искажению и усилению рисков в проведении денежными властями целенаправленной политики в области регулирования денежного оборота. В российских условиях немало примеров нарастания конфликтов и искажений в процессе урегулирования:

усиление роли подразделений ФСНП по предотвращению утечки капиталов за рубеж;

возбуждение дела против ЦБ РФ Министерством по антимонопольной политике по ограничению конкуренции на рынке финансовых услуг при выдаче лицензий на определенные виды деятельности;

выборочный отзыв лицензий у банковбанкротов.

Проблемы финансовых разрывов и высоких рисков наиболее полно подчеркивают необходимость соблюдения института независимости Центрального банка, согласования и соподчинения интересов всех структур, так или иначе участвующих в процессе регулирования денежного оборота.
Все вышесказанное подтверждает необходимость более детального изучения специфики возникающих проблем в зависимости от типа формирующихся экономических отношений и создаваемого ими денежного оборота.

Безналичный оборот: Деньги - Расчеты - Карты