---

Разделы На главную Виды фьючерсов Фьючерсы на акции Валютные фьючерсы Финансовые фьючерсы Фьючерсы на Forex Операции с фьючерсами Анализ фьючерсов Обращение с фьючерсами Торговля фьючерсом Биржа фьючерсов Торговля фьючерсами Спекуляции фьючерсами Стратегии торговли фьючерсами Рынок фьючерсов Фьючерсные индексы Рынок фьючерсов Софт для фьючерсов Фьючерсный Спред Расчет фьючерса Ценообразование фьючерса Фьючерсный контракт Хеджирование Товарные фьючерсы Фьючерсные контракты Фьючерсы в РФ Фьючерсы в России

---

    Анализ фьючерсов

Особенности технического анализа фьючерсов:

Как правило, один фьючерс состоит из нескольких контрактов на базовый актив, поэтому трейдер должен учитывать это, оценивая количество сделок в одной свече.

Цена фьючерса не равна цене базового актива на спотовом рынке, поэтому динамика цены тоже отличается. Прогнозировать цену фьючерса на основе технического анализа базового актива ошибочно, поскольку технический анализ не учитывает разницу цен между спотом и деривативом.

В момент, когда дата поставки по срочному фьючерсу приближается, возможна повышенная волатильность — во время повышенной волатильности инструменты технического анализа могут «сбоить», поскольку они обрабатывают прошлые данные и не «знают» дату поставки.

• Мэрфи - Технический анализ рынков фьючерсов
  Прежде чем приступать к изучению методов и средств, используемых для технического анализа товарных фьючерсных рынков, необходимо прежде всего определить, что же, собственно, представляет собой технический анализ. Кроме того, следует остановиться на его философской основе, провести четкие разграничения между техническим и фундаментальным анализом и, наконец, упомянуть о критических замечаниях, которым нередко подвергается технический анализ.
  
  Критика технического анализа
  
  
• Теханализ фьючерсов. Философская основа теханализа
  Прежде чем приступать к изучению методов и средств, исполь­зуемых для технического анализа товарных фьючерсных рын­ков, необходимо прежде всего определить, что же, собственно, представляет собой технический анализ. Кроме того, следует остановиться на его философской основе, провести четкие разграничения между техническим и фундаментальным анали­зом и, наконец, упомянуть о критических замечаниях, которым нередко подвергается технический анализ.

  Автор этих строк полностью убежден в том, что начать необходимо с определения технического анализа и, что еще более важно, с философских корней, на которых зиждится технический анализ.

  Итак, приступим к определению. Технический анализ - это исследование динамики рынка, чаще всего посредством графи­ков, с целью прогнозирования будущего направления движения цен. Термин "динамика рынка" включает в себя три основ­ных источника информации, находящихся в распоряжении технического аналитика, а именно: цену, объем и открытый интерес. На наш взгляд, термин "динамика цен", который часто используется, слишком узок, так как большинство технических аналитиков фьючерсных товарных рынков ис­пользуют для своих прогнозов объем и открытый интерес, а не только цены. Но, несмотря на указанные различия, следу­ет иметь в виду, что в контексте данной книги термины "динамика рынка" и "динамика цен" будут использоваться как синонимы.

  
  Движение цен подчинено тенденциям
  История повторяется
  Сопоставление технического и фундаментального прогнозирования
  Вид анализа и выбор времени
  
  Гибкость и адаптационные способности технического анализа
  Технический анализ применительно к различным средствам торговли
  Технический анализ применительно к различным отрезкам времени
  Экономическое прогнозирование
  Технический аналитик или графист?
  
  Краткое сравнение технического анализа на фондовом и фьючерсном рынках
  Ценовая структура
  Менее высокий размер залога
  Большая зависимость от правильного выбора времени
  
  Ограниченное использование средних рыночных показателей при анализе товарных фьючерсов
  Ограниченное использование общерыночных технических индикаторов на товарных рынках
  Специальные технические инструменты
  Критика технического анализа
  Можно ли по прошлому предсказывать будущее?
  
  Теория "случайных событий"
  Заключение
  Теория доу
  Использование цен закрытия и наличие линий
  Критика теории доу
  Выводы
  
  Построение графиков
  Виды графиков
  Арифметическая и логарифмическая шкалы
  Построение дневного столбикового графика: цена, объем и открытый интерес
  Объем и открытый интерес
  
  Как наносить данные об объеме и открытом интересе на графики контрактов на зерновые
  Какой график лучше - готовый или самодельный?
  Недельные и месячные столбиковые графики
  Тенденция и ее основные характеристики
  
  Тенденция имеет три направления
  Три вида тенденции
  Поддержка и сопротивление
  Линии тренда
  
  Построение линии тренда
  Пробная и истинная линии тренда
  Как пользоваться линией тренда
   как определить значимость линии тренда?
  Что делать с незначительными прорывами линии тренда?
   каковы критерии подлинного прорыва линии тренда?
  
  Линии тренда меняются ролями
  Линии тренда как средство измерения
  Веерный принцип
  Относительная крутизна линии тренда
  Как корректировать линии тренда?
  
  Линия канала
  Процентные отношения длины коррекции (percentage retracements)
  Скоростные линии сопротивления
  День перелома
  День ключевого перелома
  
  Двухдневный перелом
  Недельный и месячный перелом
  Ценовые пробелы
  Островной перелом
  Внутридневные ценовые пробелы
  
  Основные модели перелома
  Ценовые модели
  Два типа моделей: модели перелома и модели продолжения тенденции
  Модель перелома "голова и плечи"
  
  Прорыв линии "шеи" завершает формирование модели
  Возвратный ход
  Значение объема торговли
  Определение ценовых ориентиров
  Уточнение ценовых ориентиров
  
  Перевернутая модель "голова и плечи"
  Угол наклона линии "шеи"
   сложные модели "голова и плечи"
  Тактика
  
  Неудавшаяся модель "голова и плечи"
  "голова и плечи" как модель консолидации
  Тройная вершина и тройное основание
  Двойная вершина и двойное основание
  
  Способ измерения модели двойная вершина
  Отклонения от идеальных моделей
  Фильтры
  
  Временной интервал между пиками и спадами имеет большое значение
  "блюдца" или закругленные модели вершины и основания
  
  
• Теханализ фьючерсов. Блюдца или закругленные модели
  Иногда может случиться так, что прямо в середине модели основания вдруг происходит резкий скачок цен (см. рис. 5.86). Этот внезапный подъем сопровождается столь же вне­запным увеличением объема торговли, после чего все опять замирает и модель возобновляет свою плавную динамику. Иногда в самом конце может возникнуть "платформа", а следом за ней продолжает свое движение новая восходящая тенденция. Обратите внимание на изменения объема в процессе формирования этой модели, также напоминающие "блюдце". Резкий всплеск приходится точно на середину основания, постепенное возрастание активности совпадает с началом роста цен, потом, в период формирования "платформы", значение объема уменьшается, а в момент прорыва вверх оно вновь возрастает.

  Трудно четко указать тот момент, когда модель "блюдце" окончательно сформировалась. Если имел место всплеск цен в середине основания (точка А), то прорыв уровня этого всплеска будет сигналом начала тенденции на повышение. Сигналом завершения данной модели перелома может счи­таться также прорыв верхней границы "платформы".

  

   

  рис. 5.86 Пример "блюдца" в основании рынка. Обратите внимание на то, что изменения объема имеют форму блюдца. Иногда на середину основания приходится всплеск торговой активности. Часто справа образуется платформа. Модели основания встречаются чаще, чем модели вершины. Модель основания считается завершенной либо после того, как произошел прорыв уровня пика (точка А), либо после того, как прорван верхний уровень платформы (точка В).

  
  "блюдца" или закругленные модели
  V-образные модели или "шипы"
  Предпосылка для v-образного перелома
  Расширенные v-образные модели
  Заключение
  
  Модели продолжения тенденции
  Треугольники
  Симметричный треугольник
  Восходящий треугольник
  Методика измерения
  
  Восходящий треугольник как модель основания рынка
  Нисходящий треугольник
  Изменения объема
  
  Временной фактор образования треугольников
  "расширяющаяся формация"
  Завершение модели "расширяющаяся вершина "
  "алмазная формация"
  Заключение
  
  Модели флаг и вымпел
  Построение моделей флаг и вымпел
  Методика измерения
  Выводы
  
  Модель клин
  Модель прямоугольник
  Значение изменений объема
  Другие сходства и различия
   "отмеренный ход"
  
   "голова и плечи" как модель продолжения тенденции
  Индивидуальные особенности отдельных рынков
  Подтверждение и расхождение
  Объем и открытый интерес
  Объем и открытый интерес как вспомогательные индикаторы анализа рынка
  Объем
  
  Открытый интерес
  Основной принцип интерпретации показателей объема и открытого интереса
  Особенности интерпретации объема
   объем как подтверждающий индикатор в анализе ценовых моделей
  Объем опережает цены
  
  Индикатор obv (on balance volume)
  Индикатор va (volume accumulation) как альтернатива кривой obv
  Анализ объема менее эффективен на рынке товарных фьючерсов
  Интерпретация открытого интереса
  
  Краткие выводы
  Излеты и кульминации продаж
  "отчет по обязательствам трейдеров"
  Учет сезонных колебаний активности различных категорий участников рынка
  Заключение
  
  Долгосрочные графики и индексы товарных рынков
  Значение долгосрочного анализа рынка
  Построение графиков непрерывного развития
  "вечный контракт"
   использование методов графического анализа в изучении долгосрочных графиков
  
  Обобщение принципов технического анализа
  Терминология технического анализа
  Графические модели
  От долгосрочных графиков - к краткосрочным
  Товарные индексы: отправной пункт анализа
  Индекс фьючерсных цен crb
  
  Индексы crb для отдельных групп рынков
  Отдельные рынки
  Нужна ли корректировка долгосрочных графиков с учетом инфляции?
  Роль долгосрочных графиков в принятии торговых решений
  Заключение
  
  Примеры недельных и месячных графиков
  Скользящие средние значения
  Построение средних скользящих -метод сглаживания показателей цен с временной задержкой
  
  Какие цены усреднять ?
  Простое среднее скользящее
  Линейно-взвешенное среднее скользящее
  Экспоненциально-сглаженное среднее скользящее
  Использование одного среднего скользящего
  
  "длинное " и "короткое " среднее скользящее
  Использование фильтров при анализе одного среднего скользящего
  Использование комбинации двух средних скользящих для получения сигналов
  Комбинация трех средних скользящих или метод тройного пересечения
  
  
• Теханализ фьючерсов. Наиболее эффективные комбинации средних скользящих
  Мы рассмотрели три типа среднего скользящего значения: простой, линейно-взвешенный и экспоненциально-сглажен­ный. Кроме того, мы изучили различные комбинации таких показателей - применение одного среднего скользящего, а также комбинации двух или трех. При этом возник ряд вопросов. Разберем некоторые их них.

  Чтобы найти ответы на эти вопросы, мы обратились к результатам исследований, проведенных исследовательской группой компании Мерил Линч под руководством Франка Хокхаймера. С 1978 по 1982 год он опубликовал ряд статей, посвященных компьютерным методам торговли. Этот огром­ный труд является наиболее полным исследованием, посвя­щенным применению средних скользящих на фьючерсных рынках. При проведении исследования было проделано большое количество экспериментов с этим индикатором с целью нахождения наилучших комбинаций средних скользящих для каждого отдельного рынка. Результаты данного исследо­вания были сравнены с другими методами, такими как не­дельные, дневные и внутридневные ценовые каналы, линей­ная регрессия, а также система "направленного движения" У. Уайлдера.

  Цель этих исследований состояла в том, чтобы найти наилучший (оптимизированный) результат для каждого ме­тода, а затем, сравнивая все методы, найти индикаторы, наиболее подходящие для каждого рынка.

  Результаты исследований группы Мерил Линч

  Рассмотрим результаты исследований, полученные этой груп­пой, и их практическое применение в анализе рынка с помощью средних скользящих. Хокхаймер опубликовал некоторые пер­воначальные результаты исследований в статье под названием "Компьютеры помогут вам в игре на фьючерсных рынках". Эта статья была опубликована в 1978 году в ежегоднике "Коммоди-тиз". С 1970 по 1976 год были протестированы средние скользя­щие по каждому месяцу исполнения по тринадцати наименова­ниям товарных активов. Временной промежуток, покрываемый средними скользящими, которые были использованы в исследо­вании, составлял от трех до семидесяти дней. Данные тестов по простым, линейно-взвешенным и экспоненциально-сглажен­ным средним скользящим были сведены в таблицы по отдельнос­ти с целью определения оптимального значения для каждого рынка (см. табл. 9.1-9.3). Полученные результаты были, в свою очередь, сведены в сравнительную таблицу (см. табл. 9.4) с целью определения наиболее эффективного из трех типов средних скользящих.

  Для выявления наиболее устойчивого индикатора была разра­ботана система взвешенной оценки, которая учитывает общую чистую прибыль и убытки, максимальную последовательность убытков и коэффициент прибыльности. Исследование позволи­ло сделать целый ряд интересных выводов:

  1. Первый лучше всего сформулировал сам Хокхаймер, кото­рый так охарактеризовал результаты своей работы: "Получены эмпирические данные, убедительно доказывающие, что движе­ние цен на фьючерсных рынках не является хаотичным. Сам факт того, что аналитические системы, следующие за тенденцией, позволяют получать значительную прибыль - даже с вычетом комиссионных - также подтверждает ценность технического анализа как метода прогнозирования цен. (Хокхаймер, стр.60).

  2. Ни одно из средних скользящих не проявило себя как универсальный инструмент анализа для всех рынков. Другими словами, на каждом рынке нужно применять какое-то одно, оптимальное среднее скользящее, наиболее для него подходящее.

  3. Долгосрочные средние скользящие более эффективны как средство контроля динамики цен, чем краткосрочные. Область наибольшей эффективности пролегает от рубежа сорока дней (т.е. восьми недель) в сторону увеличения, причем наилучшие результаты были получены в диапазоне от шестидесяти до семи­десяти дней (приблизительно тринадцать недель).

  4. Простое среднее скользящее оказалось эффективнее, чем линейно-взвешенное и экспоненциально-сглаженное. Оно наилучшим образом отражало динамику цен на десяти рынках (из тринадцати, на которых проводилось исследова­ние), на двух - эффективнее оказалось линейно-взвешенное, а экспоненциально-сглаженное - только на одном, на рынке какао (см. табл. 9.4).

  
  Методы двойного и тройного пересечения
  Проблемы оптимизации
  Место среднего скользящего на графике цен
  Соотнесение длительности средних скользящих с циклами
  Средние скользящие на основе чисел фибоначчи
  Заключение
  
  Средние скользящие - за и против
  Использование средних скользящих в качестве осцилляторов
  "недельное правило"
  "правило четырех недель "
  Поправки к "правилу четырех недель "
  
  Осцилляторы и метод "от обратного"
  Осцилляторы и тенденция: проблемы анализа
  Интерпретация осцилляторов
  Общие правила интерпретации осцилляторов
  Измерение темпа движения цен
  
  Измерение скорости роста или падения цен с помощью индикатора темпа
  Пересечение нулевой линии как сигнал к открытию позиций
  Роль верхней и нижней границ колебаний
  Измерение скорости изменения цен
  Построение осциллятора с помощью двух средних скользящих
  
  Пересечение нулевой линии
  Анализ областей критических значений осцилляторов
  Значение расхождений
  Индекс относительной силы (rsi)
  Интерпретация индекса rsi
  
  Сигнальные функции линий 70 и 30
  Стохастический анализ (k%d)
  Замедленный вариант стохастического осциллятора
  Осциллятор %r ларри уильямса
  
  Значение рыночных циклов при выборе периода расчета
  Значение тенденции в работе с осцилляторами
   эффективное применение осцилляторов
  Метод схождения-расхождения скользящих средних значений (macdtm)
  Индикатор накопления объема (va) в качестве осциллятора
  
  Принцип "от обратного"
  Значение открытого интереса
  Заключение
  
  Пункто-цифровые графики внутридневных цен
  Основные различия между пункто-цифровым и столбиковым графиками
   изменение чувствительности пункто -цифрового графика
  Построение внутридневного пункто-цифрового графика
  
  Анализ областей застоя
  Горизонтальный отсчет
  Графические модели цен
  Анализ тенденции и линии тренда
  Уровни поддержки и сопротивления
  Заключение
  
  Источники получения пункто-цифровых графиков и данных для их построения
  Метод трехклеточной реверсировки и оптимизация пункто-цифрового графика
  Построение графика на основе трехклеточной реверсировки
  В некоторые дни график вообще не нужно заполнять
  
  Графические модели
  Линии тренда на пункто-цифровом графике
  
  Линии канала
  Методы измерения
  Торговая тактика
  Построение "пирамиды "
  
  Тактика действия после затяжного движения цен
  Преимущества пункто-цифрового метода
  Оптимизация пункто-цифрового графика
  Необходимость повторной оптимизации
  
  Источники
  Заключение
  
  Теория волн эллиота
  Введение в теорию
  Основные положения теории волн эллиота
  Теории эллиота и доу - точки соприкосновения
   индивидуальные приметы волн
  
  Растяжение волн
  Диагональные треугольники и "неудачи "
  Корректирующие волны
  Зигзаги
  
  
• Теханализ фьючерсов. Зигзаги
  

  

   

  

   

  Рис. 13.17 Нормальная плоская коррекция  медвежьего рынка (3-3-5).

  Рис. 13.18 Нормальная плоская коррекция медвежьего рынка (3-3-5).

  
  Зигзаги 6
  Треугольники
  Двойные и тройные тройки
  Правило чередования
  Построение канала
  
  Волна 4 в качестве области поддержки
  Числа фибоначчи - математическая основа теории волн
  Логарифмическая спираль
  Коэффициенты фибоначчи и процентные отношения длины коррекции
  Временные ориентиры на основе чисел фибоначчи
  
  Три аспекта теории волн -комбинированный анализ
  Числа фибоначчи в изучении циклов
  Особенности применения теории волн эллиота в изучении рынков ценных бумаг и товарных фьючерсов
  Заключение
  
  Источники
  Примеры практического применения теории волн эллиота
  Временные циклы
  Циклы
  Основные понятия циклического анализа
  
  Принципы циклического анализа
  Принципы вариации и номинальности
  Как с помощью теории циклов можно объяснить принципы графического анализа
  Доминирующие циклы
  
  Классификация циклов
  Волна кондратьева
  Сочетание циклов разной протяженности
  Значение тенденции
  Двадцативосьмидневный торговый цикл
  
  Левое и правое смещение
  Снятие направленности как метод выделения циклов
  Сезонные циклы
  Комбинированное использование циклов и других технических методов определения момента открытия и закрытия позиций
  
  Комбинированное использование циклов и осцилляторов
  Заключение
  
  Компьютеры и торговые системы
  Программа "компутрэк"
  Распознавание моделей при помощи "искусственного интеллекта"
  Технические характеристики программы "компутрэк"
  
  Инструменты анализа
  Меню "инструменты"
  Выбор индикатора
  Системы у. Уайлдера: параболическая и "направленного движения"
  Параболическая система (sar)
  
  Индекс "направленного движения" (dmi)
  Индекс csi (commodity selection index)
  Классификация аналитических инструментов и индикаторов
  Использование инструментов и индикаторов
  
  Автоматизирование, оптимизирование и тестирование на прибыльность
  Компьютеризированные механические системы -плюсы и минусы
  Достоинства механических систем
  Сигналы механической системы как составная часть комбинированной структуры анализа
  
  Система непрерывного действия
  Сигналы системы как дисциплинирующий фактор
  "распознавание моделей" с помощью "искусственного интеллекта"
  Заключение
  
  Управление капиталом и торговая тактика
  Три составляющих успешной торговли на рынке товарных фьючерсов
   управление капиталом
  Определение оптимального размера позиции
  Диверсификация или концентрация?
  
  Использование защитных стоп-приказов
  Соотношение возможной прибыли и убытков
  Торговля с несколькими позициями: трендовый и торговый подходы
  Управление капиталом: "консервативный" и "агрессивный" подходы в торговле
  
  Что делать после периодов успеха и неудач
  Управление капиталом -дело сложное, но необходимое
  Индустрия управления капиталом
  
  Торговая тактика
  Пересечение линий тренда
  Использование уровней поддержки и сопротивления
  Использование процентных отношений длины коррекции
  Комбинированный анализ технических факторов
  Технические факторы и принципы управления капиталом - комбинированный подход
  
  Типы биржевых приказов
  От дневных к внутридневным графикам
  Методика "толчка" даннигэна
  Использование внутридневных опорных точек
  Управление капиталом и торговая тактика - выводы
  
  
• Теханализ фьючерсов/ Операции спрэд и "относительная сила"
  До сих пор все, что мы рассказывали на страницах нашей книги об операциях на фьючерсном рынке, касалось так называемой "прямой" (то есть, обычной) торговле контракта­ми. Однако существует и другой, довольно распространен­ный вид операций с фьючерсными контрактами — спрэд. "Прямая" торговля сводится к открытию длинной или корот­кой позиции в расчете на то, что цена контракта поднимется или упадет. Действуя таким образом, трейдер надеется полу­чить прибыль от абсолютного изменения цены. Операции спрэд, в свою очередь, подразумевают одновременную по­купку и продажу двух разных фьючерсных контрактов. Это могут быть контракты на один и тот же товарный актив ("временной спрэд"), два различных, но сходных актива ("межтоварный спрэд") или, наконец, активы на разных биржах ("межрыночный спрэд").

  При использовании спрэдов (иногда их называют "стеллаж­ными операциями" — straddles) трейдер надеется получить прибыль на изменении разницы цен (спрэда) между двумя контрактами. Он играетлибо на расширении, либо на сокраще­нии разницы. Именно поэтому трейдеры, специализирующи­еся на операциях спрэд, не придают большого значения цено­вым изменениям в абсолютном выражении, их скорее интере­сует изменение спрэдовой разницы. Операции спрэд считают­ся менее дорогим и рискованным способом играть на фьючер­сных рынках. Размер гарантийного взноса в торговле спрэдами ниже, чем при операциях с "прямыми" фьючерсами. Риск для "спрэдового" трейдера ниже, поскольку он одновременно зани­мает длинную и короткую позиции. Но также ниже потенци­альная прибыль.

  Работать со спрэдами сложнее, чем с обычными контракта­ми, поэтому от трейдера требуется сравнительно высокая квалификация. Существует справочная и учебная литература, позволяющая достаточно глубоко изучить данный тип опера­ций на рынке, поэтому мы только кратко наметим основные особенности применения технического анализа в торговле спрэдами. Мы также обсудим, как с помощью анализа спрэдов и соотношений можно прогнозировать направление движения рынка на основе принципа "относительной силы".

  
  Технический анализ графиков спрэда
  "относительная сила" ближних и дальних контрактов
  "относительная сила " разных рынков
   анализ соотношений
  
  "относительная сила" товарных индексов
  Сравнение фьючерсных цен на фондовый индекс с фактическими показателями индекса как индикатор краткосрочных настроений рынка
  
  Торговля опционами
  Чем отличается опцион от фьючерсного контракта?
  
  Позиции по фьючерсному контракту и опциону -сходства и различия
  Преимущества ограниченного риска
  Преимущество присутствия на рынке
  
  Опционы и фьючерсные контракты -комбинированные стратегии
  Чем определяется размер премии?
  Роль технического анализа в торговле опционами
   технический анализ соответствующего фьючерсного рынка
  Измерение настроений рынка с помощью соотношений пут/колл
  
  Метод ганна: геометрические углы и процентные отношения
  Геометрические углы и процентные отношения
  Значение сорокапятиградусной линии
  Комбинации линий геометрических углов и процентных отношений длины коррекции
  
  Систематизация аналитических методов перечень вопросов
  Перечень технических процедур в вопросах
  Способы координации технического и фундаментального анализа
  Кто же такой технический аналитик?
  
  Ассоциация технических аналитиков
  Всемирное распространение технического анализа
  Технический анализ - связь между ценными бумагами и фьючерсными контрактами
  Заключение
  
  

---