Биржевая аналитика

Биржевая аналитика — это анализ финансовых рынков, направленный на оценку текущих и будущих рыночных условий, чтобы помочь клиентам принимать обоснованные решения. Биржевой аналитик — специалист по фондовому рынку, состоянию ценных бумаг отдельных компаний и корпораций, выставленных на бирже, а также инструментам инвестирования.

Некоторые обязанности биржевого аналитика:

анализ акций, облигаций и других активов;

мониторинг новостей, влияющих на финансовые рынки;

составление отчётов и презентаций для клиентов;

взаимодействие с трейдерами и другими специалистами для оптимизации инвестиционных стратегий.

Биржевые аналитики могут работать как самостоятельно, так и в рамках инвестиционных компаний, банков или пенсионных фондов.

История биржи
Термин "биржа" происходит от латинского слова "bursa" (кожаный кошелек). Биржа возникла в городе Брюгге (Нидерланды). В XV веке на площади возле гостиницы купца van der Beurs (в переводе – кошелек) совершались торговые операции без предъявления конкретного предмета купли-продажи. На фронтоне гостиницы был герб – изображение трех кошельков. Коммерсанты, приезжая в Брюгге, останавливались в гостинице. Недалеко от "Бурсе" находились представительства крупнейших торговых центров Флоренции и Генуи. Сделки заключались в гостинице. Сложилось выражение "идти к Бурсе", то есть принимать участие в торговых собраниях.

Быстро распространилось понятие "биржа", как место встречи деловых людей. Во многих городах сохранились прежние названия, например, в Барселоне - Лохия. Предшественники современной биржи - рынки и ярмарки. На рынках торговля велась регулярно, а товар продавался наличный. Покупателями являлись потребителями товара. На ярмарках наличный товар не присутствовал, а торговля осуществлялась по образцам оптовых партий. Покупали товар посредники, но организовывались ярмарки несколько раз в год. С развитием промышленности возникла необходимость в постоянном оптовом рынке. Такой рынок сложился в форме биржи в ходе развития торговли между Испанией и Голландией в XVI веке.

Первое специальное здание для биржи было построено в 1531 г. в Антверпене, конкуренте города Брюгге. Стройный ряд колонн этой постройки в течение многих столетий был символом биржи. На его фронтоне была высечена надпись: "Для торговых людей всех стран и наречий".

В начале XVII столетия центр торговой и финансовой деятельности переместился в Амстердам. Около 4,5 тыс. человек собирались ежедневно на местной бирже с полудня до двух часов. Порядок на биржевом собрании поддерживался образцовый. Каждой коммерческой отрасли отводилось определенное место. Около тысячи маклеров и присяжных обслуживали посетителей биржи. Покупателю и продавцу было сложно найти друг друга.

Функции биржи
История биржи
Состав ТДК

Типы и виды бирж
Виды рабочих мест пользователей ТДК
Методика торгов и дополнительные биржевые понятия
Дискретный аукцион. Сначала накапливаются лимитированные и рыночные заявки на покупку. После определения аукционером предельной цены продажи, вводится заявка на продажу. В зависимости от типа аукциона, сделки могут заключаться:

по цене заявки на покупку (европейский аукцион),

по средневзвешенной цене (американский аукцион) или по цене заявки на покупку для лимитированных заявок,

по средневзвешенной цене для рыночных заявок (смешанный аукцион).

Торги периода открытия. Производится накопление вводимых участниками лимитированных и рыночных заявок на покупку и продажу. Определяется цена открытия из условия максимизации объема сделок, заключаемых по введенным участниками заявкам. Все сделки при этом заключаются по цене открытия.

Непрерывный встречный аукцион. Участниками вводятся заявки на продажу или покупку. Происходит автоматический поиск встречных заявок, взаимно удовлетворяющих условиям друг друга. Сделки заключаются автоматически в случае, когда такие заявки найдены.

Торги периода закрытия. Происходит накопление рыночных заявок на покупку и продажу с последующим заключением сделок по некоторой стандартной цене (в качестве которой, как правило, используется средневзвешенная цена основных торгов).

Регистрация внебиржевых сделок. Происходит на основании ввода сторонами по сделке встречных заявок на покурку и продажу. Введенные заявки сопоставляются. Сделка регистрируется при условии полного совпадения заявок (включая партнера по сделке и специальный код сделки, если он вводился). Регистрация внебиржевых сделок в настоящий момент проводится на рынке негосударственных ценных бумаг.

Клиринг
Метрики изменчивости, базирующиеся на доходе
Метрики изменчивости, базирующиеся на расхождениях
Метрики ликвидности

Метрики прозрачности (гласности) - Абсолютные значения
Привилегированная информация. Информация, не являющаяся
Внутрибиржевые понятия и вычисляемые величины (метрики)
Информационное обеспечение участников рынка
Для принятия решения участнику торгов на ММВБ предоставляется возможность получить в реальном масштабе времени: сведения, относящихся к общерыночной информации, по каждому из фондовых инструментов;

агрегированную по ценам обезличенную очередь заявок по каждому из фондовых инструментов;

сведения обо всех введенных участником заявках (включая удовлетворенные, частично или полностью неудовлетворенные);

сведения обо всех заключенных участником за текущий день сделках;

обезличенные сведения обо всех заключенных за текущий день сделках;

текущие позиции участника по инструментам (всего и в разбивке по депозитарным счетам) и деньгам;

сведения об обязательствах участника по поддержанию ликвидности и выполнении участником этих обязательств;

расписание текущей торговой сессии;

список пользователей, участвующих в торгах от имени организации-участника с установленными для каждого денежными лимитами на объем операций.

Для наблюдения за ходом торгов используются следующие окна:

"Финансовые Инструменты"
"Заявки".

"Сделки".
"Все Сделки".
"Внебиржевые Сделки".

"Переводы".
"Котировки".
"Текущие Позиции по Деньгам".
"Текущие Позиции по Бумагам".

"Участник Торгов - Текущие Позиции по Деньгам".
"Торговые Счета".
"Оборот".
"Обязательства".
"Расписание Торгов".
"Сообщения".

"Торговый Счет...".
"Итого по Сектору Рынка...".
Специализированное информационное обеспечение
Агентство Reuters.
Корпорация Dow Jones.

Международная информационная система Tenfore .
CQG International.
Информационное агентство Bloomberg.
Лекции по биржевой торговле. Действия
Со своего рабочего места участник имеет возможность участвовать в торгах по финансовым инструментам. Доступны следующие операции:

“Ввод Заявки-Первичное Размещение-Покупка”.
"Регистрация Внебиржевой Сделки".
"Изменение Заявки".
"Снятие Заявки".
"Подтверждение заявок".
"Перевод".
"Ведение рабочего набора торговых счетов".

"Подготовка Пакета Заявок".
"Изменение Внутренних Ограничений".
"Изменение Ограничений Участника Торгов".
"Сохранение результатов торгов".
Формат файла для таблицы “Финансовые Инструменты”.
Формат файла для таблицы “Заявки”.
Формат файла для таблицы “Сделки”.
Формат файла для таблицы “Все Сделки”.

Формат файла для таблицы “Торговые Счета”.
"Вывод на печать содержимого информационных таблиц".
"Посылка Сообщений".
"Полученное Сообщение".
"Изменение схемы фильтрации заявок".

Изменение схемы фильтрации сделок.
Изменение схемы фильтрации переводов или внебиржевых сделок.
Интересы, мотивы поведения и риски участников
Фундаментальные параметры биржевой торговли – данные протоколов торгов: цены, объемы, время транзакции, участники и инструменты. Интересы и мотивы поведения участников определяются этими понятиями. Например, поведение участника может определяться следующим неполным перечислением причин и их комбинаций:

получение единовременного дохода;

получение дохода, превышающего ставку межбанковского кредита;

то же для усредненного для заданного интервала времени значения дохода;

увеличения стоимости портфеля финансовых инструментов;

превращение бумажной позиции в денежную позицию с максимальной для данного интервала времени эффективностью;

нецелевой перевод денег другим участникам (или через других участников) под прикрытием торговли финансовыми инструментами для проведения взаиморасчетов, уменьшения налогов при оплате хозяйственной деятельности своих клиентов, отмывания денег;

Инвестиционная стратегия определяет достижение долгосрочных целей и тактику вложения средств, определяет промежутки времени и ценные бумаги для инвестирования. Частные субстратегии бывают краткосрочными и разрабатываются для реализации основной стратегии для конкретного вида ценных бумаг. Частными целями считаются обеспечение доходности, надежности и ликвидности инвестиций в ценные бумаги. Например, для стратегии управления портфелем ценных бумаг одной из множества возможных целей является обеспечение в течение квартала доходности за счет роста курсовой стоимости акций в размере не менее N% годовых.

Классификация инвесторов (физических лиц) на фондовом рынке
Некоторые виды инвестиционных стратегий
Регулирующие правила и надзор за участниками
Цель финансового надзора - поддержка справедливости и эффективности рынка финансовых инструментов. Осуществление биржей функций финансового надзора рассматривается как основной элемент саморегулирования биржи. Ответственность за регулирование рынков финансовых инструментов оказывается у самих участников, в чьих интересах иметь справедливый и эффективный рынок.

Рынок называется эффективным, если никакой участник не может повлиять на рыночные отношения спроса и предложения так, чтобы цена финансового инструмента перестала быть точным отражением активов эмитента и связанной с ними информации.

Манипулирование рынком - это существование такого влияния. Т.о. цель финансового надзора состоит в поддержке стремления участников рынка к саморегулированию. Финансовый надзор обеспечивает непрерывную и полную информированность рынка. Идентифицировав необычные движения цен и объёмов финансовый надзор должен выяснить, связано ли это с последовательными информационными сигналами.

Поддержка справедливости и эффективности рынка с помощью финансового надзора должна состоит:

идентификации манипулирования рынком, наличия инсайдерской торговли и нарушений правил торговли;

обосновании существования манипулирования рынком, наличия инсайдерской торговли и нарушения правил торговли;

информировании регулирующей организации с целью расследования и преследования соответствующим порядком состоявшихся нарушителей, а также сдерживания будущих нарушителей.

Общие техники манипулирования
Пример классического мошенничества на шведском фондовом рынке
Состояние систем финансового надзора на ведущих биржах мира

Техники манипулирования — цена
Техники манипулирования — объём
Термины и определения
Типы инсайдерской торговли
Типы манипулирования ценами и инсайдерской торговли
Типы манипулирования рынком

Версия
Вопросы:
Аналитическое обеспечение участников. Нестандартный технический анализ

Брокеры используют два основных подхода для прогнозирования цен и принятия решений по покупке и продаже: фундаментальный либо технический анализ. Наилучшие результаты получаются при сочетании обоих подходов. Фундаментальный подход выявляет все имеющие отношение факторы, влияющие на цену финансового инструмента, чтобы определить его внутреннюю ценность. При фундаментальном анализе пользуютсяиметь дело с относительно длинными периодами.

Фундаментальный анализ проводится на трех уровнях: анализ состояния экономики в целом, отраслевой анализ, анализ корпораций в отрасли. Анализ состояния экономики в целом позволяет определить благоприятность инвестиционного рынка для вложений. Фундаментальный анализ основывается на изучении общей экономической ситуации, состояния отраслей, положения в отрасли отдельных компаний - эмитентов ценных бумаг. По результатам определяется инвестиционная привлекательность ценных бумаг корпорации или отрасли.

Финансовым фактором, влияющими на рынок, является процентная ставка. Основными видами являются ставка дисконта - ставка, по которой ЦБ предоставляет деньги частным банкам и главная ставка - нормальная ставка займа/кредитования в коммерческом банке. Политический фактором является смена министра финансов, правления ЦБ, правительства, результаты парламентских или президентских выборов и т.д. Политика ЦБ управляет предложением денег, процентной ставкой, ценностью валюты путем интервенции на рынок. Другими факторами являются слухи, валовой национальный продукт (ВНП или GDP), уровень безработицы, несельскохозяйственная занятость, коммерческая торговля, показатель торгового дефицита, индекс потребительских цен (CPI), индекс производственных цен (PPI), заказ на (непотребительские) товары длительного пользования, промышленное производство, розничные продажи.

Отраслевой анализ выявляет отрасль в экономике, представляющую интерес для инвестора. На этом уровне отрасли подразделяются на три основных вида - растущие отрасли, стабильные отрасли и цикличные отрасли.

Растущие отрасли имеют ряд характерных особенностей: постоянное и опережающее по сравнению с другими отраслями увеличение объемов продажи прибыли; высокий (выше среднего по экономики в целом) темп роста котировок на ценные бумаги, обеспечивающего прирост инвестиционного капитала; образование нераспределенной прибыли для инвестирования в развитие производства. К растущим отраслям относятся те, которые находятся на этапе становления, а также традиционные отрасли, переживающие период роста в результате внедрения новых технологий или перехода на выпуск инновационной продукции. Вложения в ценные бумаги данной отрасли характеризуются высокой доходностью и большим процентом риска падения цен. На российском инвестиционном рынке к растущим отраслям можно отнести отрасли энергетики, нефтяной и газовой промышленности, телекоммуникации.

Стабильные отрасли отличаются устойчивостью своего

Нестандартный технический анализ
Показатели ликвидности и кредитоспособности
Технический анализ основан на следующих положениях:
Лекции по биржевой торговле. Торговый автомат
Торговый биржевой автомат – автоматизированная система коллективного принятия решений о величине портфельных позиций участников торгов.

Торговый биржевой автомат - сеть распределенной обработки данных. Состоит из рабочих мест абонентов и центрального звена. Рабочие места абонентов предназначены для ввода в систему заявок и запросов на получение сведений о состоянии рынка. Центральное звено осуществляет сбор этих заявок и запросов, их обработку и выдачу ответной информации на рабочие места абонентов.

Центральное звено системы построено на идеологии "клиент-сервер". Реализуется оптимальное распределение вычислительной нагрузки между компьютерами, на которых установлены рабочие места трейдеров, и компьютерами, на которых выполняются процессы, реализующие центральное звено системы (сбор, регистрацию и сопоставление заявок, регистрацию сделок, подготовку и выдачу информации для трейдеров и т. д.).

На ММВБ применена трехуровневая архитектура "клиент-сервер", при которой непосредственное обслуживание "клиентов" (рабочих мест) осуществляют специализированные "серверы доступа".

Существенным требованием биржевой торговли является проверка наличия ресурса участника для заключения возможной сделки и совершение торговым автоматом следующих действий: сверка сделок; контроль достаточности обеспечения; определение обязательств участников (клиринг); расчеты по обязательствам участников с соблюдением принципа "поставки против платежа"; обеспечение исполнения сделок.

Расчеты. Механизм расчетов в рамках системы клиринга и расчетов ММВБ на условиях "поставки против платежа" изображен на схеме:

Предоставление участникам отчетных документов
Автоматизированные системы анализа и мониторинга
В настоящее время на ММВБ используются две аналитические системы, дополняющие друг друга.

1. Автоматизированная система исследования, обучения персонала и надзора за рынком ценных бумаг SMARTS. Программная система SMARTS (Securities Markets Automated Research Training and Surveillance) разработана в университете г. Сиднея (Sydney University) исследовательской группой SIRCA (Securities Industry Research Centre of Asia-Pacific) под руководством проф. М. Айткена (Michael Aitken). Программная система SMARTS представляет собой следующий набор интегрированных приложений:

Основные особенности SMARTS